Прогнозирование остаточной (ликвидационной) стоимости проектов
Проект А:
Ост=
=(1839,2+400)/0,17=13171,76
Проект Б:
Ост= =(2720,8+400)/0,17=18357,65
Вывод: остаточная стоимость проекта Б выше остаточной стоимости проекта А на 5186 р. при ставке дисконтирования - 17%.
Прогнозирование чистой приведенной стоимости проектов
Проект А:
Внутренняя норма рентабельности: IRR=32,38%
Ставки дисконта: i1=32%; i2=33%
Чистая приведенная стоимость: NPV1=NPV32%; NPV2=NPV33%
Проект Б:
Внутренняя норма рентабельности: IRR=46,8%
Ставки дисконта: i1=46%; i2=47%
Чистая приведенная стоимость: NPV1=NPV46%; NPV2=NPV47%
Таблица10А.Прогнозирование чистой приведенной стоимости проекта А
Показатели |
Интервалы прогноза, год |
||||||||
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
|
Инвестиционные затраты |
-7194,5 |
|
|
|
|
|
|
|
|
Чистая операционная прибыль |
|
1645,4 |
1839,2 |
1839,2 |
1839,2 |
1839,2 |
1839,2 |
1839,2 |
|
Амортизационные отчисления |
|
400 |
400 |
400 |
400 |
400 |
400 |
400 |
|
Остаточная стоимость проекта приi=0,17 |
|
|
|
|
|
|
|
|
13171,76 |
Чистый поток денежных средств |
-7194,5 |
2045,4 |
2239,2 |
2239,2 |
2239,2 |
2239,2 |
2239,2 |
2239,2 |
13171,76 |
Дисконтный множитель при i=0,17 |
1 |
0,8547 |
0,7305 |
0,6244 |
0,5336 |
0,4561 |
0,3998 |
0,3332 |
0,2848 |
Дисконтированный чистый поток денежных средств приi=0,17 |
-7194,5 |
1748 |
1636 |
1398 |
1195 |
1021 |
895 |
746 |
3751 |
NPV, i=0,17 |
-7194,5 |
-5446,5 |
-3810,5 |
-2412,5 |
-1217,5 |
-196,5 |
+698,5 |
+1444,5 |
+5195,5 |
Таблица 10Б.Прогнозирование чистой приведенной стоимости проекта Б
Показатели |
Интервалы прогноза, год |
||||||||
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
|
Инвестиционные затраты |
-6827,4 |
|
|
|
|
|
|
|
|
Чистая операционная прибыль |
|
2371,96 |
2720,8 |
2720,8 |
2720,8 |
2720,8 |
2720,8 |
2720,8 |
|
Амортизационные отчисления |
|
400 |
400 |
400 |
400 |
400 |
400 |
400 |
|
Остаточная стоимость проекта приi=0,17 |
|
|
|
|
|
|
|
|
18357,65 |
Чистый поток денежных средств |
-6827,4 |
2771,96 |
3120,8 |
3120,8 |
3120,8 |
3120,8 |
3120,8 |
3120,8 |
18357,65 |
Дисконтный множитель при i=0,17 |
1 |
0,8547 |
0,7305 |
0,6244 |
0,5336 |
0,4561 |
0,3998 |
0,3332 |
0,2848 |
Дисконтированный чистый поток денежных средств приi=0,17 |
-6827,4 |
2369 |
2280 |
1949 |
1665 |
1423 |
1248 |
1040 |
5228 |
NPV, i=0,17 |
-6827,4 |
-4458,4 |
-2178,4 |
-229,4 |
+1435,6 |
+2858,6 |
+4106,6 |
+5146,6 |
+10374,6
|
Таблица 11А. Прогнозирование чистой приведенной стоимости проекта А по двум ставкам
Показатели |
Интервалы прогноза, год |
||||||||
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
|
Инвестиционные затраты |
-7194,5 |
|
|
|
|
|
|
|
|
Чистая операционная прибыль |
|
1645,4 |
1839,2 |
1839,2 |
1839,2 |
1839,2 |
1839,2 |
1839,2 |
|
Амортизационные отчисления |
|
400 |
400 |
400 |
400 |
400 |
400 |
400 |
|
Остаточная стоимость проекта приi=0,17 |
|
|
|
|
|
|
|
|
13171,76 |
Чистый поток денежных средств |
-7194,5 |
2045,4 |
2239,2 |
2239,2 |
2239,2 |
2239,2 |
2239,2 |
2239,2 |
13171,76 |
Дисконтный множитель при i=0,33 |
1 |
0,7519 |
0,5653 |
0,4251 |
0,3196 |
0,2403 |
0,1807 |
0,1358 |
0,1021 |
Дисконтированный чистый поток денежных средств приi=0,33 |
-7195 |
1537,9 |
1265,8 |
951,88 |
715,65 |
538,08 |
404,62 |
304,08 |
1344,8 |
NPV, i=0,33 |
-7194,5 |
-5656,6 |
-4390,7 |
-3438,9 |
-2723,2 |
-2185,1 |
-1780,5 |
-1476,4 |
-131,6 |
Дисконтный множитель при i=0,32 |
1 |
0,7576 |
0,5739 |
0,4348 |
0,3294 |
0,2495 |
0,1890 |
0,1432 |
0,1085 |
Дисконтированный чистый поток денежных средств приi=0,32 |
-7194,5 |
1549,6 |
1285,1 |
973,6 |
737,6 |
558,7 |
423,2 |
320,7 |
1429,1 |
NPV, i=0,32 |
-7194,5 |
-5644,9 |
-4359,8 |
-3386,2 |
-2648,6 |
-2090,0 |
-1666,7 |
-1346,1 |
+83,0 |
Таблица 11Б. Прогнозирование чистой приведенной стоимости проекта Б по двум ставкам
Показатели |
Интервалы прогноза, год |
||||||||
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
|
Инвестиционные затраты |
-6827,4 |
|
|
|
|
|
|
|
|
Чистая операционная прибыль |
|
2371,96 |
2720,8 |
2720,8 |
2720,8 |
2720,8 |
2720,8 |
2720,8 |
|
Амортизационные отчисления |
|
400 |
400 |
400 |
400 |
400 |
400 |
400 |
|
Остаточная стоимость проекта приi=0,17 |
|
|
|
|
|
|
|
|
18357,65 |
Чистый поток денежных средств |
-6827,4 |
2771,96 |
3120,8 |
3120,8 |
3120,8 |
3120,8 |
3120,8 |
3120,8 |
18357,65 |
Дисконтный множитель при i=0,47 |
1 |
0,6803 |
0,4628 |
0,3148 |
0,2142 |
0,1457 |
0,0991 |
0,0674 |
0,0459 |
Дисконтированный чистый поток денежных средств приi=0,47 |
-6827,4 |
1885,76 |
1444,27 |
982,5 |
668,37 |
454,67 |
309,3 |
210,41 |
841,97 |
NPV, i=0,47 |
-6827,4 |
-4941,64 |
-3497,36 |
-2514,87 |
-1846,50 |
-1391,83 |
-1082,53 |
-872,12 |
-30,15 |
Дисконтный множитель при i=0,46 |
1 |
0,6849 |
0,4691 |
0,3213 |
0,2201 |
0,1507 |
0,1032 |
0,0707 |
0,0484 |
Дисконтированный чистый поток денежных средств приi=0,46 |
-6827,4 |
1898,6 |
1464,06 |
1002,78 |
686,84 |
470,44 |
322,22 |
220,70 |
889,19 |
NPV, i=0,46 |
-6827,4 |
-4928,8 |
-3464,73 |
-2461,95 |
-1775,11 |
-1304,67 |
-982,46 |
-761,76 |
+127,43 |
Вывод: рыночная стоимость проекта Б при ставке дисконтирования 17% выше стоимости проекта А в 2 раза. При i=46% проект Б является эффективным и его NPV составляет 127,43 р., при i=32% проект А эффективен и его NPV составляет 83 р., что значительно меньше рыночной стоимости проекта Б.
Индекс рентабельности и срок окупаемости:
Проект А:
IR=
+1=0,98<1при
i=0,33
IR=
+1=1,01>1
при i=0,32; Tок=
=3,2
года
Проект Б:
IR=
+1=0,99<1
при i=0,47
IR=
+1=1,02>1
при i=0,46; Tок=
=2,2
года
Таблица 12. Сопоставление критериев эффективности
Показатель |
Проект А |
Проект Б |
Индекс рентабельности |
1,01 |
1,02 |
Срок окупаемости |
3,2 |
2,2 |
Внутренняя норма рентабельности, % |
32,38 |
46,8 |
Вывод:чистая операционная прибыль от проекта Б превышает прибыль от проекта А на 726,56-881,6 рублей. Индекс рентабельности и внутренняя норма рентабельности проекта Б превышают те же показатели проекта А, а также срок окупаемости проекта Б на 1 год меньше срока окупаемости проекта А.