Решение: Сравнительный подход. Метод рынка капитала.
1. Пропорциональнальная доля 5% акций в 100% акций предприятия равна:
65* 0,05 = 3,25 млн руб.
2. Метод накопления активов неадекватен оценке предприятия в расчете на владение мелким пакетом его акций, которым фактически является 5%-ный пакет. Следовательно, с полученной величины необходимо произвести скидку за недостаток контроля (24%). Премия за приобретаемый контроль (35%) в данной ситуации заведомо не нужна.
3. По той причине, что оцениваемый пакет акций, неконтрольный, фактор ликвидности акций является существенным, и следует сделать скидку за недостаток ликвидности акций (30%)
4. Скидку, основанную на издержках по размещению акций на рынке делать не нужно (15%)
5. Стоимость оцениваемого пакета составляет: 3,25*(1-0,24)*(1-0,3)=1,73 млн.руб.
Рассчитать вероятное повышение рыночной стоимости предприятия, которое может произойти в результате того, что предприятие завершило составление бизнес-плана инновационного проекта, реально способного уже через год повысить годовые прибыли фирмы до 1,2 млн.руб., если также известно, что чистые материальные активы предприятия согласно оценке их рыночной стоимости составляют 2,5 млн.руб.; коэффициент съема прибыли с чистых материальных активов в отрасли равен 0,3; рекомендуемый коэффициент капитализации, учитывающий риски осваиваемого в проекте бизнеса, равен 0,27.
Решение: Доходный подход. Метод избыточной прибыли.
Искомую вел-ну можно рассчитать методом «избыточных прибылей», как оценку рын-й ст-ти создаваемого проектом «гудвилла», т.е. ст-ти совокупности задействованных и реализуемых в проекте НМА:
Kотр=П/ЧМА==0,3
Пож=2,5*0,3=750 00 руб
Пизб=1 200 000-750 000=450 000 руб
НМА= 450 000/0,27=1 666 666,67 руб
Оценить долгосрочный бизнес, способный приносить следующие денежные потоки:
в ближайшие 14 месяцев с надежностью (по месяцам, в денежных единицах) 125; 127; 130; 135; 140; 140; 150; 145; 165; 160; 160; 150; 145; 130. В дальнейшем (точно прогнозировать невозможно) – примерно по столько в течение неопределенно длительного периода времени. Учитывающая риски бизнеса рекомендуемая ставка дисконта 36% годовых. Оценку произвести применительно к предположению, что бизнес удастся вести 14 месяцев (например, потому что в течение этого времени он будет оставаться выгодным).
Решение: Доходный подход. Метод дисконтированных денежных потоков.
Месячная ставка дисконта равна 36% : 12 = 3%.
Применительно к первому предположению (когда остаточный срок п полезной жизни бизнеса ограничен и равен 14 месяцам) оценка мб произведена: обычным способом суммирования тек-х ст-й переменных будущих ДП по ставке дисконта i:
Ц=
125/(1 + 0,03)1 + 127/(1 + 0,03)2 + 130/(1 + 0,03)3 + 135/(1 +
0,03)4+ 140/(1 + 0,03)5 + 140/(1 + 0,03)6 + 150/(1 + 0,03)7 + 145/(1
+ 0,03)8 + 165/(1 + 0,03)9 + 160/(1 + 0,03)10 + 160/(1 + 0,03)11 +
150/(1 + 0,03)12 + 145/(1 + 0,03)13 + 130/(1 + 0,03)14 = 1605,42
(ден. ед.).
Оценить долгосрочный бизнес, способный приносить следующие денежные потоки: в ближайшие 16 месяцев с надежностью (по месяцам, в денежных единицах) 125; 127; 130; 135; 140; 140; 150; 145; 165; 160; 160; 150; 145; 130; 120; 90. В дальнейшем (точно прогнозировать невозможно) – примерно по столько в течение неопределенно длительного периода времени. Учитывающая риски бизнеса рекомендуемая ставка дисконта 30% годовых. Оценку произвести применительно к предположению, что бизнес удастся осуществлять в течение неопределенно длительного периода времени (он будет оставаться выгодным неопределенно долго).