4.2. Группа доходных методов

4.2.1. Метод выделения дохода, приходящегося на оис

Сущность - оценка текущей стоимости денежных потоков, приходящихся на объект оценки

Применимость - наличие возможности оценки прогноза продаж продукции

Алгоритм

1. Проверка действительности прав.

2. Определение экономического срока службы объекта ИС.

3. Прогнозирование продаж.

4. Оценка различных статей расходов (материалы, ФОТ, инвестиции, выплата процентов по кредитам, расходов, связанных с обеспечением ноу-хау, патента или лицензии, налоги и т.д.) и расчет чистого дохода (прибыли).

5. Расчет дисконтированных денежных потоков (ДДП) от продаж продукции.

6. Расчет суммы ДДП.

7. Выделение стоимости, приходящейся на объект ИС.

Основная расчетная формула

Р = К_впоК1 К2 К3 ДП_i(1 + )ⁿ + ДП_пп (5)

где Квпо – поправка на вид правовой охраны

К1,К2,К3 – коэффициенты, учитывающие соответственно достигнутый результат, сложность и новизну решаемой задачи.

ДПi – денежный поток в i-ый период.

ДПпп – денежный поток в постпрогнозный период

 - ставка дисконтирования

Таблица 6

Примерная таблица для расчета методом выделения стоимости объекта ИС из чистого дохода

Период			1-й год	2-й год	...	Всего
Приток		Отток
1. Операционная деятельность
1.1. Выручка
1.2. Аванс
1.3. Амортизационные отчисления
		1.4. ФОТ (с начислениями)
		1.5. Материалы
		1.6. Лизинговые платежи
		1.7. Оплата аренды ОС
		1.8. Уплата процентов за кредит
		1.9. Налоги
2. Инвестиционная деятельность
2.1. Выручка от продажи объектов ОС, НМА
2.2. Выручка от продажи НМА
2.3. Дивиденды, проценты по долгосрочным финансовым вложениям
2.4. Выручка от продажи долгосрочных финансовых вложений
		2.5. Капиталовложения в приобретение (строительство) ОС
		2.6. Капиталовложения в ценные бумаги
		2.7. Капиталовложения в НМА
		2.8. Долгосрочные финансовые вложения
3. Финансовая деятельность
3.1. Поступления от эмиссии акций
3.2. Поступления от выпуска облигаций
3.3. Получение кредита
	3.4. Выплата дивидендов
	3.5. Выкуп акций
	3.6. Погашение облигаций
	3.7. Возврат кредита
Чистый денежный поток
Дисконтированный денежный поток

Оценка ставки дисконтирования

Ставка дисконтирования рассчитана по формуле

 = _{безриск} + _риск + _неликв (6)

где _{безриск -} безрисковая ставка

_риск - поправка на риск

_{неликв -} поправка на неликвидность

Оценка рисков

• Риск ключевой фигуры

• Риск недостаточной диверсифицированности рынков сбыта

• Риск связанный с источниками финансирования

• Риск возможного нарушения прав на объект ИС

• Риск, связанный со стадией инновационного проекта

• Риск неточности прогноза доходов

Расчет денежного потока в постпрогнозный период проводится по модели Гордона.

ДП_пп = ДП_{n+1 / (}-k) (7)

Полученный по формуле 7 денежный поток дисконтируется в предположение о том, что он получен в конце прогнозного периода.

Выделение стоимости, приходящейся на объект ИС. Для оценки доли, приходящейся на объект ИС на практике часто используют так называемый метод двадцати пяти процентов, описанный в частности, в [23], согласно которому потенциальному лицензиару причитается 25 % от чистого дохода, полученного от использования принадлежащего ему патента на изобретение, а по данным [10] для подавляющего большинства лицензионных соглашений стоимость лицензии находится в пределах от 20 до 40 % от чистого дохода, получаемого лицензиатом. Причем описанные выше способы достаточно взаимосогласованы, что подтверждается, в частности, хорошей корреляцией получаемых с их использованием результатов.