45. Теории дивидендной политики.

Теория предпочтительности дивидендов (теория «синицы в руках»). Ее авторы - Гордон и Линтнер - утверждают, что дивиденды имеют меньшую степень риска, чем доход от прироста капитала, поэтому компания должна устанавливать высокий коэффициент выплат дивидендов и предлагать высокий коэффициент дивиденда на акцию, чтобы минимизировать стоимость своего капитала.

Теория иррелевантности дивидендов. Ее авторы - Модильяни и Миллер - утверждают, что избранная дивидендная политика не оказывает никакого влияния ни на рыночную стоимость компании, ни на благосостояние собственников в текущем и перспективном периодах, так как эти показатели зависят от суммы формируемой, а не распределяемой прибыли Теория минимизации дивидендов (теория налоговой дифференциации). Ее авторы - Литценбергер и Рамасвами. В соответствии с этой теорией эффективность дивидендной политики определяется критерием минимизации налоговых выплат по текущим и предстоящим доходам собственников.

46. Типы дивидендной политики.

1.Политики фиксир-х дивид-х выплат (стабил-е Σ выплачив-х дивид-в на 1 акцию).

Политика предусм-т регуляр.выплату див-д на акцию внеизменном размере в теч.продолж-го времени без относит-но к измен-ю курсовой ст-ти акций.

Политика хар-ся низ.риском для акционеров, постоянством в получ-и доходов, высокой ликвид-ю ц/б этого п\п.

2.Политика пост-го %-та дивид-х выплат. Одним из осн-х аналит-х показат., хар-х ДП яв. коэф(дивид-й выход). Див.выход - отнош-е див-да по обыкнов.акциям к П, доступной владельцам обыкн-ой акции. Принятие этой ДП предпол-т неизм-ть зн.коэф.(див.выход): а%= const =ДОА/ПОА. Однако при измен-и абсолют. Σ ЧП изм-ся и Σ выплачив-х див-дов.

3.Пол-ка компромис-го подхода.

Компрмис.подходом яв. поиск «золотой середины» м/м 2-мя типами ДП. Этот компромисс закл.в том, что п\п выплач-т какой-то опред-й стабил-й (фиксир-ый) див-д, а в благоприятные годы выплач-т своеобраз.надбавку. Это позволяет п\п сочетать гибкость в выплате див-дов с уверенностью акционеров в получ-и опред-го стабил.дохода.

4.Политика выплаты див-дов в зав-ти от инвест-х реш-й (выплата див-в по остаточ-му принципу).

Политика исп-ся п\п, инвест.возм-ти кот.не стабильны. В этом случае фин.менеджер ставит ДП вне посредст-ой зав-ти от инвест-х реш-й. Див-ды д.выплач-ся из той части П, кот.остается у п/п после фин-я соотв-х инвест-х реш-й.

5.Политика выплаты див-дов акциями. Предпол-т выплату див-в в форме акций (выпуск допол-го пакета акций). Такие див-ды м.б. объявлены когда фин.полож-е комп-и не очень устойчиво.. Див-д в форме акций ув.кол-во акции, наход-ся у акционера. Однако пропорц-ая доля каждого акционера во владении п\п не изменна.

47. Порядок выплаты дивидендов.

Порядок выплаты дивидендов определяется рядом дат: 1) Дата объявления дивиденда. Это дата, когда совет директоров акционерной компании официально объявляет о выплате дивидендов, их размере, датах переписи, регистрации акционеров, имеющих право на получение дивидендов. 2) Дата регистрации владельцев акций. Необходимость в такой регистрации определяется тем, что состав акционеров постоянно меняется ввиду обращения акций на рынке ценных бумаг. Дата регистрации обычно начинается за 2 – 4 недели до начала выплаты дивидендов. Начиная с нее, акционер имеет право на получение дивидендов. 3) Дата, когда акция теряет право на дивиденд, т.е. дата, освобождающая акцию от права на получение дивиденда. Право акции на получение дивидендов сохраняется за акцией на срок не позднее, чем за четыре дня до даты регистрации владельцев акций. 4) Дата платежа – дата, когда организация выдает чеки, на основании которых выплачиваются дивиденды.