3. Poměrové ukazatele (financial ratios)
Poměrové ukazatele jsou nejběžněji používanou technikou finanční analýzy, a to z několika důvodů:
je časově nenáročná a poskytuje jakési vodítko, kde hledat
příčiny podnikových problémů,
podniku slouží jako podnět k hlubší analýze,
lze ji používat pro podniková srovnání a
na základě rozborů těchto ukazatelů lze také modelovat budoucí vývoj podniku nebo vyhodnotit jeho silné a slabé stránky.
Poměrové ukazatele se počítají z údajů účetních výkazů (např. ukazatel likvidity, zadluženosti), ale může jít také o podíl položek, získaných z různých výkazů (např. ukazatel doby obratu). Tímto způsobem lze vytvořit nespočet poměrných ukazatelů (podle toho z jakých pramenů analytik vychází a jakému účelu má analýza sloužit).
Třídění poměrových ukazatelů
Ukazatele rentability (výnosnosti)
Ukazatele likvidity
Ukazatele finanční struktury (zadluženosti)
Ukazatele krytí aktiv
Ukazatele aktivity
Ukazatele nákladovosti
Ukazatele kapitálového trhu
Interpretace hodnot poměrových ukazatelů - srovnávací normy
Při výpočtu ukazatelů nevíme, zda vypočtená hodnota je příliš nízká, nebo naopak vysoká. Tak vzniká otázka, zda existuje nějaký údaj, norma, standard, s níž by byla hodnota vypočteného ukazatele porovnána.
Existují tři úrovně možných srovnávacích norem:
odvětvové normy
historické normy
manažerské normy
a) Odvětvové normy
se stanovují obvykle jako aritmetické průměry nebo mediány poměrových ukazatelů za dané odvětví.
Problémy při jejich využívání:
Činnost podniku spadá do více odvětví
Nemusí být dostatečně reprezentativní, nemusí vycházet z dostatečného souboru podniků
Metodika výpočtu ukazatelů se může lišit např. způsob oceňování zásob, odpisování investičního majetku apod.
Časové období může být rozdílné
Výkyvy sezónnosti
Musíme tedy k těmto hodnotám přistupovat opatrně !
b) Historické normy
- odstraňují mnohé nedostatky norem odvětvových norem.
- vypočítávají se z poměrových ukazatelů dosažených v průběhu vývoje jedné a téže organizace jako několikaletý průměr. Odpadá zde problém zařazení do příslušného odvětví, jakož i problém metodiky výpočtu.
Nedostatky: Nejsou podrobeny externímu ověření, vývojové změny v rámci
podniku mohou vést k omezení srovnatelnosti.
c) Manažerské normy
- jsou podnikové normy, které se liší od norem historických i odvětvových, vycházejí z určitého strategického záměru, často jsou jeho vyjádřením. Např. prodloužení doby obratu pohledávek poskytnutím úvěru svým odběratelům v rámci podpory prodeje.
3.1. Ukazatele rentability
Pro výpočet ukazatelů rentability je nutné brát v úvahu různé úrovně zisku (viz výše)
Vypočítávané ukazatele rentability:
Základní vztah = zisk (výsledek,výstup) : srovnávané (hodnocené, vstupní) veličině
V současné době se za vstupní veličinu nejčastěji považuje
vlastní kapitál (ukazatel ROE)
vložený (celkový) kapitál (ukazatel ROA)
tržby (ROS)
dlouhodobě investovaný kapitál (ROCE)
z i s k (EAT)
a) Rentabilita vlastního kapitálu = ------------------- /ROE/
Vlastní kapitál
- hledisko vlastníků
- zisk po zdanění
– problémy: - zaměřený do minulosti
- neměří podmínky dosažení zisku (riziko)
z i s k (EBIT)
b) Rentabilita vloženého kapitálu = ----------------------------- /ROA/
Investovaný kapitál
- hledisko managementu, investorů
- zisk před úroky a daněmi
v USA: v čitateli: zisk + nákladové úroky /1-sazba daně ze zisku/
ROE ROA =
mezní úroková sazba, při níž je úvěr ještě
výhodný
Interpretaci vypočtených hodnot napomáhá poměr poměrových ukazatelů a popis jejich vzájemné závislosti :
Další vypočítávané ukazatele rentability
zisk (EBT)
c) Rentabilita tržeb /ziskové rozpětí/ = ------------- . 100
(ROS) tržby
z i s k - po zdanění
- před zdaněním
- před úroky a daněmi
t r ž by – výnosy celkem
- za zboží a výrobky = provozní rentabilita tržeb
zisk (EBIT)
d/ Rentabilita dlouhodobě invest.kapitálu = ---------------------------------------
(ROCE) dlouhodobý kapitál vl. a cizí