Билет 30

Вопрос 1

Порядок продажи предприятия-должника.

Ст110. Продажа предприятия должника

под предприятием должника понимается имущ-ный комплекс, предназначенный для осущ-ния предприн-ской деят-сти. Продажа предп-ия осущ-ется путем проведения торгов (открытых и закрытых) в форме аукциона,за исключ имущ- путем конкурса. В закрытых торгах принимают участие только лица, которые в соот-и с ФЗ могут иметь в собст-ти или на ином вещном праве имущ-о, относящееся к ограниченно оборотоспособному имуществу.

осущ-ется путем аукциона в случае, если покупатель не должен выполнять какие-либо условия. Выигравший - предложивший наиболее высокую цену.

Продажа предприятия осущ-ется путем проведения конкурса в случае, если покупатель должен выполнять условия, установленные решением собрания кредиторов или комитета кредиторов Выигравшим конкурс признается участник, предложивший наиболее высокую цену за продаваемое предприятие, при выполнения им условий конк.

Срок представления заявок на участие в торгах не менее чем 25 раб дней со дня опубликования и размещения сообщения о проведении торгов. Аукцион проводится путем повышения начальной цены продажи предприятия на «шаг аукциона», кот устанавливается организатором торгов в размере от 5 до10% начальной цены и указ-тся в сообщении о проведении торгов.

Организатор торгов публично в день, во время и в месте, которые указаны в сообщении о проведении торгов, оглашает представленные участниками торгов предложения о цене предприятия, рассматривает предложения участников торгов о цене предприятия и определяет победителя торгов.

Продажа части имущества должника не должна приводить к невозможности осущ-ия долж-ом своей хоз деят-ти.

Продажа на торгах, проводимых в элек форме, подлежат: недвиж имущ-во, ценные бумаги, имущ-ые права, задолженное имущ-во, предметы, имеющие историч-ую или худож-ую ценность, вещь, рын стоимость которой превышает 500 тыс руб, в т.ч. неделимая, сложная, главная вещь, связанная с ней общим назнач-ем (принадлеж-сть).

Часть имущ, балансовая стоимость которого менее 100 тыс руб, продается в порядке, установ-ом планом внеш управления ( может без торгов).

Вопрос 2

Основания и порядок введения внешнего управления.

Вопрос 3

Оценка мажоритарных и миноритарных пакетов акций российских предприятий.

При расчете итоговой величины стоимости предприятия учитываются: премия за приобретение контрольного (мажоритарного) пакета или скидка на меньшую долю акций, т.е. не контрольный пакет (миноритарный). Под мажоритарным пакетом акций понимается владение более 50% акций, дающих владельцу право контроля над предприятием. Степень контроля влияет на стоимость оцениваемой доли, т.е.надо определись стоимость контроля. При определении контрольного пакета акций используется методы дисконтирования денежных потоков; метод капитализации; метод сделок; метод чистых активов и метод ликвидационной стоимости. Методы доходного подхода базируются на сравнении будущих доходов инвестора с текущими затратами. Сопоставление ведется с учетом факторов времени и риска. Методы доходного подхода позволяют определить стоимость контрольного пакета, так как выражают цену, которую бы инвестор заплатил за владение предприятием и расчет базируется на контроле за решениями менеджеров и администрации по хозяйственной деятельности предприятия в перспективе.

При использовании методов имущественного подхода (метод чистых активов) так же определяется стоимость контрольного пакета, так как только владелец контрольного пакета определяет политику в области активов: приобретать, использовать или продавать. При использовании метода сделок так же получается величина стоимости предприятия на уровне контрольного пакета, так как этот метод основан на анализе цен приобретения контрольных пакетов акций сходных компаний.

Стоимость неконтрольного (миноритарного) пакета определяется с помощью метода рынка капитала, т.к. этот метод основан на информации о котировках акций на мировых фондовых рынках. Если нужно получить стоимость контрольного пакета акций, то необходимо к стоимости, полученной методом рынка капиталов, добавить премию за контрольный характер (30%). Для получения стоимости неконтрольного (миноритарного) пакета из стоимости контрольного пакета акций вычитается скидка на неконтрольный характер. В определении величины премий или скидок играет роль тип акционерного общества: закрытое (3А0) или открытое(ООО). Если определяется стоимость 3А0 непродаваемой меньшей доли с помощью метода дисконтирования или капитализации доходов, ликвидационной стоимости или метода сделок, то необходимо вычесть скидку на неконтрольный характер и обязательную скидку на ликвидность (30-50%). Если стоимость определяется методом рынка капитала, то вычитается только скидка на недостаточную ликвидность.