Обязательные реквизиты сертификатов

Преимущественное право

Дополнительное свидетельство, дающее его владельцу право на приобретение дополнительного количества акций нового выпуска по льготным ценам

Классификация преимущественных прав

По особенностям выпуска и регистрации:

- отделимые

- неотделимые

По форме существования:

- документарные

- бездокументарные

По способу осуществления прав владельца:

- именные

- на предъявителя

Варрант

Дополнительное свидетельство, дающее его владельцу право приобретения на льготных условиях в течение установленного периода времени определенного количества обыкновенных акций, облигаций или других ценностей по ранее зафиксированной цене

Преимущественные права

Варранты

По объему предоставляемых держателю прав

Приобретение дополнительных акций нового выпуска по льготным ценам

Приобретение дополнительных акции,облигаций или других ценностей по ранее зафиксированной цене

По периоду действия

3-4 недели

3-5 лет

Депозитарная расписка

Свободно обращающаяся на рынке вторичная ценная бумага на акции иностранной компании, депонированные в крупном депозитарном банке, который выпустил расписки в форме сертификатов или в бездокументарной форме

Классификация депозитарных расписок

По территории обращения:

- американские депозитарные расписки (american depositary receipts) ADR

- глобальные депозитарные расписки (global depositary receipts) GDR

В зависимости от инициатора выпуска:

- неспонсируемые (non-sponsored) (выпускаются по инициативе крупного акционера или группы акционеров, владеющих значительным числом акций компании)

- спонсируемые (sponsored) (выпускаются по инициативе компании-эмитента акций)

По особенностям регистрации и и обращения:

- публичные (public offer) (требуют регистрации выпуска, имеют те же права, что и акции, котируются в системе NASDAQ, на Нью-йоркской и Американской фондовых биржах)

- ограниченные (restricted) (не требуют регистрации выпуска, имеют хождение только среди квалифицированных инвесторов (QIB Qualified Institutional Buyer) в рамках сети PORTAL)

По форме выпуска:

- документарные

- бездокументарные

Цели выпуска депозитарных расписок

для компании — эмитента акций

для инвесторов

• привлечение дополнительного капитала для реализации инвестиционных проектов;

• создание имиджа у иностранных и отечественных инвесторов, так как расписки выпускает обычно крупный и надежный банк;

• рост курсовой стоимости акций на внутреннем рынке вследствие увеличения их привлекательно­сти, а соответственно и возра­стания спроса на них;

• расширение круга инвесторов, т. е. привлечение зарубежных портфельных инвесторов

• возможность более глубокой диверсификации портфеля ценных бумаг;

• проникновение посредством депозитарных расписок на рынок акций зарубежных компаний;

• возможность получить высокий доход за счет роста курсовой стоимости акций компаний из динамично развивающихся стран;

• снижение рисков инвестирования в связи с несинхронным развити­ем фондовых рынков в разных странах;

• владельцы депозитарных распи­сок имеют те же права, что и акционеры компании, т. е. право голоса на общем собрании акцио­неров и право на получение дивидендов

Американский инвестор — владелец ADR

Поручение брокеру на про­дажу ADR

Продажа ADR на американском фондовом рынке

Денежные средства за проданные ADR

Внесение изменений в реестр владельцев ADR

Производные ценные бумаги

Бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива

Особенности производных ценных бумаг:

- цена производных ценных бумаг базируется на цене лежащего в их основе биржевого актива, в качестве которого могут выступать другие ценные бумаги

- внешняя форма обращения производных ценных бумаг аналогична обращению основных ценных бумаг

- временной период существования производных ценных бумаг ограничен (от нескольких минут до нескольких месяцев)

- купля-продажа производных ценных бумаг позволяет получать прибыль при минимальных инвестициях, поскольку инвестор оплачивает не всю стоимость актива, а только гарантийный взнос — маржу

Форвард

Двусторонний контракт, по которому стороны (покупатель и продавец) обязуются совершить сделку в отношении базового актива в опреде­ленный срок в будущем по зафиксированной в контракте цене

Особенности форварда:

- практически не обращаются на бирже

- исполнение форварда должно заканчиваться поставкой базового актива

- гарантийные взносы не предусмотрены

- представляет собой взаимное обязательство покупателя и продавца, т. е. продавец обязан продать, а покупатель обязан купить

- в основе форварда находятся конкретные товар или финан­совые активы

Фьючерс

Стандартный биржевой договор купли-продажи прав на биржевой актив, сделка по которому будет осуществлена в определенный момент времени в будущем по цене, установленной сторонами в момент его заключения

Особенности фьючерса:

- обращаются исключительно на фондовых биржах

- исполнение фьючерса редко заканчивается поставкой базового актива

- расчеты по фьючерсу заканчиваются выплатой одной стороной другой стороне разницы между фактической ценой базового актива на спотовом (реальном) рынке в день исполнения фьючерса и ценой, зафиксированной во фьючерсном контракте (ценой исполнения фьючерса)

- по желанию владельца фьючерса может быть предусмотрена ^> реальная поставка базового актива

- предусматриваются гарантийные взносы, которые депониру­ются на бирже

- в основе фьючерса может находиться любой абстрактный финансовый актив: цены, индексы цен, процентная ставка, фондовые индексы, курс акций и т. д.

Характеристики

Фьючерс

Форвард

Сфера обращения

Фондовая биржа

Внебиржевой рынок

Стороны договора

Расчетная палата — общий покупатель и продавец: конкретные партнеры в контракте обезличены

Два конкретных хозяйственных агента

Вид прав—

обязательств

Свободно заменяемые, переуступаемые

Непереуступаемые

Эмитент и гарант

Расчетная (клиринговая) палата

Отсутствуют

Качество, количество, база, время поставки

Стандартизированные

Устанавливаемые сторонами сделки в договорах

База контракта

Абстрактный финансовый актив или товар

Конкретный товар или финансовый актив

Ликвидность

Зависит от биржевого актива. Обычно очень высокая. Погашение в двух формах: физическая поставка или обратная сделка

Часто ограничена.

Наличный платеж вместо поставки

Частота поставки базисного актива (товара)

2-5%

100%

Величина залога

Определяется правилами торгов

В зависимости от степени доверия сторон

Способ торгов

Открытое соглашение на двойном аукционе

Договорная процедура

Риск

Минимален или отсутствует по зарегистрированному биржей фьючерсному контракту

Присутствуют все виды рисков. Уровень зависит от кредитного рейтинга клиента

Регулирование

Регулируется биржей и соответствующими государственными органами

Слаборегулируемый

Опцион

Двусторонний контракт, по которому одна сторона (продавец опциона) обязуется, а другая сторона (покупатель опциона) имеет право (но не обя­зательство) совершить сделку в отношении базового актива (либо отка­заться от нее) в будущем на протяжении срока, оговоренного в контракте и по зафиксированной в нем цене

Особенности опциона:

- в основном обращаются на биржах

- цена исполнения опциона остается неизменной в течение всего срока обращения опциона

- предусматривается хранение базового актива в депозитарии на весь период обращения опциона

- исполнение обычно заканчивается выплатой премии, возника­ющей из разницы спотовой цены и цены исполнения опциона

- в основе опциона находятся стандартные биржевые активы: ценные бумаги, валюта, реальный биржевой товар

Классификация опционов по отдельным признакам

В зависимости от совершаемой сделки:

- опцион «call» дает право его покупателю совершить в отноше­нии базового актива сделку покупки в будущем

- опцион «put» дает право его покупателю совершить в отноше­нии базового актива сделку продажи в будущем

- опцион «straddle» (от англ. put & call option, option to double, straddle) дает право его покупателю либо купить, либо продать базовый актив по базисной (фиксированной) цене в будущем

По виду биржевого актива:

- валютные

- фондовые

- фьючерсные

В зависимости от соотношения цены исполнения и рыночной цены:

- опцион «при деньгах» (от англ. in the money option) опцион, обладающей внутренней стоимостью

- опцион «за деньги» (от амгл. at the money option) опцион, цена которого близка к рыночной цене опциона

- опцион «без денег» (от англ. out of the money option) опцион, не имеющий внутренней стоимости

В зависимости от момента осуществления прав:

- американский опцион, может быть реализован в любой момент до истечения срока его действия (наиболее распространен)

- европейский опцион, может быть реализован только в послед­ний день срока его действия

Изменение ценового фактора

Премия по:

опциону на покупку

(«call»)

опциону на продажу («put»)

1. Увеличение текущей цены актива, лежащего в основе опциона

Увеличивается

Уменьшается

2. Увеличение цены исполнения опциона

Уменьшается

Увеличивается

3. Удлинение времени до исполнения опциона

Увеличивается

Увеличивается

4. Увеличение размера безрисковой процентной станки

Увеличивается

Уменьшается

5. Увеличение диапазона колебаний цены актива

Увеличивается

Увеличивается

Тип опциона

Цена исполнения ниже текущей рыночной цены

Цена исполнения равна текущей рыночной цене

Цена исполнения выше текущей рыночной цены

«Call»

Опцион «при деньгах»

Опцион «за деньги»

Опцион «без денег»

«Put»

Опцион «без денег»

Опцион «за деньги»

Опцион «при деньгах»

Вид

контракта

Отношение

продавца

к совершению

сделки

Отношение

покупателя

к совершению

сделки

Условия

контракта

Порядок

расчетов

Форвард

Обязательство

Обязательство

Договорные

В момент исполнения контракта

Фьючерс

Обязательство

Обязательство

Стандартные

Перерасчет вариационной маржи

в течение всего срока

Опцион

Обязательство

Право

Стандартные

Покупатель уплачивает продавцу

премию сразу, продавец —регулярно

Государственные ценные бумаги

Муниципальные облигации

Ценные бумаги, выпускаемые центральными органами власти и органами власти субъектов федерации, государственными учреждениями и агентствами с целью размещения займов и мобилизации денежных ресурсов

Ценные бумаги, выпускаемые городскими органами власти в виде займов под обеспечение муниципальной собственностью с распространением через биржи с правом покупки их иностранными физическими и юридическими лицами

Цели эмиссии

- покрытие постоянного дефицита государственного бюджета

- привлечение ресурсов для покрытия дефицита бюджетов местных органов власти

- покрытие краткосрочных кассовых разрывов в бюджетах разных уровней

- привлечение ресурсов на внебюджетные цели

- привлечение ресурсов для осуществления крупно­масштабных инвестицион­ных проектов

- привлечение ресурсов для покрытия целевых расходов правительства

- привлечение средств для погашения задолженности по другим государственным ценным бумагам

Государственные и муниципальные ценные бумаги

По статусу элемента:

• федеральные государственные ценные бумаги;

• государственные ценные бумаги субъектов РФ;

• муниципальные облигации

По срокам заимствования:

• краткосрочные (до 1 года);

• среднесрочные (от 1 года до 5 лет);

• долгосрочные (свыше 5 лет)

По способу получения дохода:

• дисконтные;

• купонные;

• в форме выигрыша

По форме выпуска:

• документарные;

• бездокументарные

По способу перехода прав:

• именные;.

• на предъявителя;

• ордерные

По цели выпуска:

• долговые;

• для покрытия временных дефицитов бюджета;

• целевые;

• для покрытия государственного долга

По валюте номинала:

• в валюте Российской Федерации;

• в иностранной валюте;

• в тройских унциях золота

Виды федеральных государственных ценных бумаг

Срок обращения

Форма выпуска

Форма выплаты дохода

Способ передачи прав

Валюта номинала

Тип инвестора

1

2

3

4

5

6

7

1. Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО)

До 1 года

Бездокумен­тарная

Дисконтная

Именная

Рубли РФ

Юридические и физические лица

1. Облигации феде­рального займа с переменным купонным дохо­дом (ОФЗ-ПК)

Устанавливается в условиях каждого нового выпуска 1-3 года

Бездокумен­тарная

Купонная

Именная

Рубли РФ

Юридические и физические лица

1

2

3

4

5

6

7

3. Облигации феде­рального займа с постоянным купонным дохо­дом (ОФЗ-ПД)

Устанавливается в условиях каждого нового выпуска, по содержанию — средне- и долгосроч­ные обязательства

Бездокумен­тарная

Купонная

Именная

Рубли РФ

Юридические и физические лица

4. Бескупонные облигации Банка России

До 1 года

Бездокумен­тарная

Дисконтная

Именная

Рубли РФ

Юридические и физические лица

5. Облигации внут­реннего государ­ственного валют­ного займа («вэбовки»)

От 1 до 15 лет

Документар­ная

Купонная

Предъявитель­ская

Доллары США

Юридические и физические лица

6. Облигации

государственного

сберегательного

займа (ОГСЗ)

Устанавливается

в условиях каждого

нового выпуска

1-2 года

Документар­ная

Купонная

Предъявитель­ская

Рубли РФ

Юридические

и физические

лица

7. Облигации внеш­них государствен­ных займов

Российской Федерации

(еврооблигации)

Устанавливается

в условиях каждого

нового выпуска,

по содержанию —

средне- и долго­

срочные обязатель­ства

Бездокумен­тарная

Купонная

Именная

Доллары

США

и евро

Юридические

и физические

лица

8. Облигации Российского

внутреннего выигрышного займа 1992 г.

10 лет

Документар­ная

Выигрыш­

ная

Предъявитель­ская

Рубли РФ

Юридические

и физические

лица

9. Казначейские

обязательства РФ (КО)

Устанавливается

в условиях каждого

нового выпуска,

по содержанию —

краткосрочные

обязательства

Бездокумен­тарная

Купонная

Ордерная

Рубли РФ

Юридические

и физические

лица

10. Золотой серти­фикат 1993 г.

1 год

Документар­ная

Купонная

Именная

Золото

(в тройских

унциях)

Юридические

и физические

лица