Какое значение при анализе потоков платежей имеет методика дисконтирования?
В финансовой практике часто приходится решать задачи, обратные определению наращенной суммы: по уже известной наращенной сумме (FV) следует определить неизвестную первоначальную сумму долга (PV). Такая ситуация может возникнуть, например, при разработке условий контракта. Расчет PV по FV необходим и тогда, когда проценты с суммы FV удерживаются вперед, т.е. непосредственно при выдаче кредита, ссуды. Необходимость дисконтирования возникает, например, при покупке краткосрочных обязательств, оплата которых должником произойдет в будущем.
Именно дисконтирование позволяет учитывать в стоимостных расчетах фактор времени, поскольку дает сегодняшнюю оценку суммы, которая будет получена в будущем. Привести стоимость денег можно к любому моменту времени, а не обязательно к началу финансовой операции. В большинстве случает именно с помощью дисконтирования, а не наращения, удобно учитывать такой фактор, как время. Такой прием часто называют приведением стоимостного показателя к некоторому, обычно начальному, моменту времени.
В чем экономический смысл коэффициентов наращения и приведения рент (потоков платежей)?
s n;i – коэффициент наращения ренты – это отношение наращенной суммы к первоначальной сумме ренты. Коэффициент наращения показывает, во сколько раз наращенная сумма больше первоначальной суммы ренты, т.е. по существу является базисным темпом роста.
a n;i – коэффициент приведения ренты – его значения зависят от ставки процентов (i) и от числа лет (n), показывает во сколько раз первоначальная сумма ренты меньше наращенной суммы:
(дробь
в формуле)
В чем смысл бессрочного и непрерывного аннуитета?
Если денежные поступления осуществляются достаточно длительное время и их число заранее не может быть известно, то такой поток называется бессрочным аннуитетом или вечной рентой. В этом случае определение будущей величины такого аннуитета не имеет смысла. Для данного вида финансовой ренты имеет смысл только характеристика современной величины потока платежей. Поток, даже с неограниченным числом платежей все же имеет конечную приведенную стоимость, поскольку с финансовой точки зрения, деньги, поступающие через много лет, сейчас практически ничего не стоят.
Для бессрочного аннуитета постнумерандо формула современной величины принимает следующий вид:
При больших сроках аннуитета и большом уровне процентной ставки для определения приведенной величины срочного аннуитета можно пользоваться формулой бессрочного аннуитета, поскольку полученный приблизительный результат не слишком будет отличаться от точного значения, т.к. при сроке более 40-50 лет коэффициенты дисконтирования аннуитета незначительно отличаются друг от друга.
Приведенная стоимость бессрочного аннуитета пренумерандо в общем виде определяется из приведенной стоимости бессрочного аннуитета постнумерандо, скорректированного на коэффициент (1 + i), т.е. отличается на величину первого платежа.
Если промежутки между последовательными поступлениями являются бесконечно малой величиной, то такой аннуитет считают непрерывным, т.е. денежные поступления происходят непрерывно с постоянной интенсивностью.
При начислении непрерывных процентов для получения формул определения наращенной или современной величины потока платежей необходимо перейти к пределу, откуда:
- наращенная величина потока платежей
,
где σ
–
сила роста.
- современная величина потока платежей
