1.2. Совершенствование системы инновационных процессов

Сегодня предприятия агропромышленного комплекса нуждаются не просто в отдельных научных исследованиях, а в ресурсосберегающих комплексных технологиях, высокоэффективных системах развития.

В этой связи необходимо:

• проведение фундаментальных и прикладных научных исследований в рамках производства сельскохозяйственной продукции;

• стимулирование развития исследований, направленных на разработку наукоемких, ресурсосберегающих и экологически чистых производств сельхозпродукции, ориентированных на экспорт товаров с высокой добавленной стоимостью;

• создание системы механизмов и стимулов, способствующих практической реализации научных достижений;

• развитие биомедицины и производства биологически чистой сельхозпродукции;

• укрепление материальной базы для проведения научных исследований;

• создание централизованной базы данных новаторских идей и проектов по производству сельхозпродукции, с последующим отбором наиболее эффективных;

• взаимодействие с международными научными центрами и использование зарубежного опыта в области развития предприятий агро­промышленного комплекса.

Реализация данных мероприятий может позволить решить основную задачу в формировании конкурентоспособного агропромышленного сектора экономики - укрепление связи науки с производством, внедрение современных технологий, повышение производительности труда в сельском хозяйстве и, как следствие, производство конкурентоспособной продукции с высокой добавленной стоимостью.

1.3. Совершенствование системы технических и технологических стандартов

Важное значение для расширения экспорта агропродуктов как средства получения инвестиционных ресурсов предприятия имеет совершенствование стандартов по технологии производства и качеству продукции, доведение их до уровня международных стандартов.

В этой связи необходимо:

• создание независимых лабораторий по оценке качества сырья и продукции на основе международных стандартов;

• совершенствование стандартов на производство сельскохозяй­ственной продукции, а также для экспертизы продуктов питания;

• внесение коррективов в нормативно-правовые акты по ветеринарии с учетом требований Соглашения ВТО о ветеринарно-санитарных и фитосанитарных мерах.

2. Совершенствование нормативно-правового регулирования

2.1. Рассмотреть целесообразность внесения определенных дополнений в Налоговый кодекс рк в части предоставления налоговых льгот:

• предприятиям АПК, осуществляющим инновационную деятельность, как в рамках кластера, так и самостоятельно;

• предприятиям АПК, внедряющим новые технологии, осуществляющим экспорт продукции с высокой добавленной стоимостью.

В области налоговой политики необходимо определить перечень налоговых льгот, стимулирующих инновационную деятельность агрокластеров по:

• налогообложению прибыли;

• подоходному налогу;

• системе амортизационных списаний;

• подготовке кадров и др.

2.2. Рассмотреть целесообразность внесения дополнений в Таможенный кодекс рк в части существенного упрощения процедуры таможенного контроля и оформления поставок товаров:

• принять меры по существенному упрощению и оптимизации процедуры таможенного оформления поставок сельхозтехники и оборудования;

• принять меры по оптимизации тарифов на электроэнергию, железнодорожных и транзитных тарифов для субъектов агропромышленного сектора.

Создание благоприятного налогового и таможенного режимов в секторе АПК в Казахстане может стать важным фактором повышения конкурентоспособности экономики республики.

В целом разработка и реализация мероприятий по созданию интегрированных кластеров в агропромышленном секторе должны способствовать преодолению технической отсталости сельхозпредприятий, повышению степени переработки продукции и развитию инфраструктуры села. А это в свою очередь должно способствовать превращению агропромышленного сектора из экономически неперспективного в один из наиболее значимых и конкурентных секторов экономики республик

ВОПРОСЫ И ЗАДАНИЯ

1. Структура валового продукта АПК в РК и США выглядит в процентах примерно следующим образом:

Сфера АПК	Страны
	РК	США
I - фондообразующие отрасли	10	14
II - сельское хозяйство	50	10
III - переработка, хранение, реализация продукции и пр.	40	76

Обоснуйте Ваше мнение.

В какой стране структура валового продукта АПК эффективнее?

В каких направлениях ее необходимо совершенствовать в РК с целью повышения устойчивости воспроизводства в АПК?

Какие приоритетные направления государственного регулирования Вы предложили бы при этом?

2. Рассчитайте коэффициент эластичности между спросом на национальном рынке и ценой на говядину, если:

а) при снижении цены за год на 15 д.ед. спрос на данный продукт возрастает на 10%;

б) при повышении цены на 15 д.ед. предложение говядины возрастает на 5%.

Какой вывод можно сделать отно­сительно оперативности саморегулирования производства говядины с помощью рыночного механизма?

2. Вы располагаете свободной денежной суммой в размере 100 тыс. долл. Как бы Вы распорядились своим капиталом:

а) приобрели бы акции «Казахтелекома», «БТА банка», акционерного общества, производящего сельскохозяйственную продукцию?

б) создали бы фермерское хозяйство?

Расставьте приоритеты и объясните причину Вашей расстановки.

4. При каких условиях государство могло бы направить финансово-кредитные потоки в АПК, пользуясь услугами коммерческих банков, руководствуясь критериями народнохозяйственной эффективности их использования, согласуя интересы товаропроизводителей и коммерческих банков?

5. Какой форме страхования воспроизводства в АПК следует отдать предпочтение:

а) государственному страхованию?

б) страхованию с помощью частных страховых компаний?

в) смешанному страхованию?

г) другим формам страхования?

6. В условиях острого дефицита сельскохозяйственной техники и трудного финансового положения агроформирований всех видов собственности возникла потребность в машинотракторных станциях. Какую форму собственности Вы предложили бы при их создании? Государственную, частную, кооперативную или смешанную?

7. Какая продовольственная политика предпочтительнее для РК:

а) ориентированная на самообеспечение населения основными продовольственными товарами за счет собственного производства?

б) импортно-ориентированная?

в) другой ориентации?

ФИНАНСОВО-БЮДЖЕТНЫЕ МЕТОДЫ РЕГУЛИРОВАНИЯ ЭКОНОМИКИ

Экономическая сущность бюджета и бюджетное устройство.

Государственный бюджет - это основной финансовый документ страны, в котором находят отражение государственные доходы и расходы на определенный срок и утвержденный в законодательном порядке. Это крупнейший централизованный денежный фонд, аккумулирует с помощью перераспределения национального дохода и расходуемый государством для выполнения своих функций. В госбюджете находят свою увязку все основные финансовые операции страны - расходы, различные виды доходов, государственные займы. Внешне самостоятельные, в бюджете они получают единую направленность, соответствующую проводимой государственной политике.

Государственный бюджет строится с соблюдением ряда следующих принципов:

1. принцип единства – сосредоточение в бюджете всех расходов и доходов государства. В государстве должна существовать единая бюджетная система, единообразие финансовых документов и бюджетной классификации.

2. принцип полноты означает, что по каждой статье бюджета учитываются все затраты и все поступления

3. принцип реальности предполагает правдивое отражение доходов и расходов государства.

4. принцип гласности - это обязательное информирование населения об основных расходах и источниках доходов.

Доходы бюджета образуются за счет налогов и неналоговых поступлений. Расходная часть включает: расходы на оборону, содержание госаппарата, финансирование экономики и социальной сферы, выплату процентов по государственному долгу.

Важнейшими функциями госбюджета являются:

1. аккумуляция финансовых ресурсов в руках государственных органов в целях распределения и перераспределения между отраслями, регионами и группами населения;

2. обеспечение содержания институтов государственной власти, призванных осуществлять функции государственной власти;

3. стимулирование экономического роста по важнейшим приоритетным направлениям;

4. социальная защита беднейших слоев населения, пенсионеров, подрастающего поколения.

Осуществляя эти функции, государство не должно ослаблять рыночные стимулы предпринимательства. Поэтому бюджетная политика должна строиться на синтезе рыночного и государственного механизмов регулирования.

Существуют различные концепции использования бюджета. Концепция нейтрального бюджета означает обеспечение сбалансированности доходной и расходной части бюджета и предусматривает нейтральное отношение к ходу воспроизводственного процесса.

Кейнсианская концепция «функциональных финансов» признавала несбалансированность доходов и расходов. Для достижения макроэкономической стабильности госбюджет мог иметь и положительное сальдо (превышение доходов над расходами) и бюджетный дефицит (превышение расходов над доходами). Все зависит от состояния экономики в текущий период.

Кейнсианская стратегия бюджетного регулирования, а затем теория «экономики предложения» (80-90-е гг.) превратили концепцию «функциональных финансов» в реализуемые на практике модели экономического регулирования в развитых странах.

Как экономическая категория государственный бюджет выражает денежные дела, возникающие меж государством и другими участниками публичного производства в процессе распределения и перераспределения стоимости публичного продукта методом образования централизованного фонда денежных средств страны и его использования на цели расширенного воспроизводства и ублажения публичных потребностей.

Государственный бюджет как экономическая категория выполняет функции - распределительную и контрольную. Бюджет воздействует на экономику через бюджетный механизм. Бюджетный механизм - это совокупность форм и способов образования и использования централизованного фонда денежных средств страны. Регулирование экономики осуществляется методом установления количественных размеров централизованного фонда денежных средств, регламентации форм и способов его образования и использования, перераспределения денежных ресурсов в процессе становления и выполнения бюджета.

Бюджетное устройство - это принципы построения бюджетной системы, организационные формы взаимосвязи её звеньев.

В состав бюджетной системы Республики Казахстан входят: республиканский бюджет и местные бюджеты, которые в свою очередь разделяются на областные, бюджеты городов и районов.

Государственный бюджет представляет собой свод республиканского и местных бюджетов без учета взаимопогашающих операций меж ними. В Бюджетном кодексе РК государственный бюджет представлен понятием консолидированный бюджет - бюджет, который состоит из республиканского бюджета, бюджета области, бюджетов города республиканского значения, столицы, поступлений в бюджет, направляемых в государственный фонд РК.

17 декабря 1991 года был подписан первый Закон «О бюджетной системе», который определил бюджетное устройство Казахстана. Второй Закон был подписан 24 декабря 1996 года вследствие принятия Конституции и нового налогового законодательства. В 1997 году внедрена новая бюджетная классификация доходов и расходов, позволившая взаимоувязать расходы бюджетов с выполнением программ.

В апреле 1999 года принят третий Закон «О бюджетной системе». Произведено разделение доходной части между республиканским и местными бюджетами по видам поступлений, разграничены государственные функции. Принципиальным шагом в реформировании бюджетного процесса стала реорганизация Агентства по стратегическому планированию, Министерства экономики и торговли, Министерства государственных доходов, Министерства экономики и бюджетного планирования и Министерства денег в 2002 году. Тем самым были разделены функции планирования и выполнения бюджета, а процессы стратегического, экономического и бюджетного планирования были консолидированы.

С 2005 года вступил в действие Бюджетный кодекс - единый закон, регламентирующий все денежные процедуры, начиная от формирования бюджета и заканчивая его исполнением и контролем. В Бюджетном кодексе заложены новейшие принципы бюджетной системы, коренным образом пересмотрены ранее существовавшие принципы бюджетного планирования.

Введена вертикальная схема внутреннего контроля республиканского и местных бюджетов: внутренний контроль проводит Комитет денежного контроля Минфина. Функции внешнего контроля остаются за Счетным комитетом и ревизионными комиссиями маслихатов. Введен новый механизм перечисления средств в государственный фонд. В целях эффективной реализации поставленных задач Нацфонда разработан способ сбалансированного бюджета с учетом положительного мирового опыта.

Бюджетная система основывается на принципах единства, полноты, действительности, гласности. В Бюджетном кодексе РК к этим общепринятым принципам добавлены принципы транспарентности, последовательности, эффективности и результативности, приоритетности, ответственности, самостоятельности бюджетов. В доходной части бюджета страны основную долю занимают налоговые поступления - 90 %, а также есть неналоговые поступления и поступления от реализации основного капитала.

Рассмотрение проекта республиканского бюджета осуществляется Республиканской бюджетной комиссией и определяется на грядущий денежный год не позже 1 августа года, предыдущего планируемому денежному году. Проект закона о республиканском бюджете на грядущий денежный год вносится Правительством РК в Парламент РК не позже 1 сентября. Утверждение республиканского бюджета происходит на совместном заседании палат Парламента РК не позже 1 декабря текущего года. Выполнение бюджета начинается 1 января и завершается 31 декабря текущего денежного года.

Правительство РК обеспечивает выполнение республиканского бюджета. Местные исполнительные органы обеспечивают выполнение местных бюджетов.

Закон РК «О республиканском бюджете на 2008 год» был принят 6 декабря 2007 года.

Состав доходов и расходов государственного бюджета.

Функционирование бюджета, связанное с формированием и внедрением централизованного фонда денежных средств страны, происходит посредством особых экономических форм - доходов и расходов бюджета. Они выражают отдельные этапы стоимостного распределения. Обе категории имеют специфическое публичное назначение: доходы обеспечивают правительство необходимыми денежными средствами, расходы распределяют централизованные ресурсы в согласовании с общегосударственными потребностями.

Состав и структура доходов и расходов зависят от направлений воплощения бюджетной и налоговой политики страны, осуществляемых в конкретных социально-экономических и исторических условиях. При этом правительство употребляет приемлемые в определенных условиях формы и способы формирования доходов и воплощения расходов. Состав и структура доходов государственного бюджета Республики Казахстан определяются работающей системой налоговых платежей и поступлениями неналоговых средств.

Структура бюджета строится на базе бюджетной классификации и состоит из следующих разделов:

1)доходы:

- налоговые поступления;

- неналоговые поступления;

- поступления от реализации основного капитала;

- поступления трансфертов;

2)издержки;

3)операционное сальдо;

4)незапятнанное бюджетное кредитование:

- бюджетные кредиты;

- погашение бюджетных кредитов;

5)сальдо по операциям с финансовыми активами:

- приобретение денежных активов;

- поступления от реализации денежных активов страны;

6)дефицит (профицит) бюджет;

7)финансирование дефицита (внедрение профицита) бюджета:

- поступление займов;

- погашение займов;

- движение остатков бюджетных средств.

Доходами бюджета являются налоговые и остальные обязательные платежи, трансферты, денежные средства, передаваемые государству на безвозмездной и безвозвратной основах.

Налоговые поступления - налоги и остальные обязательные платежи в бюджет, установленные Налоговым кодексом Республики Казахстан.

Неналоговые поступления - обязательные невозвратные платежи в бюджет, установленные законодательными актами РК.

Поступления от реализации основного капитала включают денежные средства:

- от реализации государственного имущества;

- от реализации продуктов из государственного материального резерва;

- от реализации земельных участков, находящихся в государственной принадлежности либо предоставления их в неизменное либо временное использование;

- от реализации нематериальных активов, принадлежащих государству.

Поступления трансфертов - безвозмездных и невозвратных платежей в бюджет и из бюджета.

Затратами бюджета являются бюджетные средства, выделенные на невозвратной базе. Они разделяются на следующие виды:

1) издержки, обеспечивающие деятельность государственных учреждений;

2) издержки, связанные с организацией и проведением мероприятий, не носящих неизменного характера;

3) издержки на государственный заказ - оплата государственными учреждениями продуктов (работ, услуг), полученных от физических, юридических лиц и крестьянских хозяйств на базе гражданско-правовых сделок в рамках реализации бюджетных программ;

4) денежные выплаты физическим лицам - издержки, связанные с платежами физическим лицам в денежной форме в согласовании с законодательными актами РК, не считая денежных выплат работникам за труд;

5) другие виды издержек на выполнение обязательств страны.

Операционное сальдо - разница меж доходами и затратами бюджета.

Незапятнанное бюджетное кредитование - разница между бюджетными кредитами и их погашением. В зависимости от срока предоставления бюджетные кредиты разделяются на следующие виды: краткосрочные - до 1 года; среднесрочные - от 1 года до 5 лет; долгосрочные - от 5 до 30 лет.

Cальдо по операциям с финансовыми активами - разница между суммами приобретения денежных активов и поступлений от реализации денежных активов страны.

Анализ указывает, что значимый рост доходов государственного бюджета наблюдается в республике в 2005 году и составил 2098,5 млрд. тенге. Это было обусловлено ростом нефтедоходов, в частности корпоративного подоходного налога. За год поступления в бюджет от корпоративного подоходного налога выросли в 2,2 раза, составив 834,3 млрд. тенге, либо 39,8 % доходов бюджета. В 2006 году было принято решение о том, что все нефтедоходы обязаны поступать в государственный фонд РК, а с Нацфонда предугадать трансферты в республиканский бюджет. В итоге использования этого механизма в 2006-2007 году в определенной степени уменьшились поступления в бюджет от корпоративного подоходного налога.

В целом за анализируемый период доходы государственного бюджета в основном формируются за счет налоговых поступлений, удельный вес их в общем объеме доходов в среднем составляет более 90 %. При этом существенное налоговое поступление обеспечивается за счет корпоративного подоходного налога и налога на добавленную стоимость. С 2006 года увеличение поступления НДС связано с ростом размеров импорта. Сейчас более 70 % суммы поступления НДС в бюджет составляют продукты, импортируемые на местность РК.

В 2007 году расходы бюджета по сравнению с 2006 годом увеличены в 1,4 раза и составили в сумме 3113,5 млрд. Тенге. В республике в последние годы, определенные средства бюджета были ориентированы на поддержку настоящего сектора экономики. В 2004 году общественная сумма бюджетных средств на настоящий сектор составила 256,6 млрд. тенге, а в 2007 году - 653,3 млрд. тенге и возросла по сравнению с 2004 годом в 2,6 раза. При этом издержки бюджета на жилищно-коммунальное хозяйство возросли в 3 раза, на развитие индустрии, архитектурной и строительной деятельности - 6,5 раза.

Социальные издержки государственного бюджета за 2007 год составили 1379,4 млрд. тенге и по сравнению с 2004 годом возросли в 2,2 раза. При этом на образование издержки возросли в 2,4 раза, здравоохранение - 2,3 раза, социальную помощь и обеспечение - 1,9 раза.

Налоговая система как важнейший инструмент государственного регулирования.

Налоги - это обязательные платежи физических и юридических лиц, взимаемые государством. Они выполняют две функции: фискальную и экономическую. Фискальная функция означает, что с помощью налогов образуются централизованные денежные фонды, создающие условия для функционирования государства. Экономическая функция налогов означает их использование для воздействия на экономику, прежде всего через перераспределение национального дохода. Обе функции выступают в единстве, но каждая из них отражает определенную сторону налоговых отношений. Фискальная функция показывает обязанности налогоплательщиков перед государством, а экономическая - обязанность государства перед налогоплательщиками.

Налоги бывают: прямые и косвенные, государственные, региональные и местные. Прямые налоги устанавливаются непосредственно с дохода или имущества конкретного физического или юридического лица. Они делятся на два вида: реальные прямые налоги и личные прямые налоги. К числу реальных прямых налогов относятся поземельный, промысловый, налог на ценные бумаги. К личным прямым налогам относятся подоходный налог с граждан, налог на прибыль корпораций, налог на наследство и дарения, поимущественный налог и т.д. В основу обложения личным налогом кладется величина дохода.

Косвенные налоги - это налоги, поступающие в государственный бюджет, устанавливаемые законодательными актами. К ним относятся налог на прибыль предприятий и организаций, налог на добавленную стоимость, подоходный налог с физических лиц, налог на операции с ценными бумагами, таможенные пошлины и др.

К региональным налогам относятся налоги, аккумулируемые в региональном бюджете. Это: налог на имущество предприятий, налог на добычу природных ресурсов.

К местным налогам относят налоги на недвижимое имущество граждан, налог на транспортные средства, регистрационный сбор с физических лиц, занимающихся предпринимательской деятельностью и другие сборы. Они включаются в местный бюджет.

Налоговая система активно используется государством для воздействия на экономику. При построении налоговой системы руководствуются классическими принципами, сформулированными еще А. Смитом. Они состоят в следующем:

1. Подданные государства должны поддерживать государство соответственно доходу, каким они пользуются под покровительством и защитой государства (т.е. платить налоги).

2. Налог должен быть не произволен, а точно определен по сроку, сумме и способу платежа.

3. Каждый налог должен взиматься в то время и тем способом, когда и как плательщику должно быть удобнее всего платить его.

Налоговая политика строится так, что сначала определяются расходы государства, а потом уже доходы, которыми можно покрыть эти государственные расходы. Эти расходы должны отражать интересы общества.

Государство располагает различными инструментами воздействия налоговой системы на экономику.

1) Важнейший из них - это налоговые льготы:

а) они выражаются в пониженных ставках налогообложения для некоторых предприятий. Их изменение носит либо региональный характер, т.е. налоговые льготы применяются для предприятий, действующих в депрессивных районах, или селективный, избирательный характер, если они касаются приоритетных (наукоемких или экспортных) производств.

б) налоговые льготы могут быть в виде налоговых кредитов - это вычеты из величины начальных налогов, когда, например, от налогообложения освобождается определенная доля прироста затрат на развитие той или иной сферы НИОКР.

в) налоговой льготой является отсрочка уплаты налога или полное освобождение от него. Такой льготой пользуются в основном малые и вновь образованные предприятия в течение первых 2-3 лет существования.

г) разновидностью налоговой льготы является ускоренная амортизация, т.е. ускоренное возмещение изношенного капитала. Система ускоренной амортизации дает возможность предприятиям вернуть себе стоимость изношенного капитала до его морального износа, а амортизационные средства использовать для обновления производственного аппарата.

2) манипулирование ставками налогов - обязательный элемент налоговой политики развитых стран. В зависимости от сложившейся экономической ситуации, решаемых экономических задач, необходимости стимулирования НТП и структурных сдвигов и других проблем налоговые ставки могут применяться как в сторону снижения, так и в сторону повышения.

Разнообразные налоговые меры могут иметь противоречивые последствия. С одной стороны, они могут стимулировать НТП и структурные сдвиги, экономический рост, а с другой - госбюджет недополучает огромные средства. Это способствует появлению устойчивых бюджетных дефицитов, усиливающих инфляцию.

Поэтому налоговая система должна быть, глубоко продуманной и гибкой.

В Казахстане до середины XIX века эквивалентом заменителем средств был скот (в большей степени овцы, лошади), в переводе на цену которых оценивались остальные продукты.

Общинники-скотоводы кочевали на землях, принадлежащих феодалам, и должны были платить им земельную ренту - 20-ю часть скота в скотоводческих районах - зекет и 10-ю часть урожая в земледельческих районах - ушур. Не считая того, они делали так называемые «добровольные» подношения своему феодалу скотом - согым (более упитанным, предназначенным для осеннего забоя) и мясом (сыбыга). крупная часть зекета и ушура шла в пользу ханов. Они брали также судебную пошлину (ханлык) - 1/10 сумму судебного иска, пошлины с проходивших через кочевья караванов. Во время воин источником доходов феодалов была еще и военная добыча - ясырь. Формой обогащения феодалов был сауын - «родовая помощь» - отдача ими собственного скота на выпас беднякам, которые имели право воспользоваться молоком и шерстью, но должны были позже возвращать скот с приплодом. Кокандское ханство взимало с казахов-земледельцев харадж - 2/3 урожая. В 1834 г. Была введена раскладочная система налогообложения - от имени хана указывалась предполагаемая сумма, которую обязаны казахские лица распределять по своему усмотрению меж плательщиками, а владельцы феодально-родовой верхушки от уплаты были освобождены. В 1841г. Зекет взимался лишь в денежной форме (по принципу раскладочной системы) - серебром, а согым - средствами либо скотом (по желанию). позднее зекет взимался от количества скота, а согым - от числа кибиток. Раскладочная система не учитывала изменение во времени числа скота и кибиток (что скоро изменялось) и не была уравнительной.

После отмены в 1855-56гг. Особыми манифестами недоимок самодержавие ввело окладочную подать, хотя в её базе лежала та же ханская раскладка. Были и остальные повинности: кибиточная подать - за проживание за пределами орды на внутренних землях;

Билетный сбор - при найме в работники к линейным жителям;

Акциз - за перепуск скота за линию на казачьи земли и др.

Начиная с 1918г. Вводится высокопрогрессивное подоходно-имущественное налогообложение: подоходный налог, промысловый налог, налог на прирост прибылей торгово-промышленных компаний, налог с недвижимого имущества, единовременный налог, акцизы на табак, спирт и некие остальные продукты. С 1919г. Была введена продовольственная разверстка «зерновых хлебов и фуража» в связи с резким обесцениванием средств в условиях военной интервенции. Фактически произошла натурализация экономических отношений (заработной платы, социальных выплат, налогов). Характерными для периода военной интервенции и гражданской войны (период «военного коммунизма») были натуральный и единовременные чрезвычайные революционные налоги. В 1918 году вводится продовольственный налог - «продналог».

С переходом, начиная с 1921 года, к новой экономической политике - «нэп» возрождаются денежные формы налогов: косвенные - акцизы и прямые: промысловый, подоходно-поимущественный, с 1923 года для крестьянства введен единый сельскохозяйственный налог (объединивший продовольственный, труд-гужевой, подворно-денежный, общегражданский налоги), который частично еще взимался в натуральной форме.

Денежные реформы 1930-1932 годов унифицировали множественность налоговых платежей в два главных платежа: для государственных компаний - налог с оборота и отчисления от прибылей, для кооперации - налог с оборота и подоходный налог. Популяция в городах уплачивало подоходный налог, налог на сверхприбыль, сбор на нужды культурно-бытового и жилищного стройки; сельская популяция - сельскохозяйственный налог с колхозов и населения, культжилсбор.

С началом Великой Отечественной войны был введен для людей военный налог, надбавки к подоходному и сельскохозяйственному налогам. В 1941 году введен налог на холостяков, одиноких и малосемейных людей. С 1942 года установлены пять местных налогов и сборов: налог со строений, земельная рента, сбор с владельцев транспортных средств, сбор с владельцев скота, разовый сбор на колхозных рынках.

С началом рыночных преобразований начали работать новейшие виды налогов: налог на добавленную стоимость, акцизы, налог с продаж.

С обретением независимости в Казахстане начала создаваться собственная налоговая система.

Закон «О налоговой системе в Республике Казахстан» от 24 декабря 1991 года фактически являлся скопированным вариантом налогового законодательства русской Федерации.

С 1992 по 1995 год (июнь) в Республике Казахстан работало 43 вида налогов и сборов:

16 - общегосударственных;

10 - общеобязательных местных налогов и сборов;

17 - местных налогов и сборов.

Согласно Указу Президента РК «О налогах и остальных обязательных платежах в бюджет; от 24 апреля 1995 года количество налогов сократилось до 11, а с учетом конфигураций и дополнений с 1999 года по 2001 год их количество возросло до 18.

В 2001 году принят новый Закон «О налогах и остальных обязательных платежах в бюджет» (введен с начала 2002 года), в котором дополнены и изменены положения и нормы налогообложения в связи с изменившимися экономическими и социальными условиями в стране.

Виды налогов.

Налоги - это обязательные платежи, устанавливаемые государством и взимаемые в определенных размерах и в установленные сроки.

Экономическая сущность налогов состоит в том, что они представляют собой часть экономических отношений по изъятию определенной доли государственного дохода у субъектов хозяйствования, людей, которая аккумулируется государством для воплощения собственных функций и задач.

Принципы налогов:

- принцип справедливости;

- принцип простоты. Для налогоплательщика обязано быть понятно назначение и содержание налога, сфера внедрения и механизм деяния, закон о налоге не громоздок и не сложен. При определении форм налогообложения следует отдавать предпочтение технически простым формам, поскольку часть налогоплательщиков постарается уклониться от выплаты налогов, занизить свои доходы;

- определенность налогов - непреложное равенство заблаговременно установленных условий и требований, единообразие толкования и внедрения на всей местности страны и для всех хозяйствующих субъектов;

- минимум налоговых льгот. Кроме обоснованных исключений правительство не обязано поощрять либо наказывать плательщиков через систему налогов. Для данной цели обязаны существовать особые статьи в расходной части вместо сокращения налогов в доходной части бюджета. Нужно избегать случайного освобождения от налогов определенных товаров, услуг, деятельности либо социальных групп;

- экономическая приемлемость - налоги не обязаны препятствовать улучшению функционирования экономики и росту капиталовложений;

- сопоставимость налоговых ставок по главным видам налогов с другими странами - партнерами данной страны по экономическим отношениям.

Сущность налогов проявляется в их функциях:

1. Исторически первой является фискальная функция налогов, обеспечивающая поступление средств в государственный бюджет. По мере развития товарно-денежных отношений, производства эта функция описывает все увеличивающиеся поступления государству денежных доходов.

2. Перераспределительная функция налогов состоит в перераспределении части доходов разных субъектов хозяйствования в пользу страны.

3. Третья функция налогов - регулирующая - возникает с расширением экономической деятельности страны. Оно целенаправленно воздействует на развитие государственного хозяйства в согласовании с принимаемыми программами.

4. Как и финансам в целом, налогам свойственна также контрольная функция, позволяющая обеспечить проверку правильности и своевременности внесения налогоплательщиком налоговых платежей в бюджет посредством количественного отображения денежных характеристик.

Совокупность видов налогов, взимаемых в государстве, форм и способов их построения, органов налоговой службы образует налоговую систему страны. Налоги можно классифицировать по различным принципам:

- от объекта обложения и взаимоотношений плательщика и страны;

- по использованию;

- от органа, взимающего налог;

- по экономическому признаку.

По первому признаку налоги разделяются на прямые и косвенные.

К прямым относятся налоги, которые инсталлируются конкретно на доход либо имущество (налог на прибыль, на имущество, землю, подоходный).

Прямые налоги, в свою очередь, разделяются на настоящие и личные. Настоящими облагается имущество по внешним признакам, то есть при налогообложении принимается во внимание объект налога, а не эффективность его использования; к настоящим прямым налогам относятся земельный, материальный, промысловый, на денежный капитал.

В личных налогах учитывается не лишь доход, но и финансовое положение плательщика, к примеру, семейное положение; к ним относятся подоходный налог, налог с наследств и дарений, подушный и др.

Косвенные налоги взимаются опосредственно - через цены продуктов, услуг (налог на добавленную стоимость, акцизы, таможенные пошлины). Налоговые суммы после реализации продуктов и услуг передаются владельцем государству.

По признаку использования налоги разделяются на общие и особые.

В зависимости от органа, взимающего налоги и распоряжающегося ими, различаются центральные (общегосударственные) и местные налоги.

По экономическим признакам объекта различаются налоги на доходы и налоги на потребление; первые взимаются с доходов, получаемых плательщиком от хоть какого объекта обложения; во втором случае - это налоги на расходы, которые уплачиваются при потреблении продуктов и услуг.

Налоговая система Республики Казахстан включает виды налогов, сборов и пошлин, правовые нормы, регулирующие налоговые дела и органы налоговой службы (Налоговый комитет Министерства денег Республики Казахстан и его местные органы).

Список налогов, сборов и платежей налогового характера в Казахстане включает:

1. Налоги:

- корпоративный подоходный налог.

- личный подоходный налог.

- налог на добавленную стоимость.

- Акцизы.

- Рентный налог на экспортируемую сырую нефть, газовый конденсат.

- Налоги и особые платежи недропользователей (налог на сверхприбыль, подписной бонус, бонус коммерческого обнаружения, роялти, доля Республики Казахстан по разделу продукции, дополнительный платеж недропользователя, осуществляющего деятельность по договору о разделе продукции).

- Социальный налог.

- Земельный налог.

- Налог на транспортные средства.

- Налог на имущество.

- Налог на игорный бизнес.

2. Сборы:

- Сбор за государственную регистрацию юридических лиц и учетную регистрацию филиалов и представительств.

- Сбор за государственную регистрацию личных предпринимателей.

- Сбор за государственную регистрацию прав на недвижимое имущество и сделок с ним.

- Сбор за государственную регистрацию залога движимого имущества и ипотеки судна либо строящегося судна.

- Сбор за государственную регистрацию радиоэлектронных средств и высокочастотных устройств.

- Сбор за государственную регистрацию транспортных средств.

- Сбор за государственную регистрацию лекарственных средств.

- Сбор за государственную регистрацию прав на производство и объекты смежных прав, лицензионных договоров на внедрение произведений и объектов, смежных прав.

- Сбор за проезд автотранспортных средств по местности Республики Казахстан.

- Сбор за постановку на учет средства массовой информации.

- Сбор с аукционов.

- Лицензионный сбор за право занятия отдельными видами деятельности.

- Сбор за выдачу разрешения на внедрение радиочастотного диапазона телевизионным и радиовещательным организациям.

3. Платы:

- Плата за использование земельными участками.

- Плата за использование акваресурсами поверхностных источников.

- Плата за эмиссии в окружающую среду.

- Плата за использование животным миром.

- Плата за лесные использования.

- Плата за внедрение особо охраняемых природных территорий.

- Плата за внедрение радиочастотного диапазона.

- Плата за предоставление междугородной и (либо) интернациональной телефонной связи.

- Плата за использование судоходными аква способами.

- Плата за размещение наружной (визуальной) рекламы.

4. Государственная пошлина.

5. Таможенные платежи:

- Таможенная пошлина.

- Таможенные сборы:

- Плата за предварительное решение.

- Сборы.

Налоговая система включает в свой состав государственную налоговую службу, которая представлена в Казахстане уполномоченным государственным органом - Налоговым комитетом Министерства денег Республики Казахстан, межрегиональными налоговыми комитетами, налоговыми комитетами по областям, межрайонными налоговыми комитетами, налоговыми комитетами по районам, городам и районам в городах. В случае сотворения особых экономических зон могут быть образованы налоговые комитеты на местности этих зон.

Налоговая служба осуществляет контроль над исполнением законов республики о налогах и остальных обязательных платежах в бюджет с учетом издержек цен и тарифов.

Корпоративный подоходный налог. Данный вид налога занимает существенное место в поступлениях государственного бюджета Казахстана - около 31%. Механизм обложения корпоративным подоходным налогом описывает порядок исчисления, уплаты, условия взимания, льготы и санкции, сроки уплаты налога юридическими лицами.

В главных чертах этот механизм, согласно законодательству Республики Казахстан, сводится к следующему. К плательщикам корпоративного подоходного налога относятся юридические лица - резиденты Республики Казахстан, за исключением государственного банка Республики Казахстан и государственных учреждений, а также юридические лица-нерезиденты, осуществляющие деятельность в Республике Казахстан через неизменное учреждение либо получающие доходы из источников в Республике Казахстан.

Объектом обложения являются:

1) налогооблагаемый доход;

2) доход, облагаемый у источника выплаты;

3) незапятнанный доход юридического лица-нерезидента, осуществляющего деятельность в Республике Казахстан через неизменное учреждение.

Личный подоходный налог. Поступление средств по данному платежу занимает около 8% всех налоговых платежей.

Плательщиками личного подоходного налога являются физические лица, иностранные физические лица.

Объектом обложения является доход, облагаемый у источника выплаты, и доход, не облагаемый у источника выплаты.

К доходам налогоплательщика, облагаемым у источника выплаты, относятся: доход работника (начисленные работодателем доходы, уменьшенные на сумму налоговых вычетов; доход работника в натуральной форме; доход в виде материальной выгоды); доход от разовых выплат; пенсионные выплаты из накопительных пенсионных фондов; доход в виде дивидендов, вознаграждений, выигрышей; стипендии (за исключением выплачиваемых обучающимся в организациях образования в размерах, установленных законодательством Республики Казахстан для государственных стипендий); доход по договорам накопительного страхования.

Налог на добавленную стоимость (НДС). Из косвенных налогов более значимым является налог на добавленную стоимость - НДС, введенный с 1992 г. Он занимает около 22% в общих налоговых поступлениях в бюджет страны. Плательщик налога возмещает понесенные в итоге его уплаты государству утраты методом повышения цен и перекладывает уплату налога на покупателя.

Объектом обложения налогом является добавленная цена, которая представляет собой продукцию без материальных издержек (чистую продукцию с амортизационными отчислениями); в добавленную продукцию могут включаться комплексные расходы, к примеру, издержки на рекламу и некие остальные (проценты за ссудный капитал, рента, некие налоги).

Согласно Кодексу Республики Казахстан «О налогах и остальных обязательных платежах в бюджет» объектом обложения являются облагаемый оборот и облагаемый импорт, а «НДС представляет собой отчисления в бюджет части стоимости облагаемого оборота по реализации, добавленной в процессе производства и обращения продуктов, работ, услуг, а также отчисления при импорте продуктов на местность Республики Казахстан.»

Акцизы. В третью группу косвенных налогов входят акцизы. В налоговых поступлениях бюджета они занимают порядка 2%.

Акцизы - налоги на продукты, включаемые в цену и оплачиваемые покупателем. Акцизы уплачивают производители продуктов, имеющих в силу собственных специфичных параметров монопольно высокие цены и устойчивый спрос. Акцизами могут облагаться и сервисы, при этом сумма налога включается в тариф. Акцизы разделяется на универсальные и личные. Универсальные акцизы взимаются с валового оборота в процентах к стоимости продуктов и услуг; к ним можно отнести налоги с продаж, с оборотов. Личных акцизов может быть довольно много. Так, в Казахстане установлены акцизы на продукцию и продукты внутреннего производства и импортируемые из остальных государств. Подакцизными продуктами в Казахстане являются: все виды спирта; алкогольная продукция; табачные изделия; бензин (за исключением авиационного), дизельное топливо; легковые авто (не считая каров с ручным управлением, специально предназначенных для инвалидов); сырая нефть, газовый конденсат. Подакцизным видом деятельности является организация и проведение лотереи.

Социальный налог. Социальный налог введён с 1999 года взамен действовавших до этого отчислений страховых взносов в социальные фонды: пенсионный, государственного общественного страхования, обязательного медицинского страхования, содействия занятости населения. Суммарная ставка отчислений была установлена в 28% от фонда оплаты труда, а сумма выплачиваемых в фонды взносов относилась на издержки производства. За время деяния налога ставки изменялись, а также дифференцировались для различных плательщиков от 26% до 6,5%, потом верхняя ставка была снижена до 21%. С 2004 г. Установлены ставки налога от 20% до 7%, а с 2006 г. - От 13 % до 4,5%, в зависимости от величины объекта обложения, - облагаемого дохода работника, кратного годовому расчетному показателю.

Организационно-управленческая деятельность в области налогообложения осуществляется органами налоговой службы. В согласовании с Налоговым кодексом Республики Казахстан органы налоговой службы состоят из уполномоченного государственного органа и налоговых органов.

Уполномоченный государственный орган - это центральный исполнительный орган Республики Казахстан, осуществляющий от имени страны и в его интересах налоговую деятельность, основным образом, в части сбора окладных налогов, воплощения налогового контроля над исполнением налоговых обязательств перед государством и принятия мер по обеспечению выполнения этих обязательств налогоплательщиками. Уполномоченный орган осуществляет управление органами налоговой службы республики,

Уполномоченным органом является Налоговый комитет Министерства денег Республики Казахстан, который выступает в качестве самостоятельного ведомства, осуществляющий в пределах собственной компетенции реализационные и контрольно-надзорные функции в сфере обеспечения поступлений налогов и остальных обязательных платежей в бюджет, полноты и своевременности перечисления обязательных пенсионных взносов и социальных отчислений в Государственный фонд общественного страхования.

К налоговым органам относятся налоговые комитеты по областям, городам Астана и Алматы, межрайонные налоговые комитеты, налоговые комитеты по городам и районам в городах.

Государственный долг как инструмент государственного регулирования экономики

Государство для своей регулирующей деятельности наряду с налогами использует в качестве источников финансирования правительственные займы и денежные эмиссии. Такой источник финансирования называется финансированием за счет государственного долга или дефицитное финансирование. Он широко применяется правительством всех стран.

Государственный долг связан с перераспределением ВНП и части национального богатства для формирования дополнительных ресурсов государства путем займов денежных средств у частных лиц и институтов, а так же за счет кредитов иностранных государств.

В зависимости от происхождения этих кредитных средств государственный долг бывает внутренний и внешний.

Внешний долг - это долг иностранным государствам, организациям и отдельным лицам. Этот долг - большое бремя для страны, т.к необходимо отдавать ценные товары, оказывать определенные услуги, чтобы оплатить проценты по долгу и сам долг.

Внутренний долг - это долг государства своему населению, а так же внебюджетным фондам, например, пенсионному фонду или фонду социального страхования и другим.

Государственный долг выступает в двух основных формах - государственные ценные бумаги и записи на бухгалтерских счетах. Ценные бумаги ликвидны, анонимны и могут свободно обращаться на вторичном рынке. Долги, оформленные в виде записи на бухгалтерских счетах, не могут переуступаться и продаваться.

Основное назначение государственного долга - быть инструментом государственного регулирования. Он решает две задачи - получить финансовые ресурсы для нужд государства и с его помощью обеспечить стабилизацию экономики и стимулировать экономический рост. Решение этих задач способствует смягчению противоречий между экономическими и социальными потребностями общества и возможностью их удовлетворения за счет бюджетных средств.

Однако необходимо регулировать объемы, структуру и границы государственного долга, поскольку он воздействует на экономику и позитивно, и негативно. Методы регулирования государственного долга многообразны. Это: замена долгосрочных ценных бумаг кредитами эмиссионного банка, замена долгосрочных ценных бумаг краткосрочными при финансировании государственного долга, это и возможность повысить уровень инфляции до определенного предела, это и приватизация государственной собственности, с помощью которой можно сбалансировать бюджетный дефицит.

В целом возможность использования государственного долга в качестве инструмента регулирования экономики определяется уровнем экономического развития страны. Чем выше темпы экономического роста и ниже реальные ставки процента, тем менее обременительно для государства использование займов для финансирования и наоборот.

ВОПРОСЫ И ЗАДАНИЯ

1. Допишите пропущенную часть определения: Механизм финансового регулирования - это совокупность посредством которых государственные и иные уполномоченные институты и органы регулирования и управления воздействуют на процессы формирования и использования поведение хозяйствующих субъектов для достижения целей, определенных социально-экономической политикой государства.

2. Какие основные блоки включает в себя механизм финансового регулирования?

3. Что можно считать основой бюджетной стратегии и бюджетной политики на современном этапе развития экономики?

4. В чем состоит особенность стратегии финансово-экономической политики, проводимой в РК?

5. Какой основной недостаток проектов бюджетов существует в настоящее время?

6. Какие основные мероприятия должна включать в себя программа антикризисных мер?

7. В чем суть и содержание государственных доходов и расходов?

8. Перечислите основные функции бюджета в переходной экономике.

9. Что такое бюджетный потенциал?

10. Что такое бюджетный дефицит и причины его возникновения?

11. Что такое бюджетное выравнивание?

12. Какова сущность налогов? Какие Вы знаете виды налогов?

13. Какие функции выполняют налоги?

14. Что такое налоговая система, каковы ее составные элементы?

15. В чем выражается воздействие налоговой системы на формирование эффективной рыночной экономики?

16. Чем характеризуется интегральный эффект налоговой системы?

17. В чем выражается воздействие налоговой системы на формирование эффективной рыночной экономики?

18. Раскройте содержание эффективности налогообложения.

19. Что такое эластичность налоговой системы?

20 Какие процессы в налогообложении характеризует кривая А.Лаффера?

КОНТРОЛЬНЫЕ ТЕСТОВЫЕ ВОПРОСЫ

1. Из перечисленных понятий исключите понятие, не имеющее к госбюджету:

а) Государственные расходы.

б) Государственные доходы.

в) Бюджетный дефицит.

г) Внебюджетные средства.

д) Бюджетный профицит.

2. Бюджетный дефицит - это:

а) Разность налогов и государственных расходов.

б) Превышение расходной части бюджета над доходной.

в) Величина государственных займов.

г) Превышение доходной части бюджета над расходной.

д) Отсутствие к началу года утвержденного бюджета.

3. Профицит государственного бюджета - это:

а) Превышение расходов над доходами.

б) Превышение доходов над расходами.

в) Равенство доходов и расходов.

г) Отрицательное сальдо доходов и расходов.

д) Нулевое сальдо доходов и расходов.

4. Государственный долг - это сумма предшествующих:

а) Государственных расходов.

б) Государственных расходов на социальные программы.

в) Выплат государственным служащим.

г) Бюджетных дефицитов за вычетом бюджетных излишков.

д) Расходов на оборону.

5. Функции налогов заключаются в:

а) Сокращении объема средств, находящихся в распоряжении фирм и домашних хозяйств.

б) Увеличении объема средств, которыми распоряжается государство.

в) Увеличении объема средств, направляемых на финансирование государственных расходов.

г) Перераспределении доходов.

д) Достижении всех перечисленных целей.

6. Объектом налогообложения не является:

а) Доход предпринимателя.

б) Недвижимость.

в) Предметы личного потребления.

г) Земля.

д) Сделки с ценными бумагами.

7. К косвенным налогам не относится:

а) Акциз.

б) Налог с продаж.

в) Налог на добавленную стоимость.

г) Таможенная пошлина.

д) Подоходный налог.

8. Налог, исчисляемый в процентах от стоимости продукции, добавленной на каждом этапе ее производства, обмена или перепродажи, называется

а) Акцизом.

б) Налогом на имущество.

в) Подоходным налогом с юридических лиц.

г) Налогом на добавленную стоимость.

д) Налогом на прибыль.

9. Если по мере роста дохода возрастает и величина налоговой ставки, то такая ставка считается:

а) Прогрессивной.

б) Регрессивной.

в) Твердой.

г) Пропорциональной.

д) Колеблющейся.

10. При ставке подоходного налога свыше 50 %:

а) Резко увеличиваются поступления в бюджет.

б) Резко сокращаются поступления в бюджет.

в) Снижаются поступления в бюджет, и резко сокращается деловая активность фирм и населения.

г) Бюджет не реагирует на эти изменения.

д) Резко увеличивается деловая активность.

11. Что общего в доходах контрабандиста, уличного торговца, не имеющего лицензии, частного репетитора английского языка:

а) С них не уплачиваются налоги.

б) Они получены в иностранной валюте.

в) Их величина определяется тарифной системой.

г) Они помещаются на банковский депозит.

д) Они расходуются с использованием депозитной пластиковой карточки.

12. Правительственная политика в области государственных расходов и налогообложения называется:

а) Фискальной политикой.

б) Монетарной политикой.

в) Денежно-кредитной политикой.

г) Политикой «дорогих денег.»

д) Политикой доходов.

13. Не является инструментом фискальной политики:

а) Налоговое бремя.

б) Уровень государственных расходов.

в) Таможенная политика.

г) Эмиссия денег.

д) Субсидирование производства.

14. К числу инструментов фискальной политики относится:

а) Увеличение нормы обязательных резервов.

б) Покупка Центральным банком государственных ценных бумаг на открытом рынке.

в) Выпуск Министерством финансов новой серии краткосрочных государственных обязательств.

г) Манипулирование объемом доходов и расходов государственного бюджета.

д) Увеличение учетной ставки процента.

15. Правительственная политика, направленная на увеличение совокупного спроса, которая реализуется через увеличение государственных расходов или снижение государственных доходов называется:

а) Протекционистской политикой.

б) Промышленной политикой.

в) Милитаристской политикой.

г) Политикой бюджетной экспансии.

д) Политикой «шоковой терапии».

ОСНОВНЫЕ МЕХАНИЗМЫ ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ ГОСУДАРСТВА

Денежно-кредитная политика - это совокупность мер, проводимых правительством в области денежного обращения и кредитных отношений для придания макроэкономическим процессам нужного государству направления развития. Высшая цель этой политики - обеспечение равновесного и устойчивого развития народного хозяйства. Конкретными целями выступают укрепление денежной системы, воздействие на процесс инвестирования капиталов, потребительский спрос, ценообразование.

Главная роль в проведении кредитно-денежной политики принадлежит Центральному банку. Это основной субъект кредитно-денежной политики. Не являясь, как правило, правительственным инструментом, банк выполняет целевые установки правительства. В то же время может придерживаться самостоятельного курса.

Ключевое звено государственной макроэкономической политики в денежно-кредитной сфере - Национальный Банк РК.

Задачи НБ РК:

1. Сдерживание роста денежной массы и обеспечение стабильной покупательной способности национальной валюты.

2. Обеспечение достаточных гарантий от кредитных рисков.

3. Использование денежно-кредитных рычагов в антикризисном регулировании.

Функции НБ РК:

1. Монопольное право на денежную эмиссию. В условиях современной системы безналичных расчетов и монополии НБ на выпуск только наличных банкнот этот механизм регулирования потерял свое былое значение.

2. Регулирование учетной ставки. Учетная ставка представляет собой плату за предоставление дополнительных резервов коммерческим банкам со стороны Национального Банка.

3. Установление и изменение размеров обязательных резервов. Обязательные резервы - это финансовые ресурсы, которые обязаны хранить кредитные учреждения, как правило, на беспроцентных счетах в Национальном Банке. В некоторых странах обязательные резервы разрешается держать частично или полностью в виде вложений в государственные ценные бумаги. Это прямое ограничение кредитных возможностей коммерческих банков. Другая важная функция обязательных резервов - страхующая функция. В случае экономических затруднений коммерческий банк может получить часть средств с резервного счета для обеспечения текущих платежей на основе специального соглашения с Национальным Банком.

4. Операции на рынке государственных ценных бумаг. Этот метод, основанный на операциях с государственными ценными бумагами, характерен для довольно высокой степени развития денежной системы. Он предполагает эмиссию государственных обязательств, торговлю ими и погашение их. Особенно важны - для регулирования сумм наличных денег и банковских резервов со стороны Национального Банка - операции по купле-продаже государственных обязательств. Приобретая ценные бумаги у коммерческих институтов, НБ увеличивает ресурсы в банковской сфере и стимулирует механизм экономического роста.

5. Регулирование валютного курса. Основной инструмент, который здесь использует НБ - это валютная интервенция.

Важной задачей НБ является контроль банковской сферы. Здесь ставится цель добиться стабильного функционирования кредитной системы и через это не допустить дестабилизации в целом.

Направления контроля:

1. Квалификация управленческого персонала. Способность четко и в срок выполнить обязательства перед клиентами.

2. Качество использования капиталов с т.з. риска и доходности.

3. Соотношение собственных и привлеченных средств.

4. Степень диверсификации выдаваемых кредитов.

5. НБ регулярно проводит ревизию коммерческих банков, постоянно анализирует значительный массив статистической информации, полученной в обязательном порядке от денежно-кредитных учреждений.

6. В определенных ситуациях НБ может давать официальные гарантии платежеспособности кредитных учреждений или оказывать им финансовую поддержку.

В ряде стран НБ имеет право отстранить от руководства попавшим в сложную экономическую ситуацию банком администрацию с последующим назначением своей администрации.

Обоснованием государственного регулирования денежно-кредитной сферы служит ряд законодательных актов (банковское право), в первую очередь «Закон о НБ».

Основополагающей целью денежно-кредитной политики является помощь экономике в достижении общего уровня производства, характеризующегося полной занятостью и стабильностью цен. Денежно-кредитная политика состоит в изменении денежного предложения с целью стабилизации совокупного объема производства (стабильный рост), занятости и уровня цен.

Нерегулируемая деятельность коммерческих банков может привести к циклическим колебаниям деловой активности, т.е. в периоды инфляции им выгодно увеличивать денежное предложение, а в период депрессии - уменьшать, усугубляя тем самым кризис. Поэтому необходима взвешенная государственная политика регулирования денежного обращения. Эту роль главного координирующего и регулирующего органа всей денежной системы страны выполняет центральный (эмиссионный) банк.

Главная задача кредитно-денежной политики центрального банка - поддержание стабильной покупательной силы национальной валюты и обеспечение эластичной системы платежей и расчетов. В то же время политика центрального банка является одной из важнейших частей регулирования всей экономики государства. Во второй половине XX века сложился «магический четырехугольник» целей регулирования экономики: обеспечение стабильных темпов экономического роста, стабильной национальной валюты, занятости и равновесия платежного баланса. В последние годы к ним добавилась задача достижения экологического равновесия.

Первоначально основной функцией центральных банков было осуществление эмиссии наличных денег, в настоящее время эта функция постепенно ушла на второй план, однако не следует забывать, что наличные деньги все еще являются тем фундаментом, на котором зиждется вся денежная масса, поэтому деятельность центрального банка по эмиссии наличных денег должна быть не менее взвешенной и продуманной, чем любая другая.

Осуществляя денежно-кредитную политику, воздействуя на кредитную деятельность коммерческих банков и направляя регулирование на расширение или сокращение кредитования экономики, центральный банк достигает стабильного развития внутренней экономики, укрепления денежного обращения, сбалансированности внутренних экономических процессов. Таким образом, воздействие на кредит позволяет достичь более глубоких стратегических задач развития всего хозяйства в целом. Например, недостаток у предприятий свободных денежных средств затрудняет осуществление коммерческих сделок, внутренних инвестиций и т.д. С другой стороны, избыточная денежная масса имеет свои недостатки: обесценение денег, и, как следствие, снижение жизненного уровня населения, ухудшение валютного положения в стране. Соответственно в первом случае денежно-кредитная политика должна быть направлена на расширение кредитной деятельности банков, а во втором случае - на ее сокращение, переходу к политике «дорогих денег» (рестрикционной).

С помощью денежно-кредитного регулирования государство стремится смягчить экономические кризисы, сдержать рост инфляции, в целях поддержания конъюнктуры государство использует кредит для стимулирования капиталовложений в различные отрасли экономики страны.

Нужно отметить, что денежно-кредитная политика осуществляется как косвенными (экономическими), так и прямыми (административными) методами воздействия. Различие между ними состоит в том, что центральный банк либо оказывает косвенное воздействие через ликвидность кредитных учреждений, либо устанавливает лимиты в отношении количественных и качественных параметров деятельности банков.

Нужно отметить, что с помощью кредитного регулирования государство стремится смягчить экономические кризисы, сдержать рост инфляции, в целях поддержания конъюнктуры государство использует кредит для стимулирования капиталовложений в различные отрасли народного хозяйства.

Предложение денег на денежном рынке играет большую роль в экономике. Это, в частности, следует из известного уравнения обмена. Соответственно ему существует зависимость между объемами денежной массы, скоростью обращения денег, выпуском продукции и уровнем цен. А вот что показывает западная статистика:

«Уровень роста предложения денег и средний уровень цен практически линейно зависимы с коэффициентом более 0.9 для всех агрегатов во всех странах со всеми экономиками (по развитости).

Уровень роста предложения денег и реального производства абсолютно не связаны между собой там, где прирост денежной массы более чем примерно 18% в год. В странах же с меньшими темпами роста денежной массы существует практически линейная зависимость с коэффициентом около 0.1

Уровень инфляции и уровень роста реального продукта абсолютно не взаимосвязаны».

Выше уже были упомянуты политика дорогих денег (рестрикционная) и политика дешевых денег (экспансионистская). Ниже мы увидим, в чем она заключается и каков механизм ее реализации.

Предположим, экономика столкнулась с безработицей и со снижением цен. Следовательно, необходимо увеличить предложение денег. Для достижения данной цели применяют политику дешевых денег, которая заключается в следующих мерах.

Во-первых, центральный банк должен совершить покупку ценных бумаг на открытом рынке у населения и у коммерческих банков. Во-вторых, необходимо провести понижение учетной ставки и, в-третьих, нужно нормативы по резервным отчислениям. В результате проведенных мер увеличатся избыточные резервы системы коммерческих банков. Так как избыточные резервы являются основой увеличения денежного предложения коммерческими банками путем кредитования, то можно ожидать, что предложение денег в стране возрастет. Увеличение денежного предложения понизит процентную ставку, вызывая рост инвестиций и увеличение равновесного чистого национального продукта. Из вышесказанного можно заключить, что в задачу данной политики входит сделать кредит дешевым и легко доступным с тем, чтобы увеличить объем совокупных расходов и занятость.

В ситуации, когда экономика сталкивается с излишними расходами, что порождает инфляционные процессы, центральный банк должен попытаться понизить общие расходы путем ограничения или сокращения предложения денег. Чтобы решить эту проблему, необходимо понизить резервы коммерческих банков. Это осуществляется следующим образом. Центральный банк должен продавать государственные облигации на открытом рынке для того, чтобы урезать резервы коммерческих банков. Затем необходимо увеличить резервную норму, что автоматически освобождает коммерческие банки от избыточных резервов. Третья мера заключается в поднятии учетной ставки для снижения интереса коммерческих банков к увеличению своих резервов посредством заимствования у центрального банка. Приведенную выше систему мер называют политикой дорогих денег. В результате ее проведения банки обнаруживают, что их резервы слишком малы, чтобы удовлетворить предписываемой законом резервной норме , то есть их текущий счет слишком велик по отношению к их резервам. Поэтому, чтобы выполнить требование резервной нормы при недостаточных резервах, банкам следует сохранить свои текущие счета, воздержавшись от выдачи новых ссуд, после того как старые выплачены. Вследствие этого денежное предложение сократится, вызывая повышение нормы процента, а рост процентной ставки сократит инвестиции, уменьшая совокупные расходы и ограничивая инфляцию. Цель политики заключается в ограничении предложения денег, то есть снижения доступности кредита и увеличения его издержек для того, чтобы понизить расходы и сдержать инфляционное давление.

Необходимо отметить сильные и слабые стороны использования методов денежно-кредитного регулирования при оказании воздействия на экономику страны в целом. В пользу монетарной политики можно привести следующие доводы. Во-первых, быстрота и гибкость по сравнению с фискальной политикой. Известно, что применение фискальной политики может быть отложено на долгое время из-за обсуждения в законодательных органах власти. Иначе обстоит дело с денежно-кредитной политикой. Центральный банк и другие органы, регулирующие кредитно-денежную сферу, могут ежедневно принимать решения о покупке и продаже ценных бумаг и тем самым влиять на денежное предложение и процентную ставку. Второй немаловажный аспект связан с тем, что в развитых странах данная политика изолирована от политического давления, кроме того, она по своей природе мягче, чем фискальная политика и действует тоньше и потому представляется более приемлемой в политическом отношении.

Но существует и ряд негативных моментов. Политика дорогих денег, если ее проводить достаточно энергично, действительно способна понизить резервы коммерческих банков до точки, в которой банки вынуждены ограничить объем кредитов. А это означает ограничение предложения денег. Политика дешевых денег может обеспечить коммерческим банкам необходимые резервы, то есть возможность предоставления ссуд, однако она не в состоянии гарантировать, что банки действительно выдадут ссуду и предложение денег увеличится. При такой ситуации действия данной политики окажутся малоэффективными. Данное явление называется цикличной асимметрией, причем она может оказаться серьезной помехой денежно-кредитного регулирования во время депрессии. В более нормальные периоды увеличение избыточных резервов ведет к предоставлению дополнительных кредитов и, тем самым, к росту денежного предложения.

Другой негативный фактор, замеченный некоторыми неокейнсианцами, заключается в следующем. Скорость обращения денег имеет тенденцию меняться в направлении, противоположном предложению денег, тем самым, тормозя или ликвидируя изменения в предложении денег, вызванные политикой, то есть когда предложение денег ограничивается, скорость обращения денег склонна к возрастанию. И наоборот, когда принимаются политические меры для увеличения предложения денег в период спада, весьма вероятно падение скорости обращения денег.

Иными словами, при дешевых деньгах скорость обращения денег снижается ,при обратном ходе событий политика дорогих денег вызывает увеличение скорости обращения. А нам известно, что общие расходы могут рассматриваться как денежное предложение, умноженное на скорость обращения денег. И, следовательно, при политике дешевых денег, как было сказано выше, скорость обращения денежной массы падает, а, значит, и общие расходы сокращаются, что противоречит целям политики. Аналогичное явление происходит при политике дорогих денег.

В основе денежно-кредитной политики лежит теория денег, изучающая воздействие денег на состояние экономики в целом.

Среди экономистов ведутся споры, обусловленные двумя различными подходами: кейнсианской теорией и монетаризмом. В чем же суть этих разногласий?

Кейнсианская теория денег.

Джон Мейнард Кейнс и его последователи полагали, что рыночная структура экономики обладает внутренними «пороками», что она неспособна к саморегулированию. Это, в частности, выражается в безработице, инфляции, частых экономических кризисах. Кейнсианцы делали вывод, что государство должно активно вмешиваться в дела экономики для предотвращения кризисов и обеспечения стабильности, должно проводить жесткую фискальную и денежную политику. Они признавали, что изменение денежного предложения влияет на номинальный ВНП, причем в основу монетарной политики должен быть положен уровень процентной ставки (так как, изменяя процентную ставку, мы изменяем инвестиционную активность, а через мультипликационный эффект - номинальный ВНП).

Основополагающим кейнсианским уравнением является:

ВНП=С+I+G+NX;

(С - потребительские расходы населения, I - инвестиции, G - государственные расходы на покупку товаров и услуг, NX - чистый экспорт).

Кейнсианцы считали, что фискальная, или бюджетная, политика оказывается более действенной в период экономического кризиса, чем денежная политика.

По мнению кейнсианцев, скорость обращения денег изменчива и непредсказуема. Кейнсианская позиция состоит в том, что деньги нужны не только для заключения сделок, но и для владения ими в качестве активов. «Движутся» только деньги «для сделок», деньги - активы не участвуют в обороте. Следовательно, чем больше относительное значение денег, используемых для сделок, тем выше скорость денежного обращения.

Расширение денежного предложения понизит процентную ставку. Коль скоро теперь становится менее накладно иметь деньги в качестве активов, население будет держать больше денежных активов с нулевой скоростью обращения. Поэтому общая скорость денежного обращения падает.

Итак, скорость обращения денег изменяется прямо пропорционально ставке процента и обратно пропорционально предложению денег. Если это так, то стабильная связь между денежной массой и чистым национальным продуктом отсутствует, так как скорость денежного обращения изменяется с изменением денег.

Выше было отмечено, что для борьбы с инфляцией необходимо ограничить денежную массу.

Кейнсианцы придерживаются здесь другого мнения. Они считают, что уменьшение денежного предложения может привести к уменьшению спроса, что приведет к спаду производства, что в свою очередь усилит инфляцию.

На самом деле все зависит от ситуации на рынке. Если при неэластичном предложении товаров повысить денежную массу, то это приведет только к росту цен - инфляции.

Если же на рынке предложение эластично (товаров много - денег не хватает), то с повышением объема денежной массы увеличится производство, следовательно, инфляция начнет утихать.

Кейнсианцы считают, что главной проблемой в государственном регулировании является подстегивание эффективного спроса, а не борьба с инфляцией, которая должна носить регулируемый характер.

Монетаристский подход.

На 70-е годы приходится кризис кейнсианства. Над идеями этой школы берут верх идеи монетаризма, главным теоретиком которого является Мильтон Фридман, известный американский экономист.

Монетаристы считают, что рыночная экономика является внутренне устойчивой системой. Все неблагоприятные моменты - следствие неразумного вмешательства государства, которое необходимо свести к минимуму.

Монетаризм делает упор на деньгах. Представители этой школы считают, что связь между ВНП и денежной массой более прочная, нежели между инвестициями и ВНП. Такой вывод делается из уравнения И.Фишера:

МхY=PхG;

где, (M - денежная масса, Y - скорость денежного обращения, Р - индекс цен, G - количество товаров). Ведь если посчитать, что ВНП=PхG, а Y стабильна (или ее изменения предсказуемы), то ВНП напрямую зависит от массы денег, находящихся в обращении.

В заключение хотелось бы отметить, что современные модели денежной политики базируются и на кейнсианских и на монетаристских идеях.

Формирование в нашей стране рыночных отношений объективно предопределяет овладение всем спектром механизмов экономического регулирования. Бытующие порой представления о стихийности экономических процессов в рыночной экономике не имеют под собой почвы. Регулируются, и довольно жестко, практически все основные отношения, определяющие эффективность и жизнеспособность экономики в целом. Среди них своей значимостью выделяются и денежно-кредитные инструменты.

Выше нами были изложены цели денежно-кредитного регулирования. Рассмотрим теперь основные инструменты, с помощью которых центральный банк проводит свою политику по отношению к коммерческим банкам. К ним относятся в первую очередь изменение ставки рефинансирования, изменение норм обязательных резервов, операции на открытом рынке с ценными бумагами и иностранной валютой, а также некоторые меры, носящие жесткий административный характер.

Политика обязательных резервов.

В настоящее время минимальные резервы - это наиболее ликвидные активы, которые обязаны иметь все кредитные учреждения, как правило, либо в форме наличных денег в кассе банков, либо в виде депозитов в центральном банке или в иных высоколиквидных формах, определяемых центральным банком. Норматив резервных требований представляет собой установленное в законодательном порядке процентное отношение суммы минимальных резервов к абсолютным (объемным) или относительным (приращению) показателям пассивных (депозитов) либо активных (кредитных вложений) операций. Использование нормативов может иметь как тотальный (установление ко всей сумме обязательств или ссуд), так и селективный (к их определенной части) характер воздействия.

Минимальные резервы выполняют две основные функции.

Во-первых, они как ликвидные резервы служат обеспечением обязательств коммерческих банков по депозитам их клиентов. Периодическим изменением нормы обязательных резервов центральный банк поддерживает степень ликвидности коммерческих банков на минимально допустимом уровне в зависимости от экономической ситуации.

Во-вторых, минимальные резервы являются инструментом, используемым центральным банком для регулирования объема денежной массы в стране. Посредством изменения норматива резервных средств центральный банк регулирует масштабы активных операций коммерческих банков (в основном объем выдаваемых ими кредитов), а, следовательно, и возможности осуществления ими депозитной эмиссии. Кредитные институты могут расширять ссудные операции, если их обязательные резервы в центральном банке превышают установленный норматив. Когда масса денег в обороте (наличных и безналичных) превосходит необходимую потребность, центральный банк проводит политику кредитной рестрикции путем увеличения нормативов отчисления, то есть процента резервирования средств в центральном банке. Тем самым он вынуждает банки сократить объем активных операций».

Изменение нормы обязательных резервов влияет на рентабельность кредитных учреждений. Так, в случае увеличения обязательных резервов происходит как бы недополучение прибыли. Поэтому, по мнению многих западных экономистов, данный метод служит наиболее эффективным антиинфляционным средством.

Недостаток этого метода заключается в том, что некоторые учреждения, в основном специализированные банки, имеющие незначительные депозиты, оказываются в преимущественном положение по сравнению с коммерческими банками, располагающими большими ресурсами.

В последние полтора-два десятилетия произошло уменьшение роли указанного метода кредитно-денежного регулирования. Об этом говорит тот факт, что повсеместно (в западных странах) происходит снижение нормы обязательных резервов и даже ее отмена по некоторым видам депозитов.

Понижение нормы денежных резервов приведет к увеличению денежного мультипликатора, а следовательно, увеличит объем той денежной массы, которую может поддерживать некоторое количество резервов. Если центральный банк увеличивает норму обязательных резервов, то это приводит к сокращению избыточных резервов банков и к мультипликационному уменьшению денежного предложения. Этот процесс происходит очень быстро. Ибо, как только подписывается решение об увеличении резервных норм, каждый банк сразу же обнаруживает недостаточность своих резервов. Он срочно продаст часть своих ценных бумаг и потребует возвращения ссуд.

Этот инструмент монетарной политики является наиболее мощным, поскольку он затрагивает основы всей банковской системы. Он является настолько мощным, что в действительности его применяют раз в несколько лет, а не каждый день, как в случае с операциями на открытом рынке.

Рефинансирование коммерческих банков.

Термин «рефинансирование» означает получение денежных средств кредитными учреждениями от центрального банка. Центральный банк может выдавать кредиты коммерческим банкам, а также переучитывать ценные бумаги, находящиеся в их портфелях (как правило, векселя).

Переучет векселей долгое время был одним из основных методов денежно-кредитной политики центральных банков Западной Европы. Центральные банки предъявляли определенные требования к учитываемому векселю, главным из которых являлась надежность долгового обязательства.

Векселя переучитываются по ставке редисконтирования. Эту ставку называют также официальной дисконтной ставкой, обычно она отличается от ставки по кредитам (рефинансирования) на незначительную величину в меньшую сторону (в Европе 0.5-2 процентных пункта). Центральный банк покупает долговое обязательство по более низкой цене, чем коммерческий банк.

В случае повышения центральным банком ставки рефинансирования, коммерческие банки будут стремиться компенсировать потери, вызванные ее ростом (удорожанием кредита) путем повышения ставок по кредитам, предоставляемым заемщикам. Т.е. изменение учетной (рефинансирования) ставки прямо влияет на изменение ставок по кредитам коммерческих банков. Последнее является главной целью данного метода денежно-кредитной политики центрального банка. Например, повышение официальной учетной ставки в период усиления инфляции вызывает рост процентной ставки по кредитным операциям коммерческих банков, что приводит к их сокращению, поскольку происходит удорожание кредита, и наоборот.

Мы видим, что изменение официальной процентной ставки оказывает влияние на кредитную сферу. Во-первых, затруднение или облегчение возможности коммерческих банков получить кредит в центральном банке влияет на ликвидность кредитных учреждений. Во-вторых, изменение официальной ставки означает удорожание или удешевление кредита коммерческих банков для клиентуры, так как происходит изменение процентных ставок по активным кредитным операциям.

Также изменение официальной ставки центрального банка означает переход к новой денежно-кредитной политике, что заставляет коммерческие банки вносить необходимые коррективы в свою деятельность.

Недостатком использования рефинансирования при проведении денежно-кредитной политики является то, что этот метод затрагивает лишь коммерческие банки. Если рефинансирование используется мало или осуществляется не в центральном банке, то указанный метод почти полностью теряет свою эффективность.

Помимо установления официальных ставок рефинансирования и редисконтирования центральный банк устанавливает процентную ставку по ломбардным кредитам, т.е. кредитам, выдаваемым под какой-либо залог, в качестве которого выступают обычно ценные бумаги. Следует учесть, что в залог могут быть приняты только те ценные бумаги, качество которых не вызывает сомнения. «В практике зарубежных банков в качестве таких ценных бумаг используются обращающиеся государственные ценные бумаги, первоклассные торговые векселя и банковские акцепты (их стоимость должна быть выражена в национальной валюте, а срок погашения - не более трех месяцев), а также некоторые другие виды долговых обязательств, определяемые центральными банками».

Центральный банк проводит политику учетной ставки (которую еще называют иногда дисконтной политикой), выступая в роли «заимодателя в последней инстанции». Он представляет ссуды наиболее устойчивым в финансовом отношении банкам, испытывающим временные трудности. Федеральная резервная система (ФРС) иногда осуществляет долгосрочное кредитование на особых условиях. Это могут быть ссуды мелким банкам для удовлетворения их сезонных потребностей в денежных средствах. Иногда также ссуды предоставляются банкам, оказавшимся в сложном финансовом положении и нуждающимся в помощи для приведения в порядок своего баланса.

Когда банк берет ссуду, он переводит ФРС выписанное на себя долговое обязательство, обычно обеспеченное государственными ценными бумагами. При возвращении ссуды ФРС взыскивает процентные платежи, размер которых определяется процентной ставкой.

Давая ссуду, ФРС увеличивает резервы коммерческого банка, причем для ее поддержания не нужны обязательные резервы, т.е. вся ссуда, увеличивает избыточные резервы банка, его способность к кредитованию.

Если ФРС уменьшает учетную ставку, то это поощряет банки к приобретению дополнительных резервов путем заимствования у ФРС. В этом случае можно ожидать увеличения денежной массы. Напротив, повышение учетной ставки соответствует стремлению руководящих кредитно-денежных учреждений ограничить предложение денег.

Но и только! Изменив учетную ставку, можно лишь ожидать соответствующих действий банков. Нельзя заставить банки взять кредит на сумму, необходимую государству. В своей дисконтной политике центральный банк может играть лишь пассивную роль. Только в операциях на открытом рынке центральный банк может играть активную роль. Но никогда не стоит недооценивать роль учетной ставки: изменяя ее, центральный банк имеет большую силу для того, чтобы оказать ограничивающее влияние на банки. И все же по эффективности применения политика учетной ставки стоит после операций на открытом рынке.

Операции на открытом рынке.

Постепенно два вышеописанных метода денежно-кредитного регулирования (рефинансирование и обязательное резервирование) утратили свое первостепенное по важности значение, и главным инструментом денежно-кредитной политики стали интервенции центрального банка, получившие название операций на открытом рынке.

Этот метод заключается в том, что центральный банк осуществляет операции купли-продажи ценных бумаг в банковской системе. Приобретение ценных бумаг у коммерческих банков увеличивает ресурсы последних, соответственно повышая их кредитные возможности, и наоборот. Центральные банки периодически вносят изменения в указанный метод кредитного регулирования, изменяют интенсивность своих операций, их частоту.

Операции на открытом рынке впервые стали активно применяться в США, Канаде и Великобритании в связи с наличием в этих странах развитого рынка ценных бумаг. Позднее этот метод кредитного регулирования получил всеобщее применение и в Западной Европе.

По форме проведения рыночные операции центрального банка с ценными бумагами могут быть прямыми либо обратными. Прямая операция представляет собой обычную покупку или продажу. Обратная заключается в купле-продаже ценных бумаг с обязательным совершением обратной сделки по заранее установленному курсу. Гибкость обратных операций, более мягкий эффект их воздействия, придают популярность данному инструменту регулирования. Так доля обратных операций центральных банков ведущих промышленно-развитых стран на открытом рынке достигает от 82 до 99,6%». Если разобраться, то можно увидеть, что по своей сути эти операции аналогичны рефинансированию под залог ценных бумаг. Центральный банк предлагает коммерчески банкам продать ему ценные бумаги на условиях, определяемых на основе аукционных (конкурентных) торгов, с обязательством их обратной продажи через 4-8 недель. Причем процентные платежи, «набегающие» по данным ценным бумагам в период их нахождения в собственности центрального банка, будут принадлежать коммерческим банкам.

Таким образом, операции на открытом рынке, как метод денежно-кредитного регулирования, значительно отличаются от двух предыдущих. Главное отличие - это использование более гибкого регулирования, поскольку объем покупки ценных бумаг, а также используемая при этом процентная ставка могут изменяться ежедневно в соответствии с направлением политики центрального банка. Коммерческие банки, учитывая указанную особенность данного метода, должны внимательно следить за своим финансовым положением, не допуская при этом ухудшения ликвидности.

Некоторые прочие методы регулирования денежно-кредитной сферы.

Наряду с экономическими методами, посредством которых центральный банк регулирует деятельность коммерческих банков, им могут использоваться в этой области и административные методы воздействия.

К ним относится, например, использование количественных кредитных ограничений.

Этот метод кредитного регулирования представляет собой количественное ограничение суммы выданных кредитов. В отличие от рассмотренных выше методов регулирования, контингентирование кредита является прямым методом воздействия на деятельность банков. Также кредитные ограничения приводят к тому, что предприятия заемщики попадают в неодинаковое положение. Банки стремятся выдавать кредиты в первую очередь своим традиционным клиентам, как правило, крупным предприятиям. Мелкие и средние фирмы оказываются главными жертвами данной политики.

Нужно отметить, что добиваясь при помощи указанной политики сдерживания банковской деятельности и умеренного роста денежной массы, государство способствует снижению деловой активности. Поэтому метод количественных ограничений стал использоваться не так активно, как раньше, а в некоторых странах вообще отменён.

Также центральный банк может устанавливать различные нормативы (коэффициенты), которые коммерческие банки обязаны поддерживать на необходимом уровне. К ним относятся нормативы достаточности капитала коммерческого банка, нормативы ликвидности баланса, нормативы максимального размера риска на одного заемщика и некоторые дополняющие нормативы. Перечисленные нормативы обязательны для выполнения коммерческими банками. Также центральный банк может устанавливать необязательные, так называемые оценочные нормативы, которые коммерческим банкам рекомендуется поддерживать на должном уровне.

При нарушении коммерческими банками банковского законодательства, правил совершения банковских операций, других серьезных недостатках в работе, что ведет к ущемлению прав их акционеров, вкладчиков, клиентов центральный банк может применять к ним самые жесткие меры административного воздействия, вплоть до ликвидации банков.

Очевидно, что использование административного воздействия со стороны центрального банка по отношению к коммерческим банкам не должно носить систематического характера, а применяться в порядке исключительно вынужденных мер.

Кроме трех основных вышеприведенных инструментов денежной политики, государство также иногда использует второстепенное селективное регулирование, которое касается фондовой биржи, потребительского кредита и увещеваний.

Дабы избежать излишней спекуляции на фондовой бирже, государство устанавливает предписываемую законом «маржу», т.е. процент от продажной цены ценной бумаги, который должен быть оплачен при покупке, либо наличными, либо ценными бумагами, в то время как на другую часть может быть выписана долговая расписка. Маржу повышают при желании ограничить спекулятивную скупку акций и понижают при желании оживить фондовый рынок.

Если государство хочет не допустить увеличения денежной массы, то оно может всеми возможными средствами отбивать желание брать потребительский кредит: повысит ставку процента по нему или предпишет делать беспроцентный вклад в центральный банк при покупке кредитной карточки.

Государство в лице центрального банка может влиять на банки путем словесного убеждения. Могут быть политические заявления, общие решения, просто призывы к тому или иному действию. Государство обращается к чувству общественного долга банкиров. В общей форме могут быть сделаны предупреждения относительно доступности кредита в будущем. Иногда увещевания оказывают определенное воздействие, в конце концов, ведь банкиры столь же чувствительны к общественному мнению, как и другие.

На наш взгляд, серьезным инструментом являются распространяемые слухи. Хотя это и незаконно, но ведь, сколько всего незаконного можно сделать в стране с нестабильной внутренней обстановкой. Сколько раз мы были свидетелями подобных явлений! Ходили слухи о грядущей реформе, обмене денег, повышении цен, замораживании вкладов, о письмах, якобы разосланных банкам. Несомненно, такие слухи влияли на денежное предложение: люди старались избавиться от рублей, долларов или денег вообще, «превратив» их в товары.

В 2000 году приоритетом денежно-кредитной политики Национального Банка было поддержание низких темпов инфляции. Была продолжена политика свободно плавающего обменного курса тенге.

В качестве инструментов регулирования краткосрочной ликвидности банковской системы использовались: операции с краткосрочными нотами, операции с государственными ценными бумагами на открытом рынке, регулирование официальных ставок, рефинансирование банков путем переучета векселей, предоставление банкам краткосрочных кредитов на поддержание ликвидности (дневных и овернайт).

Для сглаживания резких краткосрочных колебаний обменного курса тенге и предотвращения чрезмерного укрепления курса тенге проводились операции на внутреннем валютном рынке (покупка и продажа иностранной валюты).

Основные направления денежно-кредитной политики

Национального Банка Республики Казахстан на 2008-2009 годы

По сложившейся практике Национальный Банк Республики Казахстан ежегодно разрабатывает Основные направления денежно-кредитной политики на предстоящие 3 года, в которых определяются целевые ориентиры по инфляции, а также меры денежно-кредитной политики по их достижению. Определение стратегических направлений политики на среднесрочный период повышает предсказуемость политики Национального Банка Республики Казахстан и снижает степень неопределенности для участников финансового рынка в направлении его развития.

В 2007 году выполнение задач, стоящих перед Национальным Банком Республики Казахстан, осложнилось высокой степенью неясности перспектив развития мирового финансового рынка и, соответственно, внутренней экономики. В условиях высокого риска дальнейшего ухудшения ситуации на мировом финансовом рынке центральные банки крупнейших развитых стран начали оказывать помощь своим банковским системам для стабилизации ситуации.

В 2007 году годовая инфляция (декабрь по сравнению с декабрем предыдущего года) в Республике Казахстан составила 18,8% (максимальный уровень за последние 7 лет). Специфика текущего момента заключается в том, что в условиях усиливающегося инфляционного давления и ухудшения ситуации на финансовом рынке перед Национальным Банком Республики Казахстан, как и перед другими центральными банками, возникла определенная дилемма. С одной стороны, необходимо обеспечить достижение стабильности цен, а, с другой - стабильность финансовой системы, сохранить условия для дальнейшего экономического роста.

В этих условиях Национальный Банк Республики Казахстан принял решение разработать Основные направления денежно-кредитной политики на два года вперед, то есть на 2008-2009 годы. При этом помимо реализации основной цели особое внимание уделено комплексу мер по обеспечению стабильности банковской системы. По мере снижения неопределенности Национальный Банк Республики Казахстан намерен вернуться к практике разработки Основных направлений денежно-кредитной политики на трехлетний период.

Финансовые потрясения в мировой экономике продемонстрировали подверженность экономики Республики Казахстан внешним рискам. Фундаментальные особенности развития экономики, которые формировались на протяжении последних нескольких лет, стали одними из основных факторов уязвимости. Доходы сырьевых отраслей, внешние заимствования банков, рост государственных расходов продолжали способствовать «перегреву» экономики и росту совокупного спроса. Ограниченность инструментов для инвестирования в условиях объективной неспособности экономики быстро удовлетворить спрос на услуги инфраструктуры и недвижимость при активно растущем спросе привела к «перегреву» рынка недвижимости и повышению доходности в секторе строительства и других услуг. Рынок недвижимости стал наиболее привлекательным для инвестиций.

Рост финансового сектора экономики Республики Казахстан в последние годы сопровождается значительным накоплением рисков в банковской системе. Укрепление тенге, повышение суверенного кредитного рейтинга Республики Казахстан и рейтингов отечественных банков, инвестиционная привлекательность банковского сектора способствовали экспансии казахстанских банков на внешние рынки капитала. Хотя рост внешнего заимствования и высокие темпы увеличения объемов кредитования обеспечивались соответствующим качеством ссудного портфеля, тем не менее, потенциальный риск ухудшения качества активов банками не был адекватно оценен.

Экспансивное кредитование банками строительной отрасли и рынка недвижимости обусловило, с одной стороны, дальнейшее повышение цен на рынке недвижимости и усиление подверженности банковского сектора кредитным рискам. С другой стороны, сектор строительства стал практически полностью зависеть от банковского финансирования.

В течение ряда лет Национальным Банком Республики Казахстан и Агентством Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций принимались меры по минимизации возникающих рисков в банковской системе. В частности, предпринимались меры по регулированию качества ссудного портфеля, совершенствованию механизма минимальных резервных требований, были разработаны новые требования, направленные на более адекватную оценку кредитного риска, формирование провизий и увеличение капитала финансовых организаций, вводились ограничения на приток иностранных заимствований.

Вместе с тем возникшие на мировых финансовых рынках проблемы привели к проявлению накопленных рисков банковской системы и повышению уязвимости национальной экономики к внешним финансовым шокам. Казахстанские банки, для которых внешнее финансирование является важным источником пополнения ресурсной базы, столкнулись с проблемой нехватки текущей ликвидности. Снижение банковского финансирования привело в первую очередь к сокращению объемов строительства, а также снижению активности в других отраслях.

Переоценка риска, трудности с фондированием в финансовой системе привели к снижению международными рейтинговыми агентствами Standard & Poor’s и Fitch суверенного кредитного рейтинга Республики Казахстан, а также рейтингов ряда отечественных банков. Тем не менее, значительного замедления темпов роста экономики до конца 2007 года не произошло.

1. Параметры макроэкономического развития в 2007 году

1.1. Развитие мировых финансовых и товарных рынков

Мировая экономика развивалась высокими темпами в первой половине 2007 года. По оценкам МВФ темп ее роста в этот период составил около 5% в годовом выражении. Половина этого роста приходилась на развитие экономик Китая, Индии и России.

Кроме того, мировой финансовый рынок в первом полугодии 2007 года характеризовался постепенным незначительным ростом ставок. Причиной такого роста стало ужесточение денежно-кредитной политики центральными банками некоторых развитых стран в результате повышения уровня инфляции. Европейский центральный банк дважды за год поднимал базовую процентную ставку – в марте до уровня 3,75% и в июне до 4%. Банк Японии поднял ставку до уровня 0,5% в феврале 2007 года. Базовая ставка ФРС оставалась на уровне 5,25% до сентября 2007 года.

На валютных рынках продолжались тренды 2006 года, характеризующиеся ослаблением доллара США, укреплением евро, фунта стерлингов и медленным укреплением китайского юаня.

Во второй половине 2007 года темпы роста развитых экономик снизились. Замедление роста в Европе и Японии было связано с укреплением национальных валют и снижением притока инвестиций.

В США замедление роста обуславливается кризисом «sub-prime» ипотеки и, как следствие, падением потребительской уверенности. При этом в августе 2007 года кризис на рынке ипотечных займов в США, который возник в начале 2007 года, перерос из локального в глобальный. В результате повысилась волатильность на финансовых рынках. Падение рынка «sub-prime» ипотеки в США, а также неопределенность рисков и величины конечных потерь привели к последующему кризису ликвидности на мировых финансовых рынках.

Рост рисков привел к тому, что портфельные инвесторы вывели капитал с развивающихся рынков. В результате для большинства развивающихся рынков доступ к внешним заимствованиям оказался практически закрыт.

Ряд центральных банков, в частности Федеральная резервная система США, Европейский центральный банк, отреагировали на возникший кризис проведением кредитных интервенций для поддержания ликвидности банковских систем своих стран. В этих условиях колебание процентных ставок на мировых рынках усилилось. Ставка Либор по 3-месячным долларовым депозитам повысилась с 5,36% по состоянию на конец июля 2007 года, достигнув 7 сентября 2007 года своего максимального значения в 2007 году – 5,73%. После вливания ликвидности со стороны Европейского центрального банка в декабре 2007 года ставка Либор снизилась до 4,73% (по состоянию на 28 декабря 2007 года).

В целом, мировая экономика вступила в период высокой неопределенности, основным источником которой является волатильность на мировых финансовых рынках. Несмотря на стабилизацию ситуации в последние месяцы, крупнейшие банки продолжают списывать активы, инвестированные в ценные бумаги, связанные с ипотечными займами низкой надежности. Центральные банки ведущих стран мира (США, Евросоюза, Великобритании, Канады и Швейцарии) в декабре 2007 года объявили об объединении усилий для выхода из кризиса ликвидности.

Помимо нестабильности на финансовом рынке, мировая экономика столкнулась с проблемой значительного роста цен на товарных рынках. В условиях ограниченных резервных мощностей выработки нефти, стабильного роста спроса на нее в основном со стороны динамично развивающихся стран и увеличивающимися геополитическими рисками с начала 2007 года отмечается устойчивая тенденция роста цен на нефть. Так, в декабре 2007 года по сравнению с началом года средняя цена на нефть сорта Brent, по данным МВФ, выросла на 46,8% и составила 91,45 долл. США за баррель.

В 2007 году цены на основные металлы и продовольственные продукты также продолжили свой рост. Так, индекс цен нетопливных биржевых товаров по расчетам МВФ, включающий в себя продовольственные и промышленные товары, за 9 месяцев 2007 года вырос на 6,1%. При этом индекс цен на металлы вырос на 1,5%, а индекс цен продовольственных товаров на 18,2%.

Низкий урожай в странах - основных производителях зерновых культур, рост мирового производства альтернативных видов топлива на растительном сырье (биоэтанол) привели к сокращению объемов предложения соответствующих товаров на мировом рынке, что повлекло рост цен на них.

Так, по данным МВФ мировая цена на пшеницу (Канада) в 2007 году выросла в 2 раза, цены на подсолнечное масло, по данным Департамента сельского хозяйства США за январь-ноябрь 2007 года выросли на 91,9%.

Следствием негативных тенденций на мировом финансовых и товарных рынках стал рост инфляции во многих странах мира. Так, в США годовая инфляция (за последние 12 месяцев) повысилась с 2,5% в декабре 2006 года до 4,3% в ноябре 2007 года, в странах Еврозоны - с 1,9% до 3,1%, в том числе в Германии - с 1,4% до 3,1%.

1.2. Платежный баланс Республики Казахстан и обменный курс тенге

Рост цен на мировых товарных рынков обеспечил дальнейший рост экспортных доходов Республики Казахстан. По данным таможенной статистики экспорт товаров за 9 месяцев 2007 года увеличился на 19% по сравнению с соответствующим периодом 2006 года и составил 33,8 млрд. долл. США. Сохранение высокого уровня мировых цен на энергоносители способствовало притоку иностранных прямых инвестиций в развитие инфраструктуры нефтяных месторождений. При этом источником высоких темпов роста несырьевого сектора в основном выступали внешние займы банковского сектора.

Как и в предыдущие годы, доходы от текущих операций (в основном, поступления от экспорта товаров), не покрывали расходы на импорт и выплаты нерезидентам доходов за привлеченные финансовые и трудовые ресурсы. В 2007 году эти тенденции усилились, в результате чего произошло дальнейшее увеличение дефицита по счету текущих операций. Дефицит текущего счета платежного баланса за 9 месяцев 2007 года составил 5,3 млрд. долл. США, а по результатам 2007 года ожидается на уровне 7 млрд. долл. США (в 2006 году – 1,8 млрд. долл. США).

Вследствие значительного нетто-притока прямых иностранных инвестиций (около 6 млрд. долл. США за 9 месяцев 2007 года) произошел рост расходов совместных предприятий на импорт, прежде всего, международных услуг. По итогам 9 месяцев 2007 года дефицит баланса международных услуг составил 5,7 млрд. долл. США, что на 28,5% больше, чем в соответствующем периоде 2006 года.

Суммы, репатриируемые прямыми иностранными инвесторами, составляют основную часть расходов по текущему счету. За 9 месяцев 2007 года они составили 6,9 млрд. долл. США, что на 23,6% больше, чем в соответствующем периоде 2006 года.

Увеличение дефицита по счету текущих операций также происходит за счет роста выплат вознаграждения по внешнему долгу банковского сектора. За 9 месяцев 2007 года эта сумма составила 2,3 млрд. долл. США (рост в 2 раза по сравнению с соответствующим периодом 2006 года).

Выплата дивидендов прямым иностранным инвесторам и расходы на международные услуги в достаточной степени финансируются за счет получаемых совместными предприятиями экспортных доходов и прямых инвестиций. В то время как возможности финансирования остальных операций платежного баланса, определяющих отток капитала из страны (обслуживание и погашение внешнего долга), напрямую зависят от доступа казахстанских резидентов к международным рынкам капитала и от объемов накопленных резидентами иностранных активов.

Так, в первом полугодии 2007 года нетто-приток финансирования, обеспеченный внешним заимствованием банковского сектора, составил 12,1 млрд. долл. США в сравнении с нетто-притоком в 5,2 млрд. долл. США в первом полугодии 2006 года. Приток внешних ресурсов в страну значительно превышал потребности финансирования текущих выплат и не компенсировался ростом иностранных активов частного сектора. Избыточное предложение иностранной валюты, сформированное операциями финансового счета платежного баланса, оказывало существенное давление на обменный курс тенге в сторону укрепления, которое было ослаблено за счет операций Национального Банка Республики Казахстан на внутреннем валютном рынке.

За первое полугодие золотовалютные резервы Национального Банка Республики Казахстан выросли на 3,2 млрд. долл. США, в том числе на 1,1 млрд. долл. США за счет операций, проведенных на Казахстанской фондовой бирже (KФБ) и межбанковском рынке. Номинальный курс тенге, составлявший на конец 2006 года 127 тенге за доллар США, в апреле 2007 года укрепился до 120,1 тенге за доллар США, а на конец июня 2007 года составлял 122,31 тенге за доллар США.

Проявление глобального кризиса на рынках капитала привело к существенному ухудшению условий привлечения внешних ресурсов для казахстанских банков с августа 2007 года и, как следствие, изменению условий функционирования экономики Республики Казахстан.

В третьем квартале 2007 года банки привлекли долгосрочные внешние займы (срок более 1 года) на сумму 4,2 млрд. долл. США, в то время как объем привлечения в первом и втором кварталах составлял 6,9 и 6,2 млрд. долл. США, соответственно. С учетом выплат основного долга по ранее привлеченным долгосрочным займам и чистого погашения краткосрочных займов нетто-приток ресурсов по внешним займам банковского сектора в третьем квартале 2007 года составил только 0,2 млрд. долл. США.

В условиях сокращения предложения иностранной валюты рост спроса был профинансирован за счет золотовалютных резервов Национального Банка Республики Казахстан.

Появление дефицита ликвидности в иностранной валюте у банков, последовавшее за событиями на мировых рынках капитала, спровоцировало панические настроения у населения в отношении дальнейшей динамики валютного курса. В августе произошло ослабление обменного курса до 126,25 тенге за доллар США на конец месяца. Интервенции Национального Банка Республики Казахстан, предпринятые в целях стабилизации ситуации на валютном рынке, и меры по восстановлению доверия к банковской системе обеспечили стабилизацию обменного курса тенге. На конец сентября 2007 года обменный курс составлял 120,96 тенге за доллар США, а на конец декабря 2007 года – 120,30 тенге за доллар США. Золотовалютные резервы Национального Банка Республики Казахстан за период с августа по декабрь 2007 года снизились на 6,0 млрд. долл. США и на конец декабря составили 17,4 млрд. долл. США.

Принимая во внимание наличие фундаментальных факторов, определяющих укрепление тенге относительно доллара США в среднесрочной перспективе, недопущение резких колебаний курса тенге является существенным фактором для обеспечения стабильности финансовой системы.

1.3. Макроэкономические и финансовые показатели

Экономическое развитие Республики Казахстан в 2007 году характеризовалось сохранением высоких темпов роста, которые продолжаются на протяжении последних 7 лет. По итогам 9 месяцев 2007 года реальный рост ВВП составил 9,7%, незначительно замедлившись по сравнению с показателем 2006 года (10,7%). Основной рост был связан с высокими темпами развития таких отраслей, как обрабатывающая промышленность, операции с недвижимым имуществом, строительство, торговля. Инвестиции в основной капитал за январь-ноябрь 2007 года увеличились на 10,5% (в 2006 году - 11,1%).

Продолжает расти занятость в экономике. По итогам 11 месяцев 2007 года рост занятости в экономике составил 2,4% (в 2006 году - 2,0%). Как следствие, уровень безработицы сократился с 7,8% в декабре 2006 года до 7,4% в ноябре 2007 года.

Тем не менее, в третьем квартале 2007 года наблюдалось замедление темпов роста в таких отраслях экономики, как горнодобывающая промышленность, строительство и финансовая деятельность. При этом сокращение объемов производства наблюдается практически во всех отраслях горнодобывающей промышленности.

Развитие ситуации в финансовом секторе, прежде всего в банковском сегменте, в течение 2007 года характеризовалось разнонаправленными тенденциями. В течение января-июля 2007 года наблюдалось дальнейшее расширение банковской деятельности, значительными темпами росли активы, обязательства банков. Несмотря на постепенное повышение в этот период ставок на мировом финансовом рынке, их уровень позволял отечественным банкам продолжать политику по привлечению внешних заимствований. Обязательства банков перед нерезидентами за январь-июль 2007 года увеличились на 32,9% (соответствующий период 2006 года - 19,5%).

Значительная часть привлекаемых ресурсов направлялась на расширение кредитования отечественной экономики. В течение 7 месяцев 2007 года рост кредитов экономике составил 46,6% (за соответствующий период 2006 года – 27,7%).

На фоне происходящих событий депозиты населения, как показатель, наиболее чутко реагирующий на изменение обстановки в финансовом секторе, в период с августа по октябрь 2007 года снизились на 4,7%. Тем не менее их объем в эти месяцы превышал уровень июня 2007 года, а за ноябрь-декабрь 2007 года депозиты населения, по предварительным данным, увеличились на 3,5%.

За 2007 год депозиты резидентов в банковской системе, по предварительным данным, возросли на 25,9%, причем прирост депозитов населения составил 40,5%.

Несмотря на ограничения доступа к внешним заимствованиям, роста ставок на мировых финансовых рынках, а также некоторого оттока депозитов отечественные банки не приостановили кредитование экономики. За август-декабрь 2007 года кредиты экономике, по предварительным данным, выросли на 5,5%.

2. Денежно-кредитная политика Национального Банка Республики Казахстан в 2007 году

2.1. Оценка достижения целей по инфляции

По официальным данным Агентства Республики Казахстан по статистике инфляция по итогам 2007 года составила 18,8% (декабрь 2007 года к декабрю 2006 года), что на 10,4 п.п. выше по сравнению с показателями 2006 года. Продовольственные товары стали дороже на 26,6%, непродовольственные - на 10,5%, платные услуги - на 15,4%.

Базовая инфляция (инфляция без учета роста цен на фрукты и овощи, бензин и уголь), которая отражает общую тенденцию в динамике инфляционных процессов, в годовом выражении выросла до 17,3% по итогам ноября 2007 года (в 2006 году - 7,3%).

В 2007 году инфляционные процессы носили разнонаправленный характер.

В начале года отмечалось некоторое снижение темпов роста инфляции: годовая инфляция снизилась с 8,4% по итогам декабря 2006 года до 7,6% по итогам мая 2007 года.

Во втором полугодии 2007 года инфляционные процессы в экономике Республики Казахстан усилились. Только в сентябре-ноябре 2007 года рост цен достиг 9,7%, что составляет более 50% общего роста цен за 2007 год.

В результате годовой уровень инфляции по итогам 2007 года достиг своего максимального значения за последние 7 лет (18,8%), а среднегодовая инфляция составила 10,8%.

Усиление инфляционного давления в 2007 году было вызвано не столько влиянием фундаментальных факторов, действие которых продолжается на протяжении ряда лет, сколько воздействием внешних факторов, имевших шоковый характер.

Фундаментальными факторами инфляции в 2007 году оставались приток иностранной валюты, высокие темпы роста совокупного спроса, увеличение денежного предложения в 2006 году, низкая производительность труда, недостаточный уровень конкуренции на отдельных рынках товаров и услуг.

Как было отмечено выше, в августе 2007 года на мировых рынках произошло резкое повышение цен на ряд продовольственных товаров (пшеница, растительные масла). С некоторым запаздыванием это отразилось на ценах на соответствующие товары и товары их переработки внутри Республики Казахстан. В частности, значительными темпами в сентябре-ноябре 2007 года росли цены на такие продукты, как хлеб, мука и масло подсолнечное.

Учитывая, что рост цен на данные продукты оказал мультипликативное влияние и на другие продовольственные товары, то, по оценке Национального Банка, годовая инфляция в 2007 году без учета роста цен на продовольственные товары в период с сентября по ноябрь сложилась бы на уровне 14,8% вместо фактических 18,8%.

Таким образом, в результате действия указанных факторов прогноз Национального Банка Республики Казахстан по инфляции на 2007 год не был выдержан.

В соответствии с Основными направлениями денежно-кредитной политики на 2007-2009 годы прогноз по инфляции на 2007 год был определен по 3 сценариям развития экономики («умеренные цены на нефть при умеренном притоке капитала», «умеренные цены на нефть при высоком притоке капитала» и «высокие цены на нефть»).

Итоги 2007 года демонстрируют, что реализовался сценарий «высокие цены на нефть», при котором прогноз среднегодовой инфляции был определен в пределах 8,2%-9,2%. Средняя цена на нефть сорта Brent в 2007 году составила 72,7 долл. США за баррель.

2.2. Меры Национального Банка Республики Казахстан по поддержанию стабильности цен

В первом полугодии 2007 года денежно-кредитная политика Национального Банка Республики Казахстан была направлена на проведение политики по повышению ставок по операциям денежно-кредитной политики, а также принятие мер по абсорбированию избыточной ликвидности банков.

Регулированию избыточной ликвидности в иностранной валюте способствовала либерализация валютного режима. С 1 января 2007 года Законом Республики Казахстан «О валютном регулировании и валютном контроле» были полностью отменены ограничения по капитальным операциям между резидентами и нерезидентами.

Основным инструментом денежно-кредитной политики первой половине 2007 года был выпуск краткосрочных нот. В январе-июле объем выпущенных краткосрочных нот составил 3,8 трлн. тенге (в 2,1 раза больше, чем в соответствующем периоде 2006 года). Средневзвешенная доходность по нотам возросла с 4,69% в декабре 2006 года до 5,64% в декабре 2007 года.

Начиная с 1 марта 2007 года, Национальный Банк Республики Казахстан приступил к выпуску нот со сроками обращения до 1 года (до 1 марта выпускались ноты со сроком только 28 дней). Выпуск нот осуществлялся со сроками обращения 28 дней (1 месяц), 3 месяца, 6 месяцев и 1 год.

В январе-июле 2007 года от банков второго уровня было привлечено депозитов на сумму 4,1 трлн. тенге, что на 34,5% меньше, чем в соответствующем периоде 2006 года. Остатки по депозитам банков в Национальном Банке Республики Казахстан снизились на 86,2% до 18,2 млрд. тенге на конец июля 2007 года. Снижение объемов депозитов банков в Национальном Банке Республики Казахстан было обусловлено снижением их привлекательности по сравнению с краткосрочными нотами.

На внутреннем валютном рынке в январе-июле 2007 года Национальный Банк Республики Казахстан выступал преимущественно в качестве покупателя иностранной валюты. Тем не менее, объемы нетто-покупок иностранной валюты были несущественными – 291 млн. долл. США.

При помощи выпуска краткосрочных нот Национальный Банк Республики Казахстан не только полностью абсорбировал тенговую ликвидность, полученную банками в результате операций Национального Банка Республики Казахстан на внутреннем валютном рынке (40,8 млрд. тенге) и в результате снижения остатков на депозитах банков в Национальном Банке Республики Казахстан (113,4 млрд. тенге), но и часть избыточной ликвидности банков (на 163,4 млрд. тенге).

На протяжении 11 месяцев 2007 года официальная ставка рефинансирования оставалась на уровне 9,0%, а ставка по привлекаемым Национальным Банком Республики Казахстан депозитам от банков второго уровня, которая устанавливается на уровне от официальной ставки рефинансирования, - 4,5%. С 1 декабря 2007 года обе ставки были повышены до 11,0% и 5,5%, соответственно.

2.3 Меры Национального Банка Республики Казахстан по обеспечению финансовой стабильности

Во второй половине 2007 года Национальный Банк Республики Казахстан, реагируя на изменение ситуации и проявление дефицита ликвидности у банков, обусловленного глобальным кризисом, предпринимал шаги по обеспечению стабильности финансовой системы путем предоставления ликвидности банкам. Выбор в пользу обеспечения финансовой стабильности был правильным, и по данному пути пошли многие центральные банки, в том числе развитых стран.

В целях обеспечения банков краткосрочной тенговой ликвидностью Национальный Банк Республики Казахстан с августа 2007 года увеличил объемы проведения операций обратного РЕПО, начал проводить операции валютного СВОП под залог иностранной валюты, а также под залог остатков на корреспондентских счетах банков в Национальном Банке Республики Казахстан в свободно-конвертируемой валюте. Также Национальный Банк Республики Казахстан возобновил практику досрочного погашения собственных краткосрочных нот.

Кроме того, Национальным Банком Республики Казахстан была введена новая форма займов рефинансирования, а именно краткосрочные займы под залог остатков на корреспондентских счетах банков в Национальном Банке Республики Казахстан в национальной валюте. Данные операции рефинансирования проводились со сроком 7 дней.

За период с августа по декабрь 2007 года Национальным Банком Республики Казахстан были проведены операции обратного РЕПО в объеме 723,9 млрд. тенге, операции валютного СВОП – 4043,1 млрд. тенге. По состоянию на конец декабря 2007 года объем непогашенной банками задолженности перед Национальным Банком Республики Казахстан по операциям обратного РЕПО составлял 4,0 млрд. тенге, по операциям валютного СВОП - 123,8 млрд. тенге.

Начиная с августа 2007 года, значительно сократился спрос со стороны банков на краткосрочные ноты, в результате чего в обращение выпускались ноты со сроками обращения только 28 дней. Объемы операций Национального Банка Республики Казахстан по привлечению депозитов проводились в незначительных объемах. Это было связано с отсутствием «свободной» ликвидности банков.

В результате объемы нот в обращении сократились до 228,9 млрд. тенге (в целом за 2007 год - снижение на 57,1%), объемы депозитов банков в Национальном Банке Республики Казахстан - до 9,9 млрд. тенге (в целом за 2007 год - снижение на 92,4%).

На внутреннем валютном рынке в августе-декабре 2007 года Национальный Банк Республики Казахстан выступал преимущественно в качестве продавца иностранной валюты. Объем нетто-продаж иностранной валюты достиг 6,5 млрд. долл. США.

Итогом операций Национального Банка Республики Казахстан на внутреннем рынке стало пополнение ликвидности банков второго уровня на 58,2 млрд. тенге за август-декабрь 2007 года.

В августе Национальным Банком Республики Казахстан был пересмотрен механизм минимальных резервных требований. Изменения были направлены на сокращение базы резервных обязательств и расширение структуры резервных активов, что позволило банкам дополнительно высвободить, по оценке, 150 млрд. тенге. Данные изменения вступили в силу с 9 октября 2007 года.

Кроме того, в июле 2007 года были приняты изменения в нормативы минимальных резервных требований. В соответствии с ними норматив по внутренним обязательствам снижается с 6% до 5%, а норматив по иным (включая внешние) обязательствам повышается с 8% до 10%. Учитывая, что в структуре обязательств банков второго уровня объем иных обязательств превышает объемы внутренних обязательств, данными изменениями предполагалось дополнительно «связать» часть избыточной ликвидности банков. Введение данных нормативов планировалось с августа 2007 года.

Однако с учетом возникновения проблем банков с ликвидностью сроки вступления в силу новых нормативов минимальных резервных требований были перенесены на 1 июля 2008 года.

Результатом мер Национального Банка Республики Казахстан в 2007 году стало существенное замедление темпов роста денежного предложения. За 2007 год произошло сжатие денежной базы на 2,5% (в 2006 году - расширение на 126,4%) до 1464,3 млрд. тенге. По предварительным данным за 2007 год денежная масса увеличилась на 25,5% (за 2006 год - на 78,1%) до 4613,7 млрд. тенге, наличные деньги в обращении - на 23,1% (на 45,9%) до 739,7 млрд. тенге.

3. Цели и приоритеты денежно-кредитной политики

Национального Банка Республики Казахстан на 2008-2009 годы

3.1. Приоритеты Национального Банка Республики Казахстан

Основным приоритетом Национального Банка Республики Казахстан является продолжение работы по переходу к принципам инфляционного таргетирования. Инфляционное таргетирование полностью отвечает основной цели Национального Банка Республики Казахстан по снижению инфляции и, ввиду повышенной прозрачности поставленной цели, обеспечивает большее доверие участников рынка.

Применение альтернативных принципов проведения денежно-кредитной политики или перенос акцентов в сферу денежного таргетирования или таргетирования обменного курса, на данном этапе нецелесообразны.

В рамках перехода к принципам инфляционного таргетирования Национальный Банк Республики Казахстан будет придерживаться режима плавающего обменного курса, то есть обменный курс тенге будет устанавливаться в зависимости от спроса и предложения иностранной валюты на внутреннем рынке.

Переход к принципам инфляционного таргетирования предполагает усиление методологической работы по совершенствованию денежно-кредитной политики. Национальный Банк Республики Казахстан сконцентрирует усилия по совершенствованию существующих моделей прогнозирования и разработке новых моделей.

3.2. Сценарные варианты развития экономики Республики Казахстан

С учетом изложенного, экономическое развитие Республики Казахстан в 2008-2009 годах будет коренным образом отличаться от тех прогнозов, которые были сделаны на данный период в предыдущие годы. Это обусловлено, главным образом, изменением ситуации на мировом финансовом рынке. В этой связи были полностью пересмотрены подходы к разработке сценарных вариантов развития.

Впервые за последние годы Республика Казахстан столкнулась с ситуацией, когда происходит существенное замедление экономического роста. Поэтому в данном документе не рассматривается сценарий, предполагающий сохранение высоких темпов реального роста ВВП. Также не рассматривается вариант снижения мировых цен на нефть, поскольку его реализация, как и реализация сценария высокого экономического роста в Республике Казахстан, в предстоящие два года маловероятна.

Существующая неопределенность в отношении перспектив развития мировой экономики, по оценкам, будет оставаться в ближайшем будущем высокой. Источниками ее являются волатильность на мировых финансовых и товарных рынках, неопределенность геополитической ситуации в основных нефтедобывающих регионах мира.

В этой связи ожидается, что мировые цены на основные позиции казахстанского экспорта (нефть, металлы) останутся на высоком уровне, резких колебаний на мировых продовольственных рынках происходить не будет. Также не ожидается улучшение условий заимствования для развивающихся рынков.

Такая ситуация, с одной стороны, будет способствовать сохранению значительных поступлений экспортной выручки в Республику Казахстан. С другой стороны, привлечение внешнего заимствования отечественными банками в объемах предыдущих лет будет проблематичным, по крайней мере, в ближайшие 1-2 года.

Таким образом, несмотря на относительный рост доходов от экспорта сырьевых товаров, сальдо текущего счета платежного баланса Республики Казахстан в 2008 и 2009 годах будет оставаться дефицитным. Сохранение значительного дефицита по текущим операциям будет обусловлено доминированием в структуре выплат по текущим операциям расходов, связанных с деятельностью предприятий с прямыми иностранными инвестициями (импорт товаров и услуг и выплаты доходов, включая дивиденды) и платежей в обслуживание внешнего долга банковского сектора.

В условиях ценовой конъюнктуры, благоприятной для экспорта энергоносителей и других сырьевых товаров, нетто-приток прямых иностранных инвестиций обеспечит финансирование связанных с ними текущих расходов. В то же время, ограниченный доступ к привлечению ресурсов на международных рынках капитала и необходимость выплат на погашение, и обслуживание накопленного внешнего долга, которые по оценке в 2008 году составят порядка 12 млрд. долл. США, обусловливает недостаточность привлечения ресурсов из-за рубежа для покрытия потребностей финансирования операций текущего и финансового счетов. Ограничения в привлечении внешних ресурсов потребуют от банков изменения стратегий развития на среднесрочную перспективу и направления потоков финансовых ресурсов.

В этих условиях существенно замедлится объем кредитования экономики банковским сектором Республики Казахстан, что обеспечит умеренный экономический рост. Основное замедление в экономическом росте ожидается за счет несырьевых отраслей, которые в последние годы вносили существенный вклад в реальный рост ВВП.

Дальнейшее развитие экономики Республики Казахстан будет также обеспечиваться реализацией Плана первоочередных действий по обеспечению стабильности социально-экономического развития Республики Казахстан, утвержденного постановлением Правительства Республики Казахстан от 6 ноября 2007 года.

Тем не менее, не исключается вариант, при котором ситуация на мировых финансовых рынках будет продолжать ухудшаться. В этом случае экономическое развитие Республики Казахстан будет происходить по более негативному варианту.

В связи с этим рассматриваются 2 сценария развития экономики: базовый и пессимистичный.

При базовом сценарии ожидается сохранение значительного дефицита по текущим операциям (свыше 5 млрд. долл. США). При этом предполагается, что банки не смогут рефинансировать за счет нового внешнего заимствования все обязательства перед нерезидентами, срок погашения которых наступает в 2008 и 2009 годы. Ожидается, что в этих условиях внешние активы банков сократятся.

В рамках данного сценария ожидается, что реальный рост ВВП в 2008 году составит 5%, а в 2009 году - 6,3%.

Замедление темпов экономического роста будет способствовать снижению потребности в импорте товаров и сокращению в целом внутреннего спроса, что обеспечит корректировку ситуации в платежном балансе к 2009 году. Как следствие в 2009 году ожидается сбалансированный платежный баланс, что предполагает сохранение объема международных резервов Национального Банка Республики Казахстан на уровне 2008 года и стабильность номинального обменного курса тенге.

При сделанных предположениях относительно будущей динамики показателей реального сектора и платежного баланса для данного сценария получены следующие прогнозы на 2008-2009 годы. За указанный период среднегодовой рост денежной базы составит 11-15%, денежной массы - 17-19%, кредитов экономике 16-18%, депозитов в банковской системе 15-17%.

При пессимистичном сценарии предполагается, что выполнение обязательств банков перед нерезидентами будет обеспечиваться сокращением внешних активов банков при отсутствии нового заимствования из-за рубежа. Это повлечет сокращение объемов внутренних инвестиций и замедление роста внутренних сбережений. Сокращение внутреннего инвестиционного и потребительского спроса приведет к снижению расходов на импорт и будет ограничивать расширение дефицита текущего счета в 2008 и 2009 годах.

В условиях отсутствия доступа к внешним ресурсам необходимость обслуживания внешних долговых обязательств обусловит нетто-отток капитала из страны.

Это будет оказывать высокое давление на обменный курс тенге в сторону его ослабления.

В рамках данного сценария ожидается, что экономического роста в Республике Казахстан в 2008 и 2009 годах наблюдаться не будет.

При выполнении предположений, сделанных в отношении будущей динамики показателей реального сектора и платежного баланса, в 2008-2009 годах произойдет сокращение денежного предложения в экономике за счет сокращения внешних и внутренних активов банковской системы и, соответственно, оттока депозитов. За указанный период среднегодовое сжатие денежной базы составит 2-4%, снижение денежной массы произойдет в среднем на 6-7%, кредитов экономике - на 4-5%, депозитов в банковской системе - на 3-4%.

Следует отметить, что реализация обоих сценариев предполагает существенное замедление годовой инфляции. Если в конце 2007 года годовая инфляция сложилась на уровне 18,8%, то в конце 2008 и 2009 годов она снизится до уровня, измеряемого однозначным числом. Такое замедление инфляции связано со снижением влияния объективных факторов, как сокращение роста денежного предложения, ограничение роста совокупного спроса, отсутствие ожиданий внешних шоков.

Основной целью денежно-кредитной политики Национального Банка Республики Казахстан на 2008-2009 годы будет удержание годовой инфляции (декабрь по сравнению с декабрем предыдущего года) в пределах 7,9-9,9% в 2008 году и 7,5-9,5% в 2009 году при реализации как базового, так и пессимистичного сценариев. Это соответствует уровню среднегодовой инфляции в пределах 16-18% и 8,0-10,0%, соответственно.

Важно также иметь в виду, что если ВВП, государственные расходы и другие показатели, находящиеся в компетенции Правительства Республики Казахстан, будут пересмотрены, прогноз инфляции также может быть пересмотрен. Кроме того, показатели денежного предложения и других индикаторов денежно-кредитной политики являются индикативными, т.е. необязательными к достижению в случае изменения условий функционирования экономики.

В 2008 году среднегодовая инфляция останется на высоком уровне даже при существенном снижении годовой инфляции (декабрь по сравнению с декабрем предыдущего года). В большей степени это связано с методикой расчета среднегодовой инфляции.

При расчете среднегодовой инфляции учитывается динамика инфляционных процессов за последние 2 года. По своей сути, среднегодовая инфляция показывает изменение средней стоимости корзины товаров и услуг, используемой для расчета индекса потребительских цен, в текущем году по сравнению с ее средней стоимостью в предыдущем году.

Таким образом, расчет среднегодовой инфляции предполагает охват 24 последовательных месяцев, т.е. усредняется изменение потребительских цен за последние 12 месяцев, рассчитанных к базовому периоду, по отношению к их изменению в соответствующем периоде предыдущего года. Так, уровень среднегодовой инфляции в 2008 году будет зависеть, как от инфляции в 2008 году, так и в 2006 и 2007 годах.

При этом усиление инфляционного давления во втором полугодии 2007 года скажется также на темпах инфляции и в 2008 году. Ожидается, что при условии более благоприятной ситуации на потребительском рынке в 2008 году по сравнению с прошлыми годами темпы годовой инфляции начнут замедляться уже во второй половине года. Однако среднегодовая инфляция на протяжении всего 2008 года будет показывать высокие темпы роста и только к концу года следует ожидать некоторого ее замедления.

4. Меры денежно-кредитной политики на 2008 год.

Действия Национального Банка Республики Казахстан будут определяться в зависимости от реализации базового или пессимистичного сценария развития экономики. При реализации базового сценария приоритетом будет оставаться обеспечение стабильности цен. Реализация пессимистичного сценария потребует изменения приоритетов политики в пользу обеспечения стабильности финансового сектора с целью недопущения дальнейшего ухудшения экономической ситуации в стране.

Реагируя на изменение ситуации, сложившейся в мировой и отечественной экономиках, Национальный Банк Республики Казахстан отойдет от проведения «жесткой» денежно-кредитной политики. Как уже отмечалось выше, центральные банки многих стран, включая крупнейшие страны, пересматривают подходы к проведению денежно-кредитной политики, делая основной упор на поддержание развития собственных банковских систем. Считаем, что в условиях замедления экономического роста в Республике Казахстан такая политика Национального Банка Республики Казахстан является наиболее предпочтительной.

- Меры денежно-кредитной политики при реализации обоих сценариев

В 2008 году Национальный Банк Республики Казахстан продолжит работу по совершенствованию инструментов денежно-кредитной политики, главным образом в отношении повышения роли процентных ставок по операциям Национального Банка Республики Казахстан.

Установление официальной ставки рефинансирования будет производиться в зависимости от ситуации на денежном рынке и уровня инфляции таким образом, чтобы она являлась верхним уровнем ставок на денежном рынке краткосрочных инструментов. Ставка по депозитам, привлекаемым Национальным Банком Республики Казахстан от банков второго уровня, будет устанавливаться на уровне от официальной ставки рефинансирования, и представлять собой нижнюю границу коридора ставок Национального Банка Республики Казахстан.

Национальный Банк Республики Казахстан продолжит предоставление банкам второго уровня займов рефинансирования в виде проведения операций обратного РЕПО под залог государственных и агентских ценных бумаг. Проведение операций валютного СВОП, а также предоставление краткосрочных займов под залог остатков на корреспондентских счетах банков в Национальном Банке Республики Казахстан будет осуществляться только при заключении банками Соглашения о сотрудничестве и взаимодействии по вопросам предоставления банковских займов Национальным Банком Республики Казахстан.

Будет полностью прекращена практика проведения переучетных операций с коммерческими векселями, в этой связи будет прекращено присвоение предприятиям статуса первоклассных эмитентов векселей.

Национальный Банк Республики Казахстан будет осуществлять операции по конвертации и реконвертации активов Национального фонда Республики Казахстан, как путем покупки или продажи иностранной валюты на внутреннем рынке, так и за счет золотовалютных активов. При этом снижению дополнительного спроса на иностранную валюту на внутреннем рынке будет способствовать увеличение сроков, в течение которых Национальный Банк Республики Казахстан может осуществлять конвертационные операции, до 6 месяцев (до ноября 2007 года - 1 месяц).

- Меры денежно-кредитной политики при реализации базового сценария

Национальный Банк Республики Казахстан будет проводить умеренно жесткую денежно-кредитную политику. Это будет подразумевать, с одной стороны, принятие мер по поддержанию ставок по операциям Национального Банка Республики Казахстан на уровне, адекватном складывающейся ситуации, а с другой стороны, проведение операций по обеспечению банков краткосрочной ликвидностью.

Основными операциями регулирования Национальным Банком Республики Казахстан ставок вознаграждения на финансовом рынке, а также регулирования ликвидности банков останутся выпуск краткосрочных нот, привлечение депозитов банков второго уровня, предоставление займов рефинансирования.

При необходимости и в случае возникновения спроса Национальный Банк Республики Казахстан рассмотрит вопрос возобновления выпуска краткосрочных нот сроком обращения до 1 года для формирования краткосрочной кривой доходности. Национальный Банк Республики Казахстан будет осуществлять мониторинг краткосрочной кривой доходности и принимать соответствующие решения в зависимости от ситуации на финансовом рынке.

Национальный Банк Республики Казахстан в условиях давления на обменный курс тенге в сторону его ослабления не будет допускать резких краткосрочных колебаний обменного курса тенге, при этом ориентиры или коридоры колебания курса тенге устанавливаться не будут.

Относительное снижение внутреннего инвестиционного и потребительского спроса обеспечит корректировку ситуации в платежном балансе за счет сокращения, прежде всего, расходов на импорт. В то же время, учитывая временной лаг, с которым это может произойти, в целях устранения дисбаланса спроса и предложения на внутреннем валютном рынке в краткосрочном периоде Национальным Банком Республики Казахстан могут быть предприняты меры по ограничению спроса на иностранную валюту, в том числе путем изменения порядка покупки и продажи валюты на внутреннем валютном рынке.

- Меры денежно-кредитной политики при реализации пессимистичного сценария

Национальный Банк Республики Казахстан будет проводить поддерживающую денежно-кредитную политику.

Это подразумевает возможность значительного снижения существующих нормативов минимальных резервных требований.

Национальный Банк Республики Казахстан будет воздерживаться от предоставления банкам прямой долговременной помощи в значительным объемах. Тем не менее, Национальный Банк Республики Казахстан совместно с Агентством Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций и Правительством Республики Казахстан планирует выработать и активно использовать механизмы поддержания банковского сектора с использованием различных косвенных инструментов (секьюритизация активов, операции с облигациями и акциями банков, предоставление ликвидности через институты развития и др.).

Национальный Банк Республики Казахстан в условиях более высокого давления обменного курса тенге допустит более значительное его ослабление по сравнению с базовым сценарием в целях поддержания золотовалютных резервов на уровне, необходимом для выполнения страной своих международных обязательств.

Сжатие внутреннего инвестиционного и потребительского спроса обеспечит корректировку ситуации в платежном балансе за счет сокращения не только расходов на импорт, но и сокращения выплат в обслуживание внешнего долга. В то же время, учитывая существенный дефицит ликвидности в иностранной валюте и угрозу внезапного оттока капитала из страны, при необходимости будут приняты жесткие меры по стабилизации ситуации на внутреннем валютном рынке. В этих целях Национальным Банком Республики Казахстан могут быть предприняты меры по ограничению оттока капитала и повышению объемов предложения иностранной валюты, в том числе посредством временного введения валютных ограничений (режим специального разрешения).

ВОПРОСЫ И ЗАДАНИЯ

1. Покажите связь между уровнем процентной ставки и инфляцией.

2. Какой из инструментов денежно-кредитной политики наиболее результативен в борьбе с инфляцией?

3. Расскажите об использовании фонда обязательных резервов.

4. Почему не приветствуется наличие двух или более денежных единиц в обращении?

5. Какой уровень денежного мультипликатора приемлем для стабильного развития рыночной экономики?

6. Почему качество денежно-кредитной политики зависит от качества надзора за деятельностью кредитных организаций?

КОНТРОЛЬНЫЕ ТЕСТОВЫЕ ВОПРОСЫ

1. Центральным банком в Республике Казахстан является:

а) Народный банк

б) Казкоммерцбанк.

в) Туран-Алем банк.

г) Национальный банк.

д) АТФ банк.

2. Количество денег в обращении сократится, если центральный банк страны:

а) Уменьшает норму обязательных резервов.

б) Покупает государственные облигации у населения и банков.

в) Понижает учетную ставку, по которой он предоставляет кредиты коммерческим банкам.

г) Продает государственные облигации коммерческим банкам.

д) Осуществляет эмиссию наличности.

3. В инструменты монетарной политики не включается:

а) Норма обязательных требований.

б) Операции на открытом рынке.

в) Учетная ставка.

г) Эмиссия денег.

д) Таможенные пошлины.

4. Политика «дорогих денег» означает:

а) Политику уменьшения массы денег в обращении.

б) Снижение уровня процентных ставок.

в) Политику роста денежной массы в стране.

г) Кредитную экспансию коммерческих банков.

д) Операции центрального банка по скупке государственных ценных бумаг на открытом рынке.

5. Политика «дешевых денег» означает:

а) Политику увеличения массы денег в обращении.

б) Повышение уровня процентных ставок.

в) Политику ограничения или сокращения роста денежной массы в стране.

г) Уменьшение предложения ссудного капитала коммерческими банками.

д) Операции центрального банка по продаже государственных ценных бумаг на открытом рынке.

6. «Монетарное правило» предполагает, что предложение денег должно увеличиваться темпами, равными темпу роста:

а) Уровня цен.

б) Уровня процентной ставки.

в) Скорости обращения денег.

г) Реального ВНП.

д) Уровня доходов.

7. Банковская система Казахстана имеет:

а) Трехуровневую структуру.

б) Двухуровневую структуру.

в) Одноуровневую структуру.

г) Четырехуровневую структуру.

д) Пятиуровневую структуру.

8. Ипотечный банк - это банк:

а) Занимающийся эмиссионно-инвестиционными операциями.

б) Занимающийся внешнеэкономическими операциями.

в) Занимающийся ссудно-сберегательными операциями.

г) Выдающий ссуды под залог недвижимости.

д) Занимающийся кредитованием сельского хозяйства.

9. Из ниже перечисленных инвесторов не является институциональным:

а) Инвестиционный фонд.

б) Пенсионный фонд.

в) Семья.

г) Трастовая компания.

д) Страховая компания.

10. Институт, стоящий между сберегателями и заемщиками называется

а) Аудитором.

б) Финансовым посредником.

в) Министерством финансов.

г) Казначейством.

д) Бюджетом.

11. Исторически первой формой кредита является:

а) Коммерческий кредит.

б) Банкирский кредит.

в) Государственный кредит.

г) Потребительский кредит.

д) Международный кредит.

12. Минимальные резервы - это……

а) наиболее ликвидные активы, которые обязаны иметь все кредитные учреждения, как правило, либо в форме наличных денег в кассе банков, либо в виде депозитов в центральном банке или в иных высоколиквидных формах, определяемых центральным банком

б) не ликвидные активы, которые обязаны иметь все кредитные учреждения

в) наиболее ликвидные активы, которые должны иметь все кредитные учреждения на начальной стадии своего развития в форме наличных денег в кассе банков, либо в виде депозитов в центральном банке или в иных высоколиквидных формах, определяемых банками второго уровня

г) не ликвидные активы, находящиеся в резерве центрального банка