2.2. Пример расчета ставки дисконтирования

Необходимо определить рыночную стоимость оборудования по производству стекольных панелей, методом дисконтирования денежного потока.

Период – 4 года. Производственная мощность за:

• 1 год – 3 000 панелей

• 2 год – 2 750 панелей

• 3 год – 3 100 панелей

• 4 год – 3 000 панелей

Себестоимость продукции в:

• 1 год – 750 руб/пан

• 2 год – 780 руб/пан

• 3 год – 815 руб/пан

• 4 год – 830 руб/пан

Стоимость реализации продукции составляет 1075 руб/пан.

Каждый год стоимость увеличивается на 10%

Ставка β – 0,79; безрисковая ставка - 9%; средняя ставка доходности – 31%

Решение

Для начала определим коэффициент дисконтирования по следующей формуле:

R = Rf + β (Rm - Rf )

R = 9 + 0,79 (31 – 9)

R = 26,38

Таким образом ставка дисконтирования равна 26,38%

Определим стоимость оборудования

Показатель	года
	1	2	3	4
Выпуск продукции	3 000	2 750	3 100	3 000
Себестоимость	750	780	815	830
Цена	1 070	1 177	1 294,7	1 424,17
Ст. дисконтирования	26,38	26,38	26,38	26,38
Дисконт. множитель	0,79126	0,6261	0,49541	0,392
Денежный поток	960 000	1 091 750	1 487 070	1 782 510
Дискон. ден. поток	759 614	683 544	736 710	698 745

Стоимость = 759 614 + 683 544 + 736 710 + 698 745 = 2 878 612

Рыночная стоимость оборудования по производству стекольных панелей составляет 2 878 612 рублей

3. Особенности применения доходного подхода при оценке стоимости машин, оборудования и транспортных средств

Согласно проведенным исследованиям все более растет роль доходного подхода в оценке стоимости транспорта и оборудования. В основе данного подхода к оценке производственных объектов, как правило, лежит методология оценки бизнеса. Как известно, доходный подход при оценке любого имущества в качестве основного критерия стоимости использует чистую величину дохода (прибыль), которую владелец объекта может извлечь из него при разумной эксплуатации. Рассчитывается чистый доход от работы всей производственной системы (например, компании в целом), затем на его основе либо, определяют стоимость и из нее выделяют стоимость машин и оборудования, других объектов оценки, либо определяют доход от всей системы и из него выделяют доход, полученный с помощью производственных машин и оборудования, других объектов оценки, а уже затем на основе этой части дохода определяют стоимость производственных машин и оборудования, других объектов оценки.

Методы доходного подхода основаны на принципах ожидания, учета производственных факторов, НЭИ, а также принципе вклада. Применение доходного подхода ограничено при оценке отдельных единиц оборудования по причине сложности, а порой и невозможности выделения дохода, приносимого ими. Однако методы доходного подхода позволяют получить системную оценку комплекса машин и оборудования, объединенных единым производственно-технологическим циклом, что достаточно близко к оценке производственного бизнеса в целом.

Так же, как и все другие подходы, доходный подход имеет недостатки, связанные с его использованием. В следующем перечне представлено несколько отрицательных характеристик доходного подхода в связи с его использованием в анализе нематериальных активов:

1. Методы доходного подхода допускают внесение в анализ определенного элемента необъективности. Поскольку некоторые из этих методов довольно сложны, аналитик, ориентированный на достижение конкретной цели, может слегка подтасовать особенно чувствительные экономические переменные таким образом, чтобы иметь возможность манипулировать результатами анализа или повлиять на них иным образом.

2. Методы доходного подхода допускают возможности совершения непреднамеренных ошибок, а также заранее обозначенных нечестных манипуляций. Опять-таки, это происходит потому, что эти методы часто являются сложными с аналитической точки зрения. Аналитику относительно легко сделать непреднамеренную ошибку – но, тем не менее, именно ту ошибку, которая может оказать существенное влияние на заключение о стоимости.

3. Методы доходного подхода допускают возможность двойного счета, то есть, завышение стоимости объекта оценки. Этот недостаток легко устранить путем правильной оценки износа объекта в анализе. Тем не менее, некоторые аналитики иногда ошибочно недооценивают (или даже игнорируют) учет необходимых амортизационных отчислений.

4. Методы доходного подхода иногда не подвергаются проверке на основе рыночных данных. Поскольку эти методы выглядят аналитически сложными, некоторые аналитики не всегда подтверждают используемые экономические переменные эмпирическими рыночными данными. Естественно, использование прогнозных переменных, несогласованных с фактической рыночной динамикой, приводит к сомнительным аналитическим выводам независимо от того, насколько строгим или структурированным является анализ сам по себе.

Заключение

Потребность в оценке машин, оборудования и ТС возникает тогда, когда объект гражданских прав (вещь, имущество, имущественные права и т.д.) вступает в хозяйственный оборот и над ним совершаются те или иные хозяйственные операции. Машины, оборудование и ТС могут быть объектами различных сделок, связанных с установлением, изменением и прекращением вещных прав, и в силу этого становятся объектом оценки. Кроме того, потребность в оценке машин и оборудования может возникнуть и по каким-либо другим обстоятельствам, не связанным с изменением вещных прав, например, в случае переоценки основных фондов, при страховании, залоге, для целей инвестирования, при ликвидации бизнеса и др.

В курсовой работе рассмотрены теоретические и методологические основы оценки стоимости машин, оборудования и транспортных средств. В том числе рассмотрены конкретные подходы, методы, принципы и организационные основы оценки.

При оценке с позиции доходного подхода, во главу угла ставится доход, как основной фактор, определяющий величину стоимости объекта. Чем больше доход, приносимый объектом оценки, тем больше величина его рыночной стоимости при прочих равных условиях. При этом имеет значение продолжительность периода получения возможного дохода, степень и вид рисков, сопровождающих данный процесс. Доходный подход целесообразно применять, например, для технологических линий по производству конкурентоспособной, ликвидной и доходной продукции.

Список используемой литературы

1. Об оценочной деятельности в Российской федерации: Федер.Закон РФ от 29 июля 1998 г, № 135-ФЗ.

2. Федеральный стандарт оценки «Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки» (ФСО № 1), утвержденный Приказом Минэкономразвития России от 20 июля 2007 г. № 256.

3. Микерин Г.И. и др. Методологические основы оценки стоимости имущества - М.: Интерреклама, 2006.

4. Оценка стоимости машин и оборудования: Учебное пособие / Под общей редакцией В.П. Антонова - М.: Издательский дом «Русская оценка», 2007 - 254 с.

5. Оценка бизнеса: Учебник / Под ред. Грязновой А.Г., Федотовой М.А. - М.: Финансы и статистика, изд. второе, 2006.

6. Григорьев В.В., Островкин И.М. Оценка предприятий: доходный подход. — М Федеративное издательство, 2000.

7. Рутгайзер В.М. Оценка стоимости бизнеса. Учебное пособие – М.: Маросейка, 2007 г.

24