14)Эффект финансового рычага. Значение и метод расчета.

ФР хар-т соотн-е всех активов с собств-м кап-лом, а эфф-т ФР исчисл-ся соотв-но его умнож-м на показ-ль экон. рент-ти (ЭР), т.е. хар-т рент-ть собств.кап-ла (отн-е приб. к собств.кап-лу).

ЭФР – приращение к рент-ти собств-х ср-в, получ-мое благодаря использ-ю кредита, несм. на платность последнего.

Пр-тие, использ-щее т.собств.ср-ва, огран-т их рент-ть примерно 2/3 экон.рент-ти: РСС=2/3 ЭР.

Пр-тие, использ-щее кредит, ув-т/ум-т РСС в зав-ти от соотн-я собств. и заемных ср-в в пассиве и от величины %ной ставки. Тогда и возникает ЭФР: РСС=2/3ЭР+ЭФР

ЭФР=2/3(ЭР-СРСП)*ЗС/СС, где СРСП – ср.рассчетная ставка %, ЗС – заемные ср-ва, СС – собств.ср-ва.

ЭР-СРСП=Дифференциал, ЗС/СС=плечо ФР

Плечо ФР хар-т силу возд-я фин.рычага. Дифф-л тесно связан с плечом ФР. При наращ-ии заемных ср-в фин. издержки на обслуж-е долга, как прав., «утяжеляют» СРСП, что ведет к сокращ-ю дифф-ла.

Кредит д.приводить к росту ФР. При отсутствии такого ув-я кредит лучше вообще не брать или по крайней мере рассч-ть предельно max объем кредита, к-рый приводит к росту. Если ставка кредита выше ур-ня ЭР, то наращ-е V пр-ва приведет не к возврату кредита, а к превращ-ю деят-ти пр-тия из рентабельной в убыточную.

Если нов.заимствование прин-т фирме ув-е ЭФР, то оно выгодно. Но надо следить за сост-м дифф-ла: при наращ-ии плеча ФР банкир склонен компенсировать возраст-е своего риска повыш-м цены кредита.

Риск кредитора выражен величиной дифф-ла: чем б. дифф-л, тем б. риск и наоборот.

Не стоит ув-ть любой ценой плечо ФР, нужно регулировать его в зав-ти от дифф-ла. Дифф-л не д.б. отрицательным. ЭФР в мировой практике д.б.равен 0,3-0,5 ур-ня ЭР активов.

ФР позв-т оценить влияние стр-ры кап-ла пр-тия на прибыль. Его расчет целесообразен с т.зр. оц-ки эфф-ти прошлой и план-ния будущей фин.деят-ти.

15)Основные тенденции и факторы развития международного туризма.

В современном мире роль Т постоянно возрастает как в соц плане, так и в мировой экономике. Т явл-ся одной из крупных высокодоходжных и наиболее динамично развивающихся отраслей, уступая по доходности лишь добыче и переработке нефти и автомобилестроению.

На конференции ВТО в Лиссабоне по результатам исследования «Tourism: 2020 Vision» были провозглашены 5 перспективных туристских направлений 21 века.

1. Приключенческий туризм. В мире остается все меньше не исследованных туристами регионов. Их все больше манят самые далекие точки Земли – горные вершины и морские глубины. Новые тур.потребности вызывают необх. разработки соотв. им тур.продукта. В 21 веке будет продолжена организ. походов на самые высокие горные вершины мира. Также будет продолжено использование в целях туризма подводных лодок – сейчас в мире начато производство субмарин с прозрачным корпусом, что дает прекрасный обзор подводных глубин. Сохранится и увеличится привлекательность для туристов самой крайней точка земли – Антарктиды. Вопрос о превращении трех своих исследовательских баз в Антарктиде в туристские центры сейчас решает Австралия. А Великобритания, Новая Зеландия и Россия уже открыли в Антарктиде базы для путешественников, прибывающих туда водным транспортом.

2. Круизы. Этот сектор туризма развивается феноменально быстрыми темпами. И это неудивительно – ведь круиз представляет собой целый «пакет» стран, увязанный и с точки зрения оптимальной организации тура и, как следствие, с точки зрения стоимости. Кроме того круизные компании не останавливаются на достигнутом и стараются наполнить новыми возможностями все время пребывания на судне. Современные круизные суда оснащены барами, бассейнами, залами для концертов и ревю, казино, спортивными площадками и тренажерными залами. Они все больше становятся настоящими плавающими центрами развлечения. Сейчас в мире строится 42 восьмипалубных круизных судна (так называемых «белых слонов») водоизмещением 250 тыс. тонн. Крупнейшими круизными рынками мира являются: Карибский бассейн, Средиземное море, Тихий Океан, но наиболее быстрыми темпами будет развиваться рынок Юго-Восточной Азии.

3. Экологический туризм. Главная цель экологического туризма – сохранение окружающей среды. В рамках экотуризма можно организовывать как тематические ознакомительные туры для любителей экотуризма, так и туры для отдыхающих на курортах с посещением национальных заповедников. Часть доходов от экотуризма направляется на финансирование проектов по охране природы.

4. Культурно-познавательный туризм. Наибольшие потоки туристов, путешествующих с познавательными целями, наблюдаются в Европу, Азию и на Ближний Восток. Для небольших групп туристов можно организовывать познавательные туры в виде однодневных экскурсий с посещением памятников культуры. В связи с повышением интереса к познавательному туризму возрастает значение охраны памятников культуры - требуется применение эффективных мер по сохранению памятников культуры и управлению туристскими потоками.

5. Тематический туризм. Этот вид туризма предусматривает повышенный интерес к конкретному явлению, например, к климату местности, превалирующему над остальными туристскими мотивами. Популярность тематических парков как мест отдыха будет возрастать с каждым годом (сейчас в мире строится еще несколько таких парков).

Согласно прогнозу ВТО в 21 веке ведущим туристским направлением в мире станет Китай (сейчас он занимает лишь 6-ое место по числу прибытии, уступая лидерство Франции, США, Испании, Италии и Великобритании). Вторым по популярности туристским направлением станут США, затем – Франция, Испания и Гонконг. Великобритания окажется на 7-ом месте. Крупнейшими странами-поставщиками туристских потоков станут Германия, Япония, США, Китай, Великобритания. В целом по прогнозу ВТО в 21 веке ожидается туристский бум: число путешествующих в мире к 2020 году приблизится к 1,6 млрд. (в то время как в 1997 году путешествовало 612 млн. человек). Все более важную роль в международном туризме станут играть люди старшей возрастной группы (от 55 лет). Основными поставщиками этой категории туристов станут США, Канада, Япония и другие страны ЕС, население которых при быстрых темпах старения остается физически активным и более обеспеченным. Увеличение численности работающих женщин, тенденция к поздним бракам и обеспечение более высокого дохода на каждого члена семьи расширят такие сегменты туристского рынка, как «деловые люди», поездки с целью отдыха и в период каникул. Увеличение доли одиноких людей и бездетных семей обеспечит рост таких сегментов рынка, как поездки «для одиночек» и путешествия в каникулярное время. Повышение продолжительности оплачиваемого отпуска и гибкость рабочего времени вызовут потребность в новом туристском продукте, включающем максимум удовольствия за минимальный отрезок времени. Рост уровня образования увеличит стремление человека к знаниям. Интерес к другой культуре вызовет желание путешествовать и получать новые впечатления – потребитель ощутит необходимость в новом многовариантном турпродукте. Т.о. демографические и социальные изменения также будут оказывать положительное влияние на развитие мирового туризма.