4. Оценка финансовой состоятельности проекта. Базовые формы и коэффициенты финансовой оценки.

Оценка финансовой состоятельности проекта

Проблема ликвидности

Основная задача, решаемая при определении финансовой состоятельности проекта – оценка его ликвидности. Под ликвидностью понимается способность проекта своевременно и в полном объеме отвечать по имеющимся финансовым обязательствам, которые включают в себя все выплаты, связанные с осуществлением проекта. Оценка ликвидности инвестиционного проекта, основывается на бюджетном подходе, то есть планирование движения ДС. Для этого весь срок жизни проекта разбивается на несколько временных отрезков – интервалов планирования, каждый из которых затем рассматривается в отдельности с точки зрения соотношения притоков и оттоков ДС.

Продолжительность интервалов планирования определяется уровнем прединвестиционных исследований, возможностью подготовки исходной информации и сроком жизни проектов. Как правило, для кратко – и среднесрочных инвестиционных проектов, она составляет месяц, квартал или полугодие, а для крупномасштабных или длительных проектов год.

С позиции бюджетного подхода ликвидность означает неотрицательное сальдо баланса, поступления и платежей в течение всего срока жизни проекта. Отрицательные значения накопленной суммы ДС свидетельствуют об их дефиците. Нехватка наличности для покрытия всех имеющихся расходов в каком-либо из временным интервалов фактически означает банкротство проекта и соответственно делает недостижимыми все возможные последующие успехи.

В качестве притоков ДС рассматриваются:

• поступления от реализации продукции

• внереализационные доходы

• увеличение основного акционерного капитала за счет дополнительной эмиссии акций

• привлечение денежных ресурсов на возвратной основе (кредиты, облигационные займы)

Оттоками являются:

• Инвестиционные издержки:

  • Затраты на формирование оборотного капитала

  • Текущие затраты и платежи в бюджет

  • Обслуживание внешней задолженности

  • Дивидендные выплаты

Базовые формы финансовой оценки

Оценка финансовой состоятельности инвестиционного проекта основывается на трех формах финансовой отчетности, называемыми базовыми формами финансовой оценки:

• Отчет о прибыли

• Отчет о движении денежных средств

• Баланс отчет

Указанные формы в целом соответствуют аналогичным формам финансовой отчетности. Основное отличие базовых форм финансовой оценки от аналогичных отчетных форм состоит в том, что первые представляют бедующее прогнозируемое состояние предприятия инвестиционного проекта. Структура базовых форм обеспечивает возможность проследить динамику развития проекта в течение всего срока его жизни по каждому интервалу планирования, при этом могут быть рассчитаны самые различные показатели финансовой состоятельности, проведена оценка ликвидности, выполнен анализ источников финансирования проектов.

Коэффициенты финансовой оценки проекта

В процессе своего осуществления инвестиционный проект должен обеспечивать достижение 2х главных целей бизнеса:

1. Получение приемлемой прибыли на вложенный капитал

2. Поддержание устойчивого финансового состояния

Анализ того на сколько успешно будут решаться эти задачи, а также сопоставление между собой различных проектов и вариантов расчетов с различными наборами исходных данных может быть выполнен с помощью коэффициентов финансовой оценки.

Данные методы взяты из практики анализа финансового состояния действующих предприятий, где их применение позволяет определить неочевидные тенденции развития оценить реальную эффективность политики в области финансов, маркетинга и инвестиций.

При подготовке проектов информация, получаемая с помощью этих методов, обречена на чисто иллюстративный характер, являясь лишь одним из результатов обработки заранее заданного набора исходных данных.

19.03.2013

Тем не менее, ценность использования финансовых коэффициентов для оценки инвестиционных проектов заключается в применение системы стандартизированных критериев, которые могут выступать в качестве целевых функций при выборе оптимального сочетания при выборе исходных параметров.

На основе информации, содержащейся в базовых формах финансовой оценки могут быть рассчитаны десятки коэффициентов, которые разбиты на три основные категории:

• Показатели рентабельности

• Оценки использования инвестиций

• Оценки финансового состояния

Все коэффициенты и методы их расчета рассмотрены в «Методических указаниях по оценке инвестиционных проектов».