Раздел 3. Расчет показателей эффективности инновационного проекта.

Максимальная проектная мощность – 4 млрд.куб.м в год. Цена угольного газа составляет 1595 и 1740 рублей за 1 куб.м на разных этапах проекта.

Согласно структуре затрат на производство продукции по отраслям промышленности рассчитываю амортизацию линейным методом, после введения в эксплуатацию всех основных средств, она составляет 2234,78 млн.руб. в год.

Отрасль промышленности	Вид затрат
	Материальные затраты	Оплата труда	амортизация
Угольная (добыча)	22	60	18

Общие материальные затраты составляют 58921,74 млн.руб. (22%), на оплату труда уйдёт 160695,65 млн.руб. (60%). Сумма страховых взносов составит 19462,61 млн.руб.

Ставка налога на прибыль составляет 20%, на добычу полезных ископаемых – 13,8% от стоимости добытых полезных ископаемых.

Раздел 4. Многокритериальная оценка вариантов инноваций.

Обоснование величины дисконта.

Основная формула для расчета дисконта (r):

r = b + c

где: b – уровень премии за риск для проектов данного типа (в соответствии с классификацией инновации); c – уровень инфляции.

Согласно данным Росстата, инфляция в России в 2011 году составила 6,1%.

Премия за риск рассчитывается исходя из среднего класса инновации ( ), определяемого на основе морфологической таблицы 4.1.

Таблица 4.1. Классификация нововведений и инновационных процессов по группам риска (в скобках указан класс по признаку).

Признаки разделения на группы	Значения признаков, позволяющие определить группу риска нововведения и инновационного процесса
1. По содержанию (виду) нововведения	(8) Новая идея		(4) Новое решение										(7) Новый продукт										(6) Новая технология (метод)							(4) Новый регламент, структура													(5) Новая услуга
2. Тип новатора (сфера создания новшества)	(6) Научно-технические организации и отделения								(7) Производственные фирмы и отделения													(4) Маркетинговые подразделения и фирмы																		(3) Потребители и их организации
3. Тип новатора (область знаний и функций)	(6) Финансы и экономика	(4) Организация и управление				(7) Производство					(3) Юриспруденция								(8) Техника и технология						(1) Консультанты						(8) Естествознание							(2) Know-how						(5) Социальные и общественные звенья
4. Тип инноватора (сфера нововведения: фирмы, службы)	(7) Научно-технические звенья						(6) Промышленные звенья											(5) Финансовые, маркетинговые и коммерческие звенья																			(4) Эксплуатационные и обслуживающие звенья
5. Уровень инноватора	(7) Подразделение фирмы								(8) Фирма											(6) Концерн, корпорация																(5) Отрасль, группа отраслей
6. Территориальный масштаб нововведения	(4) Район, город			(5) Область, край										(6) Российская Федерация, ближнее зарубежье																					(5) Интернационализация
7. Масштаб распространения нововведения	(5) Единичная реализация												(6) Ограниченная реализация (диффузия)																					(7) Широкая диффузия
8. По степени радикальности (новизны)	(8) Радикальные (пионерные, базовые)											(4) Ординарные (изобретения, новые разработки)																					(2) Усовершенствующие (модернизация)
9. По глубине преобра- зований инноватора	(6) Системные									(4) Комплексные																(1) Элементные, локальные
10. Причина появления нового (инициатива)	(7) Развитие науки и техники												(5) Потребности производства																					(3) Потребности рынка
11. Этап ЖЦ спроса на новый продукт	(8) Зарождение				(3) Ускорение роста										(4) Замедление роста												(5) Зрелость														(7) Затухание (спад)
12. Этапы ЖЦ товара (по типовой кривой)	(7) Выведение на рынок											(4) Рост												(5) Зрелость																(8) Упадок (спад)
13. Уровень изменчивости технологии	(1) «Стабильная» технология										(5) «Плодотворная» технология																					(8) «Изменчивая» технология
14. Этапы ЖЦ технологии	(8) Зарождение				(2) Ускорение роста												(4) Замедление роста											(6) Зрелость													(7) Затухание (спад)
15. Этапы ЖЦ организации-инноватора	(8) Создание				(6) Становление											(2) Зрелость													(3) Перестройка													(7) Упадок
16. Длительность инновационного процесса	(2) Оперативные (до 0.5 года)							(4) Краткосрочные (до 1 года)													(6) Среднесрочные (2 – 3 года)																		(8) Долгосрочные (более 3 лет)

Премия за риск рассчитывается по формуле:

где: k_i – класс сложности инновации по i‑му классификационному признаку (i‑й строке таблицы 4.1); n – количество классификационных признаков.

Средний класс инновации составляет 80:16=5.

Премия за риск устанавливается исходя из соотношения среднего класса инновации и средней премии за риск, устанавливаемой для инновации данного класса (табл.4.2.).

Таблица 4.2.Соотношение среднего класса инновации и средней премии за риск, устанавливаемой для инновации данного класса

Средний класс инновации	1	2	3	4	5	6	7	8
Премия за риск, %	0.0	0.5	1.0	2.0	5.0	10.0	20.0	50.0

Таким образом, премия за риск равна 5% и можно рассчитать норму дисконта:

Тогда получим норму дисконта:

r = 5% + 6,1% = 11,1%

В соответствии с «Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов» оценка эффективности инновационных проектов и расчет финансовых их показателей осуществляется при использовании следующих методов:

- метод чистого дисконтированного дохода (ЧДД);

- метод срока окупаемости (Ток);

- метод индекса доходности (ИД);

- метод внутренней нормы доходности (ВНД).

Оценка эффективности проектов в нефтегазовом и топливно-энергетическом комплексах (для них характерны длительные инвестиционные периоды и крупные объемы инвестиций) базируются на концепции денежного потока, в основе которой лежит соизмерение притоков (П_t) и оттоков (О_t) денежных средств в проекте на каждом шаге инвестиционного периода (t) (в курсовом проекте шагом является один год).

Притоки – денежные средства, приходящие в проект, улучшающие финансовое состояние проекта, в том числе выручка от реализации продукции, кредиты и ссуды, средства от продажи акций, доходы от продажи активов, амортизационные отчисления, прибыль компании прошлых лет.

Оттоки – расходы компании по проекту, в том числе капитальные вложения, издержки без амортизации, налоги, страховые платежи, суммы к погашению кредитов и ссуд, проценты за пользование кредитом, операционные расходы.

Элемент денежного потока определяется как разность между притоками и оттоками средств в данный год:

R_t = П_t - O_t .

ЧДД, определяется путем соизмерения дисконтированных притоков и оттоков по проекту за весь инвестиционный период:

.

где r – норма дисконта; Т - последний год инвестиционного периода объекта; t - любой год инвестиционного периода объекта.

Срок окупаемости – период времени, в течение которого за счет получаемого дохода окупается вложенный капитал. Данный показатель оценивает риск вложения инвестиций.

Срок окупаемости определяется по формуле:

.

где ЧТС_t – последняя отрицательная разность накопленного дисконтированного дохода и дисконтированных затрат; ЧТС_t+1 – первая положительная разность накопленного дисконтированного дохода и дисконтированных затрат; t - последний период проекта, при котором разность накопленного дисконтированного дохода и дисконтированных затрат принимает отрицательное значение.

Индекс доходности  – это отношение суммарного дисконтированного чистого дохода к суммарным дисконтированным единовременным (капитальным (К_t) затратам.

ИД = .

ВНД – норма доходности инвестиций, при которой дисконтированная стоимость притоков равна дисконтированной стоимости оттоков реальных денег, а ЧДД равен нулю.

Использование ВНД целесообразно при высокой неопределенности стоимости капитала.

ВНД рассчитывается методом итеративного приближения: выбирается первая норма дисконта r₁ и определяется величина ЧДД₁, далее в зависимости от знака при ЧДД₁ выбирается второе значение ставки дисконта (r₂):

• если ЧДД₁ > 0, то r₂ > r₁;

• если ЧДД₁ < 0, то r₂ < r₁.

Итеративные расчеты с выбором последующей нормы дисконта производятся до тех пор, пока ЧДД не поменяет знак. Рекомендуется, чтобы последовательно выбираемые нормы дисконта отличались не более, чем на один или два процентных пункта.

В диапазоне двух последних значений нормы дисконта, при которых ЧДД меняет знак, находится внутренняя норма доходности, определяемая по формуле:

Все расчеты показателей эффективности проекта сведены в таблицу 4.3 и 4.4.

		K	Q	P	Выручка	A	Мат. издержки	Оплата труда	Страх. взносы	Pt	Оt	Ht	Rt	(1+0,11)^-t
		млн.рубл.	млн.куб.м	рубл/куб.м	млн.рубл	млн.рубл	млн.рубл	млн.рубл	млн.рубл	млн.рубл	млн.рубл	млн.рубл	млн.рубл	1+0,11
0	2008	25000	0	0	0	1087	1329	3623	1232	0	56184	0	-56184	1,000
1	2009	7000	0	0	0	1391	1700	4638	1577	0	21915	0	-21915	0,901
2	2010	6000	0	0	0	1652	2019	5507	1872	0	21399	0	-21399	0,812
3	2011	5000	100	1740	174000	1870	2285	6232	2119	174000	79448	58812	94552	0,731
4	2012	4000	400	1740	696000	2043	2498	6812	613	696000	253170	235248	442830	0,659
5	2013	3000	1000	1740	1740000	2174	2657	7246	652	1740000	604676	588120	1135324	0,593
6	2014	1400	1500	1740	2610000	2235	2731	7449	670	2610000	895831	882180	1714169	0,535
7	2015	0	2100	1740	3654000	2235	2731	7449	670	3654000	1245903	1235052	2408097	0,482
8	2016	0	2500	1740	4350000	2235	2731	7449	670	4350000	1481151	1470300	2868849	0,434
9	2017	0	3100	1740	5394000	2235	2731	7449	670	5394000	1834023	1823172	3559977	0,391
10	2018	0	3500	1740	6090000	2235	2731	7449	670	6090000	2069271	2058420	4020729	0,352
11	2019	0	3700	1740	6438000	2235	2731	7449	670	6438000	2186895	2176044	4251105	0,317
12	2020	0	3800	1740	6612000	2235	2731	7449	670	6612000	2245707	2234856	4366293	0,286
13	2021	0	4000	1595	6380000	2235	2731	7449	670	6380000	2167291	2156440	4212709	0,258
14	2022	0	4000	1595	6380000	2235	2731	7449	670	6380000	2167291	2156440	4212709	0,232
15	2023	0	4000	1595	6380000	2235	2731	7449	670	6380000	2167291	2156440	4212709	0,209
16	2024	0	4000	1595	6380000	2235	2731	7449	670	6380000	2167291	2156440	4212709	0,188
17	2025	0	4000	1595	6380000	2235	2731	7449	670	6380000	2167291	2156440	4212709	0,170
18	2026	0	4000	1595	6380000	2235	2731	7449	670	6380000	2167291	2156440	4212709	0,153
19	2027	0	4000	1595	6380000	2235	2731	7449	670	6380000	2167291	2156440	4212709	0,138
20	2028	0	4000	1595	6380000	2235	2731	7449	670	6380000	2167291	2156440	4212709	0,124
21	2029	0	4000	1595	6380000	2235	2731	7449	670	6380000	2167291	2156440	4212709	0,112
22	2030	0	4000	1595	6380000	2235	2731	7449	670	6383191	2167929	2157078	4215262	0,101
Σ		51400,00	61700		101558000	48209				101561191	34669122	34327242

.Таблица 4.3. Расчет основных показателей проекта

Rt(1+0,11)^-t	ЧТС	Пt(1+0,11)^-t	r=128%		r=129%
млн.рубл	млн.рубл	млн.рубл		млн.рубл		млн.рубл
-56183,57	-56183,57	0	1,000	-56183,575	1,000	-56183,575
-19743,22	-75926,80	0	0,439	-9611,832	0,437	-9569,858
-17367,94	-93294,73	0	0,192	-4116,465	0,191	-4080,592
69135,79	-24158,94	127227,3003	0,084	7977,510	0,083	7873,456
291705,69	267546,75	458476,758	0,037	16386,924	0,036	16102,559
673759,80	941306,55	1032605,311	0,016	18426,623	0,016	18027,794
916464,69	1857771,24	1395412,582	0,007	12202,379	0,007	11886,137
1159880,12	3017651,36	1759979,833	0,003	7518,480	0,003	7291,646
1244869,55	4262520,90	1887580,259	0,001	3928,519	0,001	3793,358
1391683,15	5654204,06	2108648,217	0,001	2138,127	0,001	2055,549
1416038,31	7070242,36	2144803,476	0,000	1059,147	0,000	1013,795
1348804,65	8419047,01	2042669,977	0,000	491,155	0,000	468,071
1248064,76	9667111,77	1889979,526	0,000	221,256	0,000	209,936
1084832,59	10751944,36	1642940,95	0,000	93,629	0,000	88,450
977326,66	11729271,02	1480126,982	0,000	41,065	0,000	38,625
880474,47	12609745,49	1333447,732	0,000	18,011	0,000	16,867
793220,24	13402965,73	1201304,263	0,000	7,900	0,000	7,365
714612,83	14117578,56	1082256,093	0,000	3,465	0,000	3,216
643795,34	14761373,91	975005,4888	0,000	1,520	0,000	1,405
579995,80	15341369,71	878383,3232	0,000	0,666	0,000	0,613
522518,74	15863888,45	791336,3272	0,000	0,292	0,000	0,268
470737,61	16334626,06	712915,6101	0,000	0,128	0,000	0,117
424344,95	16758971,01	642587,5799	0,000	0,056	0,000	0,051
Σ=16758971,01	ЧДД		ЧДД1	604,980	ЧДД2	-954,749

Таблица 4.4.Выбор новой ставки дисконтирования для расчета ВНД

ЧДД = 16758971,01 млн.руб..

ЧДД > 0, следовательно вложение инвестиций эффективно.

Tок = 4,08 (лет). По методу срока окупаемости, вложение инвестиций также эффективно, так как срок окупаемости составил значение меньше ожидаемого инвестором.

ИД = 326,05. Значение индекса доходности сильно превышает 1, и также свидетельствует об экономической эффективности проекта.

ВНД = 1,2839. По методу внутренней нормы доходности проект тоже оказался эффективным, так как полученное значение ВНД больше, чем цена инвестиций (r).

Точка безубыточности (Q_безуб). Данный показатель служит для подтверждения верности расчета объема реализации продукции (услуг) и определяется по формуле:

где И_{пост,(год)} – условно постоянные затраты на выпуск (годовой) новой продукции,

Ц – цена единицы новой продукции,

S_пер. – переменная составляющая себестоимости новой продукции,

Q – годовой объем реализуемой новой продукции,

П_реал. – годовая прибыль от реализации новой продукции.

Для данного проекта Q_безуб = 174,56 млн.куб.м.