4. Саморегулирование рынка ценных бумаг

Важную роль в управлении рынком ценных бумаг предстоит сыграть объединениям профессиональных участников фондового рынка (саморегулируемым организациям). Саморегулирование пред­полагает использование методов общественного регулирования. К таким методам относятся разработка стандартов профессиональ­ной деятельности на рынке цепных бумаг и их повсеместное при­менение на практике, запрещение недобросовестной рекламы, формирование общественного мнения (public relations) с целью мотивации поведения инвесторов и эмитентов.

Саморегулируемыми организациями являются ассоциации, союзы и связанные договорными отношениями сообщества профессио­нальных участников рынка ценных бумаг. В общепринятой практи­ке данные организации называют также саморегулирующимися. Но более точно было бы их назвать организациями саморегулирования рынка, так как саморегулируемое функционирование рынка и пред­полагает установление квалификационных и этических норм для его участников, правил торговых операций и контроль за их со­блюдением. Эффективность рыночной системы зависит от профес­сионального уровня рыночных агентов, требования к которым фор­мируются объединениями профессиональных участников рынка ценных бумаг. Эти объединения не только защищают интересы уча­стников фондового рынка, но и устанавливают жесткие правила поведения на нем, обеспечивают действенный контроль за их со­блюдением.

В конце 1994 г. в России была создана "Профессиональная ассо­циация участников фондового рынка" (ПАУФОР). Две саморегулируемых организации — "Совет крупнейших регистраторов и депо­зитариев" (СКРО) и "Профессиональная ассоциация регистрато­ров, трансферт-агентов и депозитариев" (ПАРТАД) — стали ини­циаторами разработки Положения "О деятельности по ведению реестра владельцев ценных бумаг" (принято 21 июня 1995 г.), в соответствии с которым были введены единые стандарты по регла­ментации деятельности регистраторов. Активную работу на рынке ценных бумаг проводят самая крупная саморегулируемая организа­ция — "Национальная ассоциация участников фондового рынка" (НАУФОР) и некоммерческое партнерство "Объединение по защи­те интересов акционеров предприятий и организаций" (ОПИАК).

В июле 1997 г. Омское отделение ФКЦБ сообщило о проведении учредительного собрания "Западно-Сибирской ассоциации участни­ков рынка ценных бумаг". Учредителями этой организации стали про­фессиональные участники рынка цепных бумаг и банки. Цели ее со­здания:

• обеспечение условий деятельности профессиональных участни­ков рынка в регионе;

• соблюдение стандартов профессиональной этики на рынке;

• защита интересов и прав членов ассоциации;

• разработка предложений по развитию регионального фондового

рынка;

• оказание информационной, методической и консультационной

поддержки членам ассоциации, представление профессиональных ин­тересов ассоциации в государственных и иных учреждениях и органи­зациях;

• координация деятельности членов ассоциации по выработке мер

экономической безопасности, связанных c''осуществлением профес­сиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

В мае 1997 г. создан Совет эмитентов при ФКЦБ России. Основ­ными направлениями деятельности образованных в его составе вре­менных рабочих групп из числа представителей ФКЦБ и эмитентов являются:

• оптимизация корпоративного управления и регистрация про­спектов эмиссии;

• совершенствование деятельности регистраторов;

• переход на международные стандарты бухгалтерского учета;

• совершенствование обращения ценных бумаг и повышение их ликвидности.

К положительным сторонам саморегулирования относятся:

1) разработка стандартов поведения самими профессиональны­ми участниками рынка ценных бумаг, реально представляющими его особенности;

2) экономия государственных средств, сокращение аппарата управления рынком ценных бумаг;

3) участники рынка ценных бумаг, как правило, больше заин­тересованы в нормальном регулировании, чем правительственные чиновники. Контроль общественных структур более требовательный, чем со стороны чиновников;

4) с помощью общественного регулирования проще ввести эти­ческие нормы поведения профессиональных участников рынка цен­ных бумаг.

В соответствии с Федеральным законом "О рынке ценных бу­маг" саморегулируемые организации имеют статус структур, выра­батывающих четкие стандартные требования к своим членам. Ос­новные правила деятельности саморегулируемых организаций вклю­чают требования к размеру капитала и уровню кредитоспособнос­ти, этичного поведения членов организации, ведения дел и учета в соответствии с законодательными нормами, компетентности уп­равляющих и специалистов, информационной открытости и т.д.