12. Расчет текущей стоимости.

Под текущей стоимостью понимается сегодняшняя стоимость будущих потоков дисконтированных в соотв-ии с установленной ставкой. Для расчета текущей стоимости исполь-ся след-ая формула: Р₀= FVn/(1+i)ⁿ

Для того, что бы определить текущую стоимость в серии будущих равновеликих периодических выплат необх-мо исполь-ть следующую формулу: РVA_n= A∑1/(1+i)^t, PVA_n – текущая стоимость будущих равновеликих выплат.

Одним из частных случаев равновеликих периодических выплат явл пожизненная рента. При которой платежи предполагают осущ-ие бессрочно (инвестиции в привилегированные акции, приносящие постоянный доход без ограничения во времени). Текущая пожизненной ренты опред-я: PR=A/I, где А- рентные платежи, i- ставка дисконта.

3 Вопрос

13. Методы оценки дохода в фин менеджменте.

Доходы представ собой вознаграждение полуученое на вложенный капитал. Доход инвестора формируется за счет двух источников:

1 текущие поступления дивидендов по акциям.

2 изменение рыночной стоимости ценных бумаг по сравнению с ценой их приобретения.

Кроме того доход инвестора зависит от продолжительности владения ценными бумагами. Доходность от вложения в ценные бумаги расчит-ся по формуле: ER=(D_t+(R_t-1-R_t))/R_t-1

ER- доходность от вложения в ценные бумаги, D_t- доход полученный к концу периода, R_t—цена акций в период времени t, R_t-1 – цена акций в период времени t-1.

Т.к. обычно ценные бумаги находятся во владении инвестора нескольких периодов, уровни дохода в эти периоды различаются, поэтому в практике фин менедж опред среднегеометрическая и среднеарифмет доходность.

Среднеарифмет доходность – средняя арифмет величину доходность за период в ценные бумаги.

Более точным индекатором явл сред геометр доход-ть иначе наз-ся годовой нормой прибыли, опред по формуле:AGR=√(1+i₁) (1+i₂) *…*(1+i_n)-1, где i –доходность за опред-ый период владения ценными бумагами., n- кол-во периодов владения.

Важным этапом процесса принятия фин решений явл оценка средней взвешенной ожидаемой величины доходности от инвестиций в ту или иную бумагу.

Прогнозные изменения осущ-ся исходя из статистической вероятности получения дохода при наступлении опред-х событий пол-ого, эк-го и др. характера, способны повлиять на состояние фондового рынка и котировки акций. Для расчета ср взвешенной ожидаемой величины доходности исполь-ся формула:

ER=i₁p_i+ i₂p₂+…+ i_np_n=∑ (i_t)(p_t), где i_t- возможная доходность при наступлении события t, p_t- вероятность наступления события t, n- кол-во возможных событий.

14. Иды рисков.

Условие эф-ти инвестиционной дея-ти – это обеспечение сбалансированности риска и доходности.

1. Риск связанный с активом может рассма-ться 2-мя способами:

- как автономный риск когда анализируются потоки денеж ср-в порождаем 1-м активом

- как риск активов портфеля – потоки денеж ср-в пораждаем отдельными активами объединив и анализируем совместно

2. риск связанный с активом можно разделить на 2 составляющие:

- диверсифицируемый риск, который устраняется вкл данного актива в портфель вместе с остальными активами

- рыночный риск – риск падения рыночной акции в целом и который невозможно устранить при помощи диверсификации

3. инвесторы ожидают наибольший доход от актива имеющий большую степень риска.

Риски возникающие при операции с ЦБ м. разделить на 2 группы:

1 систематические риски – связанные с влиянием факторов полит, внутриэк-ого и международного характера. Они воздей-т на стоимость ЦБ вне зав-ти от ситуации складывающихся непосредственно на п/п. Систематические риски явл неизбежными и не подлежат устранению при помощи диверсификации. Осн видами систематических рисков явл: рыночные риски, % риски, риски покупательской способности.

Рыночные риски связаны с изменением стоимости акций в результате сущ-х колебаний на фондовых рынках под влиянием спекулятивных сделок.

% риски возникают в результате изменения ставки рефинансирования нац банка, валютных курсов, % ставок коммер банков, а так же иных фин условий.

Риски покупательской способности возникают в случаях обесценения фин обязательств элементов ЦБ по причинам связанных с инфляцией.

2. не систематические риски. Они зав-т от общеэк-х и полит-х причин и непосредственно связаны с дея-тью субъекта хоз-ия.

Эф-ть функционирования п/п прямо влияет на стоимость их ЦБ, поэтому не систематические риски явл диверсификационными рисками, т.е. рисками, которых можно избежать. К не систематическим рискам относят бизнес риски, риски ликвидности, риски неплатежей.

Бизнес риски обусловлены совокупной спецификой п/п (колебания спроса и предложения на продукцию компании, изменение затрат на производство, новшество в технологиях изготовления продукции, в организации управления п/п, смена руководствующего состава и прочее).

Риски ликвидности проявляются в тех случаях, когда нельзя быстро реализовать активы.

Риски неплатежей обусловлены несостоятельностью эмитента ЦБ, его неспособностью своевременно выплачивать %, либо погашать свои долговые обязательства.