Облигации

Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.

Купонный доход (купонный процент, купон) – это ежегодный доход, предлагаемый облигацией ее владельцу. Если облигация перепродается в течение купонного периода, годовой купонный доход делится между продавцом и покупателем пропорционально периоду владения облигацией.

Проценты по облигациям выплачиваются держателям облигаций за счет чистой прибыли общества, а в случае ее недостаточности – за счет резервного фонда, образуемого обществом. При недостаточности финансовых средств для одновременной выплаты дивидендов по акциям и процентов по облигациям преимущественное право на получение имеют владельцы облигаций.

В большинстве случаев проценты по облигациям рассчитываются по отношению к номиналу облигаций, независимо от их курсовой стоимости.

Текущая доходность ( ) характеризует годовые (текущие) поступления по облигации относительно сделанных затрат на ее покупку:

, (9)

где – сумма выплачиваемых в год купонных процентов, р.;

– курсовая стоимость облигации, по которой она была приобретена, р.

Текущая доходность является простейшей характеристикой облигации, так как в ней находит отражение лишь один источник дохода – купонный процент. Поэтому хотя по облигациям с нулевым купоном текущая доходность равна нулю, доход в форме дисконта они приносят.

Дополнительная доходность (С_доп) облигации в случае, если срок инвестирования не включает выплату купонного дохода, будет равна

. (10)

Все источники дохода по облигации отражаются в показателе конечной или полной доходности, которая характеризует полный доход по облигации, приходящийся на единицу затрат на покупку этой облигации. Показатель конечной доходности облигации при ее погашении через срок займа n лет определяется по формуле:

, (11)

где – совокупный купонный доход владельца за период займа, р;

– номинальная стоимость облигации, р.;

– величина дисконта по облигации, р;

– число лет займа.

В случае продажи облигации через лет (то есть до истечения срока займа) показатель конечной доходности облигации определяется по формуле:

, (12)

где – совокупный купонный доход владельца за лет владения облигацией, р;

– число лет, в течение которых инвестор владел облигацией (до продажи).

Векселя

Вексель – это неэмиссионная ценная бумага, содержащая письменное безусловное обязательство или указание векселедателя выплатить в установленный срок определенную сумму предъявителю векселя или лицу, указанному в векселе, или оплатить их обязательства.

Одним из способов использования векселей является учет их в банке. Векселедержатель передает (продает) векселя банку по индоссаменту до наступления срока платежа и получает при этом вексельную сумму за вычетом учетного процента или дисконта: