I.7 Понятия цен на товарной бирже

На товарных биржах в Украине используются такие понятия цен: цена продавца (предложения), цена покупателя (спроса), цена биржевых сделок, котировальные цены.

Цена продавца - это цена, указанная участником биржевых торгов в заявке на продажу, а также названная им во время торгов с целью стимуляции продажи.

Цена покупателя - цена, указанная покупателем в заявке на покупку, а также названная им непосредственно во время торгов для обсуждения предложения продавца.

Цена биржевой сделки - это последняя из цен, названная покупателем (продавцом) во время биржевых торгов на конкретную позицию товара, зафиксированная биржевым маклером.

Котировальная цена - это цена, установленная котировальной комиссией биржи путем анализа цен биржевых сделок, цен продавцов, цен покупателей на основании единых критериев и специальных методов.

Различают котирование официальное и неофициальное (справочное).

Официальное котирование проводится в отношении цен биржевых сделок на определенные биржей группы товаров стандартного качества с единым базисом поставки после каждых биржевых торгов. Процесс определения официальной котировальной цены предусматривает объективную оценку колебаний цен в течение биржевого дня.

Неофициальное (справочное) котирование проводится на основании всех цен (спроса, предложения, сделок) с учетом оценки котировальной комиссией конъюктуры спроса и предложения по трем направлениям:

- по ценам продавцов (котировальная цена предложения);

- по ценам покупателей (котировальная цена спроса);

- по наиболее типичной на бирже в конкретный период времени цене на конкретный вид (группу) товаров (котировальная цена биржи).

Справочное котирование может проводится на основании нескольких биржевых торгов.

I.8 Котировка цен

Котировка цен - это выявление цен по сделкам, заключенным на бирже, производимое котировальной комиссией по установленной методике на основании сведений о ценах. Цены котировки носят справочный характер и служат ориентиром для продавцов и покупателей в назначении своих (желаемых) цен. Котировка ни в коем случае не является заранее установленной ценой сделок для данной биржи; это - информация о ценах и конъюктуре рынка предыдущего периода биржевой торговли, необходимая для правильного определения рыночной ситуации на бирже.

Котировка цен выводится на заседании Котировальной комиссии и отражается в биржевом бюллетене.

Котировка цен может выражаться следующими способами:

а) регистрацией фактических цен сделок;

б) установлением типичной (справочной) цены.

Регистрация фактических цен сделок в качестве котировки характерна для сложившегося рынка с устоявшимися ценами, в условиях которого цены отдельных сделок практически соответствуют действительному соотношению спроса и предложения. Установление типичной (справочной) цены производится при нестабильном рынке, когда цены товаров имеют значительную амплитуду колебаний.

При этом котировка может иметь следующий вид:

1) указание предельного колебания цен, когда даются наибольшая (максимальная) и наименьшая (минимальная) цены сделок данного биржевого дня (периода);

2) обозначение цен первой и последней сделки дня (периода), причем часто отмечается только цена последней сделки дня, которая считается ценой соотношения спроса и предложения на данный товар в условиях конъюнктуры данного дня;

3) обозначение цен первой и последней сделки дня с указанием промежуточных переломов в динамике цен в течение дня, т.е. моментов, когда цена меняет направление - подъем сменяется падением и наоборот;

4) комбинированное сочетание максимальной и минимальной цен сделок с ценами начала и конца биржевого дня (периода);

5) отражение максимальной и минимальной цен и выведение типичной (справочной) цены сделки.

Исходным материалом для котировки цен по данным заявок на совершение сделок и заключенных контрактов служат:

- дата совершения биржевой операции;

- информация о контрагентах сделки (продавце и покупателе): название и профиль фирм или фамилия, имя, отчество контрагентов; - информация о ценах, по которым они желали бы приобрести (продать) данный товар, т.е. цены покупателя и продавца, указанные в соответствующих заявках;

- цена сделки;

- объем партии;

- условия расчета: немедленно или на срок, и на какой срок;

- условия поставки: немедленно или на срок, и на какой срок;

- базис поставки;

- условия на бирже, при которых была заключена сделка (настроение, конъюнктура рынка - в целом и по данным заявок, контрактов, информационного табло);

Вышеуказанные сведения поступают в распоряжение Котировальной комиссии по итогам регистрации совершенных сделок и регистрации спроса и предложения в регистрационном бюро, в информационно-справочном отделе и в брокерских конторах биржи. Данные собираются за период с момента выхода предыдущего биржевого бюллетеня и до заседания Котировальной комиссии.

На основании полученной информации для биржевого бюллетеня выводятся:

1) типичные условия реализации (объем партии, базис поставки, условия расчетов и т.д.);

2) цена продавца - верхний и нижний пределы;

3) цена покупателя - верхний и нижний пределы;

4) цена сделки - верхний и нижний пределы уровней цен совершенных сделок;

5) типичная (справочная) цена;

6) конъюнктура (настроение) рынка.

Верхний и нижний предел цен продавцов и покупателей могут не исчисляться. Кроме того, Котировальная комиссия имеет право исключать отдельные значения цен продавцов, покупателей и сделок, которые не отражают конъюктуру данного дня (периода).

Типичная (справочная) цена - цена, отражающая конъюнктуру рынка биржевого дня (периода) по определенному биржевому товару. Это наиболее реальная цена в силу исключения воздействия случайных ценообразующих факторов. Это цена преобладающей реализации. При большом количестве сделок типичная цена исчисляется как средняя от цен сделок, так как по закону больших чисел отклонения будут взаимно компенсироваться. Определение типичной (справочной) цены по малому числу сделок - трудный процесс, требующий высокой компетенции Котировальной комиссии она должна выводиться с учетом всех ценообразующих факторов (соотношения спроса и предложения, количества участников, базиса поставки, условий расчетов и т.д.), основываясь на соответствии типичной цены прошлого биржевого дня (периода) ценам вновь заключенных сделок. Поэтому при отсутствии необходимой информации типичная цена не выводится.

Типичная (справочная) цена отражает стоимость единицы товара при типичных объемах продаж и условиях реализации.

Биржевая практика выработала следующие основные правила котировки:

1. Котировать товары по стандартам. С этой точки зрения могут быть выделены для котировки как отдельные товары, так и их группы с общими техническими и другими характеристиками. Если стандарта не имеется (прежде всего для импортных товаров), Котировальная комиссия совместно с экспертным бюро относит данный вид к той или иной группе или выделяет в самостоятельно котируемую единицу и дает его отдельной строкой в биржевом бюллетене. Каждому такому товару может быть присвоен внутрибиржевой стандарт. В случае важности такого выделения, отсутствия единого мнения и т.д. решение этих вопросов может быть вынесено на Биржевой совет.

2. Котировать только те товары, сделки по которым совершаются систематически, случайные в котировку не включаются. Другими словами, котируются только важнейшие, постоянно продаваемые товары. Для этого выделяется твердый список товаров для котировки (база биржевого бюллетеня). При появлении новых систематически продаваемых товаров они должны быть включены в данный список, и, наоборот, при длительном отсутствии продаж определенных товаров, входящих в список, исключены из него. Информация о не вошедших в котировку товарах (цены, количество, соотношение спроса и предложения) должна направляться в справочно-иформационный отдел. При востребовании она предъявляется клиентам.

3. Исключать цены, не отражающие состояние рынка данного дня (периода). В ходе обсуждения в Котировальной комиссии (если это допускается условиями котировки) котируются только цены, показательные для рынка. Примером может служить исключение из котировки цены сделки ниже типичной цены прошлого биржевого дня (периода) при отсутствии предложения на сегодняшний день при условии достаточного предложения в прошлый биржевой день (период).

4. В котировку должны быть включены цены продавцов, покупателей и сделок, относящиеся только к данному биржевому дню (периоду). Если за день (период), по которому проводится котировка, сделок по данному товару не было, то цены на него, относящиеся к прошлому биржевому дню (периоду), не являются показателем рынка и должны быть включены из бюллетеня.

5. Для улучшения качества котировки в ней могут быть отражены и цены внебиржевых сделок, то есть сделок, не регистрируемых биржей. Если эти цены существенно откланяются от биржевых, то они даются в бюллетене отдельной строкой с указанием “внебиржевые сделки”. В Котировальной комиссии должны иметься данные об источнике информации о ценах по внебиржевым сделкам, которые при необходимости передаются в информационно-справочный отдел для предоставления клиентам. Внебиржевые сделки должны соответствовать времени, которое отражено в котировке.

6. При отсутствии должной информации необходимо учитывать цены на аналогичные товары.

7. Необходимо выделять минимальный объем сделки. Сделки на меньший объем продукции в котировку не включаются.

8. Необходимо учитывать объемы партий. Цены за единицу товара будут различными в зависимости от величины опта. Для решения этой проблемы может быть использован один из двух методов:

а) выделение Котировальной комиссией типичного объема партий, по которому совершается наибольшее количество сделок. Определение цен, исходя из этой партии, и внесение их в бюллетень с указанием типичного объема (обычно, это неоднозначная величина, поэтому указывается верхняя и нижняя граница типичной партии);

б) выделение отдельными строками различных групп партий (например, 1-10, 11-20, 21-30 шт. и т.д.) и исчисление цен для каждой группы.

9. Учитывать условия расчетов по сделкам. При этом выделяются типичные условия расчетов (на реальный товар или на срок и на какой срок). По этим условиям и дается котировка. Если котировка исчисляется по разным (наиболее типичным) условиям, то в биржевом бюллетене эти условия должны отмечаться или отдельной строкой, или сноской внизу бюллетеня.

10. Учитывать сроки поставки (немедленно или на срок) по правилам п.9.

11. Учитывать базис поставки.

Помимо этого, на уровень цен, а, следовательно, и котировку, влияют такие обстоятельства, как статус контрагентов (государственные организации или частные лица, посредники или производители и т.д.).

Также необходимо отметить, что важнейшей характеристикой котировки является определение конъюнктуры рынка. Без такой информации частникам торгов будет непонятно, в какой среде были сформированы цены, отраженные в биржевом бюллетене. Поэтому на основании соотношений спроса и предложения на каждый товар в бюллетень в графу “настроение рынка” вносится общая характеристика рынка биржи в день (период), за который производится котировка.

Определение конъюнктуры рынка основывается на трех его характеристиках:

1) соотношение спроса и предложения, получаемое по данным заявок, информационного табло, регистрируемых сделок;

2) тенденции движения цен (т.е. динамика цен на каждый товар (группу) в течение данного периода биржевых торгов);

3) количество совершенных сделок.

На основании этого выводится состояние рынка по каждому товару (группе), выраженное в определенной системе обозначений (терминологии), которое заносится в биржевой бюллетень.