Тема 4. Вопрос 1. Сущность и значение рынка государственных ценных бумаг и его функции.

Государственные ценные бумаги – это ценные бумаги, эмитированные государственным органом власти и управления. Они представляют собой одну из форм существования государственного долга.

В соответствии с законодательством РБ могут выпускаться следующие виды государственных ценных бумаг:

1) государственные краткосрочные облигации (ГКО);

2) государственные долговые обязательства (ГДО);

3) долгосрочные государственные облигации (ДГО);

4) номинированные в свободно-конвертируемую валюту;

5) государственные компенсационные облигации;

6) государственные займы;

7) векселя правительства;

8) краткосрочные облигации НБ РБ;

9) муниципальные облигации;

10) евробонды;

11) именные приватизационные чеки РБ.

Функции рынка государственных ценных бумаг:

1) финансирование текущего бюджетного дефицита;

2) погашение ранее размещённых государственных займов;

3) сглаживание неравномерности поступления наличных платежей в бюджет в целях обеспечения кассового исполнения бюджета;

4) исполнение государственного бюджета по расходам;

5) финансирование целевых социально-значимых программ;

6) регулирование ликвидности банковской системы;

7) обеспечение коммерческих банков ликвидными активами;

8) воздействие на макроэкономические показатели;

9) оформление государственного долга;

10) участие в приватизации.

4.3 ГКО и ГДО

Цель выпуска государственных ценных бумаг (ГЦБ) заключается, во-первых, в создании устойчивой системы государственного заимствования, во-вторых, в финансировании дефицита республиканского бюджета, в-третьих, в развитии и расширении рынка ценных бумаг.

Государственные краткосрочные облигации (ГКО) Республики Беларусь и государственные долгосрочные облигации с купонным доходом (ГДО) выпускаются в бездокументарной форме.

Сделки купли-продажи данных ценных бумаг на вторичном рынке осуществляются только на ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа". ГКО И ГДО погашаются за счет доходов бюджета, процентные платежи осуществляются за счет расходной части бюджета.

Государственные краткосрочные облигации и государственные долгосрочные облигации (далее - облигации) могут выпускаться с дисконтным и процентным доходами.

Облигации с дисконтным доходом размещаются по стоимости ниже номинальной. Владельцам при погашении облигаций эмитент выплачивает их номинальную стоимость.

Облигации с процентным доходом размещаются по номинальной стоимости или выше её. Процентный доход выплачивается в течение срока обращения облигаций или при их погашении.

По каждому выпуску облигаций Министерство финансов принимает решение, в котором содержатся сведения о виде облигаций, дате выпуска и погашения, сроке обращения, объеме выпуска, номинальной стоимости облигаций, условиях их размещения, выплатах процентного дохода (для процентных облигаций).

Облигации могут размещаться:

1) на аукционе, проводимом Министерством финансов через ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа». В качестве участников данных аукционов выступают профессиональные участники рынка ценных бумаг – члены Секции фондового рынка ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа».

2) на основании договора купли-продажи облигаций, заключаемого юридическим лицом с Министерством финансов.

3) на вторичном рынке ценных бумаг через участников торгов государственными ценными бумагами, в качестве которых выступают члены Секции фондового рынка ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа"

4) на аукционе, проводимом Национальным банком Республики Беларусь.

5) банками, осуществляющими продажу государственных облигаций по договору с Министерством финансов.

Министерство финансов имеет право произвести досрочное погашение всего объема выпуска облигаций или его части, а также обмен облигаций одного выпуска на облигации другого выпуска по согласованию с владельцем.

Доходы юридического лица, полученные при погашении государственных ценных бумаг Республики Беларусь или их реализации по цене, не выше текущей стоимости на день продажи, освобождены от налогообложения.

Участники РЦБ- физические и юридические лица, которые продают или покупают ЦБ, обслуживают их оборот, осуществляют расчеты по ним и регулируют деятельность на РЦБ.

Их можно разделить на 5 групп:

1.эмитенты- юр.лица, которые от своего имени выпускают ЦБ и выполняют обязательства, вытекающие из условий их выпуска.

2.инвесторы- юр. и физ.лица, владеющие ЦБ-ми.

3.посредники

• Брокеры- проф.участники РЦБ, осуществляющие операции засчет и по поручению клиента.

• Дилеры-проф.участники РЦБ, которые осуществляют операции с ЦБ за свой счет и из своего портфеля.

4. организации, обслуживающие РЦБ (фондовые биржи)

• Депозитарии – организации, ведущие учет прав по ЦБ, ведущие реестры владений и счета.

• Регистраторы- организации, которые по договору с клиентом ведут его реестры ЦБ.

• Трастовые компании – организации, которые управляют портфелем ЦБ клиентов.

• Расчетные центры

• Информационные центры

• Инвестиционные фонды

5. органы гос. регулирования и саморегулирования на РЦБ

• Главное управление

• Минфин

• Главное управление финансового рынка.

Профессиональная деятельность-проведение операций с финансовыми активами третьих лиц, законодательно признанными ценными бумагами или их производными, а также осуществление работ и услуг, связанных с такими операциями, с целью получения дохода

Особенности ПрофДеят.- осуществление операций, работ и услуг:

1 На постоянной основе

2 Не с собственными ценными бумагами, а принадлежащим 3им лицам

3 В предпринимательских целях

Вся деятельность регулируется: законом «О ЦБ и фондовых биржах»,нормат. Актами МинФина и НацБанка.

Виды проф. Деятельности: - Брокерская; - Дилерская; - Деятельность инвестиционного фонда; - Депозитарная; - деятельность по доверительному управлению ЦБ.; - Клиринговая; - деятельность по организации торговли ЦБ. Для проведения своей деятельности, Проф участник на основе действующей законодательно-нормативной базы должен разработать локальный нормативный акт, который определяет условия осуществления проф деятельности по указанному направлению , указанному в полученной им лицензии на осуществление Проф и Биржевой деятельности.

Брокерская деятельность — это совершение профес­сиональным участником сделок с ценными бумагами за счет и по поручению клиентов на основании заключенных с данными клиентами возмездных договоров (поручения или комиссии).

Дилерская деятельность — проведение профессио­нальным участником сделок с ценными бумагами от свое­го имени и за свой счет с правом одновременной покупки и продажи ценных бумаг, в том числе на условиях публич­ного объявления.

Дилерская деятельность, как и брокерская, носит по­среднический характер. Дилеры выступают в качестве агентов, выполпяя поручения своих клиентов и консуль­тируя их; организуют взаимодействие покупателей и про­давцов ценных бумаг; при необходимости поддерживают ликвидность обращающихся на вторичном рынке ценных бумаг, совершая за свой счет операции, направленные на выравнивание их курса, т.е. выступают маркет-мейкера­ми. Они, как правило, оказывают своим клиентам консуль­тационные и информационные услуги, помогая опреде­лить возможные риски и доходность сделок, своевременно доводя информацию обо всех изменениях на рынке, кото­рые касаются принятых договоренностей, и т.п.

Деятельность инвестиционного фонда — выпуск акций с целью мобилизации денежных средств и их после­дующего вложения от имени фонда в ценные бумаги и дру­гие виды финансовых активов, определенные законода­тельством. При этом акционеры инвестиционного фонда принимают на себя все риски, связанные с такими вложе­ниями, а реализация возникающих рисков осуществляет­ся за счет изменения текущей цены акций фонда.

Депозитарная деятельность — это предоставление услуг по хранению ценных бумаг и учету прав на них, а также расчетам по операциям с ценными бумагами, на­ходящимися на обслуживании в депозитарии.

Деятельность по доверительному управлению цен­ными бумагами осуществляется профессиональным участ­ником рынка ценных бумаг от своего имени за вознаграж­дение и связана с доверительным управлением переданны­ми ему во владение ценными бумагами в интересах соб­ственника этих ценных бумаг или указанных им лиц.

Полномочия управляющего по распоряжению ценными бумагами клиента различаются в зависимости от исполь­зуемого вида доверительного управления (траста). В Рес­публике Беларусь доверительное управление ценными бу­магами может осуществляться в следующих формах:

полное доверительное управление;

доверительное управление по согласованию;

доверительное управление по приказу.

Полное доверительное управлениеозначает, что уп­равляющий самостоятельно проводит все операции с вве­ренными ему ценными бумагами. При этом он обязан о каждом совершенном действии уведомить своего кли­ента, если иное не предусмотрено заключенным дого­вором.

При доверительном управлении по согласованиюуп­равляющий совершает юридические и фактические дей­ствия с ценными бумагами только после письменного сог­ласования с вверителем или другим лицом, предусмотрен­ным в договоре.

Если же осуществляется доверительное управление по приказу,то управляющий не имеет права самостоятельно распоряжаться ценными бумагами клиента, и каждая опе­рация проводится им только по распоряжению вверителя.

циями последних, а также снижение затрат и повышение нормы прибыли по операциям на рынке ценных бумаг.

Клиринговая деятельность представляет собой дея­тельность по определению взаимных обязательств участ­ников сделок с ценными бумагами путем сбора, сверки, корректировки информации и подготовки расчетных до­кументов по ним, а также по зачету этих обязательств по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

Деятельность по организации торговли ценными бумагами — это предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению сделок с ценными бумагами и производными инструментами между профессиональны­ми участниками рынка ценных бумаг либо при их учас­тии путем организации и проведения торгов ценными бумагами по установленным организатором торговли пра­вилам.

На развитом рынке ценных бумаг торговля осущест­вляется через специализированные институты, которые называются организаторами торговли. В их функции вхо­дит разработка правил и обеспечение проведения сделок с ценными бумагами по этим правилам между участника­ми организованного рынка.

Организаторами торговли выступают фондовые бир­жи, фондовые секции (площадки) товарных и валютных бирж, а также организаторы внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг.

Профессиональный участник может совмещать неко­торые виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг с учетом ограничений, которые устанавли­ваются действующим в стране законодательством.

Функции векселя Для раскрытия экономической сущности векселя необходимо выделить основные функции векселя. Прежде всего, вексель является кредитным инструментом. Посредством векселя можно офор­мить различные кредитные обязательства: оплатить купленный товар или оказанные услуги на условиях коммерческого кредита, возвратить полученную ссуду, предоставить кредит, оформить привлечение дополнительного оборотного капитала. Присущие векселю формальная и материальная строгость, легкая передаваемость и скорость процедуры взыскания вексельных долгов делают вексель привлекательным для предприятий-кредиторов. Кроме того, векселедержатель имеет возможность получить деньги по векселю ранее указанного в нем срока либо посредством учета векселя в банке, либо пу­тем получения банковского кредита под залог векселя. Таким образом, еще одна функция векселя возможность его использования в качестве средства обеспечения сделок и кредитов, причем использоваться с этой целью могут и собственные векселя предпринимателя, и век­селя, полученные от других предприятий по торговым оборотам. Следующая функция векселя заключается в том, что он служит инструментом денеж­ных расчетов, кредитной формой денег. При этом вексельное обращение способно много­кратно ускорять расчеты, поскольку в развитом коммерческом обороте вексель до своей оп­латы проходит через десятки держателей, погашая их денежные обязательства и уменьшая потребность в наличных деньгах, что особенно важно в случае недостаточности последних в денежном обороте. В наибольшей степени вексель выполняет функцию средства платежа, если передается в платеж либо по безоборотной передаточной надписи, либо простым вручением. Здесь пе­редача векселя не создает для передающего обязанностей по передаваемому векселю и, как при уплате наличных денег, окончательно завершает сделку. Отметим, что для выполнения кредитной и обеспечительной функции предпочтительна форма про­стого векселя, устанавливающего прямые и непосредственные отношения между должником и кредитором. Использование векселя как инвестиционного инструмента довольно традиционно, в по­следнее же время его все чаще стали применять не для размещения средств на финансовом рынке, а, наоборот, для привлечения их. Коммерческие банки, учитывающие векселя своих клиентов, в целях регулирования текущей ликвидности могут переучесть свой вексельный портфель в Национальном банке Республики Беларусь, устанавливающем процентную ставку (ставку рефинансирования), а также определенные требования как к качеству переучитываемых векселей, так и коммерческим банкам, осуществляющим переучет. Через механизм переучета вексель выполняет четвертую функцию - инструмента рефинансирования и денежно-кредитного регулирования банковской системы Республики Беларусь. [19, c. 45]

Экономическая сущность ЦБ и их классификация.

ЦБ – это сложный:

1)инвестиционный товар с определённым набором характеристик;

2)особая форма фиктивного капитала;

3)своеобразный финансовый инструмент, имеющий денежную характеристику.

ЦБ- документ, удостоверяющий соблюдение установленных форм и обязательных реквизитов, имущественных прав, осуществление и передача которых возможно только при его предъявлении.

Виды ЦБ:

1)гос облигации

2)облигации

3)вексель

4)депозиты и сберегательные сертификаты

5)чек

6)банковская сбер. книжка на предъявителя

7)акция

8)фьючерсы и опционы

9)закладная

10)складское свидетельство и др.

Классификация:

1)по роли на РЦБ:

а)основные ЦБ(акции,облигации);

б)производные ЦБ;

в)вспомогательные ЦБ.

2)по целям выпуска:

а) фондовые ЦБ;

б)коммерческие ЦБ;

в)хедживые ЦБ.

3)по способу лигитимации прав:

а)ЦБ на предъявителя;

б)именные ЦБ;

в) ордерные ЦБ.

4)по содержанию:

а)долевые;

б)долговые;

в)платежные документы;

г)товаро-распорядительные документы.

5)в зависимости от сегмента рынка

а)ЦБ денежного рынка;

б) капитальные ЦБ.

Основными принципами аттестации являются открытость, коллегиальность и объективность оценок уровня квалификации аттестуемого.

3. Аттестующим органом является Департамент по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь (далее - Департамент по ценным бумагам), который для проведения аттестации создает аттестационную комиссию (далее - комиссия).

4. Документами, удостоверяющими соответствие лиц квалификационным требованиям, предъявляемым к специалистам рынка ценных бумаг, и подтверждающими право их деятельности на рынке ценных бумаг Республики Беларусь, являются квалификационные аттестаты 1, 2, 3-й категории и категории "C".

Квалификационный аттестат 1-й категории дает право его владельцу на осуществление всех видов работ и услуг, составляющих профессиональную и биржевую деятельность по ценным бумагам, в качестве руководителя либо сотрудника профучастника, фондовой биржи, а также право на выполнение работ, связанных с выпуском, размещением, обращением и погашением ценных бумаг.

Квалификационный аттестат 2-й категории дает право его владельцу на осуществление деятельности на рынке ценных бумаг в качестве сотрудника профучастника, фондовой биржи по одному либо нескольким видам работ и услуг, составляющим профессиональную и биржевую деятельность по ценным бумагам, указанным в квалификационном аттестате:

• брокерская деятельность, дилерская деятельность;

• депозитарная деятельность;

• деятельность по доверительному управлению ценными бумагами, деятельность инвестиционного фонда;

• деятельность по организации торговли ценными бумагами, клиринговая деятельность.

Квалификационный аттестат 2-й категории независимо от видов работ и услуг, указанных в нем, также дает право на выполнение работ, связанных с выпуском, размещением, обращением и погашением ценных бумаг, в качестве сотрудника эмитента.

Квалификационный аттестат 3-й категории дает право на выполнение работ, связанных с выпуском, размещением, обращением и погашением ценных бумаг, в качестве сотрудника эмитента либо сотрудника профучастника.

Квалификационный аттестат категории "C" - специальный аттестат управляющего, который дает право на осуществление деятельности в качестве управляющего в производстве по делу о банкротстве профессионального участника рынка ценных бумаг (при наличии лицензии органа государственного управления по делам о банкротстве).

5. Квалификационный аттестат выдается сроком на 5 лет с правом его последующего продления.

6. За проведение аттестации, переаттестации, продление срока действия и выдачу дубликата квалификационного аттестата уплачивается государственная пошлина.

При отрицательном результате аттестации либо переаттестации сумма оплаты не возвращается.

7. Программа подготовки специалистов рынка ценных бумаг, перечень нормативных правовых актов, учебных пособий для подготовки к аттестации разрабатываются и утверждаются Департаментом по ценным бумагам и публикуются в средствах массовой информации, а также размещаются в сети Интернет на сайтах Министерства финансов Республики Беларусь, открытого акционерного общества "Белорусская валютно-фондовая биржа" и республиканского унитарного предприятия "Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг".