47. Права и преимущества держателей обыкновенных и привилегированных акций. Цена акции: номинальная, балансовая, ликвидационная, курсовая

Акция – ц/б подтверждающая право держателя участвовать в управлении АО, его прибылях и распределении остатков имущества при ликвидации АО.

Акции могут быть именными и на предъявителя, документарными и бездокументарными. Они относятся к эмиссионным ц/б.

Акции приобретенные акционером – размещенные. Номинальная стоимость всех размещенных акций – УК АО. Акции которые АО может дополнительно размещать называются объявленными. Количество и номинальная стоимость объявленных акций фиксируется в уставе АО.

Права держателей обыкновенных акций:

1.Акция мо бы продана или уступлена ее влад. др. лицу (акцию нельзя сдать).

2.Право на получение текущего дохода в виде дивиденда. Выплата див. не является юр. обяз. компании. Источником – чистая прибыль, после уплаты фиксированных дивидендов по префакциям. Див. мо. выплач. по кварталам, полугодиям, годам. Промежуточные объявляются советом директоров, итоговые объявляются собранием акционеров по представлению совета директоров. Собрание акционеров не может утвердить див. выше предлож. советом дир. Но оно может согласиться, а может и нет. Если реализуется 2-й вариант, то див. скорее всего не будут выплачены. Есть 2 пути: перенести собрание акционеров или сменить его.

Див. объявляются либо в твердой сумме на одну акцию, либо в виде ставки дивиденда. dc=D/N –куп ставка.

Див. объявляются в полн. сумме без учета налога, а выплачиваются за минусом налога. Див. облагаются налогом на прибыль ЮЛ по ставке 6% и 15%, для ФЛ – 6%.

3. При ликвидации АО акционер имеет право на получение части его активов, оставшихся после удовлетворения требований кредиторов и держателей привилегированных акций, пропорционально доле, принадлежащих им акций, в общем объеме.

4. Право на участие в управлении компании путем голосования на общем собрании акционеров. Общее собрание можно проводить в очной, заочной или смешанно форме. АО с числом акционеров бо 1000 обязано пров. собр. акц. в смешанной форме, кот. предусм. как личное присутствие акционеров, так и рассылку им бюллетеней для голосования.

5. Право на получение информации о деятельности АО. Законом определен перечень документов общества, доступ к которым имеет каждый акционер. Это в основном: бухгалтерский баланс, форма номер 2, устав, проспект эмиссии, протоколы общих собраний акционеров, документы, подтверждающие право АО на балансовое имущество, списки аффилированных лиц. Афилированные лица – физ. лица, способные влиять на стратегию компании (руководители и члены их семей). АО обязано публиковать открытые документы в печати. Внутренняя бух. отчетность и реестр акционеров –не мо.

6. Право покупки новых выпусков ц/б компании.

Риск акционера заключается в отсутствии гарантий в получении дивидендов, возможности обесценения сбережений, вложенных в акции, полная потеря. Ответственность акционера связана с невозможностью требовать от АО возврата средств, внесенных при покупке акций.

Опт. рын. цена в США акции 10-20$. Компания может прибегнуть к расщеплению акций – сплиту. Для этого нужно получить одобрение собрания акционеров, после чего Совет директоров определяет масштаб расщепления. При масштабе 1:4 – акционер вместо одной старой акции получит 4 новых. Про консолидацию. Она мо. осуществляться теми компаниями, у которых достаточно низкая рыночная цена акции. Это вызывает неприязнь инвесторов. Масштаб будет противоположный 4:1. Это проводиться для того, чтобы повысить внешнюю привлекательность акций для инвесторов.

Привилегированная акция..

Див. устанавливаются в форме гарантированного, фиксированного % и должны выплачиваться до выплаты дивидендов по обыкновенным акциям. Но они не дают права голоса. Держатели привилегированных акций наделены следующими правами:

1. В уставе АО должны быть определены размеры дивиденда и стоимость, выплачиваемая при ликвидации АО по привилегированным акциям каждого типа. Размер дивиденда и ликвидационная стоимость определены в твердой сумме или в % к номиналу. Владельцы ПА, по которым не определен размер дивиденда, имеют право на получение дивиденда наравне с владельцами обыкновенных акций. Если уставом АО предусмотрены ПА двух и более типов, то устанавливается очередность выплаты дивидендов и ликвидационной стоимости по каждому виду акций.

2. Владельцы ПА участвуют в общем собрании акционеров с правом голоса при решении следующих вопросов: о реорганизации и ликвидации; о внесении изменений и дополнений в Устав, ограничивающих права акционеров держателей ПА; по всем вопросам компетенции собрания начиная с собрания, следующего за годовым общим собранием акционеров, на котором не было принято решения о выплате дивидендов или было принято решение о неполной их выплате по ПА.

3. ПА могут быть кумулятивными, это значит, что див. не выплачиваются полностью или частично накапливаются и подлежат выплате в последующем.

4. ПА могут в течение некоторого времени быть наделены правом их обмена по желанию владельца на определенное число обыкновенных акций. Такие ПА – конвертируемые.

5. При выпуске ПА АО может предусмотреть возможность их выкупа у владельцев по ценам, превышающим цены рынка – выкупные ПА, или возможность их отзыва – отзывные ПА.

6. В случае ликвидации АО сначала удовлетворяются требования кредиторов, затем держателей ПА, и в посл. очередь держателей обыкновенных акций.

Согласно закону об АО номинальная стоимость ПА не должна превышать 25% от УК АО.

Номинальная цена напечатана на бланке акции. Информирует о том, какая часть стоимости уставного капитала приходиться на одну акцию на момент его формирования. Номинальная стоимость всех голосующих акций одинакова.

Объявленная цена – объявляется в проспекте эмиссии.

Балансовая цена (книжная) –изменяется год от года и показывает величину чистых активов АО, приходящуюся на одну обыкновенную акцию на дату составления баланса. Чистые активы – собственный капитал.

Ликвидационная цена – цена реализ. имущества в фактич. ценах, прих. на 1 акцию.

Рыночная (курсовая) цена – цена, по которой акции продаются на рынке. Курс – отношение рыночной цены к номиналу в %.

Модели оценки рыночных курсов акций. Модель М. Гордона, согласно этой модели текущая рыночная цена акции представляет собой сумму ее будущих див. в тек момент врем.

1) g=0 P₀=D/r, r – треб. ставка дох. 2) g=const Po=D₁/(r-g)=D₀*(1+g)/(r-g), 3) gconst, тогда Po=сумма от 1 до n D_i/(1+r)ⁱ Недостатки: 1. Только, если есть див., 2. Сложно прогнозир. 3. Оч. чувствит. к g. 4. Нне учит. риска.

Модель САРМ.

Ks=Rf+В(Rm-Rf), где Ks – ст. дох. акции. Rf –безриск. влож. Rm –по рынку акций в целом. B – коэфф., расс. д/конкр. акции, хар-щий степень изменчивости ее дохода. (Rm-Rf) – премии за то, что вкладываем деньги в акции в целом. В(Rm-Rf) – премия за риск для каждой конкретной акции. Для рынка акций в целом В=1, но есть акции, курс которых изменяется иначе, чем курс всего рынка. В – изменяется от 0,5 до 2. В>1 – акции растут и падают быстрее, чем рынок акций, В<1 – медленнее.

Недостатки: 1.Нуна статистика рынка и акции мин за 5 лет,

Виды доходности. Ставка дивиденда dc=D/N*100%, Доходность текущая (рендит): dt=D/Po, Доходность конечная: dk=(D+P/n)/Po.

Про рыночн. стоимость сказать. Для определения рыночной стоимости имущества может быть привлечен независимый оценщик (аудитор).