Тема 8. Контролінг інвестиційних проектів
Особливості цього питання полягають у внутрішньому інвестиційному контролі, який являє собою організований підприємством процес перевірки виконання і забезпечення реалізації усіх управлінськиї рішень у сфері інвестиційної діяльності з ціллю реалізації інвестиційної стратегії.
Слід зазначити, що інвестиції – всі види майнових, матеріальних і інтелектуальних цінностей, вкладених в об’єкти підприємницької діяльності та інші види діяльності, внаслідок чого створюється прибуток або досягається соціальний ефект.
Інвестиційна діяльність – це придбання і реалізація необоротних активів і фінансових інвестиційних, які не є складовою еквівалентів коштів.
Інвестиційний проект - це довгострокове вкладення грошових та інших ресурсів з метою отримання економічної вигоди; оформлений як документ, що містить взаємопов’язані в часі і просторі, й узгодженні за ресурсами заходи й дії, спрямовані на розвиток економіки підприємства. Для оцінки цієї вигоди необхідно мати систему економічних розрахунків, що базується на концепції контролінгу.
Варто звернути увагу на ціілі здійснення інвестиційних проектів:
- отримання прибутку;
- покращення фінансового стану акціонерів;
- страхування існуючих напрямів діяльності підприємства;
- завоювання стратегічно важливого нового ринку;
- прискорення темпів росту власного капіталу;
- зменшення ступеню ризику існуючих напрямів діяльності.
Види інвестиційних проектів:
а) тактичні проекти пов’язані із збільшенням обсягів виготовленої продукції, підвищенням її якості, модернізацією устаткування;
б) стратегічні – проекти, що передбачають зміну форми власності або кардинальну зміну характеру виробництва.
Потрібно зрозуміти алгоритм контролінгу інвестиційних проектів. Схема контролінгу інвестицій представлена на рис. 5.
Рис. 5. Алгоритм контролінгу інвестиційних проектів
Варот звернути увагу, центральне місце в контролінгу інвестиційних проектів займає вибір критерію оцінки досягнення цілей. Цілі здійснення інвестиційних проектів можуть бути як фінансовими, так і не фінансовими. Умовна класифікація критеріїв оцінки інвестиційних проектів представлена на рис.6.
Слід зазначити, що існує багато підходів до розв'язання проблеми аналізу інвестиційних проектів в умовах ризику і невизначеності. Можливий варіант їх класифікації наведений нижче.
Дисконтування з поправкою на ризик – метод оцінки інвестиційних проектів, заснований на розрахунку суми ставки доходу по безпечних вкладеннях і поправці її на ризик інвестування. Цей метод базується на засадах функціонування ринку капіталу. Використовуючи цей метод, підприємство оцінює інвестиційні можливості так, як це зробили б самі акціонери. Проте цей метод не досить точний і може призвести до помилок в дослідженнях та прийнятих рішеннях.
Математичне очікування – аналітичний метод достовірних еквівалентів, що ґрунтується на оцінці грошових потоків у часі. Для розрахунку за даним методом використовується формула:
МО
= Σхі
р(і),
де МО – математичне очікування;
хі - грошові потоки при умові здійсненні проекту «і»;
р(і) – ймовірність здійснення проекту «і».
Рис. 6. Критерії оцінки інвестиційних проектів
Метод вибору найкращого стану ґрунтується на припущенні про різну корисність грошових потоків для підприємства за різних обставин. При використанні цього методу для початку складають опис усіх можливих «станів природи» та варіантів надходжень грошових потоків. Для кожного такого стану розраховують коефіцієнт вартості однієї грошової одиниці – коефіцієнт приведеної ставки з поправкою на ризик.
ГО = р(і) PV К, де
р(і) – ймовірність здійснення проекту «і»;
PV - приведена вартість доходу в одну грошову одиницю;
К - коефіцієнт поправки на ризик.
Методи прийняття рішення без використання числових значень ймовірностей:
- maxmax – максимізація максимального результату проекту;
- maxmin – максимізація мінімального результату проекту;
- minmax – мінімізація максимальних витрат проекту;
- компромісний (критерій Гурівца) – зважування мінімального і максимального результатів проекту.
Для прийняття рішення при використанні таких методів будують матрицю.