35. Анализ потенциальной несостоятельности (банкротства) предприятия, основные приемы и методы

Федеральным законом №127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» понятие банкротства определено следующим образом: «Несостоятельность (банкротство) – признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей» (ст. 3).

Признаки банкротства:

Минимальный размер задолженности субъекта, в отношении которого инициируется дело о несостоятельности.

юр. лицо – если требования к должнику не менее 100 тыс. рублей

гражданин – если требования к должнику не менее 10 тыс. рублей

При отсутствии данного минимума механизм защиты прав кредитора неприменим.

Есть небольшие нюансы:

данный минимум может быть достигнут не только за счет прав отдельного кредитора, но и за счет совокупного требования кредиторов, размер требований каждого из которых существенно меньше установленной законом нормой.

Юридическое лицо считается неспособным удовлетворять требования кредиторов, если обязательства не исполнены им в течение 3 мес. С момента наступления даты их исполнения.

Внутренние причины неплатежеспособности:

Система расчётов	Несвоевременное поступление оплаты за проданную продукцию Низкая доля денежной составляющей в выручке в связи с барьерными операциями
Маркетинг	Снижение объёмов продаж из-за плохого изучения спроса Отсутствие сбытовой сети и эффективной рекламы Недостаточно гибкая ценовая и ассортиментная политика
Организация производства	Изношенность основных средств и как следствие растущие расходы по обслуживанию Избыточные запасы Перебои в снабжении
Управление персоналом	Отсутствие заинтересованности в результатах Ухудшение социально-психологического климата Отсутствие внимания к обучению и повышению квалификации
Управление финансами	Отсутствие финансового планирования и прогнозирования Отсутствие контроля за затратами и как следствие рост убытков Низкая ликвидность активов

Выявление причин неплатежеспособности позволяет разработать систему мер по финансовому оздоровлению.

К внешним факторам относятся следующие:

1. Экономические: кризисное состояние экономики страны, общий спад производства, инфляция, нестабильность финансовой системы, рост цен на ресурсы, изменение конъюнктуры рынка, неплатежеспособность и банкротство партнеров. Одной из причин несостоятельности субъектов хозяйствования может быть неправильная фискальная политика государства. Высокий уровень налогообложения может оказаться непосильным для предприятия.

2. Политические: политическая нестабильность общества, внешнеэкономическая политика государства, разрыв экономических связей, потеря рынков сбыта, изменение условий экспорта и импорта, несовершенство законодательства в области хозяйственного права, антимонопольной политики, предпринимательской деятельности и прочих проявлений регулирующей функции государства.

3. Усиление международной конкуренции в связи с развитием научно-технического прогресса.

4. Демографические: численность, состав народонаселения, уровень благосостояния народа, культурный уклад общества, определяющие размер и структуру потребностей и платежеспособный спрос населения на те или другие виды товаров и услуг.

Банкротство является, как правило, следствием совместного действия внутренних и внешних факторов. В развитых странах с рыночной экономикой, устойчивой экономической и политической системой разорение субъектов хозяйствования на 1/3 связано с внешними факторами и на 2/3 - с внутренними. Понятие банкротства характеризуется различными его видами.

В законодательной и финансовой практике выделяют следующие виды банкротства предприятий:

1. Реальное банкротство. Оно характеризует полную неспособность предприятия восстановить в предстоящем периоде свою финансовую устойчивость и платежеспособность в силу реальных потерь используемого капитала. Катастрофический уровень потерь капитала не позволяет такому предприятию осуществлять эффективную хозяйственную деятельность в предстоящем периоде, вследствие чего оно объявляется банкротом юридически.

2. Техническое банкротство. Используемый термин характеризует состояние неплатежеспособности предприятия, вызванное существенной просрочкой его дебиторской задолженности. При этом размер дебиторской задолженности превышает размер кредиторской задолженности предприятия, а сумма его активов значительно превосходит объем его финансовых обязательств. Техническое банкротство при эффективном антикризисном управлении предприятием, включая его санирование, обычно не приводит к юридическому его банкротству.

3. Умышленное банкротство. Оно характеризует преднамеренное создание (или увеличение) руководителем или собственником предприятия его неплатежеспособности; нанесение ими экономического ущерба предприятию в личных интересах или в интересах иных лиц; заведомо некомпетентное финансовое управление. Выявленные факты умышленного банкротства преследуются в уголовном порядке.

4. Фиктивное банкротство. Оно характеризует заведомо ложное объявление предприятием о своей несостоятельности с целью введения в заблуждение кредиторов для получения от них отсрочки (рассрочки) выполнения своих кредитных обязательств или скидки с суммы кредитной задолженности. Такие действия также преследуются в уголовном порядке.

Процедуры банкротства: (Н.А. Соколова)

1)наблюдение - процедура, применяемая в деле о банкротстве к должнику в целях обеспечения сохранности его имущества, проведения анализа финансового состояния должника, составления реестра требований кредиторов и проведения первого собрания кредиторов (ФЗ);

2)внешнее управление - процедура, применяемая в деле о банкротстве к должнику в целях восстановления его платежеспособности.

Осуществляется внешним управляющим, назначается арбитражным судом.

Цель: оказание предприятию финансовой помощи

Реорганизация

3) отказ в признании должника банкротом(финансовое оздоровление) - процедура, применяемая в деле о банкротстве к должнику в целях восстановления его платежеспособности и погашения задолженности в соответствии с графиком погашения задолженности (ФЗ).

Основания: удовлетворение должником требований кредиторов; установление фиктивного банкротства.

4) конкурсное производство - процедура, применяемая в деле о банкротстве к должнику, признанному банкротом, в целях соразмерного удовлетворения требований кредиторов (ФЗ).

Открытие конкурсного производства. Ликвидация.

Функции управления передаются конкурсному управляющему => устанавливаются сроки в течение которых предприятию могут быть предъявлены претензии (срок не менее 2 мес) => выявляются все претензии должников и принимаются меры к взысканию д.зад-ти. => удовлетворяются требования кредиторов, если денежных средств недостаточно – организуются публичные торги имущественного предприятия.

Как определить стоимость имущества, участвующего в торгах ? => проводится инвентаризация => составляется ликвидационный баланс по продажным ценам/

В ликвидационном балансе будут отсутствовать статьи доходов и расходов будущих периодов.

Возможно появится гудвилл.

Очередность удовлетворения претензий при ликвидации предприятия (расходы, покрываемые вне очереди – связанные с рассмотрением дела в арбитражном суде).

• Требования граждан, перед которыми предприятия несёт ответственность за причинение вреда жизни и здоровью

• Обязательства по оплате труда

• Обязательства кредиторов, требование которых обеспечены залогом имущества

• Обязательства по платежам в бюджет и внебюджетные фонды

• Требования других кредиторов.

5)Мировое соглашение. На любой стадии рассмотрения арбитражным судом дела о банкротстве должник и кредиторы вправе заключить мировое соглашение. Заключение мирового соглашения, предусматривающего отсрочку или рассрочку исполнения обязательства, уступку прав требований должника, исполнение обязательств должника третьими лицами, скидку с долгов и т.п.

Показатели, на которых основывается анализ банкротства.

Все системы прогнозирования банкротства, разработанные зарубежными и российскими авторами, включают в себя несколько (от двух до семи) ключевых показателей , характеризующих финансовое состояние коммерческой организации.

Система критериев анализа банкротства для предприятий государственной или муниципальной формы собственности, а также предприятий в капитале которых есть доля государственной или муниципальной собственности = методич. указания МинФина от 94г №127, хотя с 2004г они признаны утратившими силу.

• Коэффициент текущей ликвидности или коэффициент покрытия.

Ктл = ОА/КО (из аналитического баланса)

Даёт общую оценку ликвидности предприятия, показывая, сколько рублей оборотных средств (текущих активов) приходится на один рубль текущей краткосрочной задолженности.

• Коэффициент обеспеченности предприятия собственными средствами

К сос = сос/ОА, сос= ОА-КО

Оборотные активы должны покрываться собственными источниками финансирования примерно на половину, т.е. критериальное значение этого показателя должно быть больше или равно 10%.

Чем выше показатель, тем в меньшей степени зависит финансирование текущей деятельности от кредиторов а, следовательно и меньше сбоев при расчётах с ними.

• Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности

Известно, что основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия – неплатежеспособным, является выполнение одного из следующих условий:

1. Ктл на конец отчётного периода имеет значение менее 2;

2. К обеспеченности собственными средствами на конецотч. Периода имеет значение менее 0,1.

Если значение хотя бы одного из двух приведённых выше коэфф-тов ниже критериального рассчитывается коэфф-т восстановления платежеспособности предприятия.В том случае, когда Ктл и К обеспеченности собственными средствами принимает значение ниже критериального, рассчитывается коэфф-т утраты платежеспособности предприятия.

Коэфф-т восстановления платежеспособности за предстоящий период (6 месяцев).

К в = ( Ктл к + 6/Т (Ктл к – Ктл н)) / 2

Средний прирост показателя текущей ликвидности за 6 мес.

К тлк – фактическое значение (на конец отчётного периода) Ктл

Ктл н – значКтл на начало отчётного периода

Т – отчётный пер (мес, год,2 года)

2 – нормативное значКтл

6 – нормативный период восстановления платежеспособности вмесяца (получ эмпирическими данными, т.е. нев кризис можно восстановить платежеспособность в теч 6 месяцев).

ЕслиКв>1, то у предприятия существует реальная возможность в эти 6 мес. Восстановить платеж-ть и наоборот.

Коэфф-т утраты платежеспособности за предстоящий период (6 месяцев).

Ку = (Ктл к + 3/Т (Ктл к – Ктл н)) / 2,

Если Ку<1, то велика вероятность в ближайшие 3 месяца потерять платёжеспособность.

Недостатки подхода:

1. Основан на данных прошлых периодов

2. Рассматривает, что банкротство = потеря платежа, а это неверно.

Следует отметить, что зарубежная практика разграничивает понятия несостоятельности и банкротства. Под несостоятельностью понимается удовлетворенная судом абсолютная неплатежеспособность должника. От абсолютной неплатежеспособности (несостоятельности) отличают относительную или практическую неплатежеспособность, которая может быть вызвана временным отсутствием или нехваткой наличных средств, необходимых должнику в момент наступления срока платежа. Термин «банкротство», который часто используется как синоним термина «несостоятельность», имеет и более узкое, строго специальное значение, описывающее частный случай несостоятельности, когда неплатежеспособный должник совершает уголовно наказуемые деяния, наносящие ущерб кредиторам. Банкротство – это уголовно-правовая сторона несостоятельности. Действующее законодательство РФ использует термины несостоятельности и банкротства как синонимы.

Зарубежный опыт в области прогнозирования банкротства

«Импортные» модели Э.Альтмана и У.Бивера содержат значения весовых коэффициентов и пороговых значений, рассчитанные на основе американских аналитических данных 60х и 70х годов. В связи с этим они не соответствуют современной специфике эконом ситуации и организации бизнеса в России.

Одной из первых попыток использовать аналитические коэффициенты для прогнозирования банкротства считается работа У. Бивера. Он проанализировал за пятилетний период 20 коэффициентов по группе компаний, половина из которых обанкротилась.

В таблице 1 представлена система показателей У. Бивера для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства.

Таблица 1 – Система показателей У. Бивера

Показатели	Расчет	Значения показателей
		Группа 1: Благополучные компании	Группа 2: Средняя фин. устойчивость	Группа 3: Кризис
1.Коэффициент Бивера	ЧП +амортизация /ЗК	>=0,4	0,15 до 0,4	ниже 0,15
2.Ктл	ОА/КО	2 до 3,2	1 до2	менее 1
3.Рентабельность	ЧП/ средняя ВБ	более 6%	1 до 6%	менее 1%
4.Финансовый леверидж, %	ЗК/СК	менее 35%	35-80%	более 80%
5.Ксос	СОС/ОА	Более 0,4	0,1 – 0,4	Менее 0,1

КБивера = сколько копеек прибыли приходится на 1 руб ЗК (IVиV раздел)

При построении индекса банкротства Э. Альтман обследовал 66 промышленных компаний, одна половина из которых обанкротилась, а другая половина работала успешно. Впервые в 1968 г. Э. Альтман по данным 33 компаний исследовал 22 финансовых коэффициента, базировавшихся на данных одного периода перед банкротством, отобрал пять наиболее значимых из них для прогноза.

Система показателей банкротства Альтмана, адаптированная к российской действительности.

Эти показатели Э. Альтман включил в линейную дискриминантную функцию:

Х₁ – Ксос; Х₂ – ЧП/средние активы; X₃ – прибыль до н/о/средние активы; X₄ – СК/ЗК; X₅ – выручка от продажи /ср.активы.

На основе данных коэффициентов Э. Альтман разработал пятифакторную Y-модель, которая представляет собой один из основных методов оценки вероятности банкротства компаний и широко используется в США.

 Y= X1*1,2 + X2*1,2+ X3*3,3+ X4*0,6+ X5

Y – рейтинговое число, где X₁, X₂, X₃, X₄, X₅ – коэффициенты в виде долей единицы.

1,2;1,2;3,3 … - индексы эмпирическим путём (индексы корреляции) Вероятность угрозы банкротства предприятия по модели Альтмана оценивается согласно шкале, представленной в таблице . Чем больше Y₅превышает значение 3,0, тем меньше вероятность банкротства у компании в течение двух лет.

Таблица 2 – Уровень угрозы банкротства в модели Альтмана

Значение интегрального показателя Z5	Вероятность банкротства
Менее 1,8	Очень высокая
От 1,81 до 2,7	Высокая
От 2,71 до 2,99	Невелика
Более 3	Ничтожна, очень низкая