57. Показатели оценки экономической эффективности инвестиционных проектов.

Инвестиции представляют собой все расходы, понесенные на восстановление использованных при производстве товаров и услуг средств производства (средств труда и предметов труда) и увеличение их объема в экономике, т.е. все расходы, связанные с приобретением оборудования, строительством и изменением запасов.

Процесс расчета экономической эффективности инвестиций включает несколько этапов:

- выбор критериев и установление ограничений

- выявление альтернативных инвестиций

- выбор метода расчета и сбор необходимой информации

- проведение расчетов и выявление преимущественных альтернативных вариантов.

Наиболее широко используются в теории и на практике следующие методы расчета экономической эффективности инвестиций:

статистические методы

расчет и сравнение затрат, прибыли, рентабельности, срока окупаемости.

динамические методы

расчет и сравнение приведенной величины потока платежей, внутренней нормы доходности, динамического срока окупаемости.

Существенное отличие статистических методов от динамических заключается в том, что последние рассматривают объект инвестиций за весь период его использования. В качестве основных расчетных величин рассматриваются поступления и выплаты, а не доходы и расходы, как в статистических методах. Последовательность поступлений и выплат, называется потоком платежей. Поступления и выплаты рассматриваются с учетом момента времени, когда они произведены.

Эффективность в целом оценивают для определения его потенциальной привлекательности для возможных участников в поисках источников финансирования. Она включает в себя общественную и коммерческую эффективности.

Показатели общественной эффективности выражают социальные последствия реализации проекта для общества в целом, включая «внутренние» и «внешние» результаты и затраты.

Результатом проекта является генерируемый им доход, поступающий в распоряжение общества и участников. Целью отдельных проектов может быть получение общественных благ. Примером таких благ являются защита безопасности границ государства, знания, здоровье граждан и т.д. На общественную эффективность проекта влияют многочисленные внешние факторы, такие как:

• изменение рыночной стоимости недвижимости в результате сооружения в непосредственной близости от них крупных промышленных предприятий, железнодорожных объектов, автодорог, торговых центров и т.д.;

• увеличение доходов сельскохозяйственных предприятий вследствие строительства новых железнодорожных объектов, автодорог в сельской местности (например, за счет снижения потерь завозимых удобрений, быстрого вывоза на элеваторы собранного урожая и т.д.);

• понижение оборотных активов отправителей или получателей грузов в результате реализации транспортными организациями проектов, повышающих среднюю скорость движения транспортных средств и др.

Показатели коммерческой эффективности инфраструктурного проекта учитывают финансовые последствия его осуществления для участников, реализующих проекты (доходы и затраты). Эффективность участия в проекте определяют с целью проверки реализуемости и заинтересованности в нем участников. Она включает:

1. Эффективность участия различных инвесторов в проекте.

2. Эффективность инвестирования в инфраструктуру с точки зрения капитализации.

3. Эффективность участия в проекте структур более высокого уровня.

4. Региональную и народнохозяйственную эффективность.

5. Отраслевую эффективность – для отдельных отраслей и финансово-промышленных групп, добровольных объединений предприятий и холдингов.

6. Бюджетную эффективность проекта (эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней).

К показателям оценки эффективности относятся следующие:

Чистый дисконтированный доход:

где Э_инт – интегральный эффект или чистый дисконтированный доход (ЧДД);

R_t – результаты t-того года;

З_t - затраты t-того года, включая капитальные вложения;

Е – величина дисконта.

Показатели эффективности:

ИД = НС/И, где НС – настоящая стоимость денежных потоков, И – сумма инвестиций, направленных на реализацию проекта (при разновременности вложений также приводится к настоящей стоимости). Если значение индекса доходности меньше или равное 0,1, то проект отвергается, так как он не принесет инвестору дополнительного дохода. К реализации принимаются проекты со значением этого показателя больше единицы.,

Срок окупаемости Т:Т	=	И	,
		Д

 где И - сумма инвестиционных затрат, направленных на реализацию проекта;     Д - сумма чистого денежного потока за один период (один год) эксплуатации проекта.

Внутренняя норма доходности

NPV(IRR) - чистая текущая стоимость, рассчитанная по ставке IRR, CFt - приток денежных средств в период t; It - сумма инвестиций (затраты) в t-ом периоде; n - суммарное число периодов (интервалов, шагов) t = 0, 1, 2, ..., n.

Особенности расчета показателей коммерческой эффективности проекта следующие:

• рассматриваются реальные (финансовые) цены с учетом монополистических искажений рынка;

• учитываются: колебания валютного курса, налоги, штрафы, долги,

субсидии, инфляция;

• не учитываются экстернальные и сопутствующие эффекты в других системах.