Вопрос 2. Анализ финансовой устойчивости с использованием коэффициентов рыночной устойчивости

Устойчивость финансового состояния предприятия во многом зависит от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств), оптимальности структуры активов предприятия и в первую очередь от соотношения основных и внеоборотных активов, а также от уравновешенности активов и пассивов предприятия. Для оценки названных аспектов финансовой деятельности предприятия рассчитываются на даты составления баланса и рассматриваются в динамике коэффициенты рыночной (финансовой) устойчивости, которые можно условно разделить на две группы:

структурные коэффициенты, характеризующие соотношение собственного и заемного капитала;

коэффициенты координации, характеризующие финансовое равновесие между активами и пассивами.

Рассмотрим коэффициенты первой группы:

 Коэффициент финансовой автономии (или независимости) - характеризует долю источников собственных средств в общем итоге баланса.

kа =	( стр490 +стр640 +стр650) ф.№1
	стр700 ф.№1

Нормальное минимальное значение коэффициента автономии оценивается для производственных предприятий и организаций на уровне 0,5 и выше (особые нормативы установлены в банковской сфере, сфере страхования и др.). Нормальное ограничение kа ≥ 0,5 означает, что все обязательства организации могут быть покрыты её собственными средствами. Рост коэффициента в динамике свидетельствует об увеличение финансовой независимости организации, снижении риска финансовых затруднений

 Коэффициент финансовой зависимости - характеризует долю источников заемных средств в общем итоге баланса.

kз =	( стр590 +стр690 – стр640 – стр650) ф.№1
	стр700 ф.№1

 Коэффициент текущей задолженности - характеризует долю краткосрочных финансовых обязательств (текущей задолженности) в общей сумме обязательств.

kтз =	( стр690 – стр640 – стр650) ф.№1
	(стр590 +стр690 – стр640 – стр650) ф.№1

Данный и последующий показатель являются более частными и отражают тенденции изменения структуры отдельных групп источников

 Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств - характеризует отношение величины долгосрочных кредитов и заемных средств к сумме источников собственных средств организации и долгосрочных кредитов и займов.

kдз =	с тр590 ф.№1
	(стр490 +стр640 + стр650 + стр590) ф.№1

Данный показатель позволяет приближенно оценить долю заемных средств при финансировании капитальных вложений.

 Коэффициент финансовой устойчивости (долгосрочной финансовой независимости) - характеризует долю устойчивых пассивов (собственного и долгосрочного заемного капитала) в валюте баланса.

kу =	( стр490 +стр640 + стр650 + стр590) ф.№1
	стр700 ф.№1

Коэффициент финансового левериджа (соотношения собственного и заемного капитала, капитализации, финансовой активности) - отношение величины обязательств организации к величине ее собственных средств.

kфл =	( стр590 +стр690 – стр640 – стр650) ф.№1
	(стр490 + стр640 + стр650) ф.№1

В общем виде можно считать, что чем выше уровень 1 и 5 показателей и ниже уровень 2, 3, 4 и 6, тем устойчивее финансовое состояние.

Однако необходимо помнить, что нормативов соотношения собственных и заемных средств практически не существует. Они не могут быть одинаковые для разных отраслей и предприятий. Доля собственного и заемного капитала в формировании активов предприятия и уровень финансового левериджа зависят от отраслевых особенностей предприятия. В тех отраслях, где капитал оборачивается медленно и высока доля внеоборотных активов (например, сельское хозяйство и промышленность), коэффициент финансового левериджа не должен быть высоким. В других отраслях, где оборачиваемость капитала высокая и доля основного капитала низкая (например, торговля), он может быть значительно выше. Соотношение между заемным и собственным капиталом зависит также от конъюнктуры товарного и финансового рынка, рентабельности основной деятельности, финансовой политики, принятой предприятием и т.д.

Рассмотрим коэффициенты второй группы:

Схематически взаимосвязь активов и пассивов баланса представлена ниже:

Согласно этой схеме, основным источником финансирования внеоборотных активов, как правило, является постоянный капитал (собственный капитал и долгосрочные кредиты и займы). Оборотные активы образуются как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных заемных средств. Желательно, чтобы они были наполовину сформированы за счет собственного, а наполовину – за счет заемного капитала. Тогда обеспечивается гарантия погашения внешнего долга и оптимальное значение коэффициента ликвидности, равное 2.

Величина собственного оборотного капитала – характеризует часть собственного капитала, используемую в обороте, то есть вложенную в оборотные активы.

С.О.К. = стр490 + стр640 + стр650 – (стр190 – стр590) =

стр490 + стр640 + стр650 + стр590 – стр190

С.О.К. = стр290 – стр590 – стр640 – стр650

 Коэффициент маневренности собственного капитала – равен отношению собственных оборотных средств организации к общей величине источников собственных средств.

kм =	С.О.К.
	(стр490 + стр640 + стр650) ф.№1

Он показывает, какая часть собственных средств организации находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать ими. Тенденция к росту коэффициента маневренности положительно характеризует финансовое состояние.

 Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными источниками формирования – равен отношению собственных оборотных средств организации к общей величине оборотных средств предприятия.

kо =	С .О.К.
	стр290 ф.№1

Он показывает, какая часть оборотных средств организации финансируется за счет собственного капитала. Минимальное пороговое ограничение показателя kо ≥ 0,1; нормальное ограничение kо ≥ 0,5.

 Коэффициент имущества производственного назначения – дает структурную характеристику средств организации, то есть показывает долю имущества производственного назначения в структуре имущества организации.

kип =	(стр110 + стр120 + стр130 + стр210 + стр220) ф.№1
	стр290 ф.№1

Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств – также дает структурную характеристику средств организации, то есть показывает соотношение оборотных и внеоборотных средств.

kм/и =	с тр290 ф. №1
	стр190 ф.№1

Величина двух последних показателей определяет максимальный уровень соотношения между заемным и собственным капиталом