Тема 3. Риски в проектах

• Виды рисков в проектах

• Методы анализа и снижения рисков

Неопределенность, точка безубыточности, издержки

Для того, чтобы снизить потери от возможных просчетов и избежать провала проекта в целом, методология управления проектами предусматривает специальные процедуры, помогающие учесть факторы неопределенности и риска на всех фазах и этапах проекта.

Под неопределенностью понимается неполнота или неточность информации об условиях реализации проекта, в том числе – о связанных с ними затратах и результатах. Неопределенность, связанная с возможностью возникновения в ходе реализации проекта неблагоприятных ситуаций и последствий, характеризуется понятием риска.

При оценке проектов наиболее существенными представляются следующие виды неопределенности и инвестиционных рисков:

риск, связанный с нестабильностью экономического законодательства и текущей экономической ситуации, условий инвестирования и использования прибыли;

внешнеэкономический риск (возможность введения ограничений на торговлю и поставки, закрытия границ и т.д.);

неопределенность политической ситуации, риск неблагоприятных социально-политических изменений в стране или регионе;

неполнота или неточность информации о динамике технико-экономических показателей, параметрах новой техники и технологии;

колебания рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов и т.п.; неопределенность природно-климатических условий, возможность стихийных бедствий;

производственно-технологический риск;

неопределенность целей, интересов и поведения участников, неполнота или неточность информации о финансовом положении и деловой репутации предприятий-участников.

Существует определенная классификация рисков:

А. Внешне непредсказуемые риски:

1. Неожиданные государственные меры регулирования в различных сферах.

2. Природные катастрофы.

3. Преступления.

4. Неожиданные внешние эффекты (экологические, социальные).

5. Срывы (создания инфраструктуры, банкротство подрядчиков, в финансировании, определения целей проекта, политические изменения).

Б. Внешне предсказуемые (но неопределенные) риски:

1. Рыночные риски (ухудшение возможности получения сырья, повышение стоимости сырья, изменение требований потребителей, экономические изменения, усиление конкуренции, потеря позиций на рынке, нежелание покупателей соблюдать торговые правила).

2. Операционные риски (невозможность поддержания рабочего состояния элементов проекта, нарушение безопасности, отступление от целей проекта).

3. Недопустимые экологические воздействия.

4. Отрицательные социальные последствия.

5. Изменение валютных курсов.

6. Нерасчетная инфляция.

7. Налогообложение.

В. Внутренние нетехнические риски:

1. Срывы планов работ (недостаток рабочей силы, нехватка материалов, поздняя поставка материалов, плохие условия на строительной площадке, изменения возможностей заказчика проекта, подрядчиков, ошибки проектирования, недостатки координации работ, изменение руководства, трудности начального периода, нереальное планирование, слабое управление, труднодоступность объекта).

2. Перерасход средств (срывы планов работ, неправильная стратегия снабжения, неквалифицированный персонал, переплаты по материалам, услугам и т.д., протесты подрядчиков, неправильность смет, неучтенные внешние факторы).

Г. Технические риски:

1. Изменение технологии.

2. Ухудшение качества и производительности производства, связанного с проектом.

3. Специфические риски технологии, закладываемой в проект.

4. Ошибки в проектно-сметной документации.

Д. Правовые риски:

1. Лицензии.

2. Патентное право.

3. Невыполнение контрактов.

4. Судебные процессы с внешними партнерами.

5. Внутренние судебные процессы.

6. Форс-мажор.

Е. Страхуемые риски:

1. Прямой ущерб имуществу (транспортные инциденты, оборудование, материалы, имущество подрядчиков).

2. Косвенные потери (демонтаж и передислокация поврежденного имущества, перестановка оборудования, потери арендной прибыли, нарушение запланированного ритма деятельности, увеличение необходимого финансирования).

3. Риски, страхуемые в соответствии с нормативными документами посторонним лицам (нанесение телесных повреждений, повреждение имущества, ущерб проекту вследствие ошибок проектирования, нарушение графика работ).

4. Сотрудники (телесные повреждения, затраты на замену сотрудников, потери прибыли).

Специалисты-аналитики классифицируют риски следующим образом:

динамический – это риск непредвиденных изменений стоимостных оценок проекта вследствие изменения первоначальных управленческих решений, а также изменения рыночных или политических обстоятельств;

статический – это риск потерь реальных активов вследствие нанесения ущерба собственности или неудовлетворительной организации.

Аналитику на первом этапе работы по управлению риском требуется идентифицировать возможные области риска применительно к конкретному проекту и провести экспертную оценку.

Экспертная оценка сочетается с анализом риска. Назначение анализа риска – дать потенциальным партнерам необходимые данные для принятия решений о целесообразности участия в проекте и выработки мер по защите от возможных финансовых потерь.

Анализ риска можно подразделить на два взаимодополняющих друг друга вида: качественный и количественный.

Качественный анализ имеет целью определить (идентифицировать) факторы, области и виды рисков.

Количественный анализ риска должен дать возможность численно определить размеры отдельных рисков и риска проекта в целом.

Для анализа риска используют метод аналогий и статистический метод.

Метод аналогий предполагает использование данных по другим, ранее выполненным проектам.

Статистический метод стал наиболее популярен в последнее время, особенно метод Монте-Карло. Он основан на применении имитационных моделей, позволяющих создать множество сценариев, которые согласуются с заданными ограничениями на исходные переменные.

Для учета факторов неопределенности и риска при оценке эффективности проекта используется вся имеющаяся информация об условиях его реализации, в том числе и не выражающаяся в форме каких-либо вероятностных законов распределения. При этом используются следующие методы:

анализ чувствительности;

проверка устойчивости и определение предельных значений параметров проекта;

определение точки безубыточности;

корректировка параметров проекта;

построение дерева решений;

формализованное описание неопределенности.

Анализ чувствительности призван дать точную информацию того, насколько сильно изменится эффективность проекта при определенном изменении одного из исходных параметров проекта. Используется в двух случаях: для определения факторов, в наибольшей степени оказывающих влияние на результаты проекта, и для сравнительного анализа проектов.

Для проверки устойчивости необходима разработка сценариев проекта в базовом и наиболее опасном вариантах. Проект считается устойчивым и эффективным, если во всех рассмотренных ситуациях интересы участников соблюдаются, а возможные неблагоприятные последствия устраняются за счет созданных запасов и резервов или возмещаются страховыми выплатами.

Одним из наиболее важных показателей является точка безубыточности, характеризующая объем продаж, при котором выручка от реализации продукции совпадает с издержками производства. При определении этого показателя принимается, что издержки на производство продукции могут быть разделены на условно-постоянные З_с и условно переменные З_v.

Точка безубыточности определяется по формуле

Q = З_с / (Ц –З_v) , (7)

где Ц – цена единицы продукции.

Таким образом, под точкой безубыточности принято понимать такое состояние, когда разность между всеми расходами и доходами равна 0, т.е. совокупные текущие расходы Р, равны совокупным доходам от реализации проекта Д.

Здесь Д = К * Ц, где К – количество единиц продукции.

Р = З_с + З_v * К . (8)

Условно-постоянные издержки – это издержки, которые не зависят от изменения объема выпуска продукции. К ним относятся амортизация здания, производственного оборудования, содержания транспорта, проценты на капитал, заработная плата управленческого персонала, аренда установок и помещения, страхование, коммунальные услуги и др.

Условно-переменными издержками называются издержки, которые изменяются в зависимости от объема выпуска продукции. К ним относятся: сырье, материалы, заработная плата рабочих, топливо, торговые издержки, налоги и др.

Возможная неопределенность условий реализации проекта может учитываться также путем корректировки параметров проекта и применяемых в расчетах экономических нормативов, замены их проектных значений на ожидаемые.

Наиболее точным, но и наиболее сложным, является метод формализованного описания неопределенности. Основным показателем, используемым для сравнения различных инвестиционных проектов и выбора лучшего из них, является показатель ожидаемого интегрального эффекта Э_ож. Если вероятности различных условий реализации проекта известны, то ожидаемый интегральный эффект рассчитывается по формуле математического ожидания:

Э_ож = (Э_i * P_i) , (9)

где Э_i - интегральный эффект при i-ом условии реализации;

P_i – вероятность реализации этого условия.

Наименее трудоемким методом формализованного описания неопределенности является метод возможных сценариев развития. Достоинством этого метода является то, что он позволяет оценить одновременно влияние нескольких параметров на конечные результаты проекта через вероятность наступления каждого сценария.

Построение дерева решений обычно используется для анализа риска проектов, имеющих обозримое количество вариантов развития. Оно строится на основании собранных и имеющихся данных о проекте. Его узлы представляют собой ключевые события, а стрелки, соединяющие узлы, – проводимые работы по реализации проекта. Основу построения составляет простейший алгоритм, основанный на «да - нет», т.е. на выгодности или невозможности принятия данного решения.

Методом формализованного описания неопределенности, используемым в наиболее сложных для прогнозирования проектах, является метод Монте-Карло. Его основу составляет метод математической статистики – метод корреляционно-регрессионного анализа, который более подробно описан в учебном пособии [4].

В общем случае расчет ожидаемого интегрального эффекта рекомендуется производить по формуле

Э_ож =  * Э_max + (1 - ) * Э_min , (10)

где Э_max и Э_min – наибольшее и наименьшее из математических ожиданий интегрального эффекта по допустимым вероятностным распределениям;

 - специальный норматив для учета неопределенности эффекта, отражающий систему предпочтений соответствующего хозяйствующего субъекта в условиях неопределенности. При определении ожидаемого интегрального экономического эффекта его рекомендуется принимать на уровне 0,3.

На практике используются различные методы борьбы с риском:

- распределение риска между участниками проекта;

- страхование;

- резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов;

- нейтрализация частных рисков;

- снижение рисков в плане финансирования.

Распределение риска реализуется в процессе подготовки плана проекта и контрактных документов. При этом следует помнить, что чем большую степень риска участники проекта собираются возложить на инвесторов, тем труднее их будет найти.

Страхование риска есть, по существу, передача определенных рисков страховой компании. Обычно она осуществляется с помощью имущественного страхования и страхования от несчастных случаев.

Резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов представляет собой способ борьбы с риском, предусматривающий установление соотношения между потенциальными рисками, влияющими на стоимость проекта, и размером расходов, необходимых для преодоления сбоев в выполнении проекта.

Под частными понимают риски, связанные с реализацией отдельных этапов по проекту, но напрямую не влияющие на весь проект в целом. Данный метод основывается на проведенной на этапе идентификации экспертной оценке рисков, но предполагает наличие подробной информации и в проекте.

План финансирования проекта, являющийся частью плана проекта, должен учитывать следующие виды рисков:

- риск нежизнеспособности проекта;

- налоговый риск;

- риск неуплаты задолженностей;

- риск незавершения строительства.

Риск нежизнеспособности проекта – инвесторы должны быть уверены, что предполагаемые доходы от проекта буду достаточны для покрытия затрат, выплаты задолженностей и обеспечения окупаемости капиталовложений.

Налоговый риск включает невозможность использовать по тем или иным причинам налоговые льготы, предоставляемые действующим законодательством; изменение налогового законодательства; решения налоговой службы, снижающие налоговые преимущества.

Риск неуплаты задолженностей – планируемые ежегодные доходы от проекта должны жестко перекрывать максимальные годовые выплаты по задолженностям. При этом используется формирование резервного фонда, возможность дополнительного финансирования проекта, отчисление определенного процента выручки от реализации продукции проекта.

Риск незавершенного строительства снижается благодаря соглашению между участниками проекта относительно гарантий своевременного завершения проекта.

По результатам анализа рисков проекта составляется специальный отчет, в котором излагаются:

- описание рисков, механизма их взаимодействия и совокупного эффекта, мер по защите от рисков, интересов всех сторон в преодолении опасности рисков;

- оценка выполненных экспертами процедур анализа риска, а также использовавшихся ими исходных данных;

- описание структуры распределения риска между участниками проекта по контракту с указанием того, какие должны быть предусмотрены компенсации за убытки, профессиональные страховые выплаты, долговые обязательства и т.п.;

- рекомендации по тем аспектам риска, которые потребуют специальных мер или условий в страховом полисе.

Управление риском осуществляется на всех фазах жизненного цикла проекта с помощью мониторинга, контроля и необходимых корректирующих воздействий.

Контрольные вопросы: 1. Перечислите виды рисков. 2. Назовите методы анализа рисков. 3. Назовите способы снижения риска. 4. Какие методы управления риском Вы знаете?