Методические рекомендации по выполнению заданий

При выполнении заданий можно воспользоваться компьютерной программой finlev.xls (см. сайт www.osnbisn.ru или раздел «Практикум» учебно-методического комплекса).

Задание 1

Рассчитывается эффект финансового рычага разными методами. Результаты заносятся в табл. 3.2.

Таблица 3.2 – Расчет эффекта финансового рычага

Показатель	Формула расчета	Ед. изм.	Значение
1	2	3	4
Базовый метод
Балансовая прибыль, создаваемая собственным капиталом	ПбСК=CK·R	млн.руб./ год	60,00
Выплачиваемые налоги от прибыли, создаваемой собственным капиталом	TaxСК=ПбСК·t	млн.руб./ год	18,00
Чистая прибыль, создаваемая собственным капиталом	ПчСК=ПбСК–TaxСК	млн.руб./ год	42,00
Балансовая прибыль, создаваемая заемным капиталом	ПбЗК=ЗК·R	млн.руб./ год	30,00
Выплачиваемые проценты за использование заемного капитала	%=ЗК·r	млн.руб./ год	26,00
Выплачиваемые налоги от прибыли, создаваемой заемным капиталом	TaxЗК=(ПбЗК–%)·t	млн.руб./ год	1,20
Чистая прибыль, создаваемая заемным капиталом	ПчЗК=ПбЗК–%–TaxЗК	млн.руб./ год	2,80
Суммарная чистая прибыль	ПчS=ПчСК+ПчЗК	млн.руб./ год	44,80
Рентабельность собственного капитала	RСК=ПчS/CК	%	11,20
		коэф.	0,1120
Эффект финансового рычага (прирост рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемного капитала)	ЭФР=RСК–R–t	%	0,70
Формальный метод
Рентабельность собственного капитала	Rск=R–t+ +(ЗК/СК)· · (R–r)·(1–t))	%	11,20
		коэф.	0,1120
Эффект финансового рычага	ЭФР= =(ЗК/СК)· · (R–r)·(1–t)	%	0,70
		коэф.	0,0070
Метод через дифференциал и плечо
Дифференциал финансового рычага	ДФР=(R–r)(1–t)	%	1,40
Плечо финансового рычага	ПФР=ЗК/СК		0,5000
Эффект финансового рычага	ЭФР=ДФР·ПФР	%	0,70
		коэф.	0,0070

Задание 2

Для пяти вариантов соотношения между собственным и заемным капиталом рассчитывается эффект финансового рычага и рентабельность собственного капитала. Результаты заносятся в табл. 3.3. Строится график R_ск = f(ЗК/(СК+ЗК)). Анализируются причины изменения рентабельности собственного капитала.

Задание 3

Для четырех вариантов увеличения активов рассчитывается дифференциал финансового рычага, плечо финансового рычага, эффект финансового рычага, рентабельность собственного капитала. Результаты заносятся в табл. 3.4 и выбирается лучший вариант с точки зрения собственников предприятия.

Строится график R_ск=f (ЗК).

Таблица 3.3 – Влияние соотношения между собственным и заемным капиталом на рентабельность

Вариант соотно­шения	Заемный капитал, млн.руб.	Собст­венный капитал, млн.руб.	Капитал (активы) всего, млн.руб.	Доля за­емного капитала в общем капитале	Эффект финансового рычага, %	Рентабель­ность собственного капитала, %
	ЗК	СК	К	ЗК/К	ЭФР	RСК
1
2
3	200	400	600
4
5

Таблица 3.4 – Оптимизация структуры капитала

Вариант увеличе­ния капитала	Заемный капитал, млн. руб.	Собст­венный капитал, млн. руб.	Капитал (активы) всего, млн. руб.	Ставка платежей по задол­женности	Дифферен­циал фи­нансового рычага, %	Плечо фи­нансо­вого рычага	Эффект фи­нансо­вого рычага, %	Рентабель­ность собст­венного капитала, %
	ЗК	СК	К	r	ДФР	ПФР	ЭФР	RСК
1	200	400	600
2	300	400
3	400	400
4	500	400

Дополнительные задания

1. На сколько процентов должен увеличиться заемный капитал, чтобы рентабельность собственного капитала повысилась на 2 %?

2. На сколько процентов должен измениться собственный капитал, чтобы рентабельность капитала изменилась на 2 %?

3. Разработать консервативную, умеренную и агрессивную политики финансирования краткосрочных (оборотных) активов.

У предприятия из–за нестабильности спроса на продукцию оборотные средства ежемесячно случайным образом меняются. Минимальный объем краткосрочных (оборотных) активов КА_min = 3 млн.руб. Максимальный объем краткосрочных (оборотных) активов КА_max = 5 млн.руб. Колебания в указанном диапазоне принять произвольно.

У предприятия есть также долгосрочные активы ДА = 4 млн.руб. Краткосрочные активы могут финансироваться за счет собственного капитала (СК), краткосрочных двухмесячных кредитов (ЗК_к), «долгосрочных» годовых кредитов (ЗК_д).

Разработать в месячном режиме (на два года) консервативную, умеренную и агрессивную политики финансирования краткосрочных средств. Заполнить таблицу на 24 месяца с расчетом следующих показателей:

а) активы (ДА, КА, всего активы);

б) кредитование (получение и возврат краткосрочных кредитов, получение и возврат долгосрочных кредитов);

в) собственный капитал и обязательства (СК, ЗК_{к ,} ЗК_д).

4. Спрогнозировать денежные потоки предприятия для трех этапов деятельности:

а) формирование краткосрочных (оборотных) активов (5 недель);

б) «стандартный» режим работы (20 недель);

в) вывод краткосрочных (оборотных) оборотных активов (10 недель).

Предприятие планирует работать с недельной выручкой 1000 €. Товары еженедельно закупаются на 770 € (наценка 30 %).

Формирование производственных запасов планируется завершить за 5 недель. Запасов должно хватать на 10 недель работы.

С 6–й по 20–ю неделю планируется стандартный режим работы (закупка – продажа – получение прибыли).

С 21–й по 30–ю неделю предприятие продолжает работать, но закупка товаров не проводится (вывод краткосрочных активов).

Начиная с 6–й недели выплачивается зарплата сотрудникам и осуществляются прочие платежи в объеме 150 €/неделя.

Рассчитать минимально необходимую величину уставного капитала, которую необходимо сформировать при старте бизнеса («базовая» неделя).

Заполнить таблицу для 31–й недели (с учетом базовой) с указанием следующей информации:

Оттоки денежных средств:

а) формирование производственных запасов;

б) еженедельная закупка товаров;

в) выплата зарплаты и прочие платежи

Притоки денежных средств (выручка).

Недельная прибыль.

Собственный капитал и обязательства:

а) уставный капитал;

б) нераспределенная прибыль;

в) всего собственный капитал и обязательства.

Активы:

а) денежные средства;

б) производственные запасы;

в) всего активы.