Добавил:
Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз: Предмет: Файл:
Сборник.doc
Скачиваний:
0
Добавлен:
01.05.2025
Размер:
1.6 Mб
Скачать

2 Механизм формирования портфеля ценных бумаг

Принципами формирования портфеля ценных бумаг являются:

- безопасность;

- доходность;

- ликвидность;

- рост капитала.

Этапы формирования портфелей ценных бумаг включают в себя:

- выбор типа портфеля и определение его характера;

- оценку степени портфельного инвестиционного риска;

- моделирование структуры портфеля;

- оптимизацию структуры портфеля.

Обычно главная цель инвестора при формировании портфеля ценных бумаг — это достижение оптимального соотношения меж­ду риском и доходом. Механизм, формирования портфеля ориенти­рован на приоритеты инвестора, основными из которых являются:

- сохранность и приращение капитала;

- получение быстрого дохода;

- доступ (через приобретение ценных бумаг) к дефицитной про­дукции, услугам, возможная их реализация и распределение;

- доступ к собственности.

В мировой практике предусмотрена более детальная дифферен­циация типов потенциальных инвесторов: 1) консервативные; 2) умеренно агрессивные; 3) агрессивные; 4) нерациональные. Основные типы инвесторов и связь между типом инвесторов и типом портфеля ценных бумаг показаны в схемах 9.2, 9.3.

Схема 9.2 - Основные типы инвесторов

Типы инвесторов

Цели инвестирования

Консервативные

Безопасность вложений

Умеренно агрессивные

Безопасность вложений + Доходность

Агрессивные

Доходность + Рост вложений

Нерациональные

Нет четких целей

Схема 9.3 - Связь между типом инвестора и типом портфеля

Тип

инвес­тора

Цель инвес­тирования

Степень риска

Тип ценной бумаги

Тип портфеля

Консерва­тивный

Защита от инфляции

Низкая

Государственные ценные бумаги, ак­ции и облигации крупных стабильных эмитентов

Высокона­дежный, но низко доходный

Умеренно-агрессив­ный

Длительное вложение капитала и его рост

Средняя

Малая доля государ­ственных ценных бу­маг, большая доля ценных бумаг круп­ных и средних, но надежных эмитентов с тигельной рыноч­ной историей

Диверси­фициро­ванный

Агрессив­ный

Спекулятив­ная игра, возможность быстрого ро­ста вложен­ных средств

Высокая

Высокая доля высо­кодоходных ценных бумаг небольших эмитентов, венчур­ных компаний и т.д.

Рискован­ный, но высоко­доходный

Нерацио­нальный

Нет четких целей

Низкая

Произвольно подо­бранные ценные бу­маги

Бессис­темный

Чтобы обеспечить устойчивость портфеля ценных бумаг, инвес­торы ограничивают размер вложений в ценные бумаги одного эми­тента, добиваясь таким образом снижения степени риска. При вло­жении средств в акции промышленных компаний осуществляется их отраслевая диверсификация.

Управление диверсифицированным портфелем требует прове­дения постоянных операций с ценными бумагами для поддержа­ния качества портфеля и обеспечения роста его текущей стоимости.

При выборе стратегии инвестирования факторами, определяю­щими отраслевую структуру инвестиционного портфеля, остаются риск и доходность инвестиций. При выборе ценных бумаг фактора­ми, определяющими доходность инвестиций, являются рентабель­ность производства и перспективы роста объема продаж. Высоко­рентабельный бизнес обеспечивает наименьший период окупаемо­сти и создает предпосылки для реинвестирования прибыли в раз­витие производства. Инвестиционная привлекательность отдельно­го предприятия зависит от показателей, характеризующих его фи­нансовое состояние. Инвесторов непосредственно интересуют по­казатели, влияющие на доходность капитала предприятия, курс акций и уровень дивидендов.