Общеэкономические выгоды лизинга:

1. Менее жесткие требования при лизинге по обеспечению сделки с получением банковского кредита.

2. Лизинговые платежи могут выплачиваться из выручки, полученной от эксплуатации лизингового имущества.

3. Лизинг не снижает кредитоспособности фирмы-лизингополучателя, оставляя те же исходные условия в случае возможного последующего обращения в банк за кредитом. Это связано с тем, что в пассиве баланса лизинг не отражается, в кредите – появляется долг на балансе.

4. Лизинговые платежи могут выплачиваться не только в денежной, но и в натуральной форме, то есть продукцией, производимой на лизинговом имуществе. Это частично будет решать проблемы сбыта выпускаемой продукции.

5. В случае если лизингополучатель будет являться одновременно продавцом этого имущества, то фирма получает сразу определенный объем денег на расчетный счет.

6. Даже если у фирмы есть деньги, чтобы купить оборудование, она может использовать лизинговую схему прокредитовав за счет собственных средств лизинговую компанию, экономя на затратах.

7. Приобретение оборудования через профессионального покупателя (лизинговая компания) может способствовать получению скидки от продавца.

107. Венчурное финансирование инновационных проектов. Принципы венчурного инвестирования.

Появление данной формы финансирования было связано с тем, что в середине 20 века в США появилось большое число новых инновационно-ориентированных фирм, проводящих, в том числе и научно-технические разработки, что активизировало спрос на финансовые ресурсы. Между тем традиционные их источники по большей части оказались недоступными для недавно возникших небольших компаний. В результате сначала в США, а потом и в других индустриально развитых странах, возникла новая форма финансирования, предоставляемого специально создаваемыми венчурными фондами.

Цель – финансирование разработок и их внедрение в производство, вывод на рынок новых продуктов и технологий и др.

Об итоговой продуктивности данного начинания в США свидетельствуют такие цифры: венчурный капитал, составляющий менее 3% суммарных расходов корпораций на НИОКР, приносит не менее 15% всех промышленных инноваций.

Он оказал значительное воздействие на развитие таких отраслей промышленности как полупроводниковая электроника, вычислительная техника, информационные технологии, биотехнология.

Основной формой венчурного финансирования является прямое вложение денежных средств в уставный капитал фирм – инвестирование, связанное с получением доли в их акционерном или паевом капитале. Венчурный инвестор, как правило, не стремится приобрести контрольный пакет акций фирмы (в отличие от стратегического инвестора), удовлетворяясь блокирующим пакетом.

Таким образом, владельцы и менеджеры фирмы (обычно это одни и те же люди) сохраняют стимулы для активного участия в развитии своего бизнеса и имеют право в дальнейшем, в случае успешного хода дел, вернуть весь контроль, выкупив долю венчурного фонда.

Приобретаемые фондом акции нигде не котируются и не продаются на биржах.

Это, в свою очередь, обусловливает непростой ход переговоров между менеджерами венчурного фонда и владельцами фирмы, в том числе по самому принципиальному вопросу: о «справедливой» цене приобретаемого фондом пакета. После достижения договоренности об условиях сделки стороны подписывают соглашение, отражающее все ее детали.

Инвестиции в инновационные проекты фирм, находящихся на ранних стадиях своего развития, когда еще невозможно точно спрогнозировать будущие результаты, связаны с повышенным риском потери денег в случае неудачи, что и обусловило название данной формы поддержки нового бизнеса.

Рисковым такое финансирование называется потому, что предоставляя средства предпринимателем, венчурные фонды не требуют от них имущественного залога или гарантий, не ставят жестких сроков возврата денег и понимают, что могут вообще их не вернуть. Однако ни о каком альтруизме речь не идет: ставка делается на то, чтобы продав впоследствии акции, получить значительно большую доходность, нежели в обычном производстве.

Обычно надежды оправдываются. Так, по данным Venture Economics в 1999 г. Американские венчурные фонды обеспечили инвесторам внутреннюю норму прибыли в 150%, и это не смотря на высокие инвестиционные риски и большое число неудач при создании и развитии новых компаний.

Средние мировые показатели годовой прибыли фондов составляют 17-25%.

Вместе с тем, замечено, что на ранней стадии венчурного инвестирования действует схема «3-3-3-1». Это значит, что из 10 проинвестированных инновационных компаний три будут неудачными, три обеспечат возврат вложенных средств, еще три принесут средний доход, сравнимый с малорискованными вложениями. И только один проект окажется сверхдоходным и принесет сотни процентов.

Первичными инвесторами, средства которых и составляют фонды, обычно являются:

• Индивидуальные инвесторы (частные лица);

• Институциональные инвесторы:

  • Инвестиционные фонды,

  • Пенсионные фонды,

  • Страховые фонды. В России они пока не могут вкладывать средства в венчурные фонды. Это связано с невозможностью для страховых компаний инвестировать собственные средства и средства страховых резервов в ценные бумаги фирм, не входящие в котировальный список «А1» фондовых бирж (условно – самых надежных). Аналогичный порядок установлен и для пенсионных накоплений негосударственных пенсионных фондов;

  • Государство;

  • Международные финансовые организации;

  • Крупные фирмы (но они обычно поддерживают собственные внутренние и внешние венчуры).

Частные инвесторы могут давать деньги и напрямую, непосредственно при создании фирм, причем раньше, нежели последние смогут заинтересовать венчурные фонды. Ими могут быть:

• Бизнесмены, готовые вложить средства в перспективную технологию;

• Имеющие большой предпринимательский опыт состоятельные друзья и знакомые начинающих предпринимателей, когда важными факторами являются доверие и личные отношения.

Таких инвесторов называют «бизнес-ангелами»; появились они и в нашей стране и даже создали собственную организацию.