Список дополнительной литературы:

5. Ковалёв В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор Инвестиции. Анализ отчетности - М.: Финансы и статистика, 2007.-485.

6. Сайт «Корпоративные финансы» http://www.cfin.ru.

7. Сайт журнала «GAAP & IAS» http://www.gaap.ru.

8. Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями. ГУ-ВШЭ, 2008.-602 с.

Семинар №14. Финансовое состояние предприятия

Цель семинара:

Приобретений знаний и навыков для анализа финансового состояния предприятия.

План занятия:

На семинаре производится устный опрос студентов, тестовый опрос, а также заслушиваются подготовленные студентами доклады, которые раскрывают тему семинара, а так же дополняют лекционный материал. Время выступления студента составляет порядка 5-7 минут.

После выступления, группа задает докладчику вопросы по теме его работы. В процесс дискуссии студенты учатся задавать грамотно поставленные вопросы, находить тонкие места в докладе, формулировать задачи, а так же отстаивать свою точку зрения.

Семинар включает в себя рассмотрение темы №14. Для освоения материала отводится 4 аудиторных часов.

Список практических заданий

Практическим заданием данного семинара являются подготовленные доклады студентов, на темы согласно своего варианта, приведенные ниже.

1. Методы финансового анализа.

2. Анализ финансового состояния.

3. Операционный анализ как база принятия управленческих решений.

Вариант доклада выбирается согласно порядкового номера студента в журнале.

Доклад должен состоять из:

1. титульного листа;

2. содержания;

3. введения;

4. основной части;

5. заключения;

6. списка используемой литературы;

7. приложения (если таковое необходимо).

Вопросы для обсуждения на форуме

1. Дайте определение финансовому анализу.

2. Перечислите цели финансового анализа.

3. Охарактеризуйте этапы проведения финансового анализа.

4. Какое предприятие считается платежеспособным?

5. Как проводится анализ кредитоспособности предприятия?

6. Как проводится анализ финансовых результатов предприятия?

7. Какие методы анализа финансово-хозяйственной деятельности применяется в финансовом менеджменте?

8. Дайте характеристику каждой группе финансовых коэффициентов

9. В чем смысл термина «ликвидность» и с помощью каких показателей измеряется ликвидность организации?

Задачи по теме «Составление финансовой сметы»

Просветов Г.И. Финансовый менеджмент: задачи и решения: Учебно-методическое пособие. - М.: Издательство «Альфа-Пресс», 2007.-340с. (страницы 119-127)

После разделения предприятия на центры затрат и центры при­были следует перейти к планированию его деятельности.

Финансовая смета — это подробный план распределения физиче­ских ресурсов предприятия, выраженных в денежной форме. С фи­нансовой сметой сравниваются фактические результаты деятельно­сти предприятия. Финансовая смета составляется на определенный период времени. В пределах планового периода производится регу­лярный пересмотр и корректировка плана из-за возможных непред­виденных событий.

Процесс сметного планирования соответствует структуре пред­приятия. Так как сметы составляются для всех центров затрат и цен­тров прибыли, то необходимо определить полномочия и ответствен­ность руководителей этих центров.

Существуют два противоположных подхода к составлению сметы: снизу вверх и сверху вниз. При составлении сметы снизу вверх руко­водство среднего звена предприятия определяет сметы для своих ин­дивидуальных участков. В дальнейшем сметы сводятся в общую финансовую смету. При составлении сметы сверху вниз определяется общая финансовая смета и на основании ее разрабатываются финан­совые сметы для каждого подразделения предприятия. Понятно, что наилучший результат достигается при параллельном использовании обоих подходов.

Программно-целевое управление - это составление такой общей финансовой сметы, которая разбивается на подробные планы дей­ствий для каждого подразделения предприятия.

Первый шаг на пути составления сметы - это точный прогноз объема продаж. На основании объема продаж составляются под­робные сметы продаж, закупок и запасов. С помощью этих смет и данных прошлых лет планируются дебиторская и кредиторская задолженности и расходы на месяцы вперед. Все это объединяется в общую финансовую смету, которая состоит из кассовой консоли­дированной сметы, сметного отчета о прибылях и убытках и смет­ного баланса.

Кассовая консолидированная смета отражает всю будущую деятельность предприятия в виде входящих и исходящих потоков денежной наличности.

При подходе к составлению сметы сверху вниз за основу берутся данные о затратах и выручке за прошлые годы с добавлением определенного процента на инфляцию и рост. Это приростной (дополнительный) подход к составлению сметы. Он не позволяет определить те участки, где возможно повышение производительности.

При составлении сметы с нуля руководство среднего звена предприятия подает подробные заявки на ресурсы и предлагает обоснование их будущего использования. При таком подходе ресурсы используются эффективнее. Но составление заявок на ресурсы занимает много времени.

Техника составления кассовой консолидированной сметы аналогична технике составления отчета о движении денежных средств. Только при составлении отчет о движении денежных средств используется фактические данные прошлых периодов, а при составлении кассовой консолидированной сметы исходит из прогноза деятельности предприятия в будущем. На основании нормативов полученных по средним показателям за прошлые годы или заимствованных из сопоставимых отраслей бизнеса, прогнозируют будущие поступления и выплаты, а также на начало и конец периода.

Пример 1. Малое предприятие «Ритм» решило заняться продажей сувенирной продукции. Первоначальный собственный капитал 150000 руб. В банке была взята долгосрочная ссуда 100000 руб. В январе в банке открыт счет, на который положены эти суммы. Расходы января: аренда помещения – 180000 руб., покупка оборудования – 40000 руб. Срок эксплуатации 10 лет, нулевая остаточная стоимость, равномерное начисление износа. Зарплата сотрудников 20000 руб./месяц, расходы на рекламу 5000 руб./месяц. Цена продажи равна 20 руб./шт. Считается, что в каждом месяце половина клиентов будет платить наличными, а половина клиентов воспользуется одномесячным кредитом.

Предполагаемый объем продаж задается следующей таблицей.

Таблица 14.1.

Показатели	Январь	Февраль	Март	Апрель	Май	Июнь
Объем продаж, шт	2500	2100	3000	3300	3800	3400

Предполагаемый график производства сувениров задается следующей таблицей

Таблица 14.2.

Показатели	Январь	Февраль	Март	Апрель	Май	Июнь
Объем производства, шт	3000	1800	3000	3600	4000	3700

Себестоимость равна 10 руб./шт., причем в основном это расходы на закупку сырья у другого предприятия. При оплате за сырье малое предприятие пользуется одномесячным кредитом. Составим кассовую консолидированную смету на период с января по июнь.

Кассовая консолидированная смета на период с января по июнь

Поясним, как заполняется таблице14.3.

Баланс на начало января равен 0. Инвестиции капитала в январе равны 150000 (первоначальный собственный капитал) + 100000 (долгосрочная ссуда) = 250000 руб.

В январе предполагается продать 2500 изделий, т.е. будущий объем продаж в январе равен 2500 х 20 = 50000 руб. Половина этой суммы (25000 руб.) получена в январе наличными и пишется в январской графе «Выручка от продаж», а другая половина этой суммы (25000 руб.) будет получена в феврале (одномесячный кредит покупателям!) и пишется в февральской графе «Поступления от должников».

В январе будет произведено 3000 изделий. Себестоимость этой продукции равна 3000 х 10 = 30000 руб. Так как малое предприятие пользуется одномесячным кредитом, то эта сумма пишется в февральской графе «Оплата кредиторской задолженности».

Январский «Баланс на конец месяца» = баланс на начало месяца + поступления – выплаты = 0 + (250000 + 25000 +0) – (0+20000+5000+180000+40000) = 30000. Эта сумма пишется в февральской графе «Баланс на начало месяца».

Таблица 14.3.

Показатели	Январь	Февраль	Март	Апрель	Май	Июнь
Баланс на начало месяца	0	30000	21000	29000	37000	47000
Инвестиции капитала	250000
Поступление наличных денежных средств
Выручка от продаж	25000	21000	30000	33000	38000	34000
Поступление от должников	0	25000	21000	30000	33000	38000
Выплаты наличными
Оплата кредиторской задолженности	0	30000	18000	30000	36000	40000
Зарплата	20000	20000	20000	20000	20000	20000
Реклама	5000	5000	5000	5000	5000	5000
Аренда	180000
Оборудование	40000
Баланс на конец месяца	30000	21000	29000	37000	47000	54000

В феврале предполагается продать 2100 изделий, т.е. будущий объем продаж в феврале равен 2100 х 20= 42000 руб. Половина этой суммы (21000 руб.) будет получена в феврале и пишется в февральской графе «Выручка от продаж», а другая половина этой суммы », а другая половина этой суммы (21000 руб.) будет получена в марте (одномесячный кредит покупателям!) и пишется в мартовской графе «Поступления от должников».

В феврале будет произведено 1800 изделий. Себестоимость этой продукции равна 1800х10=18000 руб. Так как малое предприятие пользуется одномесячным кредитом, то эта сумма пишется в мартовской графе «Оплата кредиторской задолженности». Февральский «Баланс на конец месяца» = Баланс на начало месяца + Поступления – Выплаты = 30000+(21000+25000)-(30000+20000+5000)=21000 руб. Эта сумма пишется в мартовской графе «Баланс на начало месяца».

Задача 1.

Малое предприятие «Ритм» решило заняться продажей сувенирной продукции. Первоначальный собственный капитал 160000 руб. В банке была взята долгосрочная ссуда 11000 руб. В январе в банке открыт счет, на который положены эти суммы. Расходы января: аренда помещения 175000 руб., покупка оборудования 45000 руб. Срок эксплуатации 10 лет, нулевая остаточная стоимость, равномерное начисление износа. Зарплата сотрудников 22000 руб./мес., расходы на рекламу 6000 руб./мес. Цена продажи равна 21 руб./шт. Считается, что в каждом месяце половина клиентов будет платить наличными, а половина клиентов воспользуется одномесячным кредитом.

Предполагаемый объем продаж задается следующей таблицей .

Таблица 14.4.

	январь	февраль	март	апрель	май	июнь
объем продаж, шт.	2600	2200	2900	3200	3900	3300

Предполагаемый график производства сувениров задается следующей таблицей.

Таблица 14.5.

	январь	февраль	март	апрель	май	июнь
объем производства, шт.	2900	1900	2900	3500	4100	3600

Себестоимость равна 11 руб./шт., причем, в основном, эти расходы на закупку сырья у другого предприятия. При оплате за сырье малое предприятие пользуется одномесячным кредитом. Составить кассовую консолидированную смету на период с января по июнь.

Прежде чем составлять сметный отчет о прибылях и убытках и сметный баланс, необходимо составить смету текущих расходов, чтобы запланировать управление запасами, дебиторской задолженностью и кредиторской задолженностью за период.

Пример 2.

Составим смету текущих расходов в примере 1.

Таблица 14.6.

Суммарная смета запасов за январь-июнь (руб.)

запас на начало периода	0
+производство (по себестоимости)	191000
-продажи (по себестоимости)	181000
=запас на конец периода	10000

Поясним, как заполняется таблица.

Всего будет произведено 3000+1800+3000+3600+4000+3700=19100 изделий. Их себестоимость равна 19100x10=191000 руб.

Всего будет продано 2500+2100+3000+3300+3800+3400=18100 изделий. Их себестоимость равна 18100x10=181000 руб. Тогда запас на конец периода равен 0+191000-181000=10000 руб.

Таблица 14.7.

Суммарная смета дебиторской задолженности за январь-июнь (руб.)

дебиторская задолженность на начало периода	0
+продажа в кредит	181000
-поступления от должников	147000
=дебиторская задолженность на конец периода	34000

Поясним, как заполняется таблица.

Всего будет продано 18100 изделий. Поэтому объем продаж равен 18100х20=362000 руб. Отсюда продажи в кредит = 362000/2=181000 руб.

Из кассовой консолидированной сметы получаем, что поступления должников = 0/25000+21000+30000+33000+38000=147000 руб. Тогда дебиторская задолженность на конец периода = 0+181000-147000=34000 руб.

Таблица 14.8.

Суммарная смета кредиторской задолженности за январь-июнь (руб.)

кредиторская задолженность на начало периода	0
+закупки в кредит	191000
-оплата кредиторской задолженности	154000
=кредиторская задолженность на конец периода	37000

Поясним, как заполняется таблица.

Себестоимость произведенной продукции равна 191000 руб. При этом малое предприятие воспользуется кредитом при закупке сырья.

Из кассовой консолидированной сметы получаем, что оплата кредиторской задолженности равна 0+30000+18000+30000+36000+40000=154000 руб. Тогда кредиторская задолженность на конец периода = 0+191000-154000=37000 руб.

Задача 2. Составить смету текущих расходов в задаче 1.

Составив смету текущих расходов по запасам, дебиторской задолженности и кредиторской задолженности, можно свести всю информацию в сметный отчет о прибылях и убытках.

Пример 3.

Составим сметный отчет о прибылях и убытках в примерах 1 и 2.

Таблица 14.9.

Сметный отчет о прибылях и убытках за январь – июнь (руб.)

Объем продаж		362000
Себестоимость проданной продукции		181000
Валовая прибыль		181000
Расходы
Зарплата	120000
Реклама	30000
Амортизация	11000
		161000
Чистая прибыль		20000
Изъятие капитала
Нераспределенная прибыль		20000

Поясним, как заполняется таблица. Себестоимость проданной продукции берем из сметы запасов.

Валовая прибыль = объем продаж – себестоимость проданной продукции.

Зарплата = 6*20000 = 120000 руб.

Реклама = 6*5000 = 30000 руб.

При равномерном начислении износа ежегодное начисление на износ = (первоначальная стоимость – ликвидационная стоимость)/(период эксплуатации) = (180000 + 40000 – 0)/ 10 = 22000 руб. Так как у нас промежуток времени полгода, то амортизация = 22000/2 = 11000 руб.

Чистая прибыль = валовая прибыль – расходы = 181000- 161000 = 20000 руб.

Нераспределенная прибыль = чистая прибыль – изъятие капитала.

Задача 3.

Составит сметный отчет о прибылях и убытках в задачах 1-2.

Сметный баланс.

Последний этап – это составление сметного баланса

Таблица 14.10.

Сметный баланс

	Себестоимость	Начисления на износ	Остаточная стоимость
Внеоборотные активы
Здания	180000	9000	171000
Оборудование	40000	2000	38000
			209000
Оборотные активы
Запасы	10000
Дебиторская задолженность	34000
Касса и счет в банке	54000
		98000
Краткосрочная кредиторская задолженность	37000
		37000
Чистые оборотные активы			61000
Суммарные чистые активы			27000
Долгосрочная кредиторская задолженность
Долгосрочная банковская ссуда			100000
Собственный капитал владельцев			150000
Нераспределенная прибыль			170000

Поясним, как заполняется таблица.

Запасы – это запас на конец периода(из суммарной сметы запасов).

Дебиторская задолженность – это дебиторская задолженность на конец периода(из суммарной сметы дебиторской задолженности).

Краткосрочная кредиторская задолженность – это кредиторская на конец периода (из суммарной сметы кредиторской задолженности). Начисления на износ здания и оборудования 9000 руб. и 2000 руб. соответственно.

Чистые оборотные активы =оборотные активы- краткосрочная кредиторская задолженность.

Суммарные чистые активы = внеоборотные активы + чистые оборотные активы.

Нераспределенная прибыль берется из сметного отчета о прибылях и убытках.

Как правило, сметы составляются на основе нормативов, полученных из предположений о средних затратах и объемах продаж.

Идеальные нормативы – это показатели, которые предприятие может достигнуть при условии постоянной работы с максимальной эффективностью, точного прогноза объема продаж и полной рабочей недели каждого сотрудника. Понятно, что такие условия трудно достижимы поэтому руководство предприятия должно установить для своих работников достижимые нормативы, основанные на показателях прошлых лет и отраслевых показателей.

Как только станут известны фактические показатели деятельности предприятия за сметный период, нужно сопоставить прогнозные и фактические показатели и провести анализ отклонений.

Отклонение – это различие между сметными и фактическими показателями. При неблагоприятном отклонении (со знаком минус) предприятие работало хуже, чем ожидалось. При благоприятном отклонении (со знаком плюс) предприятие работало лучше чем ожидалось.

Пример 4. В таблице приведен сметные и фактические показатели работы предприятия за истекший год. Определим отклонения.

Таблица 14.11.

	Сметные показатели, руб.	Фактические показатели, руб.
Объем продаж	300000	280000
Себестоимость проданной продукции	200000	190000
расходы	50000	60000

Заполним таблицу.

Таблица 14.12.

	Сметные показатели, руб.	Фактические показатели, руб.	Отклонение, руб.
Объем продаж	300000	280000	(20000)
- Себестоимость проданной продукции	200000	190000	10000
- Валовая прибыль	100000	90000	(10000)
- Расходы	50000	60000	(10000)
- Чистая прибыль	50000	30000	(20000)

Мы видим, что отклонение по объему продаж, валовой прибыли, расходом и чистой прибыли неблагоприятное (отрицательные числа будем заключать в скобки), а отклонение по себестоимости продукции благоприятное.

Задача 4. В таблице приведены фактические и сметные показатели работы предприятия за истекший год. Определить отклонения.

Таблица 14.13.

	Сметные показатели, руб.	Фактические показатели, руб.
Объем продаж	310000	320000
Себестоимость проданной продукции	190000	195000
Расходы	60000	55000

Очень часто при построении сметы основываются только на одном уровне объема продаж. Это жесткая смета.

Так как очень трудно дать более или менее точный прогноз объема продаж, то при использовании жесткой сметы возникают проблемы. Поэтому в место жесткой сметы лучше использовать гибкую смету, содержащею расчеты для нескольких уровней объема продаж.

Возможен еще один способ построения гибкой сметы, при котором различные статьи затрат, прибыли и убытки выражаются как доли объема продаж.

Пример 5. Определим процентное соотношение в примере 4.

Таблица 14.14.

	Сметные показатели, руб.	Доля от объема продаж, %	Фактические показатели, руб.	Доля от объема продаж, %	Отклонение, руб.
Объем продаж	300000	100	280000	100	(20000)
- Себестоимость проданной продукции	200000	66,7	190000	67,9	10000
- Валовая прибыль	100000	33,3	90000	32,1	(10000)
- Расходы	50000	16,7	60000	21,4	(10000)
- Чистая прибыль	50000	16,7	30000	10,7	(20000)

Результаты округляем до одного знака после запятой. Хотя отклонение по себестоимости проданной продукции показано благоприятным, но в процентном отношении оно оказалось выше запланированного уровня (67,9% против 66,7%).

Задача 5. Определить процентные соотношения в задаче 4.

Замечание. Гибкую смету лучше всего делать виде электронной таблице (например, с помощью пакета Excel).