5. Анализ оборачиваемости капитала

Поскольку оборачиваемость капитала тесно связана с его рентабельностью и служит одним из важнейших показателей, характеризующих интенсивность использования средств предприятия и его деловую активность, в процессе анализа необходимо более детально изучить показатели оборачиваемости капитала и установить, на каких стадиях кругооборота произошло замедление или ускорение движения средств.

Следует различать оборачиваемость всего совокупного капитала предприятия, в том числе основного и оборотного.

Скорость оборачиваемости капитала характеризуется следующими показателями:

коэффициентом оборачиваемости (К_об);

продолжительностью одного оборота (П_об).

Коэффициент оборачиваемости капитала рассчитывается по формуле:

Обратный показатель коэффициенту оборачиваемости капитала называется капиталоемкостью (Kе):

 

Продолжительность оборота капитала:

где Д - количество календарных дней в анализируемом периоде (год - 360 дней, квартал - 90, месяц - 30 дней).

Средние остатки всего капитала и его составных частей рассчитываются по средней хронологической: 1/2 суммы на начало периода плюс остатки на начало каждого следующего месяца плюс 1/2 остатка на конец периода и результат делится на количество месяцев в отчетном периоде. Необходимая информация для расчета показателей оборачиваемости имеется в бухгалтерском балансе и отчете о финансовых результатах.

При определении оборачиваемости всего капитала сумма оборота должна включать общую выручку от всех видов продаж. Если же рассчитываются показатели оборачиваемости только функционирующего капитала, то в расчет берется только выручка от реализации продукции. Обороты и средние остатки по счетам капитальных вложений, долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений в данном случае не учитываются.

Оборачиваемость капитала, с одной стороны, зависит от скорости оборачиваемости основного и оборотного капитала, а с другой — от его органического строения: чем большую долю занимает основной капитал, который оборачивается медленно, тем ниже коэффициент оборачиваемости и выше продолжительность оборота всего совокупного капитала, т.е.:

где K_обс.к — коэффициент оборачиваемости совокупного капитала; УД_т.а — удельный вес текущих активов (оборотного капитала) в общей сумме активов; К_обт.а — коэффициент оборачиваемости текущих активов; П_обс.к — продолжительность оборота совокупного капитала; П_обт.а — продолжительность оборота текущих активов.

На анализируемом предприятии продолжительность оборота совокупного капитала уменьшилась на 27 дней, а коэффициент оборачиваемости соответственно увеличился на 0,35.

С помощью метода цепной подстановки рассчитаем, как изменились данные показатели за счет структуры капитала и скорости оборота оборотного капитала.

Таблица 11. Анализ продолжительности оборота капитала

Показатель	Прошлый год	Отчетный год	Изменение
Чистая выручка от реализации продукции, тыс.у.е.	69 000	99 935	+30 935
Среднегодовая стоимость функционирующего капитала, тыс. у.е.	34 500	42 500	+8 000
В том числе оборотного	20 700	27 760	+7060
Удельный вес оборотных активов в общей сумме капитала	0,6	0,653	+0,053
Коэффициент оборачиваемости всего капитала	2,00	2,35	+0,35
В том числе оборотного	3,33	3,6	+0,27
Продолжительность оборота всего капитала, дни	180	153	-27
В том числе оборотного	108	100	-8

Из таблицы видно, что ускорение оборачиваемости совокупного капитала произошло как за счет изменения структуры капитала (увеличения доли оборотного капитала в общей его сумме), так и за счет ускорения оборачиваемости последнего.

В процессе последующего анализа необходимо изучить изменение оборачиваемости оборотного капитала на всех стадиях его кругооборота, что позволит проследить, на каких стадиях произошло ускорение или замедление оборачиваемости капитала. Для этого средние остатки отдельных видов текущих активов нужно умножить на количество дней в анализируемом периоде и разделить на сумму оборота по реализации.

Таблица 12. Факторы изменения оборачиваемости совокупного капитала

Фактор изменения оборачиваемости		Уровень показателя
Доля оборотного капитала	Скорость оборота оборотного капитала	Коэффициент оборачиваемости	Продолжительность оборота капитала, дни
Прошлого года	Прошлого года	0,6 × 3,33 = 2,0	108 ÷ 0,6 = 180
Отчетного года	Прошлого года	0,653 × 3,33 = 2,18	108 ÷ 0,653 = 165
Отчетного года	Отчетного года	0,653 × 3,6 = 2,35	100 ÷ 0,653 = 153
Изменение общее, в том числе за счет:		2,35 - 2,00 = +0,35	153 – 180 = -27
Структуры капитала		2,18 - 2,00 = +0,18	165 – 180 = -15
Скорости оборота оборотного капитала		2,35 - 2,18 = +0,17	153 – 165 = -12

Продолжительность нахождения капитала в отдельных видах активов можно определить и другим способом: умножив общую продолжительность оборота оборотного капитала на удельный вес отдельных видов активов в общей среднегодовой сумме текущих активов. Например, в отчетном году удельный вес производственных запасов в общей сумме текущих активов составил 35 % (9715/27760 х 100), а общая продолжительность оборота оборотного капитала — 100 дней. Следовательно, капитал находился в производственных запасах в среднем 35 дней (100 дней х 35 % /100).

Данные таблицы показывают, на каких стадиях кругооборота произошло ускорение оборачиваемости капитала, а на каких - замедление. Значительно уменьшилась продолжительность нахождения капитала в производственных запасах и незавершенном производстве, что свидетельствует о сокращении производственного цикла. Вместе с тем увеличилась продолжительность периода обращения средств в готовой продукции и дебиторской задолженности.

Таблица 13. Анализ продолжительности оборота оборотного капитала

Показатель	Прошлый год	Отчетный год	Изменение
Общая сумма оборотного капитала	20 700	27 760	+7 060
В том числе в:
Производственных запасах	7550	9715	+2165
Незавершенном производстве	3258	3942	+684
Готовой продукции	1917	2860	+943
Дебиторской задолженности	5175	7772	+2597
Денежной наличности	2800	3471	+671
Выручка от реализации продукции, тыс. у.е.	69 000	99 935	+30 935
Общая продолжительность оборота оборотного капитала, дни	108	100	-8,0
В том числе в:
Производственных запасах	39,4	35	-4,4
Незавершенном производстве	17	14,2	-2,8
Готовой продукции	10	10,3	+0,3
Дебиторской задолженности	27	28	+1,0
Денежной наличности	14,6	12,5	-2,1

Продолжительность оборота как всех текущих активов, так и отдельных видов (Поб) может измениться за счет суммы выручки (В) и средних остатков оборотных средств (Ост). Для расчета влияния данных факторов используется способ цепной подстановки:

Отсюда изменение продолжительности оборота оборотного капитала за счет:

суммы оборота оборотного капитала

средних остатков оборотного капитала

в том числе за счет изменения средних остатков:

Экономический эффект в результате ускорения оборачиваемости капитала выражается в относительном высвобождении средств из оборота, а также в увеличении суммы выручки и суммы прибыли.

Сумма высвобожденных средств из оборота в связи с ускорением (-Э) или дополнительно привлеченных средств в оборот (+Э) при замедлении оборачиваемости капитала определяется умножением однодневного оборота по реализации на изменение продолжительности оборота:

В нашем примере в связи с ускорением оборачиваемости оборотного капитала на восемь дней произошло относительное высвобождение средств из оборота на сумму 2220 тыс. у.е.. Если бы капитал оборачивался в отчетном году не за 100 дней, а за 108, то для обеспечения фактической выручки в размере 99935 тыс.у.е. потребовалось бы иметь в обороте не 27 760 тыс.у.е. оборотного капитала, а 29 980 тыс.у.е., т.е. на 2220 тыс.у.е.больше.

Такой же результат можно получить и другим способом, используя коэффициент оборачиваемости капитала. Для этого из фактической среднегодовой суммы оборотного капитала отчетного года следует вычесть расчетную его величину, которая потребовалась бы для обеспечения фактической суммы оборота при коэффициенте оборачиваемости капитала прошлого года:

±Э = 27 760 - 99 935/3,3333= -2220 тыс.у.е.

Чтобы установить влияние коэффициента оборачиваемости на изменение суммы выручки, можно использовать следующую факторную модель:

В = KL х Коб. Отсюда

Вkоб = КL₁ х Коб = 27 760 х (3,6 - 3,3333) = 7404 тыс.у.е., Вк_L = KL х Кобо = (27 760 - 20 700) х 3,333 = 23 531 тыс.у.е., Вобщ = В₁ – B₀ = 99 935 - 69 000 = 30 935 тыс.у.е.

Поскольку прибыль можно представить в виде произведения факторов (П= KL х ROma = KL х Коб х Rpn), то увеличение ее суммы за счет изменения коэффициента оборачиваемости капитала можно рассчитать умножением прироста последнего на базовый уровень коэффициента рентабельности продаж и на фактическую среднегодовую сумму оборотного капитала:

П = Коб х Rpno х КL₁ = = (3,6 - 3,333) х 0,21 х 27 760 = +1556 тыс.у.е.

В нашем примере за счет ускорения оборачиваемости оборотного капитала в отчетном году предприятие дополнительно получило прибыли на сумму 1556 тыс.у.е.

В заключение анализа разрабатывают мероприятия по ускорению оборачиваемости оборотного капитала. Основные пути ускорения оборачиваемости капитала:

• сокращение продолжительности производственного цикла за счет интенсификации производства (использование новейших технологий, механизации и автоматизации производственных процессов, повышение уровня производительности труда, более полное использование производственных мощностей предприятия, трудовых и материальных ресурсов и др.);

• улучшение организации материально-технического снабжения с целью бесперебойного обеспечения производства необходимыми материальными ресурсами и сокращения времени нахождения капитала в запасах;

• ускорение процесса отгрузки продукции и оформления расчетных документов;

• сокращение времени нахождения средств в дебиторской задолженности;

• повышение уровня маркетинговых исследований, направленных на ускорение продвижения товаров от производителя к потребителю (включая изучение рынка, совершенствование товара и форм его продвижения к потребителю, формирование правильной ценовой политики, организацию эффективной рекламы и т.п.).

Контрольные вопросы:

1. Какова схема воспроизводства капитала?

2. Какие существуют принципы классификации капитала?

3. Каковы процедуры анализа структуры основных средств?

4. Каковы процедуры анализа динамики изменения основных средств?

5. Как оценить степень использования производственного оборудования?

Литература:

Основная литература:

4. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. – 5-е изд., перераб. и доп. – М.: ИНФРА – М, 2009. – 536 с. – (высшее образование).

5. Шеремет АД., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. 3-е изд. М.: ИНФРА-М, 2001.

6. А.Д. Шеремет. Комплексный анализ хозяйственной деятельности - М.: «Инфра - М», 2009.

Дополнительная литература:

3. М. И. Баканов «Анализ хозяйственной деятельности в торговле», М.: «Экономика», 2000 г.

4. А. Н. Соломатин «Экономика и организация деятельности торгового предприятия», М.: «ИНФРА-М», 2000 г.

Электронные ресурсы:

1. http://www.auditfin.com/fin/2000/4/fin_2000_41_rus_01_03__Paramonov/fin_2000_41_rus_01_03__Paramonov.asp

2. http://www.mybntu.com/economy/ahd/analiz-effektivnosti-ispolzovaniya-kapitala-predpriyatiya-v-celom.html

3. http://gendocs.ru/v32650/%D0%B0%D0%BD%D0%B0%D0%BB%D0%B8%D0%B7_%D0%BA%D0%B0%D0%BF%D0%B8%D1%82%D0%B0%D0%BB%D0%B0_%D1%84%D0%B8%D1%80%D0%BC%D1%8B