Список дополнительной литературы:

1. Акулов В.Б. Финансовый менеджмент. – Электронный учебник. http://www.karelia/ru/pgu.

2. Лытнев О. Основы финансового менеджмента (Курс лекций). – Электронный учебник. http://manager-komi/narod.ru.

Семинар №11. Финансовое планирование

Цель семинара:

Получение знаний в области финансового планирования.

План занятия:

На семинаре производится устный опрос студентов, тестовый опрос, а также заслушиваются подготовленные студентами доклады, которые раскрывают тему семинара, а так же дополняют лекционный материал. Время выступления студента составляет порядка 5-7 минут.

После выступления, группа задает докладчику вопросы по теме его работы. В процесс дискуссии студенты учатся задавать грамотно поставленные вопросы, находить тонкие места в докладе, формулировать задачи, а так же отстаивать свою точку зрения.

Семинар включает в себя рассмотрение темы №11. Для освоения материала отводится 4 аудиторных часов.

Список практических заданий

Практическим заданием данного семинара являются подготовленные доклады студентов, на темы согласно своего варианта, приведенные ниже.

1. Роль финансового планирования в реализации финансовой политики предприятия

2. Стратегическое финансовое планирование.

3. Оперативное финансовое планирование

4. Бюджетирование как инструмент финансового планирования

5. Методы прогнозирования основных финансовых показателей.

Вариант доклада выбирается согласно порядкового номера студента в журнале.

Доклад должен состоять из:

1. титульного листа;

2. содержания;

3. введения;

4. основной части;

5. заключения;

6. списка используемой литературы;

7. приложения (если таковое необходимо).

Вопросы для обсуждения на форуме

1. В чем состоит сущность финансового планирования в организации?

2. Какие задачи решаются в ходе финансового планирования?

3. Назовите целевую направленность финансового планирования.

4. Какая цель внутрифирменного планирования?

5. Что такое бюджетирование?

6. Охарактеризуйте виды внутрифирменного планирования.

7. Перечислите из каких разделов состоит текущий план и финансовый план.

Задачи по теме «Акции»

Просветов Г.И. Финансовый менеджмент: задачи и решения: Учебно-методическое пособие. - М.: Издательство «Альфа-Пресс», 2007.-340с. (страницы 92-98)

Акционерным обществом признается общество, уставный капитал которого разделен на определенное число акций; участники акци­онерного общества (акционеры) не отвечают по его обязательствам и несут риск убытков, связанных с деятельностью общества, в преде­лах стоимости принадлежащих им акций.

Акции — это ценные бумаги, выпускаемые акционерным обще­ством для финансирования своей деятельности и указывающие на долю владельца в капитале данного акционерного общества. Су­ществует несколько видов акций, различающихся по степени уча­стия инвесторов в потенциальных рисках и прибылях, связанных с деятельностью эмитента. Мы рассмотрим только привилегирован­ные и обыкновенные акции.

Привилегированные акции — это акции, держатели которых обла­дают преимуществом перед держателями обыкновенных акций при распределении дивидендов и (в случае ликвидации акционерного общества) имущества акционерного общества. Доля привилегиро­ванных акций в общем объеме уставного капитала акционерного общества не должна превышать 25%. Привилегированные акции обычно не дают право голоса, но приносят фиксированные диви­денды, чем схожи с облигациями.

Если выплаты дивидендов продолжаются бесконечно долго, то доход от продажи такой акции представляет собой текущее значение бессрочной ренты постнумерандо: А = D / к, где А — курс привиле­гированной акции, D — дивиденды по привилегированной акции, к — доходность. Отсюда к = D / А.

Пример 1. По обращающимся привилегированным акциям выпла­чиваются ежегодные дивиденды D = 120 руб. Цена этой акции равна А = 960 руб. Определим доходность акции.

Доходность акции равна к = D/А = 120 / 960 = 0,125 ( = 12,5%).

Задача 1. По обращающимся привилегированным акциям выпла­чиваются ежегодные дивиденды D = 50 руб. Цена этой акции равна А = = 500 руб. Определить доходность акции.

Обыкновенные акции — это акции, по которым размер дивиденда заранее не фиксируется и не гарантируется, а определяется общим собранием акционеров по итогам хозяйственной деятельности акционерного общества за истекший год. Они дают их владельцам право на участие в управлении этим акционерным обществом по принци­пу «одна акция — один голос». Владелец обыкновенной акции имеет право на получение ежегодно публикуемых материалов бухгалтер­ской отчетности и годового отчета.

Обыкновенные акции акционерных обществ продаются на от­крытых торгах на фондовых биржах. Курс акции может колебаться в зависимости от результатов хозяйственной деятельности акционер­ного общества и степени доверия, которое внушает будущее данного акционерного общества инвесторам. Инвестор полагает стоимость акции равной текущему значению ожидаемого по этой акции потока i платежей (ожидаемые дивиденды и цена продажи акции).

Введем следующие обозначения: D₀ — последний из уже выпла­ченных дивидендов, D₁, — ожидаемый в году дивиденд (с точки зре­ния акционера). У каждого акционера свое значение D_t

Пусть Р₀ — рыночная цена акции в настоящий момент, — те­оретическая (внутренняя) цена акции в настоящий момент (именно такая цена должна быть в настоящий момент с точки зрения инве­стора). Оценка основывается на ожидаемом потоке платежей по акции и рисковости этого потока.

Рыночная цена акции Р₀ одинакова для всех, а вот теоретическая (внутренняя) цена акции у каждого инвестора своя (в зависимости от ожиданий).

Допускается существование некоторого «среднего» инвестора, для которого эти цены равны: Р₀= (иначе равновесие рынка будет нарушено и для его восстановления потребуется покупка или про­дажа акций).

Пусть , — ожидаемая цена акции в конце года t, — теоретиче­ская (внутренняя) цена акции в конце 1-го года и т. д.

Введем следующие обозначения:g— ожидаемый темп роста диви­дендов по прогнозам «среднего» инвестора, — требуемый уровень дохода (норма прибыли) по акции с учетом уровня риска и других возможностей инвестирования, — ожидаемая норма прибыли.

Для инвестора теоретическая (внутренняя) цена акции в настоящий момент = текущему значению дивидендов, которые он надеется получить:

, (11.1)

Существует взаимосвязь между ростом дивидендов и курсом акций. Чем устойчивее рост дивидендов, тем выше рейтинг акционерного общества у инвесторов и тем устойчивее курс акций.

Акции нулевого роста.

По прогнозу «среднего инвестора» дивиденды по обыкновенным акциям останутся постоянными:

, такая акция называется акцией нулевого роста. Теоретическая (внутренняя) цена акции нулевого роста представляет собой текущее значение бессрочной ренты пост-нумерандо:

, (11.2)

Пример 2.

Дивиденд, выплачиваемый ежегодно по акции нулевого роста D=400 рублей. Ожидаемая норма прибыли = 5% Определим теоретическую (внутреннюю цену акции). теоретическая (внутренняя ) цена акции нулевого роста рублей.

Задача 2.

Дивиденд, выплачиваемый ежегодно по акции нулевого роста D=300 рублей. Ожидаемая норма прибыли = 8%. Определить теоретическую (внутреннюю) цену акции.

Так как у каждого инвестора свои прогнозы, то реальный курс акций часто отличен от теоретического курса акций. Зная курс акций нулевого роста в настоящий момент и последний из уже выплаченных дивидендов D, можно определить норму прибыли (доходность) по этой акции по следующей формуле:

. именно такую доходность ожидает получить по акции нулевого роста инвестор

Задача

Курс акций нулевого роста в настоящий момент =400 рублей, а последний из уже выплачиваемых дивидендов D= 40 рублей. Определим норму прибыли (доходность) этой акции.

Норма прибыли акций нулевого роста =

Задача

Курс акций нулевого роста в настоящий момент =300ру блей, а последний из уже выплачиваемых дивидендов D= 15 рублей. Определим норму прибыли(доходность) этой акции.

Акции нормального роста. Акции нормального постоянного роста) – это акции, по которым ожидается рост дивидендов с постоянным темпом g, т.е. ожидаемые в году T дивиденд определяется по следующей формуле сложных процентов:

, (11.3)

Пример 3

В последний из уже выплаченных дивидендов по акциям нормального роста =400 рублей, а ожидаемый темп роста дивидендов g=10%. Определим дивиденд, который акционер ожидает получить в текущем году. t=1, тогда дивиденд ,который акционер ожидает получить в текущем году равен рублей.

Задача 3.

В последний из уже выплаченных дивидендов по акциям нормального роста =450 рублей, а ожидаемый темп роста дивидендов g=5%. Определить дивиденд, который акционер ожидает получить в текущем году.