5. Облигации с обеспечение и без обеспечения.

Обеспечение может быть либо в виде залога собственного имущества (только ценных бумаг и недвижимости), либо в виде обеспечения, предоставленного третьими лицами (это может быть залог, поручительство, банковская гарантия, государственная или муниципальная гарантия).

Облигации без обеспечения могут выпускаться:

• Не ранее 3-го года существования фирмы;

• При условии надлежащего утверждения годовой бухгалтерской отчетности за два завершенных финансовых года;

• На сумму не более величины уставного капитала.

Эти ограничения не относятся к хозяйственным обществам, эмиссионные ценные бумаги которых уже включены в котировальный список (прошли процедуру листинга) на фондовой бирже.

В 2007 г. Введен упрощенный порядок эмиссии краткосрочных (до 3 лет) корпоративных облигаций, получивших название биржевых.

Соотношение суммы, на которую они выпускаются и размера уставного капитала фирмы или величины обеспечения для биржевых облигаций не важно.

Они могут выпускаться без государственной регистрации их выпуска, регистрации проспекта облигаций и государственной регистрации отчета об итогах их выпуска в случае одновременного выполнения ряда условий.

Условия выпуска биржевых облигаций:

1. Размещение путем открытой подписки на торгах фондовой биржи;

2. Эмитентом облигаций может быть хозяйственное общество или государственная корпорация, акции и облигации которых включены в котировальный список биржи, осуществляющей их доступ к торгам;

3. Эмитент облигаций существует не менее 3 лет и имеет надлежащим образом утвержденную бухгалтерскую отчетность за 2 завершенных года;

4. Облигации выпускаются в документарной форме на предъявителя с обязательным централизованным хранением их сертификатов в депозитарии;

5. Оплата облигаций при их размещении, выплата номинальной стоимости и процентов по ним осуществляются только в денежной форме и др.

Выгоды облигационного финансирования

Их можно сравнивать не только с другой возможностью эмиссионного финансирования (выпуском акций), но и с иным способом долгового финансирования (связанным с получением банковского кредита), что и будет показано ниже. Итак, эмиссия облигаций имеет в сравнении с привлечением кредита следующие преимущества:

1. Большие (в среднем) сроки и объемы заимствуемых средств.

2. Предоставление обеспечения не обязательно (но при соблюдении ряда условий, показанных ранее).

3. Возможность самостоятельного определения фирмой-эмитентом (при содействии организатора) основных параметров займа и видов размещаемых облигаций.

4. Уплата процентов происходит раз в полгода (раз в квартал), а погашение займа – всегда в конце срока. При кредите же распространена схема платежей, когда в течение кредитного периода регулярно происходит не только уплата процентов, но и погашение долга. Это приводит к тому, что даже при равной процентной ставке и с учетом дополнительных расходов облигационный заем может оказаться выгоднее получения кредита. В реальности же процентные ставки по облигациям часто бывают ниже.

5. Возможность самостоятельного управления объемом долга через операции со своими облигациями на вторичном рынке. Например, при наличии у фирмы свободных денежных средств и имеющихся предложениях на продажу ее облигаций по приемлемой (невысокой) цене, возможна их покупка, что приведет к уменьшению общего долга и снижению текущих расходов на выплату купонных процентов.

6. Создание публичной кредитной истории фирмы-эмитента, производственная и финансовая деятельность которой будут находиться под пристальным вниманием рыночных аналитиков. В случае своевременного выполнения своих обязательств у нее формируется имидж надежного заемщика и хороший кредитный рейтинг.

При сравнении с эмиссией акций облигационные заимствования оказываются выгодными по следующим причинам:

1. Процента по долговым обязательствам ( и это относится не только к облигационным займам, но и кредитам) в определенных законодательством пределах учитываются в расходах и уменьшают сумму налога на прибыль (предельная величина процентов, признаваемых расходом, определяется как 1,1 ставки рефинансирования ЦБ РФ для рублевых обязательств и 15% - для валютных).

2. Не происходит увеличения числа совладельцев фирмы (не появляются новые участники) и, следовательно, для владельцев контрольного пакета не увеличивается риск враждебного поглощения.