35. Оценка и анализ рентабельности предприятия

Обобщающая оценка финансового состояния предприятия достигается на основе таких показателей, как прибыль и рентабельность.

Источником данных для проведения анализа служит отчет о прибылях и убытках.

1. Анализ прибыли

1. Горизонтальный анализ

Представляет собой сравнение показателей прибыли различных отчетных периодов в абсолютном и относительном выражении. Прибыль должна расти опережающими темпами по отношению к выручке, так как должны уменьшаться затраты на единицу продукции.

Например,

2. Вертикальный анализ

Вертикальный анализ позволяет сделать вывод о структуре отчета о прибыли в текущем состоянии, а также проанализировать динамику этой структуры. Технология вертикального анализа состоит в том, что общую сумму выручки (при анализе отчета о прибыли) принимают за сто процентов, и каждую статью финансового отчета представляют в виде процентной доли от принятого базового значения.

Например,

3. Анализ качества прибыли

Состоит в выделении в структуре финансового результата случайных статей (внереализационные доходы/расходы).Чем меньше доля случайных статей, тем выше качество финансового результата.

4. Исследование влияния ценовых и объемных факторов на прибыль (факторный анализ)

1.Определение степени влияния фактора «Цена»

Прибыли_цена

В^{Ц –} изменение выручки под влиянием цены (p1-p0)*Q1 или (Выр₁ - – )

Rпродаж – рентабельность продаж в базисном периоде

2.Определение степени влияния фактора «Количество проданной продукции (товаров)»

Прибыли_кол-во

В^{К –} изменение выручки под влиянием количества проданной продукции (Q1 Q0)*p0 или (– – Выр₀).

3.Определение степени влияния фактора «Себестоимость проданной продукции (товаров)»

Фактор обратного влияния

Прибыли_СС

С – уровень себестоимости в отчетном и базисном годах (доля с/с в выручке в %).

4.Определение степени влияния фактора «Управленческие расходы». Фактор обратного влияния

Прибыли_УР

Аналогично для коммерческих расходов.

Чистая прибыль может быть разложена по факторной модели аддитивного типа:

ЧП= Выр –с/с – Комм.расх – Упр.расх - %получ - %уплач + Прочие доходы – Прочие расходы – ОНА – ОНО – Налог на прибыль

2. Анализ рентабельности

Показатели рентабельности более полно, чем прибыль, характеризуют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами.

Показатели рентабельности можно объединить в несколько групп:

1) показатели, характеризующие рентабельность инвестиций (рентабельность инвестиций, рентабельность активов, рентабельность собственного капитала);

2) показатели, характеризующие рентабельность продаж.

1.Рентабельность продаж (Rпродаж) рассчитывается делением показателей прибыли на сумму полученной выручки. Показывает сколько прибыли имеет предприятие с рубля продаж.

R_продаж ^{валовая}

R_продаж ^{операционная}

R_продаж ^чистая

Также можно говорить и о рентабельности расходов.

R_{расходов}

R_{всех расходов} и так для других видов расходов.

При этом использование различных показателей прибыли в знаменателе связано с использованием данного коэффициента для различных групп пользователей.

Чистая прибыль – для акционеров, инвесторов,

Прибыль до н/о – для налоговых органов

Прибыль от продаж – для менеджеров

Валовая прибыль – для высшего руководства.

Рентабельность инвестиций с позиции инвесторов. При проведении аналитических расчетов с позиции инвесторов, т. е. физических и юридических лиц, обеспечивающих предприятие капиталом на долгосрочной основе, состав исходных показателей несколько меняется. Совокупным доходом инвесторов (акционеров и лендеров) служит чистая прибыль и величина процентов к уплате. Этот совокупный доход может сравниваться либо со всеми активами, либо с долгосрочным капиталом; в первом случае рассчитывается коэффициент, известный как рентабельность активов (RОА), во втором-рентабельность инвестированного капитала (ROI).

2.Рентабельность активов (ROA) исчисляется отношением чистой прибыли к среднегодовой стоимости активов предприятия. Показывает сколько прибыли приходится на каждый рубль, вложенный в активы предприятия.

ROA или ROA

Существует зависимость между показателями рентабельности активов и их оборачиваемостью

ROA = Оборач.активов * рентабельность продаж

Следовательно, изменить величину ROA можно 1) снижением величины неликвидных активов, 2) увеличением выручки (↑ Коб), 3) снижением затрат (↑ рентабельность продаж).

Рентабельность собственного капитала (ROE) исчисляется отношением чистой прибыли к среднегодовой стоимости капитала. Показывает сколько прибыли приходится у предприятия на рубль инвестированного капитала.

ROE

При этом показатель чистая прибыль используется, так как показатель рассчитывается для инвестора, а именно чистая прибыль м.б. распределена между собственниками.

Показатель среднего собственного капитала берется для сопоставимости показателей, так как величина собственного капитала – моментная величина, а величина чистой прибыли – за период.

Коэффициент показывает, насколько эффективно использовался собственный капитал, поэтому становится основой для принятия правильных управленческих решений администрацией и инвестиционных решений собственниками.

Рентабельность инвестиций (ROI) используется для оценки того, сколько прибыли приходится на рубль вложенного капитала. Для инвесторов.

ROI

В процессе анализа следует изучить динамику перечисленных показателей рентабельности, выполнение плана по их уровню и провести межхозяйственные сравнения с предприятиями-конкурентами.

Анализ рентабельности: многофакторный анализ Дюпон.

Отражает зависимость рентабельности собственного капитала от следующих факторов:

ROE=

-рентабельность продаж. Характеризует эффективность управления затратами и ценовой политики предприятия.

- оборачиваемость активов (ОбА)

– мультипликатор капитала (М). Отражает политику предприятия в области финансирования – активность в привлечении заемных средств. Чем выше уровень мультипликатора, тем выше степень риска банкротства предприятия.

Факторный анализ проводят по схеме:

ROE_{Rпродаж о} М_о

ROE_ОбА М_о

ROE_{М 1} М

На показатели рентабельности влияет учетная политика предприятия:

1. Применяемый способ амортизации

Способ по сумме чисел лет оптимальный – стабильный рост прибыли.

2. Способ оценки запасов

3. Способ распределения косвенных расходов (полная с/с - ↓Коб ↑ прибыль, сокращенная - наоборот) и выбор базы распределения

4. Создание резервов из прибыли

Прибыль – величина, которой можно варьировать (Дзаппо) – недостаток как абсолютного показателя. Также прибыль как абсолютный показатель - невозможность сравнения по различным предприятиям.