5. Политика изменения расходов и политика переключения расходов. Модель р.Манделла

Как заставить работать различные экономические рычаги сба­лансирования экономики, в каком сочетании и последовательнос­ти — эти проблемы чрезвычайно важны для выработки эффектив­ной экономической политики. Экономическая теория попыталась найти решение столь важных проблем. Канадский ученый Р. Ман­делл в начале 1960-х годов, работая в МВФ совместно с английским экономистом Дж. Флемингом, обосновал принципы корректировки открытой экономики применительно к режиму фиксированного ва­лютного курса в условиях международной мобильности капитала. В это время режим фиксированного курса действовал на основе Бреттон-Вудских соглашений.

Таблица 11.1. Принципы Р. Манделла по сбалансированию экономики

Зона	Состояние экономики	Монетарная политика	Фискальная политика
1	Безработица + Активный пла­тежный баланс	Стимулирующая	Стимулирующая
2	Инфляция + Активный платежный баланс	Стимулирующая	Рестриктивная
3	Инфляция + Пассивный пла­тежный баланс	Рестриктивная	Рестриктивная
4	Безработица + Пассивный платежный баланс	Рестриктивная	Стимулирующая

Принципы корректировки были обозначены с учетом наклонов всех трех кривых равновесия: IS, LM, ВP. Р. Манделл разбил возмож­ные деформации в экономике, сопутствующие ее несбалансирован­ности, на 4 варианта и продемонстрировал зоны указанных деформа­ций на графике кривых внутреннего и внешнего равновесия.

Для каждой зоны он описывал виды угроз несбалансированности и показывал, в каком направлении должны использоваться как мо­нетарная, так и фискальная (бюджетная) политика.

Успешное применение многими странами мира приведенных ре­комендаций было высоко оценено, и в 1999 году Р. Манделл стал ла­уреатом Нобелевской премии по экономике.

.7. Проблема эффективности денежно-кредитной политики при фиксированном валютном курсе

Если ЦБ использует стимулирую­щую кредитно-денежную политику, увеличивается предложение денег (прирост Мs), что сдвигает кривую LМ вниз. Образуется новая кривая LM2

(рис.ниже). Увеличение предложения денег становится импульсом, исходящим от ЦБ. Этот импульс и характеризует суть первого шага, определяющего цепь последующих рыночных событий.

Логика событий первого шага: рост Ms -> падение г -> рост I -» рост Y

Увеличение денежной массы влечет за собой снижение уровня банковского процента, активизацию инвестиционного процесса и рост ВНП. Этот импульс денежного рынка приводит к новым со­бытиям в экономической жизни, относящимся ко второму шагу по­следующих изменений.

Второй шаг связан с реакцией платежного баланса на созданную Центральным банком ситуацию. Платежный баланс становится пас­сивным в результате роста импорта и оттока капитала с депозитных счетов.

Импорт растет вместе с доходами населения, сопутствующими росту ВВП. Отток капитала же возможен, если процентные ставки ниже мирового уровня. Хранить деньги в национальных банках стра­ны становится невыгодным.

Логика событий второго шага

рост V -» рост Imр падение г -> (— КА)		Пассивный платежный баланс

Третий шаг связан с реакцией Центрального банка на пассивное состояние платежного баланса, который сопровождается дефициn

jv иностранной валюты. Импортеры и владельцы активов, стремящих­ся за рубеж, предъявляют на нее повышенный спрос.

ЦБ, стремясь удержать национальную валюту от обесценения, вынужден прибегать к валютным интервенциям. Продажа валюты импортерам и владельцам активов изымет из рынка часть обращаю­щейся денежной массы, так как ЦБ в обмен на валюту получит на­циональные деньги. Для обслуживания рыночных субъектов, рабо­тающих на внутреннем рынке, будет представлена меньшая масса обращающихся денег. Такую ситуацию изобразит сдвиг кривой LМ влево и вверх. Произойдет возврат кривой LМ₂ на прежние позиции кривой ЬМ, (на рис. этот процесс показан стрелкой, идущей влево).

Предложение денег уменьшается, и денежный рынок возвращает­ся на исходные позиции: восстановится прежний уровень процент­ной ставки, национального дохода и платежного баланса. Логика событий третьего шага:

Дефицит ин. валюты -» валютные интервенции ЦБ -> сокращение денежной массы (М) -> возврат хозяйственной конъюнктуры на исходные позиции

Рис.. График результатов стимулирующей кредитно-денежной политики при фиксированном валютном курсе

Теперь уже можно подвести общие итоги эффективности кредит­но-денежной политики при фиксированном валютном курсе при сбалансировании экономики.

Кредитно-денежная политика в условиях фиксированного валютно­го курса оказывается малоэффективной: экономика пробуксовывает, не достигая желаемого сбалансированного роста.

Выходом из создавшейся ситуации может стать изменение курса национальной валюты путем ее девальвации или ревальвации. Де­вальвация приводит к росту экспорта и росту ВВП. Ревальвация дает обратные результаты, но уменьшает потери страны от внешнеторго­вых операций.