96. Финансовый менеджмент – цель, задачи, базовые концепции

Цель фин. менеджмента – это максимизация благосостояния собственников с помощью рациональной фин. пол – ки  на основе: максимизации рыночной стоимости фирмы, долгосрочной максимизации прибыли

Задачи фин. менеджмента: - Обеспечения формирования достаточного объема фин. ресурсов - Использование сформированного объема фин. ресурсов - Оптимизация денежного оборота - Обеспечение максимизации прибыли предприятия - Обеспечение минимизации уровня фин. риска - Обеспечение постоянного финансового равновесия

Концепция фин. менеджмента – это способ понимания некоторых сторон и явлений фин. менеджмента : 1.        Концепция денежного потока. Предполагает количественную оценку связанного с проектом денежного потока. Дисконтирование — это приведение всех денежных потоков (потоков платежей) к единому моменту времени. Дисконтирование является базой для расчетов стоимости денег с учетом фактора времени. Концепция основывается на предположении, что ден. единица имеющаяся сегодня и ден. единица ожидаемая в будущем не равноценны, как правило, рубль сегодня дороже рубля завтра. .        Концепция компромисса между риском и доходностью. суть концепции состоит в том, что получение дохода чаще всего сопряжено с риском( чем выше доходность, тем выше риск). 3.        Концепция оценки стоимости капитала, предусматривает определение минимального ур-я дохода необходимого для покрытия затрат на поддержание данного источника финансирования. 4.        Концепция эффективности РЦБ, оценивает информацию о рынке о ценах и степень свободы доступа к этой информации 5.        Крнцепция ассиметричной информации, информация , которая доступна отдельной категории лиц 6.        Концепция соглашений, представляет учет различных групп, интересов управленческих работников и владельцев компаний. 7.        Концепция альтернативных затрат, представляет собой оценку альтернативных вариантов, возможного вложения капитала, использование производственных мощностей

97. Методы оценки финансовых активов. Риск и доходность финансовых активов

В финансовом менеджменте риск и доходность взаимосвязаны. Риск – это вероятность недополучения доходов или возникновения убытков. Рискованность актива – показатель степени доходности при владении конкретным активом. Чаще всего инвесторы работают с портфелем ценных бумаг (набор активов), так как диверсификация рассеивает степень риска. Риск инвестиционного портфеля это средневзвешенный показатель, в основе которого все показатели потенциальной доходности каждого из видов ценных бумаг в портфеле. Меру риска портфеля характеризует показатель среднего квадратического отклонения распределения доходности. Если изменять состав портфеля, меняется и риск, и доходность. Инвесторов при этом интересуют портфели, которые могут обеспечить низкий риск и максимальную доходность.

Методы оценки финансовых активов :

1) Метод балансовой оценки базируется на данных свежего отчетного баланса и включает в себя: А) оценку по учетной балансовой стоимости (стоимость основных средств+ нематериальных активов+стоимость незавершенных капиталовложений+цена оборудования+стоимость запасов и финактивов – обязательства). Б) оценку по восстановительной стоимости (учетная стоимость материальных активов корректируется реальными темпами инфляции). В) оценку по стоимости производственных активов (очистка активов от неликвидов и корректировка активов на учетные ценности с забалансовых счетов). Этот метод не характеризует результаты хозяйственной деятельности и потому неудобен.

2) Затратный метод – определение стоимости затрат, что необходимы для формирования имущественного комплекса при учете износа его элементов. Включает в себя: А) оценку по фактическому комплексу активов; Б) оценку стоимости замещения с учетом показателя Гудвилла. Метод оперирует средними стабильными показателями по отрасли и для России неприемлем.

3) Метод оценки рыночной стоимости базируется на индикаторах цен сделок с аналогичными активами на рынке. Затруднен из-за незначительного количества продаж.

4) Метод оценки потенциального чистого денежного потока. Стоимость имущественного комплекса определяется суммой реального чистого дохода от его эксплуатации. Потенциальный чистый денежный поток вычисляют от суммы прибыли после налогообложения и нормы прибыли на капитал. Денежные потоки в нашей стране нестабильны, и использовать данный метод трудно.

Обычно используется несколько методов оценки финактивов сразу.

98. Стоимость основных источников капитала предприятия. Сравнительная характеристика долгосрочных источников финансирования организации.

99 Цена и структура капитала. Средневзвешенная и предельная цена капитала. Теории структуры капитала

Капитал — стоимость, авансируемая в производство с целью получения прибыли.

Цена  кап-ла-изд-ки п/п , связ.с привлечен.и обслужив. кап-ла из разных ист-ов.

Факторы, влияющ на цену кап-ла:

1) общее состояние финансовой среды;

2) конъюнктура товарного рынка;

3) уровень концентрации собственного капитала

4) степень риска осуществляемых операций

Этапы определения стоимости  капитала п/п.

1)идентификация основных компон-ов, являющихся источн-ми формирован капитала фирмы.

2)расчит-ся  цена каждого источника в отдельности.

3)определяется  средневзвешенная цена кап-ла  на основ-ии удельного веса  каждого компонента в общей  сумме инвест-го капитала.

4)разраб-ся меропр-ия по оптимизации структуры кап-ла и формированию его целевой структуры.

   Основные  источники кап-ла

-собственные  источники 

-УК, фонды  собственных средств,

 нераспределенная  прибыль;

-заемные  средства 

-ссуды  банков облигационные займы;

. Структура кап-ла предс-ет собой соотн-ие собствен. и заемных средств долгосрочного характера.

Главн. Цель формир-ия рац-ой стр-ры источников средств п/п является установление такого соотнош м/у собствен и заемн ср-ми, при котор ст-ть акции п/п будет наибольшей.

Стр-ра кап-ла оказ-ет прямое воздейств на рыночн ст-ть п/п. Рыночн ст-ть п/п опред-ся путем оценки его будущих ден. потоков. Расчет связан с выбором ставки дисконтирования, основанной на уровне доходности, и оценкой ожидаемого риска.

Рыночн.ст-ть п/п зависит от вел-ны чистой приб.и средневзвеш.цены кап-ла. Чтобы рын.цена п/п была max вел-нв чист.приб.дб наибольшей, а средневзвеш.цена кап-ла –наименьшей