Задача 6

Оцените обоснованную рыночную стоимость закрытой компании, если известно, что:

• Рыночная стоимость одной акции компании – ближайшего аналога 870 руб.

• Общее количество акций компании-аналога, указанное в ее опубликованном финансовом отчете, составляет 400 000 акций, из них 80 000 выкуплено компанией и 50 000 ранее выпущенных акций приобретено, но еще не оплачено;

• Доли заемного капитала оцениваемой компании и компании-аналога в балансовой стоимости их совокупного капитала одинаковы, а общие абсолютные размеры их задолженности составляют:

  Оцениваемая компания, млн. р.	Компания – аналог, млн. р.
  18	12

• Средние ставки процента по кредитам, которыми пользуются рассматриваемые фирмы, таковы, что средняя кредитная ставка по оцениваемой компании такая же, что и по компании-аналогу;

• Сведений о налоговом статусе компаний (о налоговых льготах) не имеется;

Оцениваемая компания		Компания - аналог
Прибыль до процентов и налогов	Проценты	Прибыль до процентов и налогов	Проценты
2100000	380000	22000000	356500

Задача 7

Определить рыночную стоимость собственного капитала (100% пакет акций) ОАО методом компании-аналога. Имеется следующая информация по компаниям:

Показатели	Оцениваемое предприятие	Предприятие-аналог
Количество акций в обращении, шт.		128900
Рыночная стоимость 1 акции, ден. ед.		25
Выручка, ден. ед.	1000	920
Себестоимость продукции, ден. ед.	750	700
в т.ч. амортизация, ден. ед.	122	187
Уплаченные проценты, ден. ед.	190	70
Ставка налогообложения	20%	20%

Для определения итоговой величины стоимости использовать следующие веса мультипликаторов:

Р/Е	Р/ЕВT	P/EBIT	P/CF
45%	20%	5%	30%

Задача 9

Определите оценочную стоимость пилорамы, находящейся в эксплуатации 4 года, если начисленная амортизация пилорамы составляет 75% (по данным бухгалтерии). Пилорама работала в обычных цеховых условиях в 2-ве смены, внутрисменное ее использование составляет 85 %. Восстановительная стоимость идентичных пилорам на дату оценки составляет 140 000 руб. По постановлению 1072 от 22.10.90 норма амортизации пилорамы Ка=10%, коэффициент ускорения Ку=1,87 (шифр 44500).

Задача 10

Определите стоимость технологической машины методом прямой капитализации. Оцениваемая машина приносит потенциальный валовой доход в 50 000у.е. Коэффициент недогрузки - 15%. Эксплуатационные расходы составляют 20 000у.е. Ставка дисконта - 20%, коэффициент амортизации - 0,12.

Задача 11

В бизнес-плане предприятия, создаваемого на освоения нового продукта, значится, что через год ожидаемая балансовая прибыль предприятия (за вычетом налога с имущества и других обязательных платежей и сборов) составит 20 млн. руб., а ожидаемая балансовая стоимость активов составит 110 млн. руб. Здесь же указано, что предприятие через год будет иметь непогашенные долги на сумму 15 млн. руб., и за год из необлагаемой налогом части прибыли выплатит проценты по кредитам на сумму 2,0 млн. руб. Ставка налога на прибыль равна 24%. По компании-аналогу известно, что мультипликатор "Цена/Прибыль после налогообложения" равен 8,3. Мультипликатор "Цена/балансовая стоимость активов" составил 2,3.

Как должен оценить инвестор будущую рыночную стоимость создаваемого предприятия через год, если он доверяет статистике по мультипликатору "Цена/Прибыль" на 85%, а по мультипликатору "Цена/балансовая стоимость активов" - на 15%.

Задача 12

Оценить стоимость автомобиля ВАЗ-2108, возраст которого 6 лет, пробег с начала эксплуатации – 110 тыс. км. Стоимость автомобиля в новом состоянии – 120 тыс.

Задача 13

Оценить стоимость пассажирского судна, предназначенного для перевозки туристов на припортовых линиях. Прогнозный период – 5 лет. Потенциальный валовый доход за навигационный период – 3,3 млн. руб. в год, уровень загрузки судна – 70 %, среднегодовая величина расходов по эксплуатации судна – 800 тыс. руб. Ставка дисконтирования для прогнозного периода – 24%, ставка капитализации для послепрогнозного периода – 30%.

Задача 14

Оценщик совместно с заказчиком выбирает продукт аналог, являющийся сходный по своим потребительским качествам. Выбрана минеральная вода «Новотерская». Себестоимость одинакова. Известна цена на минеральную воду «Еринская» и «Новотерская».

Пр т.з. = П1 – П2

П1 – прибыль от «Еринской»

П2 – прибыль от «Новотерской»

П1 = ( Z1 – C1) Y1

Z1 – цена единицы 100 руб.

C1 – себестоимость единицы 54,17 руб. за декалитр

Y1 – объем производства за год 3,5 млн.декалитров.

Ставка дисконта 35%.

Задача 15

Определите норму дохода для инвестиций отечественного резидента в покупку акций закрытой компании с численностью занятых 300 человек, если известно, что: доходность государственных облигаций в реальном выражении равна 3% (r), индекс инфляции - 10% (s); среднерыночная доходность на фондовом рынке - 20% (Rm); дополнительная премия за страновой риск - 8% (S3); дополнительная премия за закрытость компании (S2) - на уровне международно принятой аналогичной премии; дополнительная премия за инвестиции в малый бизнес - 8% (S1); текущая доходность акций рассматриваемой компании за прошлый год в среднем колебалась относительно своей средней величины на 5%; текущая среднерыночная доходность на фондовом рынке в прошлом году колебалась относительно своей средней величины на 2 %.

Задача 16

Средняя чистая прибыль предприятия, намеревающегося сделать инвестиции в расширение производства ранее освоенной продукции, составила в год в реальном выражении 380 000 руб. Остаточная балансовая стоимость активов предприятия равняется 1 530 000 руб. Первоначальная балансовая стоимость активов предприятия составила 2 300 000 руб. Какую учитывающую риски бизнеса ставку дисконта можно применить для дисконтирования доходов, ожидаемых от расширения производства?

Задача 17

Предприятие выпускает три вида продукции (имеет три бизнес-линии): А, Б, В. Предприятие имеет временно избыточные активы стоимостью в 500 000 руб. (они не понадобятся для выпуска перечисленных видов продукции в течение одного года), которые можно сдать в аренду (что тогда составит четвертую бизнес-линию предприятия). Рыночная стоимость имущества, которое не нужно для выпуска рассматриваемых видов продукции, равняется 320 000 руб.

Необходимо, без учета рисков бизнеса, определить минимальную обоснованную рыночную стоимость предприятия как действующего в расчете на следующее время:

• три года продолжения его работы;

• два года продолжения его работы;

• на все время возможных продаж выпускаемой продукции (с учетом улучшения ее качества и капиталовложений в поддержание производственных мощностей).

Ожидаемые чистые доходы от продаж продукции и аренды временно

избыточных активов прогнозируются на уровне (в рублях):

• продукция А через год - 100 000; через два года - 70 000;

• продукция Б через год - 20 000; через два года - 130 000; через три года - 700 000; через четыре года - 820 000; через пять лет - 180 000;

• продукция В через год - 45 000;

• поступления от аренды временно избыточных активов через год –

• 50 000.

Прогнозируются следующие средние ожидаемые годовые доходности государственных облигаций: на два года - 25%; на три года -20%, на пять лет - 15%.