Предпринимательский капитал: портфельные инвестиции

Потоки предпринимательского ка­питала, передвигающегося по миру, огромны. Одни только объемы пря­мых иностранных инвестиций дости­гают суммы в 3 трлн долл., что чуть меньше половины ВВП США. Портфельных инвестиций гораздо больше. До дефолта 1998 го­да объем портфельных инвестиций превышал прямые инвестиции по крайней мере в два раза.

ПРИЧИНЫ ДОМИНИРОВАНИЯ ПОРТФЕЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

Превышение доли портфельных инвестиций вполне закономерно. Оно объясняется двумя обстоятельст­вами:

• бурным развитием финансовых рынков в мире;

• преимуществами, связанными с большей ликвидностью порт­ фельных инвестиций.

Портфельные инвестиции более ликвидны, поэтому и подвиж­ны. Их легче перевести из зоны риска в места обитания, спо­собствующие накоплению богатства. Портфельные инвестиции не требуют кропотливой работы по налаживанию производства и профессиональных знаний производственного характера. Естес­твенно, желающих работать в режиме долгосрочных стратегий должно быть меньше по сравнению с теми, кто рассчитывает на быстрый успех.

Портфельные инвестиции пред­ставляют собой финансовые активы в виде приобретенных ценных бумаг, облигаций, акций и др.

Портфельные инвестиции вкладываются не в реальный сектор экономики, а в ценные бумаги, которые называют иногда фиктив­ным капиталом. Акции у портфельных инвесторов не достигают уровня, соответствующего контрольному пакету. Портфельные ин­весторы фактически не управляют предприятием. Они лишь претен­дуют на доход, который дает им право обладания ценной бумагой.

Стратегии портфельных инвесторов носят краткосрочный харак­тер. Они меняются при каждом колебании хозяйственной конъюнктуры. В значительной степени эти стратегии относятся к спекулятивным, хотя могут использоваться для защиты от инфля­ционных рисков. Занимаясь постоянной продажей и перепродажей ценных бумаг, они оптимизируют свой инвестиционный портфель, обеспечивая себе наибольший доход от набора финансовых акти­вов. Получение спекулятивной прибыли обогащает лишь порт­фельного инвестора. Предприятия же, ценные бумаги которых про­даются и перепродаются, никакого дохода от этих операций не получают.

Стремление к оптимизации струк­туры инвестиционного портфеля при­водит к миграции финансовых пото­ков по всему миру. Такого рода миграция становится ответом порт­фельного инвестора на разницу процентных ставок между странами, инфляции и изменений курса валют. Зная эти ориентиры, можно четко обозначить направления движения ценных бумаг портфельных Инвесторов:

• портфельные инвесторы будут освобождаться от активов с низ­ким доходом в одной стране и приобретать активы с более высокими процентными ставками в другой;

• при высокой инфляции финансовые активы обязательно переместятся в страны с меньшими инфляционными угрозами;

Предпринимательский капитал: прямые инвестиции

Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) являются реальными инвести­циями в физический капитал. Они вкладываются в производство. Это -

главное предназначение ПИИ, которое обусловливает остальные их признаки:

• увеличивают ВНП, поскольку развивают производство;

• предполагают управленческий контроль движения и использо­вания своего капитала. Это значит, что ПИИ ориентируются на при­обретение контрольного пакета акций фирмы, в которую вложен их капитал;

• характерны долгосрочные стратегии, связанные с развитием производства.

Прошедший век происходил под знаком бурного роста ПИИ. Только за последние 40 лет произошло восьми­кратное увеличение доли ПИИ в ми­ровом ВВП. Теперь они достигают примерно 16%. Сегодня ПИИ раз­виваются быстрее, чем внутренние инвестиции и внешняя торговля. Они стали главным фактором глобализации мирового хозяйства.

Разрастающийся рынок ПИИ обладает определенными парамет­рами (объемом предложения, спроса) и характерным поведением участников этого рынка. Субъекты предложения ПИИ демонстриру­ют специфические стратегии проникновения на новые рынки. Стра­ны, предъявляющие спрос на ПИИ, сегодня развернули настоящую охоту за ПИИ-притоки, предлагая для инвесторов выгодные условия приложения капитала.

Основные страны, формирующие предложение ПИИ, являются главными инвесторами на этом рынке. Это США, Великобритания, Япония, Германия, Франция. Сегодня капиталовложения американ­ских ТНК составляют около четверти общего объема ПИИ. Велико­британия занимает 11 % мировых ПИИ. Япония близка к английским показателям. Германия занимает 9% этого рынка, Франция — 6,4%.

Основные страны, предъявляющие спрос на ПИИ, являются реци­пиентами ПИИ. В течение второй половины XX века экономически развитые страны привлекли большую часть мировых объемов П И И. На рубеже перехода в XXI век в США сосредоточен 21 % м иро-вого объема ПИИ. Между США и остальными развитыми странами вклинился Китай, который уверенно оттягивает в свою пользу миро­вые потоки ПИИ.

Общее число стран-реципиентов постоянно увеличивается. Новыми странами — получателями ПИИ стали: Аргентина, Брази­лия, Чехия, Венгрия, Индия, Индонезия, Малайзия, Мексика, Польша, Таиланд. Их промышленность и технологические достиже­ния напрямую связаны с использованием в стране иностранного ка­питала.

Беспрецедентный рост ПИИ в ми­ровом хозяйстве и их позитивная роль и развитии рынков в приютившей их стране заставляет понять, каковы же причины активизации этой формы вывоза капитала, какие движущие силы питают и стимулируют его рост.

1. Возможность исключительно с помощью ПИИ получить моно­полистическую прибыль, недоступную на национальном рынке.

2. Возможность получить дополнительные выгоды по сравнению с внешнеторговыми стратегиями. ,

1. Выход на арену ТНК как мощной движущей силы ПИИ.

3. Возрастание спроса на ПИИ со стороны стран с растущей экономикой (со стороны «догоняющих стран»).

4. Формирование побудительных механизмов привлечения ПИИ странами-реципиентами.