18. Сутність методу внутрішня норма рентабельності.

Внутрішня норма рентабельності-це міра прибутковості проекту, а за

визначення, це норма дисконту, при якій дисконтована вартість притоків

реальних грошей дорівню. Дисконтованій вартості іх відсотків

(дисконтована вартість надходжень наростаючим підсумком по проекту

дорівнюе дисконтованим інвестиційним витратам), тобто ЧТВ=0.

Математично це означае,що у формулі розрахунку чистої теперішньої

вартості має бути знайдена норма дисконту, яка відповідае ефективності

даного проекту (захаду):

t=j

( ЧГП( t)/(1+ВНР)t=0

t=0

де ВНП-внутрішня норма рентабельності.

Якщо ВНП більше норми дисконту, яка використовувалась при розрахунках

ЧТВ, то реалізація проекту є доцільною.

Розрахувати внутрішню норму рентабельності можна такими методами:

Інтеративним (метод спроб та помилок);

За допомогою вбудованої функції комп’ютерних програм (MS Excel);

19. Термін окупності інвестицій. Врахування фактора часу при визначенні терміну окупності.

Основним питанням, на яке треба знайти відповідь потенційному інвесторові, - це питання: чи виправдовують майбутні вигоди сьогоднішні витрати? У зв'язку з цим, розрізняють два основні підходи до вирішення проблеми оцінки ефективності инвестиций:1) прості методи оцінки ефективності інвестицій;

2) методи дисконтування.

Серед простих методів оцінки інвестицій найбільш поширеними є метод розрахунку терміну окупності інвестицій (Т) і метод розрахунку коефіцієнта економічної ефективності інвестицій (Е).

Термін окупності інвестицій - це термін, впродовж якого, інвестор повністю поверне первинні інвестиції.

При цьому виділяють два підходи до визначення терміну окупності інвестицій :

- при рівномірному вступі прибутків і рівномірному розподілі їх по роках експлуатаційної фази, використовують формулу (1)

, (1)

де Т - термін окупності інвестицій, років;

І - загальна сума первинних інвестицій, р.;

А - річний дохід, р.

Наприклад, інвестиції склали 750 тис. крб. Річний дохід складає 250 тис. р., тоді термін окупності інвестицій - 750 / 250 = 3 року. Якщо результат виходить дробовим, то його або округлюють, або для точності розрахунку в якості одного періоду приймають квартал або місяць.

- при нерівномірному вступі прибутків або нерівномірному розподілі їх по роках експлуатаційної фази, використовують кумулятивну величину (наростаючий підсумок).

20. Взаємозв’язок та взаємозалежність критеріїв ефективності інвестиційного проекту

Формальні методи аналізу проектів, можна поділити на дві групи: а) засновані на дисконтованих оцінках б) засновані на облікових оцінках.

До першої групи належать такі критерії: чиста теперішня вартість (NPV), коефіцієнт вигоди-витрати (ВСR), внутрішня норма доходності (IRR), дисконтований строк окупності інвестиції (DPP), еквівалентний ануїтет (ЕА), індекс рентабельності інвестиції (РІ), ефективність витрат. Особливість розрахунку цих критеріїв полягає в тому, що всі вони передбачають застосування процедури дисконтування грошових потоків. Перелічені показники використовують для визначення ефективності незалежних інвестиційних проектів (так званої абсолютної ефективності), коли необхідно прийняти рішення про доцільність чи недоцільність реалізації проекту. За допомогою згаданих критеріїв можна визначити ефективність взаємовиключаючих проектів (порівняльну ефективність), коли необхідно прийняти рішення про вибір для реалізації одного з кількох альтернативних проектів.

До другої групи належать критерії: строк окупності інвестиції (РР); коефіцієнт ефективності інвестиції (АКК); капіталовіддача (річні продажі, поділені на капітальні витрати); оборотність товарних запасів (річні продажі, поділені на середньорічний обсяг товарних запасів); трудовіддача (річні продажі, поділені на середньорічну кількість зайнятих робітників і службовців). На відміну від критеріїв першої групи, ці показники не враховують концепцію вартості грошей у часі. Вони відносяться до числа показників моментного статичного ряду і не враховують динамічних процесів у їх взаємозв'язку.