106. Финансовая аренда (лизинг). Виды лизинга. Преимущества лизинга. Схемы расчета лизинговых платежей.

Лизинг (финансовая аренда) — вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга физическим или юридическим лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем.

Виды:

Оперативный (операционный) лизинг ( operating lease ) характеризуется тем, что срок договора лизинга существенно короче, чем нормативный срок службы имущества, и лизинговые платежи не покрывают полной стоимости имущества. Поэтому лизингодатель вынужден его сдавать во временное пользование несколько раз, и для него возрастает риск по возмещению остаточной стоимости объекта лизинга при отсутствии спроса на него. В связи с этим при всех прочих равных условиях размеры лизинговых платежей при оперативном лизинге гораздо выше, чем в финансовом лизинге.

Финансовый лизинг - ( finance lease ) представляет собой операцию по специальному приобретению имущества в собственность с последующей сдачей его во временное владение и пользование на срок, приближающийся  по  продолжительности  к  сроку  эксплуатации  и амортизации всей или большей части стоимости имущества. В течение срока договора лизингодатель за счет лизинговых платежей возвращает себе всю стоимость имущества и получает прибыль от лизинговой сделки.

Преимущества лизинга: 1. Возможность использования необходимого оборудования без единовременного расходования собственных средств на их покупку, т.к. современное оборудование очень дорогостоящее. 2. Банковский кредит выдается на 75% стоимости приобретаемого оборудования. лизинг же обеспечивает 100% финансирования сделки. 3. После окончания контракта можно арендовать более совершенное оборудование. 4. Предприятие арендатор получает налоговые льготы. т.к. часть прибыли. пред назначенная для арендных платежей, не облагается налогом.

Схема расчета лизинговых платежей:

Методика предложенная Министерством

Экономики РФ.

Методика учитывает, что весь лизинговый платеж (ЛП) включает в себя сумму амортизационных отчислений (АО) за лизинговое имущество за весь срок действия договора, плату за использование лизингодателем кредитных ресурсов (ПК), комиссионное вознаграждение (КВ), и плату за дополнительные услуги (ДУ) лизингодателя, предусмотренные договором, а также налог на добавочную стоимость.

ЛП=АО+ПК+КВ+ДУ+НДС

Кроме того, методика рассматривает несколько вариантов платежей: с авансовым платежом и без него, с выкупом оборудования по остаточной стоимости по истечении срока договора и без выкупа.

В основе методики лежит вычисление амортизационных отчислений.

БС + На

АО =100 где: БС-балансовая стоимость имущества-предмета договора лизинга;

На-норма амортизационных отчислений.

Предполагается, что сумма долга с каждым платежом уменьшается на сумму амортизации и, исходя из этого, вычисляются проценты за используемые кредитные ресурсы (КР). В методике они вычисляются от средней величины остаточной стоимости (ОС) имущества, используя данные на начало (ОСн) и конец периода (ОСк).

КР x СТк

ПК =100

Q x (ОСн + ОСк)

КРt =2 где: СТк-ставка за кредит, проценты годовых;

КРt- кредитные ресурсы, используемые на приобретение имущества, плата за которое осуществляется в расчетном году;

Q- коэффициент учитывающий долю заемных средств в общей стоимости приобретаемого имущества.

Размер комиссионного вознаграждения (КВ) лизинговой компании вычисляется в виде процента от балансовой стоимости (БС) имущества – предмета договора или от среднегодовой остаточной стоимости (ОС) имущества.

КВt = р x БС

ОСн + ОСк СТв

КВt = x

2. 100 где: СТв – ставка комиссионого вознаграждения, устанавливаемая в процнтах от среднегодовой остаточной стоимости имущества; р – ставка комиссионного вознаграждения, процент годовых от балансовой стоимости имущества.

Если комиссионное вознаграждение берется от среднегодовой остаточной стоимости, то можно более точно вычислить остаточную стоимость в каждый момент времени и следовательно точно определить размер комиссионного вознаграждения.

Дополнительные услуги лизингодателя разбиваются равными долями на все лизинговые платежи.

(Р1 + Р2 + К + Рп)

ДУt=Т Где: ДУt – плата за дополнительные услуги в

Расчетном году;

Р1, Р2 ……Рп – расход лизингодателя на каждую

Предусмотренную договором услугу;

Т – срок договора.

НДС по этой методике начисляется на всю выручку лизингодателя, что следует из Инструкции № 39 Государственной налоговой службы РФ «О порядке исчисления и уплаты налога на добавленную стоимость».

Вt + CTн

НДСt =100 где: НДСt – величина налога, подлежащего уплате в расчетном году;

Вt – выручка от сделки по договору лизинга в расчетном году;

СТн – ставка налога на добавленную стоимость.

В сумму выручки в расчетном году (Вt) включаются: амортизационные отчисления (АОt), плата за использованные кредитные ресурсы (ПКt), сумма вознаграждения лизингодателю (КВt) и плата за дополнительные услуги лизингодателя (ДУt), предусмотренным договором.

Расчет размера лизингового взноса при уплате равными долями с оговоренной в договоре периодичностью производится делением общей суммы лизинговых платежей на количество периодов.

Кроме этого в методике рассмотрены варианты расчета лизинговых платежей с уплатой аванса при заключении договора, с применение механизма ускоренной амортизации, а также с правом выкуп имущества – предмета договора по остаточной стоимости по истечении срока договора.

107. Понятие и виды финансового планирования и бюджетирования на предприятии.

108. Банкротство и неплатежеспособность. Оценка вероятности банкротства.

Две характеристики несостоятельности:

Неплатежеспособность - может быть вызвана разными причинами и состоит в том, что к моменту наступления срока платежа у лица отсутствуют в необходимом количестве средства платежа.

Неоплатность долгов - суммы обязательств превысила стоимость имущества должника.

Виды неплатежеспособности:

1) Относительная (при удовлетворительной структуре баланса лица, оно временно не обладает достаточными средствами платежа - конфликт между должником и его кредиторами может быть разрешен обычными гражданско-правовыми средствами (привлечение должника к ответственности за просрочку исполнения обязательства уплатить деньги)).

2) Абсолютная (лицо при обычном ведении дел не может погасить все свои обязательства, срок платежа по которым уже наступил) (абсолютная неплатежеспособность, удостоверенная арбитражным судом, - несостоятельность).

Несостоятельность (банкротство) - исключительно признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.

В отношении ю/л и ИП действует принцип неплатежеспособности (анализируются встречные денежные потоки) (применительно к гражданам используется принцип неоплатности - учитывается соотношение суммы обязательств и стоимости имущества).

Признаки банкротства:

1) Если должник - ю/л или ИП (субъект считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам или исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства не исполнены им в течение 3 месяцев с наступления даты их исполнения).

2) Должник-гражданин (для признания его банкротом необходимо также, чтобы сумма кредиторской задолженности и (или) задолженности по обязательным платежам превысила стоимость принадлежащего ему имущества).

Самой простой моделью прогнозирования банкротства является двухфакторная, которая используется в американской практике:             

             ,                                               

где           – показатель текущей ликвидности;

                – показатель удельного веса заемных средств в активах.

Если результат расчета значения <0, то вероятность банкротства невелика, если >0, то высока вероятность банкротства.

Но эта модель вероятности банкротства не отражает другие стороны финансового состояния предприятия: оборачиваемость активов, рентабельность активов, темпы изменения выручки от реализации и так далее. Точность прогнозирования увеличивается, если во внимание принимается большее количество факторов, отражающих финансовое состояние предприятия. 

Поэтому  наибольшую известность в области прогнозирования угрозы банкротства получила пятифакторная Z-модель Альтмана:

          Z =                              

где    Z – интегральный показатель уровня угрозы банкротства,

– отношение собственных оборотных активов (чистого оборотного                           капитала) к сумме активов,

 – рентабельность активов (нераспределенная прибыль к сумме

активов),

– уровень доходности активов (отношение прибыли к сумме          

активов),

 – коэффициент соотношения собственного и заемного капитала,

– оборачиваемость активов (или отношение выручки от реализации       

к сумме активов).

В зависимости от значения Z -счет дается оценка вероятности банкротства предприятия по определенной шкале

Дискриминантная модель разработанная Лисом для Великобритании, получила следующее выражение:

      ,                                      

      где    - отношение оборотного капитала к сумме активов;

               - отношение прибыли от реализации к сумме активов;

               - отношение нераспределенной прибыли к сумме активов;

               - отношение собственного капитала к заемному капиталу.

    По модели лиса предельная величина Z-счета равняется 0,037.

    Таффлер разработал следующую модель:

                                          

          где    - отношение прибыли от реализации к краткосрочным

                             обязательствам;

                   - отношение оборотных активов к сумме обязательств;

                   - отношение краткосрочных обязательств к сумме активов;

                   - отношение выручки к сумме активов.

Если величина Z-счета больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.