28.Техногенные и природные риски. Учет каскадных эффектов при оценке рисков.
Техногенные риски — это риски, связанные с хозяйственной деятельностью человека (например, загрязнение окружающей среды).
Природные риски — ожидаемый социально-экономический ущерб от возможного проявления опасного природного процесса или явления, выраженный в количестве погибших, раненых, стоимости пострадавших объектов личной собственности и хозяйственно-экономической деятельности., риски, не зависящие от деятельности человека (например, землетрясение).
По характеру угрозы риски природных катастроф и связанные с ними экологические риски также относятся к разряду внешних. Они обусловлены, например, стихийными явлениями. Которые парализуют работу предприятий, вызывая серьезные экологические и экономические последствия в виде загрязнения территорий, разрушения народнохозяйственных объектов, гибели людей и животных. Подобные последствия могут вызвать и террористические акты.
Подобные риски часто характеризуются каскадными эффектами типа «природное явление – техногенная авария экологические и экономические последствия». Для крупных, экологически опасных производств эти риски сопровождаются значительными не только собственными, но и внешними ущербами.
Сходные последствия могут вызвать и крупные техногенные аварии на производственном объекте. Однако эти риски относятся к разряду внутренних, порождаемых нарушениями производственного процесса, которые сопровождаются высвобождением значительной энергии, материального вещества.
При оценке потерь объектов от техногенных аварий и природных катастроф широко применяются подходы , основанные на использовании комбинированных методов. Это связано с тем, что объекты, несущие ущерб от такого рода событий, обычно характеризуются достаточно четкой структурой, стоимостью элементов.
Общей частью подобных методов оценки ущерба является определение зоны пространственного распространения поражающих факторов и их силы, на основе которых с учетом особенностей размещения в этой зоне различных элементов объекта, определяется величина полученного ими натурального ущерба. На основе структуры и величины натурального ущерба определяется стоимостная оценка потерь объекта.
Для оценки социально-экономического ущерба территории от сейсмического воздействия используется методика, в которой ущерб разделяется на прямой и потенциальный. Прямой – потери, обусловленные затратами на ликвидацию ЧС и сокращением налоговых поступлений (эвакуация, расселение, мед помощь, аварийно-восстановительные работы). Потенциальный – прямые потери элементов территории и расходы на восстановление (потери населения, ущерб окружающей среде, инфраструктуре и тд). Далее калькулируются ущербы по каждому элементу территориальной системы.
29.Сущность затрат и расходов. Анализ безубыточности как инструмент управления финансовыми рисками. Использование маржинальной теории в управлении рисками.
Под расходами (экономическое понятие) понимается уменьшение экономических выгод в результате выбытия имущества или возникновения кредитных обязательств (за исключением уменьшения вкладов участников организации в ее уставный капитал).
Затраты (финансовое понятие) – деньги, затраченные на приобретение расходуемых товарно-материальных средств, работ, услуг.
Расходы и затраты неразрывно взаимосвязаны между собой.
Расходами признаются обоснованные и документально подтвержденные затраты, понесенные налогоплательщиком .
Под обоснованными расходами понимаются экономически оправданные затраты, оценка которых выражена в денежной форме.
Под документально подтвержденными расходами понимаются затраты, подтвержденные документами, оформленными в соответствии с законодательством РФ.
Анализ безубыточности
Анализ безубыточности позволяет определить объем продаж, соответствующий безубыточной деятельности.
Точка безубыточности представляет собой точку критического объема производства (реализации), в которой доходы от продажи (поступления денежных средств) продукции равны расходам (затратам) на её изготовление, т.е. прибыль равна нулю. Таким образом, расчет точки безубыточности позволяет выявить предельный объем производства, ниже которого проект будет нерентабельным. Ее не указывают в корпоративных отчетах по доходам, но она играет важную роль при финансовой оценке различных вариантов действий.
В качестве регулируемых параметров влияющих на точку безуб. Выступают постоянные затраты, цена единицы продукции, переменные затраты. Анализ динамики каждого показателя на точку позволяет оценить степень риска проекта к возможным изменениям. В общем случае верно, что при прочих равных условиях чем ниже расположена точка безубыточности, тем больше прибыль и меньше операционный риск; тем менее чувствителен проект к изменению его ключевых параметров, тем ниже риск несостоятельности проекта.
Маржинальная теория
Подход, основанный на маржинальной прибыли, дает менеджерам полезную информацию для планирования и принятия решений. В отчете о маржинальной прибыли выделяется маржинальная прибыль (финансовый результат)- это разность между выручкой от реализации (без учета НДС и акцизов)( поступлениями денежных средств ) и прямыми расходами (затратами). Чем выше уровень маржинальной прибыли тем быстрее возмещаются прямые расходы.
Маржинальный анализ предприятия позволяет предпринимателю, руководству предприятия достоверно оценить текущую ситуацию и перспективы. Он должен ответить на вопрос: каковы источники и суммы денежных средств, которыми располагает фирма, на какие цели и нужды они расходуются? Важнейший недостаток применения маржинального анализа – условный характер разделения затрат на прямые и косвенные составляющие, что влечет за собой неточность полученных результатов.
30.Примеры законов распределений ущербов и особенности их использования в оценках технологических, операционных рисках, рисках ошибок персонала, рыночных рисках.
31. Анализ риска ликвидности и неплатежеспособности. Анализ ценового риска в портфеле производных финансовых инструментов.
Риск ликвидности характеризует возможность потерь в результате:
Изменений спроса и предложения, затрудняющих продажу или покупку активов (рыночная ликвидность)
Возникновение дефицита наличных средств или иных высоколиквидных активов для выполнения обязательств перед контрагентами (внутренняя ликвидность).
Общие причины риска рыночной ликвидности:
Разница между спросом и предложением;
Разница цен покупки и продажи;
Смена торговой площадки;
Реализация операционных и кредитных рисков и др.
В целом, на формирующихся рынках риски ликвидности всегда выше, чем на сформировавшихся, вследствие несбалансированности рын.механизмов, снижающих их устойчивость.
Управление риском рыночной ликвидности включает:
Оптимизацию портфеля (долгосрочных контрактов и рын.позиции)
Хеджирование и работу с производными инструментами
Самострахование (создание резервного фонда);
Диверсификацию
Внутренний риск ликвидности часто бывает обусловлен кредитным риском, а также технологическим риском и риском корпоративного управления. Управление этим риском базируется на контроле за финансовыми потоками (ведение графика платежей по поступлениям/списаниям, установление операционных лимитов) и вкл. Меры:
Лимитирование объемов договоров на поставку продукции и оборудования;
Резервирование средств для обеспечения ликвидности;
Стресс-тестирование;
Управление, влияющими рисками.
Риск неплатежеспособности – риск невыполнения организацией своих обязательств перед контрагентом в силу нехватки наличных средств или других высоколиквидных активов.
В каждый момент времени можно точно сказать, платежеспособна компания или нет. Основными факторами, влияющими на риск неплатежеспособности, являются возможность компании привлекать заемные средства и самостоятельно генерировать денежный поток путем продажи собственных активов.
Выделяют 3 источника возникновения риска неплатежеспособности:
системный риск возникает в случае, когда в расчетных системах нет необходимого кол-ва ден. средств или из-за сбоев в функционировании таких систем средства не будут в указанные сроки переведены по назначению.
индивидуальный риск состоит в возможном изменении мнения участников рынка о платежеспособности компании и соответствующем пересмотре отношений с ней. технический риск состоит в несбалансированной структуре будущих платежей (наиболее серьезная составляющая риска неплатежеспособности, поскольку компания не может держать в качестве ликвидных средств наличность без уменьшения рентабельности своей деятельности)
Компания может ограничить риск неплатежеспособности, поддерживая необходимое кол-во ликвидных активов, однако их избыток ведет к недополучению компанией прибыли. Кроме того, на риск неплатежеспособности влияет скорость, с которой компания может превратить ликвидные активы в наличные средства. В кризисной ситуации продажа даже самых ликвидных активов может занять или слишком долго времени, или не принести ожидаемого денежного потока.
Ценовой риск является основной составляющей рыночного риска и характеризуется неблагоприятными для компаний отклонениями цен. Является спекулятивным по своей природе.
Различают ценовой риск рынка акций (или фондовый риск), ценовой риск товарных рынков (или товарный риск), риск рынка производных финансовых инструментов.
К фундаментальным причинам ценового риска относятся: короткие и длинные позиции, спрос и предложение, эластичность цены, рыночная сила; к текущим – товарные сделки и воздействие рынка производных инструментов, влияние новостного фона, наличие инсайдерской информации, поведение конкурентов.
Управление ценовыми рисками включает повышение точности и обоснованности прогнозов состояния рынка, планов производственной и сбытовой деятельности, использование инструментов страхования, хеджирования и др. стратегии.
Показатели риска на финансовых рынках:
на рынке инструментов с фиксированным доходом – дюрация;
На рынке акций – коэффициент бета;
Пример, показатель дельта измеряет величину изменения стоимости данного финн. Инструмента V при малом изменении базового ценового фактора r (например, ставки процента или цены базового актива):
Дюрация позволяет упрощенно оценить степень зависимости рыночной цены инструмента от изменения процентной ставки. Чем больше дюрация инструмента, тем значительнее изменения ее рыночной стоимости при изменении процентных ставок, то есть тем выше процентный риск.
Подход VaR
VaR – это выраженная в данных денежных единицах (базовой валюте) оценка величины, которую не превысят ожидаемые в течение данного периода времени потери с заданной вероятностью.
Пусть фиксирован некоторый портфель
открытых позиций. VaR
портфеля для данного доверительного
уровня (1-а) и данного периода поддержания
позиций t определяется
как такое значение, которое обеспечивает
покрытие возможных потерь x
держателя портфеля за время t
с вероятностью (1-а):
Как следует из определения, величина VaR для портфеля заданной структуры – это наибольший ожидаемый убыток, обусловленный колебаниями цен на финансовых рынках, который рассчитывается:
на определенный период времени в будущем (временной горизонт);
с заданной вероятностью его непревышения (уровень доверия);
при данном предположении о характере поведения рынка (метод расчета).
Доверительный интервал и временной горизонт являются ключевыми параметрами, без которых невозможны ни расчет, ни интерпретация показателя VaR. Так, значение VaR в 10 млн.руб. для временного горизонта в один день и доверительного интервала 99% будет означать (при условии сохранения тенденций рыночной конъюнктуры), что вероятность того, что в течение след. 24 часов мы потеряем меньше чем 10 млн. руб., составляет 99%;
В настоящее время основными, классическими подходами к оценке VAR считаются:
метод исторического моделирования,
метод параметрической оценки, наиболее распространенный в форме вариационно-ковариационной модели,
метод имитационного моделирования, часто именуемый по основной применяемой в его рамках модели методом Монте-Карло
Показатель VaR используется в риск-менеджменте в следующих целях:
для расчетов лимитов по открытым позициям;
для расчета достаточности капитала и распределения капитала между направлениями бизнеса;
для оценки доходности операций с учетом риска.
При использовании любого из перечисленных подходов модель расчета VaR необходимо верифицировать во избежание риска применения неадекватной модели.