22. Модель периодической проверки

Q

Наличный запас

t

t

t

Ур.пополнения

Применяется в случаях, если пост контр за Ур ЗП невозм, либо не эф-ый, поэтому по рез-там каждоднев проверки опред р-р заказа, кот ( с учетом наличия ЗП) должно хватить на пер t до след провер + цикл заказа.

Уровень пополнения = D*(t+L). (спрос*(время м\у проверками+цикл заказа). – это р-р ЗП, достат для потреб на период времени (t+L)

Если размер заказа рассчитывается каждый раз по проверке, то РЗ=Ур.пополнения-Наличный запас.

23. Управление денежными средствами и их эквивалентами

Управление денежными средствами включает:

1. расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл),

2. анализ денежного потока,

3. прогнозирование денежного потока,

4. определение оптимального уровня денежных средств на расчетном счете и в кассе.

В процессе управления денежными средствами учитываются три следующих фактора:

1. рутинность (денежные средства используются для выполнения текущих операции и, поскольку между входящими и исходящими денежными потоками всегда имеется временной лаг, то предприятию необходимо на расчетном счете держать свободный остаток денежных средств);

2. предосторожность (поскольку предприятие подвержено влиянию неопределенности в своей деятельности, то ему необходимы денежные средства для совершения непредвиденных платежей);

3. спекулятивность (денежные средства необходимы предприятию по спекулятивным соображениям, поскольку существует практически ненулевая вероятность того, что может представится возможность выгодного инвестирования).

Финансовый цикл = операционный цикл - время обращения кредиторской задолженности

Операционный цикл = время обращения запасов + время обращения дебиторской эадолженности

Для расчета оптимального расчета остатка денежных средств на расчетном счету используются модели, позволяющие оценить общий объем денежных средств и их эквивалентов, долю, которую следует держать на расчетном счете, долю, которую нужно держать в виде быстрореализуемых ценных бумаг, а также оценить моменты трансформации денежных средств и быстрореализуемых активов.

24. Модель Баумоля, модель Миллера-Ора и модель Стоуна

1. Модель Бемоля (Баумола). – уравновешивает вел альтернати затрат при возможности инв-ия ДС (затраты переем хар-ра) и трансакционные затраты (пост хар-ра), связ с увел-ем ср-в на счете в случае необх-сти. Условия применения модели: 1) потребность в ДС находится на пост прогнозируемом ур; 2.) поступление ДС прогно-ся на пост ур, 3) сальдо поступления и оттока ДС нах-ся на пост ур.

В ней предполагается, что предприятие начинает работать, имея максимальный и целесообразный для него уровень денежных средств, а затем постепенно расходует их в течении некоторого периода. Как только запас денежных средств истощается, т.е. становится равным нулю или достигает уровня безопасности, то предприятие продает свои краткосрочные ценные бумаги и пополняет запас денежных средств до первоначальной суммы.

ост. ден.

ср. на р/с

t

Q =  (2*F*T) / k где Q – оптимальная сумма ДС, кот м.б. получена от продажи ликвидных ц.б. или в рез-те займа,F – пост трансакционные зат по купле-продажи ц.б. или обслуж получ ссуды,Т – общая сумма доп ДС, необх для поддержания тек опер в теч всего периода, к – относит вел Альтер затрат (неполуч дохода), приним в р-ре ставки дох по ликвидным ц.б. или в % от предоставления имеющихся ср-в..

ЗДСср. = Q / 2 ,где ЗДСср. – средний запас денежных средств ТС = Q/2*k+Т*F/ Q

Модель Миллера – Орра – учит фак неопределенности ден выплат и поступлений фирмы и устан верхний и нижний пределы остатка ср-в на счете, при достиж кот происх изъятие ср-в со счета или его пополнения.

Определение целевого остатка и верхнего предела остатка ДС: Z=(3Fσ²/4k)^1/3+L, H=3(3Fσ²/4k)^1/3+L.

Ср остаток ДС: (4Z-L)/3

Z – целевой остаток ДС, Н – верхний предел остатка ДС, L – нижний, к – относит вел альтернатив затрат (в расчете на день), σ² - дисперсия сальдо дневного ден потока.

А H

Z точка возврата

L

В

Как только остаток ДС достиг верхнего Ур (т.А) на вел H-Z, приобретаются высоколиквидные краткоср ц.б. либо предостав-ся займы стор орг-ям. Как только остаток ДС достиг нижнего Ур (т.В) на вел Z-L, продаются высоколиквидные ц.б. либо берутся кредиты. Вел L опред дисперсным путем.

Модель Стоуна – доп-ет модель Миллера-Орра ан-зом ден потоков, ожид в ближайшем будущем, предшествующим принятию реш об изменении остатка ср-в на сч при достиж верхнего и ниж предела. Больше вним удел-ся упр-ию целевым остатком, нежели его определению. Особенность – действия фирмы в тек момент опред-ся прогнозом на ближ будущее, след-но достиж верхнего предела не вызовет немедленнго перевода наличности в ц.б., если в ближ дни ожид-ся отн-но выс расх ДС, тем самым мин-ся число конвертационных операций и, след-но, сниж-ся расх. Когда остаток ср-в достиг Н (т.А), состав прогноз на t+а дней и если по прогнозу остаток будет на Ур не ниже Н-х (т.В), то на вел Н-Z……(Миллер-Орр). В противном случае (т.С) никаких действий не пр-ся.