3.4 Определение эффективности и срока окупаемости инвестиций и капитальных вложений.

Показатели эффективности инвестиций характеризуют экономические, финансовые, социальные, экологические результаты и хозяйственную целесообразность их осуществления.

Различают общую (абсолютную) и сравнительную эффектив­ность капитальных вложений. Абсолютная эффективность ка­питальных вложений показывает общую величину их отдачи на предприятии

Сравнительная эффективность капитальных вложений опре­деляется при наличии нескольких вариантов инвестирования про­изводства. Она характеризует экономические, социальные пре­имущества одного проекта по сравнению с другими.

Общая экономическая эффективность инвестиций рассчитывается:

а) по действующему предприятию:

Э_{эф. д.} = ∆П/И

б) по вновь строящемуся предприятию, цеху, объекту (Э_эф.ст):

Э_эф.ст = П_общ./И

Прирост прибыли определяется как разность величи­ны прибыли по конечным годам предшествующего и ин­вестиционного периода.

Одновременно определяется срок окупаемости (Т_ок):

а) по действующему предприятию:

Т_ок = 1/Э_{эф. д.} = И/∆П

б) по вновь строящемуся объекту:

Т_ок = 1/ Э_эф.ст = И/П_общ.

где ∆П - прирост прибыли в год (снижение себестоимости), вызванный капитальными вложениями;

П_общ – общий объем прибыли в год;

И — объем инвестиционных затрат.

Денежные средства, разделенные определенным интервалом времени, не эквивалентны между собой, и чтобы их сопоставить нужно произвести – дисконтирование. Дисконтирование - это процесс определения текущей стоимости денег, когда известна их будущая стоимость.

Коэффициент дисконтирования определяется по формуле:

Кд =1/(1+r)ⁱ

где r - норма дисконта;

i - номер года при условии, что капиталовложение осуществляется в нулевой год.

Норма дисконта определяется, исходя из следующих условий:

1- уровень ежегодной инфляции;

2-ставка % по кредиту;

3- минимальная норма прибыли для конкретной организации

Норма дисконта чаше всего определяется исходя из условий, при которых сегодняшние деньги были положены в коммерческий банк, т е по усредненному проценту.

r = (R₁-R₀ ) / R₀

где R₀-денежная сумма вложений в начальный момент времени.

R₁-получаемая денежная сумма через год вкладчиком.

Показателями, учитывающие изменения стоимости денег во времени, т е. на основе дисконтирования:

1. Чистый дисконтированный доход - рассчитывается за период i цикла проекта, то есть времени гарантийного получения дохода. Чистый дисконтированный доход рассчитывается по формуле:

ЧДД=∑П_i / (1+r)ⁱ

2. Чистая приведенная стоимость - это разница между дисконтированным денежным доходом и единовременными затратами по инвестициям, т.е. суммой которая останется у собственника после погашения инвестиций.

Чистая приведенная стоимость рассчитывается по формуле:

ЧПС=∑ЧДД-И

ЧПС позволяют принять решение о целесообразности реализации инвестиционного проекта на основе сравнения будущих дисконтных доходов с требуемыми инвестициями.

Критерии для принятия решения об эффективности инвестиционного проекта:

Если ЧПС>0 то инвестиционный проект нужно принять, так как будет получена прибыль.

3. Дисконтированный срок окупаемости инвестиций - это срок, за который окупаются первоначальные затраты на реализацию проекта за счет доходов дисконтированных по данной %-ой ставке на текущий момент времени. Сущность метода состоит в том, что из первоначальных затрат вычитается дисконтированные денежные доходы с тем, чтобы определить в какой момент времени доходы станут положительными

Например:

Предположим, что для осуществления проекта необходимо взять кредит в банке в размере 1000 т. руб. под 10 % годовых на 5 лет. Рассчитаем показатели, учитывающие изменения стоимости денег во времени, то есть ЧДД; ЧПС; Т_ок.

Таблица3.1