14. Эффект финансового рычага. Значение и метод расчета

ФР хар-т соотн-е всех активов с собств-м кап-лом,

ЭФР=(1-Н)*(ЭР-СРСП)*ЗС/СС

Н-налог на прибыль (20%)

1-Н – усредненный пок-ль (=2/3)

ЭР-экон.рент-сть (отнош-е прибыли к активам)

СРСП – ср.расчетная ставка %

ЗС-заемные ср-ва/кап-л

СС – собств.ср-ва/кап-л

ЗС/СС – плечо фин.рычага

ЭФР –изменение рентабельности собственных средств, полученное благодаря использованию заемных средств.

Показ-т наск-ко эфф-но предп-ию привл-ть заемный кап-л; какой % приращения к рент-сти собств.кап-ла м.дать заемный кап-л, несм-ря на его платность (% по нему).

1. Налоговый корректор (1-НП), показывает в какой степени проявляется эффект финансового рычага в связи с разным уровнем налогообложения прибыли. Налоговый корректор оказывает тем большее влияние, чем больше затрат на использование заемных средств включено в расходы, формирующие налогооблагаемую прибыль. В остальных случаях налоговый корректор не зависит от деятельности предприятия, так как ставка налога на прибыль устанавливается законодательно. Налоговый корректор может использоваться для управления рентабельности собственного капитала, если по различным видам предприятия установлены дифференцированные ставки по налогу на прибыль или в других аналогичных случаях;

2. Дифференциал финансового рычага (ЭР-СРСП), характеризует разницу между рентабельностью производства и средним размером процента за кредит. Является главным условием, формирующим рост рентабельности собственного капитала. Для этого необходимо, чтобы экономическая рентабельность превышала процентную ставку платежей за пользование заемными источниками финансирования;

3. Плечо финансового рычага (ЗК/СК), характеризует сумму заемных источников, привлеченных предприятием на один рубль собственного капитала. Финансовый рычаг изменяет эффект, получаемый за счет соответствующего дифференциала, повышая или снижая рентабельность собственного капитала.

ЭФР пок-т ур-нь фин.риска.

Если ЭФР больше 0, то приращение к рент-сти собств.кап-ла.

Если ЭФР меньше 0, то вычет из рент-сти собств.кап-ла, сл-но, его привл-ние явл-ся не выгодным.

14.Эфф-т фин.рычага. Зн-ние и метод расчета

Эффект финансового рычага - изменение рентабельности собственных средств, полученное благодаря использованию заемных средств.

Показ-т наск-ко эфф-но предп-ию привл-ть заемный кап-л; какой % приращения к рент-сти собств.кап-ла м.дать заемный кап-л, несм-ря на его платность (% по нему).

ЭФР=(1-Н)*(ЭР-СРСП)*ЗС/СС

Н-налог на прибыль (20%)

1-Н – усредненный пок-ль (=2/3)

ЭР-экон.рент-сть (отнош-е прибыли к активам)

СРСП – ср.расчетная ставка %

ЗС-заемные ср-ва/кап-л

СС – собств.ср-ва/кап-л

ЗС/СС – плечо фин.рычага

1. Налоговый корректор (1-НП), показывает в какой степени проявляется эффект финансового рычага в связи с разным уровнем налогообложения прибыли. Налоговый корректор оказывает тем большее влияние, чем больше затрат на использование заемных средств включено в расходы, формирующие налогооблагаемую прибыль. В остальных случаях налоговый корректор не зависит от деятельности предприятия, так как ставка налога на прибыль устанавливается законодательно. Налоговый корректор может использоваться для управления рентабельности собственного капитала, если по различным видам предприятия установлены дифференцированные ставки по налогу на прибыль или в других аналогичных случаях;

2. Дифференциал финансового рычага (ЭР-СРСП), характеризует разницу между рентабельностью производства и средним размером процента за кредит. Является главным условием, формирующим рост рентабельности собственного капитала. Для этого необходимо, чтобы экономическая рентабельность превышала процентную ставку платежей за пользование заемными источниками финансирования;

3. Плечо финансового рычага (ЗК/СК), характеризует сумму заемных источников, привлеченных предприятием на один рубль собственного капитала. Финансовый рычаг изменяет эффект, получаемый за счет соответствующего дифференциала, повышая или снижая рентабельность собственного капитала.

ЭФР пок-т ур-нь фин.риска.

Если ЭФР больше 0, то приращение к рент-сти собств.кап-ла.

Если ЭФР меньше 0, то вычет из рент-сти собств.кап-ла, сл-но, его привл-ние явл-ся не выгодным.