55. Инвестиции и их планирование в развитие железнодорожного транспорта. Показатели оценки эффективности.

Инвестиции – все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате которых образуется прибыль или достигается социальный эффект. Такими ценностями могут быть: денежные средства; целевые банковские вклады; паи, акции и др. ценные бумаги; движимое и недвижимое имущество; имущественные права; опыт и др. интеллектуальные ценности; авторские права; права пользования землей и др. ресурсами; иные права и ценности.

Инвестиции повышают стоимость основных средств и классифицируются следующим образом:

- дополнительные инвестиции (приобретение новых основных средст, которые увеличивают производственные мощности без замены существующего оборудования);

- обновление (замена) - оборудование, приобретенное для замены основных средств той же мощности;

- усовершенствование (модернизация) – инвестиции, ведущие к фактической замене или изменению основных средств.

Планирование инвестиций осуществляется по источникам:

1. Средства федерального бюджета, опр. в соответствии с принимаемым фед. бюджетом на основе соотв. планового периода по перечню особо важных строк;

2. амортизационные отчисления;

3. прибыль ж.д.;

4. ср-ва от страхования пассажиров;

5. ср-ва субъектов РФ;

6. ср-ва железнодорожников для строительства жилья;

7. Экономически обоснованные заемные (кредиты) и др. нетрадиционные источники

Общие требования для включения объекта в план – это:

1. распределение бюджетных и отраслевых финансовых ресурсов на конкурсной основе;

2. определение экономической эффективности;

3. определение возможного ущерба по объектам, связанным с обеспечением безопасности движения поездов

Средства федерального бюджета используются для финансирования объектов общеотраслевого и народно-хозяйственного значения, которые включаются в состав программ по ж.д. транспорту. Средства регионов (местные бюджеты) используются для благоустройства вокзалов и привокзальных территорий, строительства объектов, связанных с пассажирскими перевозками и приобретение пригородного подвижного состава.

Амортизационные отчисления и прибыль направляются на:

- техническое обеспечение фирменного транспортного обслуживания;

- развитие телекоммуникаций и вычислительной техники;

- комплексное развитие транспортных коридоров;

- модернизацию подвижного состава;

- программу безопасности;

- внедрение ресурсосберегающих техники и технологий;

- машинизацию содержания пути;

- строительство объектов социальной сферы.

Критерием эффективности служит максимизация соотношения.

Инвесторы обязаны оценивать следующие виды эффективности реальных инвестиций: эффективность проекта в целом и эффективность участия в проекте определяют с целью проверки реализуемости и заинтересованности в нем участников. Она включает:

• Эффективность участия различных инвесторов в проекте.

• Эффективность участия в проекте структур более высокого уровня.

• Региональную и народнохозяйственную эффективность.

• Отраслевую эффективность – для отдельных отраслей и финансово-промышленных групп, добровольных объединений предприятий и холдингов.

• Бюджетную эффективность проекта (эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней).

Эффективность инфраструктурного проекта в целом оценивают для определения его потенциальной привлекательности для возможных участников в поисках источников финансирования. Она включает в себя общественную и коммерческую эффективности.

Показатели общественной эффективности выражают социальные последствия реализации проекта для общества в целом, включая «внутренние» и «внешние» результаты и затраты.

Результатом проекта является генерируемый им доход, поступающий в распоряжение общества и участников. Целью отдельных проектов может быть получение общественных благ. Примером таких благ являются защита безопасности границ государства, знания, здоровье граждан и т.д. На общественную эффективность проекта влияют многочисленные внешние факторы, такие как:

• изменение рыночной стоимости недвижимости в результате сооружения в непосредственной близости от них крупных промышленных предприятий, железнодорожных объектов, автодорог, торговых центров и т.д.;

• увеличение доходов сельскохозяйственных предприятий вследствие строительства новых железнодорожных объектов, автодорог в сельской местности (например, за счет снижения потерь завозимых удобрений, быстрого вывоза на элеваторы собранного урожая и т.д.);

• понижение оборотных активов отправителей или получателей грузов в результате реализации транспортными организациями проектов, повышающих среднюю скорость движения транспортных средств и др.

Показатели коммерческой эффективности инфраструктурного проекта учитывают финансовые последствия его осуществления для участников, реализующих проекты (доходы и затраты). Эффективность участия в проекте определяют с целью проверки реализуемости и заинтересованности в нем участников. Она включает:

1. Эффективность участия различных инвесторов в проекте.

2. Эффективность инвестирования в инфраструктуру с точки зрения капитализации.

3. Эффективность участия в проекте структур более высокого уровня.

4. Региональную и народнохозяйственную эффективность.

5. Отраслевую эффективность – для отдельных отраслей и финансово-промышленных групп, добровольных объединений предприятий и холдингов.

6. Бюджетную эффективность проекта (эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней).

Эффективность проекта можно оценить как количественными, так и качественными характеристиками.

Эффект проекта показывает превышение результатов реализации проекта над затратами за определенное время.

Принимают во внимание и влияние реализации проекта на затраты и результаты деятельности других предприятий данной отрасли (косвенные отраслевые финансовые результаты проекта).

При определении коммерческой и бюджетной эффективности инвестиций социальные результаты проекта в стоимостном эквиваленте не учитываются.

При оценке социальных результатов проекта предлагается исходить из соблюдения социальных норм и стандартов, и в этом смысле не требуется специальных расчетов. Оценка социальных результатов проекта предполагает, что проект соответствует социальным нормам, стандартам и условиям соблюдения прав человека. Предусматриваемые проекты мероприятия по созданию работникам нормальных условий труда и отдыха, обеспечению их объемами социальной инфраструктуры (в пределах установленных норм) являются обязательными условиями его реализации и какой-либо самостоятельной оценке в составе результатов проекта на подлежат. Основными видами социальных результатов проекта являются:

• повышение уровня занятости населения;

• повышение уровня обеспечения населения жильем;

• улучшение культурно-бытового обслуживания;

• изменение (улучшение) условий труда работников;

• развитие социальной инфраструктуры;

• улучшение уровня здравоохранения (качества оказываемых услуг и их доступности для населения);

• создание и улучшение транспортной инфраструктуры;

• повышение уровня, качества образования и его доступности для населения;

• экономия свободного времени населения;

• улучшение экологической ситуации, применение технологий, обеспечивающих минимальное негативное воздействие на внешнюю среду.

К показателям оценки эффективности относятся следующие:

Чистый дисконтированный доход:

где Э_инт – интегральный эффект или чистый дисконтированный доход (ЧДД);

R_t – результаты t-того года;

З_t - затраты t-того года, включая капитальные вложения;

Е – величина дисконта.

Показатели эффективности:

ИД = НС/И, где НС – настоящая стоимость денежных потоков, И – сумма инвестиций, направленных на реализацию проекта (при разновременности вложений также приводится к настоящей стоимости). Если значение индекса доходности меньше или равное 0,1, то проект отвергается, так как он не принесет инвестору дополнительного дохода. К реализации принимаются проекты со значением этого показателя больше единицы.,

Срок окупаемости Т:Т	=	И	,
		Д

 где И - сумма инвестиционных затрат, направленных на реализацию проекта;     Д - сумма чистого денежного потока за один период (один год) эксплуатации проекта.

Внутренняя норма доходности

NPV(IRR) - чистая текущая стоимость, рассчитанная по ставке IRR, CFt - приток денежных средств в период t; It - сумма инвестиций (затраты) в t-ом периоде; n - суммарное число периодов (интервалов, шагов) t = 0, 1, 2, ..., n.

Определяется: как норма прибыли, при которой чистая текущая стоимость инвестиции равна нулю.

Характеризует: наименее точно, эффективность инвестиции, в относительных значениях.

Особенности расчета показателей коммерческой эффективности проекта следующие:

• рассматриваются реальные (финансовые) цены с учетом монополистических искажений рынка;

• учитываются: колебания валютного курса, налоги, штрафы, долги,

субсидии, инфляция;

• не учитываются экстернальные и сопутствующие эффекты в других системах.