II.3 Участники фондового рынка Украины

Фондовый рынок, как уже отмечалось выше, является совокупностью отношений купли-продажи различных финансовых активов или фондовых ценностей. Ввиду многообразия операций с фондовыми ценностями и многогранности функций, которые могут выполняться разными участниками рынка ценных бумаг, вряд ли представляется возможным дать им единую исчерпывающую классификацию. В зависимости от характера экономического поведения участниками рынка ценных бумаг являются эмитенты, инвесторы и финансовые посредники.

II.3.1 Правовой статус эмитентов

Эмитент ценных бумаг - это лицо, выпускающее ценные бумаги от своего имени и принимающее на себя обязательства, определенные условиями их выпуска (ст. 2 Закона о ЦБ).

Эмитентами ценных бумаг в Украине выступают:

а) государство;

б) органы местного самоуправления;

в) юридические лица.

В первую очередь среди эмитентов ценных бумаг выделяют государство в связи с тем, что именно государство считается наиболее крупным и надежным эмитентом.

Государственные ценные бумаги могут выпускаться центральным правительством, органами государственной власти на местах, отдельными, относительно самостоятельными государственными учреждениями, а также организациями, пользующимися государственной поддержкой. Поэтому отдельные ценные бумаги, выпущенные частными юридическими лицами, могут иметь, в определенной мере, характер государственных ценных бумаг, если государство выступает гарантом доходности по ним.

Целями эмиссии государственных ценных бумаг выступают:

- финансирование текущего бюджетного дефицита;

- погашение ранее размещенных займов;

- обеспечение кассового исполнения государственного бюджета;

- выравнивание неравномерности поступлений налоговых платежей;

- обеспечение коммерческих банков ликвидными резервными активами;

- финансирование целевых программ, осуществляемое местными органами государственной власти;

- поддержка социально важных учреждений и организаций.

На рынке ценных бумаг функции выпуска государственных ценных бумаг выполняет Министерство финансов Украины, а в роли генерального агента по их реализации выступает Национальный банк Украины.

Наиболее популярными среди государственных ценных бумаг для инвесторов в Украине являются облигации государственного внутреннего займа (ОГВЗ), впервые появившиеся на отечественном фондовом рынке в марте 1995 г. Первичное размещение ОГВЗ осуществлялось на еженедельных аукционах, в которых принимали участие только банки. Практика показала, что данный вид ценных бумаг приносит стабильную гарантированную прибыль и занимает весомое место на первичном рынке ценных бумаг.

Эмиссию ценных бумаг, помимо центральных органов, могут осуществлять также и местные органы власти. Потребность в аккумулировании дополнительных денежных средств возникает в случае превышения расходной части бюджета местных органов власти над доходной или в случае осуществления крупного инвестиционного проекта.

На сегодняшний день муниципальные облигации выпущены в Киеве, Днепропетровске, Харькове, Львове, Авдеевке и других городах Украины. Условия эмиссии данных ценных бумаг являются достаточно разнообразными. Стоимость таких облигаций определяется платежеспособностью их эмитента и рынком.

Важное место на первичном рынке ценных бумаг занимают также различные юридические лица - субъекты предпринимательской деятельности, осуществляющие эмиссию ценных бумаг с целью подтверждения права собственности на долю в уставном фонде таких хозяйствующих субъектов или для проведения разнообразной коммерческой деятельности путем выпуска долговых обязательств (облигаций).