31. Особенности развития рцб в рф. Выполняет ли рцб инвестиционную функцию?

1. Формирование российского РЦБ началось с выпуска акций первыми коммерческими банками в 1991-1992 гг. Этому этапу предшествовала широкая приватизация государственной собственности, что позволило быстро создать АО и наполнить РЦБ акциями и облигациями предприятий. Особенность этого этапа явилось возникновение огромного количества товарно-фондовых и фондовых бирж при практически полном отсутствии инструментов фондового рынка. Положительная сторона: рост профессионализма кадров фондовых бирж и брокерских компаний, освоение новых видов цб, улучшение технической оснащённости фондовой биржи.

2. Формирование рынка ГКО и масштабной приватизация, начатая с 1993г. В 1994 г. В обращение было облигаций на сумму> 900 млрд руб по номиналу. Стремительное развитие рынка ГКО причины:

1) высокая доходность

2) льготный режим налогообложения

3) высокотехнологичная инфраструктура рынка ГКО

Одновременно начался процесс приватизации государственных предприятий. Выданные гражданам приватизационные чеки – ваучеры могли быть вложенные в акции предприятия, на котором работал владелец или в акции других приватизируемых предприятий на чековом аукционе, обменены на акции специализированных чек инвестиционных фондов или просто проданы любому желающему. Происходила массовая скупка ваучеров у населения с целью приобретения контрольного пакета акций.

3. 1994-1995гг. Значительный рост цен, который явился первой оценкой реальной а не номинальной стоимости акции. Появляются инструменты РГЦБ. Формирование инвестиционных компаний.

4. 1996-1997гг. организованный рынок акций. Курсы цб были подвержены значительным колебаниям в т.ч. в следствии политических событий. Объём операций с рос акциями ниже операций с гос цб Развитие рынка облигаций. Спекуляции.

Причины быстрого развития рынка на этом этапе:

-значительный выпуск гос цб

- приватизация крупнейших государственных предприятий

- массовый приход иностранных инвесторов

- создание в короткие сроки элементов инфраструктуры рынка

Осень 1997 года – первый затяжной спад.

5. 1998г. Векселя. Рост их обращения вызван ослаблением нац валюты, кризисом долговой экономики. Отрицательные стороны:

- векселя – инструмент ухода от налогообложения.

- большинство российских векселей не отвечает требованиям международных конвенций

- развитие криминализации вексельного обращения.

Причина кризиса – отсутствие эффективной гос экон политики. Август 1998 – правительство отменило валютный коридор и объявило о реструктуризации рынка ГКО→ дефолт по ГКО, курс рубля падает, фин-банковский кризис.

6. С 1999г. Этап восстановления РЦБ и проведения изменений с учётом опыта. Развитие рынка корпоративных цб.

Причины низкой капитализации:

- недостаточный уровень корпоративной культуры

Слабая защищённость инвесторов

Сложность налогообложения.

Особенности РЦБ в России:

1. Небольшие объёмы и неликвидность.

2. Неразвитость материальной базы.

3.Раздробленная система гос регулирования.

4. Отсутствие у государства долгосрочной политики

5. Высокий уровень инфляции – неэффективность инвестиций.

6. Отсутствие обученного персонала

7. Агрессивность, острая конкуренция при отсутствии традиций деловой этики.

8.Невыполнение осн предназначения РЦБ – перераспределение ден средств на цели производительных инвестиций

9. Динамичный рынок

Вообще РЦБ выполняет инвестиционную функцию.