Оценить ожидаемый коэффициент «Цена/Прибыль» для открытой компании «Х» на момент до широкой публикации ее финансовых результатов за отчетный 2008г., если известно, что прибыль за 2008г. – 25 млн.руб., прибыль прогнозируемая на 2009г. – 27 млн.руб., ставка дисконтирования для компании «Х», рассчитанная по модели оценки капитальных активов 25%. Темп роста прибылей стабилизован. Остаточный срок жизни бизнеса компании – неопределенно длительный (указанное может допускаться для получения предварительной оценки).
Решение: Сравнительный подход. Метод рынка капитала.
Для
выявления на фондовом рынке непосредственно
наблюдаемой рыночной цены компании,
которая учитывала бы широко объявленные
финансовые результаты, можно попытаться
оценить ее вероятную величину Ц согласно
модели Гордона:
А
нач
- доход с бизнеса, ожидаемый в начальном
1-м периоде (годе, квартале, месяце)
остаточного периода полезной жизни
проекта (бизнеса); α - условно постоянный
(средний) темп прироста доходов с бизнеса
в указанном остаточном периоде
α= (27-25)/25=0,08
Ц=27/(0,25-0,08)= 158 823 530
К-т «цена/прибыль» на рассматриваемый момент времени и рассчитываемый по текущей цене 100% акций компании, соотнесенный с прибылью за последний завершенный финансовый период:
Он находиться по методу рынка капитала:
коэф-т = Цена (вероятная) компании в 2009 г./Прибыль компании за 2008 г.= 158 823 530/25 =6,35
Оцените стоимость 5% пакета акций открытого акционерного общества, чьи акции регулярно котируются. Однако разница между ценой, о которой их предлагают к продаже, и ценой, по которой их готовы покупать, достигает более 50% цены предложения. Обоснованная рыночная стоимость компании, определенная методом накопления активов (с учетом корректировки кредиторской и дебиторской задолженностей), составляет 65 млн.руб. Рекомендуемая для использования при необходимости информация относительно характерных для данной отрасли (и компании схожего размера) скидок (премий), которые могут быть учтены при оценке рассматриваемого пакета акций: скидка на недостаток контроля – 24%, премия за приобретаемый контроль – 35%, скидка на недостаток ликвидности – 30%, скидка, основанная на издержках по размещению акций на рынке – 15%.