Прогнозування напрямів підвищення рівня рентабельності власного капіталу ТзОв „а” (оптимістичний прогноз) на основі моделі Корпорації Дюпон

№ з/п	Показник		Значення показника		Відхилення
	Назва	Формула для розр.	за звіт. період (2012)	на майбут. період (прогноз на 2013 р.)	абсо- лютне	віднос-не, %
А	Вихідні показники:
1	Чистий прибуток, тис.грн.	Р	235,9	537,2	301,3	127,7
2	Чистий дохід, тис.грн.	ЧД	4161,5	5618	1456,5	35
3	Сукупний капітал або сума активів, тис.грн.	А=П	2092,1	2538,9	446,8	21,4
4	Сума власного капіталу, тис.грн.	ВК	1946,6	2247,9	301,3	15,5
5	Поточні зобов‘язання, тис.грн.	ПЗ	145,5	291	145,5	100
6	Позикові кошти, тис.грн.	ПК=П-ВК	145,5	291	145,5	100
7	Оборотні активи, тис.грн.	ОА	1300,3	1551,3	251,0	19,3
Б	Результативні показники:
8	Рентабельність реалізації за чистим прибутком	RQ = Р / ЧД	0,057	0,096	0,039	-
9	Коефіцієнт фінансової залежності	Кфз = П / ВК	1,075	1,129	0,055	-
10	Частка поточних зобо­в'язань у валюті балансу	Чпз = ПЗ / А	0,070	0,115	0,045	-
11	Коефіцієнт загального покриття (поточної платоспроможності)	Кл заг =ОА/ПЗ	8,937	5,331	-3,606	-
12	Оборотність оборотних активів (об.)	Ко_оа = ЧД/ОА	3,200	3,622	0,421	-
13	Рентабельність власного капіталу RВК=RQхКфзхЧпзхКл._загхКо_оа	RВК = Р / ВК	0,121	0,239	0,118	-

Отож, приймемо таке:

1. закладемо перспективу зростання чистого доходу на рівні середньорічного приросту товариства, досягнутого за 2011-2012 рр. (+35,0%), навіть про тому, що можливий його більший приріст за умови збільшення позикового капіталу (можливе використання іншого підґрунтя для оцінки приросту чистого доходу – на основі середньогалузевих приростів (див. п. 1) або за приростами доходів в конкурентів (п. 2));

2. для чистого прибутку плануємо оцінити перспективи повернення до значення, отриманого в 2011 р. (537,2 тис.грн.),

3. суму отриманих позикових коштів (або у нашому випадку – поточних зобов’язань) збільшимо у 2 рази порівняно із їх сумою на кінець 2012 р.,

4. при збереженні тенденції щодо спрямування всього приросту чистого прибутку на капіталізацію (поповнення нерозподіленого прибутку) сума власних коштів зросте на +301,3 тис.грн. або на 15%,

5. зміни сум власних і позикових коштів призведуть до збільшення сукупного капіталу на 446,8 тис.грн. або на 21,4%;

6. при цьому Кфз залишиться в нормативних межах (Кфз<2) і частка поточних зобов‘язань в пасивах теж задовольнятиме рекомендованому значенню (Чпз < 0,5);

7. отримане збільшення активів використаємо в основному на поповнення оборотних активів із дотриманням попереднього приросту (+19,3%).

Можуть бути прийняті інші припущення і базові засади для проведення оптимістичного прогнозу (див. Додаток).

Із застосуванням засобів Microsoft Excel нами проведено моделювання і прогнозування нових (поліпщених) значень коефіцієнтів моделі Дюпона (див. табл. 1.6).

Оцінимо динаміку результативних показників оптимістичної факторної моделі:

1. Рентабельність реалізації за чистим прибутком зросте на 0,039 (3,9%) і буде становити 9,6% на кінець 2013 р. ;

2. Коефіцієнт фінансової залежності збільшиться на 0,055 і залишиться в нормативних межах (менше 2 на кінець 2013 р.);

3. Частка поточних зобо­в'язань у валюті балансу зросте на 0,045 і теж перебуватиме у межах норми (Чпз < 0,5);

4. Оборотність оборотних активів збільшиться на 0,421 (об. за рік) і перебуватиме у межах норми (Ко_оа = 3,622 >2 для підприємств даної галузі);

5. Коефіцієнт поточної платоспроможності зменшиться на 3,606, але все одно перебуватиме в межах норми (Кпз=5,331 >1,5); ми вибрали пріоритетом – вищу оборотність оборотних активів, а одночасно забезпечити поточну платоспроможність (покриття оборотними активами поточних зобов‘язань) і оборотність оборотних активів у даному випадку неможливо, тому зменшення поточної платоспроможності треба сприймати нормально;

6. головне, рентабельність власного капіталу зросте на 11,8% і тепер становитиме: R_ВК = R_Q х К_фз х Ч_пз х К_л.заг х К_{о_оа} = 23,9%, замість 12,1%, що було досягнуто на кінець 2012 р.

Отже, запропоновані заходи дозволять досить істотно підвищити рентабельність власного капіталу і рентабельність реалізації у діяльності ТзОВ „А”.

Аналогічно до табл. 1.6 буде побудовано табл. 1.7 - песимістичний прогноз за моделлю Дюпона, який виступить основою для оцінки ризикованості розвитку ситуації.

В основу зміни вихідних показників взято:

1) зміну чистого доходу на рівні найменшого середньогалузевого приросту ринку збуту відповідної промислової продукції для України -11,6% (згідно з даними табл.1.2);

2) зміну таких вихідних показників, як ЧП, ВК і ОА задамо як продовження попередніх тенденцій (2011-2012 рр.), тобто із приростами у -56,1%,+13,8% і 19,3% відповідно;

3) суму позикового капіталу (поточних зобов’язань) залишимо незмінною, і звідси встановимо нову суму сукупного капіталу.

Оцінимо ймовірні негативні зміни результативних показників:

1. Рентабельність реалізації за чистим прибутком зменшиться на 0,029 (2,9%) і буде становити 2,8% на кінець 2013 р. ;

2. Коефіцієнт фінансової залежності зменшиться на 0,009 і залишиться в нормативних межах (менше 2 на кінець 2013 р.);

3. Частка поточних зобо­в'язань у валюті балансу зменшиться на 0,008 і ще більше віддалиться від припустимих меж (0,2<Чпз < 0,5);

4. Коефіцієнт поточної платоспроможності зросте на 1,725 і перебуватиме в межах норми (Кпз=1,725 >1,5);

5. Оборотність оборотних активів зменшиться на 0,829 (об. за рік), але поки що теж збережеться у межах норми (Ко_оа = 2,371 >2);

6. Рентабельність власного капіталу зменшиться на 7,4% і тепер становитиме: R_ВК = R_Q х К_фз х Ч_пз х К_л.заг х К_{о_оа} = 4,7%, замість 12,1%, що було досягнуто на кінець 2012 р.

Таблиця 1.7