7. М/унар. Показ-ли, хар-щие работу фин. Менеджера.
В м/унар. практике ФМ с целью хар-ки фин. рез-ов использ-ся след. показ-ли:
1. EBITDA – “нетто рез-т эксплуатации инвестиций” – доходы до начисления % за кредит, налогов и амортизации.
Теоритич. обоснование дан. показ-ля заключ-ся в том, что при оценке эф-ти работы фин. мен-ра м. пренебречь расходами на уплату %, т.к. они не отраж-ют управл-е текущ. деят-тью, не зависят от работы мен-ра. Аналогично, налоги определены налог. законод-ом, а амортиз-я означ-т приобретение оборуд-я в прошл. периоде и также не зав-т от деят-ти мен-ра.
2. EBIT – “брутто рез-т эксплуатации инвест-ий” – доходы до начисления % за кредит.
Теоритич. трактовка: различн. п/п м. иметь различ. условия налогообл-я, различ. V оборот. и внеоборот. активов, что влияет на показ-ли бух. учета. Для того, чтобы оценить способ-ть мен-ра создать П по текущ. деят-ти и рассчит-ся вел-на EBIT.
3. MVA – “рын. добавлен. стоим-ть” – разница м/у рын. стоим-тью компании и баланс. стоим-тью собствен. капитала.
Гл. цель функц-ия п/п – в увелич-ии благосост-ии собственников, кот. растет при увелич-ии рын. добавлен. стоим-ти. MVA явл. мерой эф-ти деят-ти мен-ров с самого основания компании.
4. EVA – “эк. добавлен. стоим-ть” – опред-ет эф-ть работы мен-ра в текущ. году.
EVA – это П, остающ. после вычета затрат на обслуж-е всего капитала, включая собственный.
8. Исп-ие ф-лы Du Pont в анализе.
Важн. приемом анализа явл. оценка взаимозав-ти рент-ти активов, рент-ти реализ-ии и оборач-ти активов.
Рент-ть актива = Рент-ть реализ-ии * Коэф-т оборач-ти активов.
Дан. завис-ть наз-ся ф-лой Du Pont.
2 составляющ. показ-ля ф-лы:
1 – коэф-т трансформации – равен оборач-ти актива и показ-ет, ск-ко руб. оборота снимается с кажд. рубля актива;
2 – коммерч. маржа – равна рент-ти реализ-ии и показ-ет, какой рез-т дает кажд. 100 руб. выручки.
Выдел-е двух составляющих рент-ти активов позволяет выявить, что явл-ся причиной недостат. высокого ур-ня эк. рент-ти, что позвол-ет фин. мен-ру принимать соответ. управленч. реш-ия по увелич-ю рент-ти реализ-ии и повыш-ю скорости оборота активов.
Если бы п/п фин-сь только за счет ср-в собствен. капитала, то рент-ть актива и рент-ть собствен. капитала совпадала бы. Однако на практике больш-во п/п использ-т заем. ср-ва, т.е. ее собсвен. кап-л меньше стоим-ти актива.
Для того, чтобы найти рент-ть собствен. капитала нужно рент-ть актива умножить на мультипликатор капитала:
Опред-ть рент-ть собсвен. капитала м.б. и традицион. способом как отн-е чист. П к собсвен. капиталу, однако именно модифицирован. ур-ие Du Pont показ-ет, как на рент-ть собствен. капитала влияют отдельные показ-ли, связан. с текущ управл-ем продажами, активами и текущ. обяз-ми п/п.
ля
того, чтобы найти рент-ть собствен.
ствен. . орости оборота активов причиной
недостат.
9. Ограничения фин. Анализа и учет качетсвен. Ф-ров.
Ограничения:
1) Фин. коэф-ты не учит-ют различия м-дов бух. учета и не отражают кач-во составляющ. компонентов;
2) инфляция искажает знач-е балансов п/п, поэтому баланс. оценки м. сильно отлич-ся от рыночных;
3) сезон. ф-ры искажают отчет-ть;
4) м.б. завышена оценка низкокач. матер. активов, искусственно завышены обяз-ва, завышена дебит. задолж-ть, некорректно отражено сост-ие тов.-матер. ценностей, а также некорректно проведена оценка цен. бумаг и нематер. активов;
5) ч/з исп-ие различ. м-дов м. осущ-ся манипулир-е выручкой от продаж.
Для обоснованных выводов фин. анализ д. включать не только расчет и оценку фин. коэф-ов, но и учет качествен. ф-ров:
1. Связана ли осн. деят-ть п/п с одним ключевым товаром.
2. В какой степени дох-ды п/п зависят от одного клиента.
3. В какой степени п/п опирается на одного поставщика.
4. Какая доля бизнеса наход-ся зарубежом.
5. Условия конкуренции.
6. Перспективы бизнеса.
7. Изменчивость норм.-прав. регулир-я.