Финанализ

77. Сущность, назначение и функции финансового анализа.

Финансовый анализ - метод познания финансового механизма предприятия, процессов формирования и использования финансовых ресурсов для его оперативной и инвестиционной деятельности - является частью общего исследования бизнес-процессов и приобрел на сегодня очень важное и самостоятельное значение.

Финансовый анализ — это процесс исследования финансового состояния и основных результатов финансовой деятельности предприятия с целью выявления резервов дальнейшего повышения его рыночной стоимости.

Основной целью финансового анализа является получение небольшого числа ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами.

Цели финансового анализа:

- оценить текущее и перспективное финансовое состояние предприятия

- оценить возможные и целесообразные темпы развития предприятия с позиций финансового их обеспечения

- выявить доступные источники средств и оценить возможность и целесообразность их мобилизации

- спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов

Главная цель анализа - своевременно выявить и устранить недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения финансового состояния предприятия и его платежеспособности.

При этом необходимо решать следующие задачи:

1. общая оценка финансового положения и факторов его изменения;

2. изучение соответствия между средствами и источниками, рациональности их размещения и эффективности использования;

3. соблюдение финансовой, расчетной и кредитной дисциплины;

4. определение ликвидности и финансовой устойчивости предприятия и др.

Сущность финансового анализа проявляется в его функциях. Финансовый анализ выполняет аналитическую, синтетическую (обобщающую), прогнозную (предикативную), экономическую и контрольную функции. Характеристика функций финансового анализа представлена в таблице 1.

Таблица 1 - Характеристика функций финансового анализа

Функция		Характеристика
Аналитическая		- происходит выбор объектов финансового анализа, - определяются показатели, характеризующие объекты анализа - выбираются методы расчет - осуществляется выбор способа проведения анализа и методики оценки
Синтетическая (обобщающая)		позволяет обобщить выводы, полученные при анализе разных объектов различными способами.
Прогнозная (предикативная)		прогнозирование финансового состояния предприятия
Экономическая		с одной стороны финансовый анализ базируется на данных бухгалтерской отчетности, а с другой стороны, результаты финансового анализа используются для совершенствования процесса производства и других способов получения дохода предприятием
Контрольная		Финансовый анализ позволяет своевременно отслеживать дисбаланс в финансировании предприятия, оценивать, какие виды производства выгодны, насколько эффективным является использование собственного и заемного капитала.

Признак классификации	Группа методов финансового анализа	Метод финансового анализа	Характеристика
1	2	3	4
1По степени формализации	1.1 формализованные методы	коэффициенты	Являются основными при проведении финансового анализа предприятия, носят объективный характер, основаны на строгих аналитических зависимостях.
	1.2 неформализованные методы	- метод экспертных оценок - метод рейтинговой оценки	Основаны на логическом описании аналитических приемов. Неформализованные методы субъективны, так как на результат большое влияние оказывает интуиция, опыт и знания аналитика. Могут применяться только опытными аналитиками.
2 По применяемому инструментарию	2.1 экономические методы	- метод абсолютных величин	Абсолютные величины служат основой для расчета относительных и средних показателей.
		- метод относительных величин	Применяется в горизонтальном анализе, как показатель, характеризующий динамику, в вертикальном анализе для выявления структуры и в коэффициентном анализе при расчете коэффициентов.
		- балансовый метод	Используется в тех случаях, когда необходимо установить равновесие (баланс) между различными по экономическому содержанию, но равными по стоимостной оценке финансовыми показателями.
		- метод дисконтирования	Применяется для приведения различных показателей к единому моменту времени. Метод позволяет определить современную стоимость будущей денежной суммы.
	2.2 статистические методы	- индексный метод	Основывается на относительных показателях, выражающих отношение уровня определенного показателя к его уровню в прошлом или к уровню аналогичного показателя, принятого в качестве базы.
		- метод сравнений	Метод заключается в выявлении соотношений между сопоставимыми явлениями: расчет абсолютного и относительного отклонений
		- метод группировок	Метод предполагает определенную классификацию явлений и процессов, а также причин и факторов, их обусловливающих. Различают типологические, структурные и аналитические группировки.

78. Классификация методов финансового анализа.

Метод финансового анализа - это исследование финансового состояния предприятия, основанное на диалектическом подходе к изучению финансовых процессов предприятия в развитии, начиная с момента становления.

Характерные особенности методов финансового анализа:

- использование системы показателей, всесторонне характеризующей финансовую деятельность предприятия;

- выявление, измерение и изучение причин изменений в целях повышения эффективности использования финансовых ресурсов предприятия, финансовых показателей во взаимосвязи изменений (финансовых показателей и причин, вызвавших изменения показателей).

В таблице 1 классификация методов финансового анализа выполнена по трем основаниям: по степени формализации, применяемому инструментарию и используемым моделям.

Таблица 1 - Классификация методов финансового анализа

	2.3 математи-ко-статистиче-ские методы	- факторный анализ	Заключается в исследовании и оценке влияния отдельных финансовых показателей на анализируемый результативный показатель. Способы: цепных подстановок, абсолютных разниц, относительных разниц и другие
3 По используемым моделям	3.1 дескриптивные модели	- вертикальный анализ	Представление финансовых показателей в виде относительных величин (удельных весов), характеризующих структуру показателей
		- горизонтальный анализ	Определение динамики финансовых показателей, выявление тенденций изменения финансовых показателей
		- трендовый анализ	Изучение динамики относительных финансовых показателей за определенный период

79. Порядок проведения финансового анализа.

Процесс финансового анализа целесообразно разделить на пять основных этапов:

1) определение целей анализа;

2) постановка задач;

3) разработка программы анализа;

4) финансовый анализ;

5) подготовка отчетных форм и рекомендаций.

В первую очередь выясняются цели финансового анализа. Точное определение целей позволяет проводить финансовый анализ с максимальной экономией времени и средств без снижения его качества. Основная цель финансового анализа - оценка финансового состояния хозяйствующего субъекта и результатов его финансово - хозяйственной деятельности. Более детальная работа состоит в выявлении тенденций и изменений финансового состояния, основных признаков, вызывающих эти изменения, а также возможностей повышения эффективности функционирования хозяйствующего субъекта.

На втором подготовительном этапе необходимо конкретизировать задачи финансового анализа исследуемого хозяйствующего субъекта.

Основными задачами финансового анализа являются: Оценка ликвидности. Оценка платежеспособности. Оценка имущественного положения. Оценка финансовой устойчивости. Оценка деловой активности. Оценка рентабельности. Определение и оценка тенденций развития хозяйствующего субъекта. Анализ денежных потоков. Углубленное изучение факторных и результативных показателей финансово - хозяйственной деятельности и нахождение причинно - следственных связей.

Для более детального рассмотрения данных задач целесообразно разработать методики анализа по каждому из перечисленных направлений. Наиболее перспективно проведение работ по каждому направлению раздельно (блочно) с объединением конечных результатов анализа в итоговых отчетных формах. Это позволяет определить, какие из основных задач финансового анализа и в какой степени, а также в какой очередности следует решать.

Процесс разработки программы проведения финансового анализа хозяйствующего субъекта - наиболее трудоемкий и сложный, так как именно на данном этапе необходимо отобрать из множества существующих наиболее приемлемые для данного субъекта методы исследований и оценок (критериев) его финансового состояния и финансово - хозяйственной деятельности.

В настоящее время не существует идеальных методик исследований и оценок, применяемых на практике. Все они либо повторяют друг друга, либо находятся на стадии разработки, либо имеют существенные недостатки и недоработки, т.е. не позволяют однозначно решать поставленные задачи. Программа финансового анализа должна включать подробный перечень процедур, показателей и оценок, необходимых для решения поставленных задач.

Важное условие, которое необходимо соблюдать при подготовке программы и проведении самого анализа, - обеспечение принципов сопоставимости исследуемых показателей. С этой целью при подготовке исходной информации для проведения финансового анализа должны быть учтены и основные требования сопоставимости:

- единство методики расчета показателей и их состава;

- единство моментов и интервалов времени, за которые исчислялись сопоставляемые показатели;

- единство количественных, качественных, структурных и стоимостных факторов.

Иными словами, необходимо привести исходную информацию в сопоставимый вид. Для этого можно воспользоваться различными способами. Прежде всего, это - использование сложных (интегральных) обобщающих, а также безразмерных (индексы, относительные величины) показателей. Кроме того, на этапе подготовки исходной информации и программы проведения финансового анализа нужно выбрать единую базу для сравнения получаемых показателей. Таким образом, важно тщательно и обоснованно выбрать методы исследований, параметры и оценки (критерии), позволяющие раскрыть финансовое состояние и особенности финансово - хозяйственной деятельности хозяйствующего субъекта с целью решения управленческих задач.

Финансовый анализ является основным инструментом, позволяющим принимать грамотные управленческие решения. Он должен проводиться по тщательно отработанной и апробированной методике, иначе, скорее всего, он будет бесполезен и не позволит ответить на вопросы, ради которых выполняется.

80. Графический способ проведения финансового анализа.

При графическом способе оценка финансового состояния предприятия проводится по балансограмме (графическому отображению показателей финансового состояния предприятия за анализируемый период времени) по результатам анализа состояния и изменения финансовых показателей. Графический способ нагляден для аналитика. На основе анализа структуры и динамики структуры, соотношения долей различных показателей он позволяет оценить сложившееся финансовое состояние, включая оценку имущества, капитала, финансовых результатов, платежеспособности, кредитоспособности, вероятности банкротства и дать прогноз на перспективу.

Графический способ позволяет провести анализ имущества, капитала, платежеспособности, кредитоспособности, эффективности деятельности. Основы финансового анализа графическим способом подразумевают проведение финансового анализа в несколько этапов.

Первый этап – подготовительный, до построения балансограмм. Второй этап – построение балансограмм. Третий этап – проведение финансового анализа. Четвертый – оценка финансового состояния предприятия.

На первом этапе проводится отбор и расчет анализируемых показателей. Результаты отбора и расчета сводятся в таблицу, данные которой служат для построения балансограмм. В качестве информационной базы берется бухгалтерская отчетность: баланс предприятия (форма 1), отчет о прибылях и убытках (форма 2).

На втором этапе строятся балансограммы.

Балансограмма – вид диаграммы, основное назначение которой состоит в отображении соотношения показателей бухгалтерской отчетности, в частности бухгалтерского баланса (форма №1) и отчета о прибылях и убытках (форма №2).

Их должно быть не менее двух: на начало и на конец анализируемого периода. Каждая из балансограмм представляет собой диаграмму, состоящую из шести колонок (представляющих собой части бухгалтерской отчетности), в которые заносится доля показателя в валюте баланса в определенной на первом этапе последовательности, по вертикали диаграммы располагается процентная шкала в порядке возрастания сверху вниз. Также на балансограммы могут наноситься абсолютные значения, в этом случае используется денежная шкала. Абсолютные значения могут быть приведены к единому моменту времени, в этом случае используются дисконтирующие коэффициенты.

На третьем этапе с помощью балансограмм выполняется анализ объектов финансового анализа предприятия:

- имущества, по внесенным в балансограммы отчетным данным актива баланса (колонки А, Б, В балансограмм);

- капитала по внесенным в балансограммы бухгалтерским отчетным данным пассива баланса (колонки Д, Е балансограмм);

- финансовых результатов по внесенным в балансограммы отчетным данным отчета о прибылях и убытках (колонка Г балансограмм);

- платежеспособности по внесенным в балансограммы отчетным данным актива и пассива баланса (колонки А, Б, В, Д, Е балансограмм);

- кредитоспособности по внесенным в балансограммы отчетным данным актива и пассива баланса (колонки Б, Д, Е балансограмм);

- вероятности банкротства по внесенным в балансограммы отчетным данным актива и пассива баланса (колонки Б и Е балансограмм).

Анализ объектов финансового анализа производится на основе изучения их состояния на начало анализируемого периода, на конец анализируемого периода и их динамики в анализируемом периоде.

Изучается и анализируется:

- структура, динамика и эффективность использования имущества, определяются доли внеоборотных (иммобилизованных) и оборотных (мобильных) активов, стоимость материальных оборотных средств (необоснованное завышение которых приводит к затовариванию, а недостаток – к невозможности нормального функционирования производства), величина дебиторской задолженности (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты и в течение 12 месяцев), величина свободных денежных средств предприятия в наличной (касса) и безналичной (расчетный, валютный счета) формах и величина краткосрочных финансовых вложений;

- структура, динамика и эффективность использования капитала. При анализе структуры пассива баланса (обязательств предприятия) определяются соотношение между заемными и собственными источниками средств предприятия (значительный удельный вес заемных источников, более 50%, свидетельствует о рискованной деятельности предприятия, что может послужить причиной неплатежеспособности), динамика и структура кредиторской задолженности, ее удельный вес в пассивах предприятия;

- структура, динамика и эффективность использования финансовых результатов деятельности предприятия. В ходе анализа дается оценка динамики показателей выручки и прибыли, выявляются и измеряются различные факторы, оказывающие влияние на динамику показателей выручки и прибыли;

- достаточность источников формирования для обеспечения основных и оборотных производственных фондов при оценке платежеспособности предприятия;

- достаточность активов для погашения обязательств, срок превращения которых в деньги, соответствует сроку наступления обязательств при оценке кредитоспособности предприятия;

- достаточность денежных и материальных оборотных активов для погашения краткосрочных обязательств при оценке вероятности банкротства.

После обобщения полученных результатов анализа объектов финансового анализа предприятия дается общая оценка финансового состояния предприятия, определяются направления совершенствования финансового состояния предприятия и прогнозируются возможные изменения в финансовом состоянии предприятия.

81. Табличный способ проведения финансового анализа.

При табличном способе оценка финансового состояния предприятия дается на основе анализа валюты баланса, активов, пассивов, запасов, финансовых результатов, платежеспособности и кредитоспособности.

При табличном способе предварительные расчеты для проведения анализа абсолютных и относительных показателей (удельных весов), их изменений, масштаба и структуры изменений, сводятся в табличные формы.

Табличный способ представляет собой общий анализ финансового состояния предприятия. Результатом общего анализа является оценка финансового состояния предприятия, включающая итоги анализа. Основы финансового анализа табличным способом:

- анализ динамики валюты баланса;

- анализ структуры и динамики активов;

- анализ структуры и динамики пассивов;

- анализ структуры и динамики финансовых результатов;

- анализ структуры запасов предприятия.

При этом анализируется абсолютные значения показателей, их удельные веса, характеризующие структуру актива, пассива, запасов, финансовых результатов предприятия, изменения в абсолютных величинах, которые характеризуют прирост или уменьшение статей баланса, изменения в удельных весах, характеризующие динамику структуры актива, пассива баланса, запасов предприятия, темп прироста - относительный показатель, характеризующий динамику актива, пассива баланса, запасов и финансовых результатов, удельные веса изменений, характеризующие структуру изменений актива, пассива баланса, запасов и финансовых результатов предприятия за анализируемый период.

82. Коэффициентный способ проведения финансового анализа.

При коэффициентном способе делается оценка отдельных, наиболее значимых характеристик финансового состояния предприятия по результатам анализа относительных финансовых показателей

Коэффициентный способ позволяет достаточно точно и быстро оценить динамику финансовых показателей анализируемого предприятия или сравнить финансовые характеристики несколько предприятий, в том числе в динамике.

Финансовые коэффициенты — относительные показатели. Они рассчитываются в виде отношений отдельных статей финансовой отчетности или их комбинаций. Анализ финансовых коэффициентов обычно заключается в изучении их динамики в конкретной фирме и в межфирменных сравнениях.

Назначение коэффициентного анализа - охарактеризовать фирму по нескольким основным показателям, позволяющим судить о ее финансовом благосостоянии. Основные пять группы показателей:

Коэффициенты ликвидности

Коэффициенты структуры капитала

Коэффициенты рентабельности

Коэффициенты оборачиваемости

Коэффициенты акционерного капитала

Коэффициенты ликвидности

В настоящее время наиболее распространено сравнение с некими обобщенными ориентирами, так называемыми «нормальными значениями коэффициентов», однако они пришли к нам из западной практики и не адаптированы к российским условиям, не учитывают различий между отраслями развивающимися, находящимися в стадии экономической зрелости, «на закате» и т.д.

83. Вероятность банкротства предприятия. Подходы к оценке.

Для диагностики вероятности банкротства используется несколько подходов, основанных на применении:

1) анализа обширной системы критериев и признаков;

2) ограниченного круга показателей;

3) интегральных показателей, рассчитанных с помощью специально разработанных моделей.

Признаки банкротства при многокритериальном подходе обычно делятся на две группы.

К первой группе относятся показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем:

- повторяющиеся существенные потери в основной деятельности, выражающиеся в хроническом спаде производства, сокращении объемов продаж и хронической убыточности;

- наличие хронической просроченной кредиторской и дебиторской задолженности;

- низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденция их к снижению;

- увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его сумме;

- дефицит собственного оборотного капитала;

- систематическое увеличение продолжительности оборота капитала и т.д.

Во вторую группу входят показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее состояние как критическое, но сигнализируют о возможности резкого его ухудшения в будущем при непринятии действенных мер. К ним относятся:

- чрезмерная зависимость предприятия от какого-либо одного проекта, типа оборудования, вида актива, рынка сырья или рынка сбыта;

- недооценка обновления техники и технологии;

- потеря опытных сотрудников аппарата управления;

- вынужденные простои, неритмичная работа и т.д.

К достоинствам этой системы оценки возможного банкротства можно отнести системный и комплексный подходы, а к недостаткам - более высокую степень сложности принятия решения в условиях наличия множества критериев, субъективность прогнозного решения.

Самой простой из методик диагностики банкротства является двухфакторная математическая модель, при построении которой учитывается всего 2 показателя: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заемных средств в пассивах. На основе статистической обработки данных по выборке фирм в странах с рыночной экономикой были выявлены весовые коэффициенты для каждого из этих факторов. Для США данная модель выглядит следующим образом:

X = -0,3877 -1,0736 * Ктл + 0,0579 * З,

где Kтл — коэффициент текущей ликвидности; З — доля заемных средств в пассивах.

Если Х > 0,3, то вероятность банкротства велика.

Если -0,3 < Х< 0,3, то вероятность банкротства средняя.

Если X < -0,3, то вероятность банкротства мала.

Если Х = 0, то вероятность банкротства равна 50 %.

Наиболее точными представляются многофакторные модели прогнозирования банкротства, обычно состоящие из 5—7 финансовых показателей. В практике зарубежных финансовых организаций для оценки вероятности банкротства наиболее часто используется так называемый «Z-счет» Э. Альтмана, который представляет собой пятифакторную модель, построенную по данным успешно действующих и обанкротившихся промышленных предприятий США.

Итоговый коэффициент вероятности банкротства Z рассчитывается с помощью 5 показателей, каждый из которых был наделен определенным весом, установленным статистическими методами:

Z-счет = 1,2 * К1 + 1,4 * К2 + 3,3 * К3 + 0,6 * К4 + К5,

где K1 — доля чистого оборотного капитала в активах; К2 — отношение накопленной прибыли к активам; К3 — рентабельность активов; К4 — отношение рыночной стоимости всех обычных и привилегированных акций предприятия к заемным средствам; К5 — оборачиваемость активов.

В зависимости от значения «Z-счета» по определенной шкале производится оценка вероятности наступления банкротства в течение 2 лет:

Если Z< 1 ,81, то вероятность банкротства очень велика.

Если 1,81 < Z< 2,675, то вероятность банкротства средняя.

Если Z= 2,675, то вероятность банкротства равна 50 %.

Если 2,675 < Z< 2,99, то вероятность банкротства невелика.

Если Z> 2,99, то вероятность банкротства ничтожна.

У. Бивер предложил пятифакторную систему для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства, содержащую следующие индикаторы.

- рентабельность активов;

- удельный вес заемных средств в пассивах;

- коэффициент текущей ликвидности;

- доля чистого оборотного капитала в активах;

- коэффициент Бивера: (чистая прибыль + амортизация)/заемные средства.

Весовые коэффициенты для индикаторов в модели У. Бивера не предусмотрены и итоговый коэффициент вероятности банкротства не рассчитывается. Полученные значения данных показателей сравниваются с их нормативными значениями для трех состояний компании, рассчитанных автором: для благополучных компаний, для компаний, обанкротившихся в течение года, для компаний, ставших банкротами в течение 5 лет.

Р. С. Сайфуллин и Г. Г. Кадыков предложили использовать для оценки финансового состояния предприятий рейтинговое число.

R = 2К0 + 0,1 Ктл + 0,08Ки + 0,45Км + Кпр,

где К0 — коэффициент обеспеченности собственными средствами; Ктл — коэффициент текущей ликвидности; Ки — коэффициент оборачиваемости активов; Км — коммерческая маржа (рентабельность реализации продукции); Кпр — рентабельность собственного капитала.

При полном соответствии финансовых коэффициентов их минимальным нормативным уровням рейтинговое число будет равно единице, и состояние предприятия можно считать удовлетворительным. Финансовое состояние предприятий с рейтинговым числом менее единицы характеризуется как неудовлетворительное.

84. Платежеспособность предприятия. Анализ финансовой устойчивости. Типы финансовой устойчивости предприятия

Платежеспособность предприятия - это наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения.

Финансовая устойчивость предприятия - это такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платеже- и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.

Финансово-устойчивым является такой хозяйствующий субъект, который за счет собственных средств покрывает средства, вложенные в активы (основные фонды, нематериальные активы, оборотные средства), не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности, и расплачивается в срок по своим обязательствам.

Для детального отражения разных видов источников (собственных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов) в формировании запасов используется система показателей.

1. Наличие собственных оборотных средств на конец расчетного периода устанавливается по формуле:

СОС = СК-ВОА,

где СОС — собственные оборотные средства (чистый оборотный капитал) на конец расчетного периода;

СК — собственный капитал (раздел III баланса «Капитал и резервы»);

BOA — внеоборотные активы (раздел I баланса).

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников финансирования запасов (СДИ) определяется по формуле:

СДИ = СК-ВОА+ДКЗ = СОС+ДКЗ

где ДКЗ — долгосрочные кредиты и займы (раздел IV баланса «Долгосрочные обязательства»).

3. Общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ):

ОИЗ = СДИ + ККЗ,

где ККЗ — краткосрочные кредиты и займы (раздел V баланса « Краткосрочные обязательства» ).

В результате можно определить три показателя обеспеченности запасов источниками их финансирования.

1. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств

СОС = СОС-3,

где СОС — прирост (излишек) собственных оборотных средств;

3 — запасы (раздел II баланса).

2. Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных источников финансирования запасов (СДИ)

СДИ = СДИ-3.

3. Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников покрытия запасов (ОИЗ)

ОИЗ = ОИЗ-3.

Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками финансирования трансформируются в трехфакторную модель (М):

М = (СОС; СДИ; ОИЗ)

Первый тип финансовой устойчивости можно представить в виде следующей формулы:

М1 = (1, 1, 1), т. е. СОС  0; СДИ  0; ОИЗ  0. (18)

Абсолютная финансовая устойчивость (M1) в современной России встречается очень редко.

Второй тип (нормальная финансовая устойчивость) можно выразить формулой:

М2 = (0, 1, 1), т. е. СОС < 0; СДИ  0; ОИЗ  0. (19)

Нормальная финансовая устойчивость гарантирует выполнение финансовых обязательств предприятия.

Третий тип (неустойчивое финансовое состояние) устанавливается по формуле:

М3 = (0, 0, 1), т. е. СОС < 0; СДИ < 0; ОИЗ  0. (20)

Четвертый тип (кризисное финансовое положение) можно представить в следующем виде:

М4 = (0, 0, 0), т. е. СОС < 0; СДИ < 0; ОИЗ < 0. (21)

При данной ситуации предприятие является полностью неплатежеспособным и находится на грани банкротства, так как ключевой элемент оборотных активов «Запасы» не обеспечен источниками финансирования.

Относительные показатели финансовой устойчивости характеризуют степень зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. Владельцы предприятия заинтересованы в оптимизации собственного капитала и в минимизации заемных средств в общем объеме финансовых источников. Кредиторы оценивают финансовую устойчивость заемщика по величине собственного капитала и вероятности предотвращения банкротства.

85. Кредитоспособность предприятия. Анализ ликвидности баланса.

Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия проводится в два этапа:

1. Группировка активов баланса по срокам их трансформации в денежные средства, а пассивов - по степени срочности их оплаты

2. Расчет показателей ликвидности и платежеспособности

	Наименование показателя	Способ расчета	Рекомендуемое значение	Пояснение
А	1	2	3	4
1	Общий показатель ликвидности		1	Показывает отношение суммы всех ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств при условии, что различные группы ликвидных средств и платежных обязательств входят в указанные суммы с весовыми коэффициентами в зависимости от сроков поступления средств и погашения обязательств. Выражает способность предприятия осуществлять расчеты по всем видам обязательств
2	Коэффициент абсолютной ликвидности		>0,2 – 0,7	Показывает, какую часть краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время за счет денежных средств
3	Коэффициент срочной ликвидности (критической оценки)		Допустимое 0,7-0,8, желательно 1,5	Показывает, какая часть краткосрочных обязательств организации может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам
4	Коэффициент текущей ликвидности		Необходимое значение – 1, оптимальное - не менее 2	Показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные активы
5	Коэффициент маневренности функционирующего капитала		Уменьшение показателя в динамике – положительный факт	Показывает, какая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и дебиторской задолженности
6	Доля оборотных средств в активах		Зависит от отраслевой принадлежности организации
7	Коэффициент обеспеченности собственными средствами		Не менее 0,1	Характеризует наличие собственных оборотных средств у организации, необходимых для ее финансовой устойчивости

Для осуществления анализа активы и пассивы баланса классифицируются по следующим признакам:

1) по степени убывания ликвидности (актив);

2) по степени срочности оплаты обязательств.

Все активы предприятия в зависимости от скорости их превращения в денежные средства делятся на четыре группы:

А1 – наиболее ликвидные активы – денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги);

А2 – быстрореализуемые активы – дебиторская задолженность и прочие активы. Итог группы получается вычитанием из итога раздела III актива величины наиболее ликвидных активов;

А3 – медленно реализуемые активы – статьи раздела II актива “Запасы и затраты”, за исключением статьи “Расходы будущих периодов”, а также статьи “Долгосрочные финансовые вложения”, “Расчеты с учредителями” из раздела I актива баланса;

А4 – труднореализуемые активы – статьи раздела I актива баланса “Основные средства и вложения”, за исключением статей этого раздела, включенных в предыдущую группу.

Сумма А1, А2 и А3 составляет текущие активы (ТА).

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

П1 – наиболее срочные обязательства – к ним относятся кредиторская задолженность и ссуды, не погашенные в срок;

П2 – краткосрочные пассивы – краткосрочные кредиты и заемные средства;

П3 – долгосрочные пассивы – долгосрочные кредиты и заемные средства;

П4 – постоянные пассивы – статьи раздела I пассива баланса “Источники собственных средств”.

Для определения ликвидности баланса группы актива и пассива сравниваются между собой. Баланс предприятия считается абсолютно ликвидным, если соблюдается соотношение:

А1 П1; (больше или равно); А2П2; (больше или равно)

А3П3 (больше или равно); А4 П4 (меньше или равно)

Обязательным условием абсолютной ликвидности баланса является выполнение первых трех неравенств. Четвертое неравенство носит балансирующий характер. Его выполнение свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств (капитал и резервы - внеоборотные активы).

Основные финансовые коэффициенты, используемые для оценки ликвидности предприятия, представлены в табл. 1.

Таблица 1

Финансовые коэффициенты, применяемые для оценки ликвидности предприятия

86. Анализ и оценка имущества предприятия как объекта финансового анализа.

Для общей характеристики средств предприятия изучается состав, структура и динамика средств предприятия. Данные о составе средств предприятия представлены в форме № 1 «Бухгалтерский баланс». По ним составляется аналитическая таблица, в которой могут отражаться данные за два смежных периода.

Активы фирмы подразделяются на материальные (вещественные, осязаемые)

Признак классификации	Виды активов	Характеристика
1. По осязаемости	материальные	вещественные, осязаемые
	нематериальные	неосязаемые: права на изобретения, права на промышленные образцы, авторские права, цена фирмы и т.д.
2. В зависимости от длительности сроков функционирования	долгосрочные (внеоборотные) активы	основные средства, незавершенные капитальные вложения, долгосрочные финансовые вложения, нематериальные активы
	текущие (оборотные) активы	производственные активы, готовая продукция, денежные средства, краткосрочные финансовые вложения пр.
3. В зависимости от формы	средства труда	производственный капитал
	деньги	денежный капитал
	товар	товарный капитал
4. По принадлежности	собственный	совокупность средств фирмы, принадлежащих ей на праве собственности: уставный капитал, добавочный капитал, резервный капитал, нераспределенная прибыль
	заемный	денежные средства или имущественные ценности, которые привлекает фирма на возвратной основе для развития своей деятельности.
5. По объекту инвестирования	основной капитал	часть финансовых ресурсов фирмы, которая инвестирована во внеоборотные активы (основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенные капитальные вложения)
	оборотный капитал	финансовые ресурсы, инвестированные в оборотные активы фирмы (производственные запасы, незавершенное строительство, готовую продукцию, краткосрочные финансовые вложения и т.д.)
6. В зависимости от целей использования	производительный капитал	финансовые ресурсы фирмы, которые инвестированы в активы, необходимые для осуществления хозяйственной деятельности (средства производства, нематериальные активы, денежные средства на расчетном счете и т.п.)
	ссудный капитал	финансовые ресурсы фирмы, которые инвестированы в денежные инструменты, такие как депозитные вклады в коммерческих банках, облигации, векселя и т.п.
	спекулятивный капитал	используется в процессе осуществления спекулятивных финансовых операций, связанных с приобретением и реализацией ценных бумаг, валюты, сырьевых ресурсов и т.п.

- нематериальные (неосязаемые, не являющиеся физическими объектами) - права на изобретения, авторские права, деловая репутация фирмы и др.

В зависимости от длительности сроков функционирования активов различают долгосрочные (внеоборотные) активы - основные средства, незавершенные капитальные вложения, долгосрочные финансовые вложения, нематериальные активы.

- текущие (оборотные) активы - производственные запасы, готовая продукция, денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, задолженность других предприятий и пр.

Для общей характеристики активов предприятий изучается их наличие, состав, структура и происшедшие в них изменения.

87. Анализ и оценка финансовых результатов деятельности предприятия как объекта финансового анализа.

В экономическом анализе изучаются следующие виды прибыли:

1 Валовая прибыль - разность между выручкой (нетто) и себестоимостью проданных товаров, продукции, работ, услуг.

2 Прибыль от реализации продукции представляет собой разность между суммой валовой прибыли и коммерческими и управленческими расходами.

3 Балансовая (общая) прибыль включает финансовые результаты от реализации продукции, работ и услуг, доходы и расходы от операционной деятельности, доходы и расходы от внереализационных операций.

4 Чистая прибыль - прибыль, относящаяся в распоряжение предприятия после уплаты налогов и иных обязательных платежей.

Анализ прибыли организации включает:

1 Исследование изменений каждого показателя (горизонтальный анализ). Рассчитываются абсолютное и относительное отклонения.

2 Исследование структуры соответствующих показателей и их изменений (вертикальный анализ). Рассчитываются удельный вес показателей в выручке или в балансовой прибыли.

3 Изучение динамики изменения показателей за ряд отчетных периодов (трендовый анализ)

4 Исследование влияния факторов на прибыль (факторный анализ).

5 Поиск резервов увеличения суммы прибыли. Основными резервами увеличения суммы прибыли являются:

1) увеличение объема реализации продукции;

2) повышение цен за счет;

а) повышения качества продукции;

б) поиска более выгодных рынков сбыта;

в) реализации продукции в оптимальные сроки.

Рентабельность - это относительный показатель уровня доходности бизнеса. Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности (производственной, коммерческой, инвестиционной и т.д.). Они более полно, чем прибыль, отражают окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или потребленными ресурсами.

Показатели рентабельности можно объединить в несколько групп.

1. Рентабельность производственной деятельности (окупаемость затрат) - исчисляется путем отношения прибыли к сумме затрат

2. Рентабельность продаж (выручки) - рассчитывается делением прибыли от реализации продукции, работ, услуг на сумму полученной выручки

3. Рентабельность капитала - исчисляется отношением прибыли к среднегодовой стоимости инвестиционного капитала или отдельных его слагаемых: собственного (акционерного), заемного, перманентного, основного, оборотного и т.д.

4. Рентабельность на основе притока денежных средств - формируется аналогично предыдущим, однако вместо прибыли принимается чистый поток денежных средств. Эти показатели дают представление о возможности предприятия рассчитаться с кредиторами, заемщиками и акционерами денежными средствами от денежного потока. Эти виды рентабельности широко применяются в странах с развитой рыночной экономикой.

Приступая к анализу показателей рентабельности, необходимо:

- оценить степень выполнения плана;

- изучить динамику;

- выявить факторы и подсчитать их влияние на изменение показателей рентабельности;

- выявить резервы и наметить мероприятия по их использованию.

88. Анализ и оценка капитала предприятия как объекта финансового анализа.

Капитал - это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли.

С позиций имущества предприятия понятие «капитал» связано с понятием «активы».

Активы представляют собой совокупность имущества и денежных средств, принадлежащих фирме: здания, сооружения, машины и оборудования, материальные запасы, банковские вклады, вложения в ценные бумаги, патенты и т.п. В широком смысле слова это - любые ценности, обладающие денежной стоимостью, оцениваемые в деньгах.

Виды активов представлены в таблице 1.

Таблица 1 - Виды активов

89. Синтетическая оценка финансового состояния предприятия. Назначение, виды, порядок проведения.

Синтетическая   оценка   финансового   состояния  предприятия - это обобщение, уточнение выводов, характеризующих объекты  финансового   состояния предприятия. Цель  синтетической   оценки  - выявление наиболее существенных количественных и качественных характеристик фактических значений финансовых показателей, определяющих  финансовое   состояние  предприятия.

При проведении  синтетической   оценки   финансового   состояния  предприятия формулируются общие выводы о  состоянии  объектов  финансового  анализа и  финансовом   состоянии  предприятия в целом, проблемы в области финансового  состояния  предприятия и резервы для их разрешения.

Формулирование общих выводов, выявление проблем и резервов осуществляется в ходе последовательного проведения вертикальной, горизонтальной и общей  синтетических   оценок   финансового   состояния  предприятия. Вертикальная  синтетическая   оценка  позволяет оценить  финансовое   состояние  предприятия на основании анализа объектов  финансового  анализа одним из способов  финансового  анализа. Горизонтальная  синтетическая   оценка  позволяет сформулировать общие выводы, выявить основные проблемы и резервы для их решения по каждому объекту  финансового  анализа. Общая  синтетическая оценка  - это обобщение выводов, полученных при горизонтальной и вертикальной  синтетических   оценках , определение резервов решения выявленных проблем и формулировка предложений по стабилизации  финансового  состояния предприятия.

90. Объекты финансового анализа, способы их оценки.

Объекты финансового анализа предприятия: имущество, капитал, финансовые результаты, платежеспособность, кредитоспособность, вероятность банкротства.

Анализ баланса и финансовой отчетности позволяет определить общее финансовое состояние, уровень ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой активности, надежности, степени рискованности отдельных видов деятельности, выявить источники собственных, заемных и привлеченных средств, структуру их размещения на определенную дату или за определенный период, а также установить специализацию деятельности организации.

Экономический анализ включает в себя:

- оценку состояния результатов работы предприятия на момент проведения анализа;

- сравнение состояния и результатов деятельности за исследуемый период;

- сопоставление итогов деятельности с результатами работы других организаций;

- обобщение результатов анализа и подготовку рекомендаций для принятия управленческих решений, направленных на повышение эффективности хозяйственной деятельности.

К методам анализа деятельности организации относят:

- структурный анализ отчетности (позволяющий определить удельные веса, относительные показатели);

- метод группировки абсолютных показателей для расчета относительных показателей и исчисления финансовых коэффициентов;

- нормативный метод (расчет нормативов, коэффициентов);

- метод оценки уровня показателей по сравнению с базой (динамические сопоставления показателей), по отношению к уровню по сопоставимой группе.

56