9.Сущность и виды доходности финансовых активов. Доходность облигаций и акций.

Дох-ть – относит пок-ль,рассчит-ый соот-сением дохода генер-го данным финн активом и вел-ны инв-ий в этот актив. Опр-ся: К=Д/CI.

В зав-ти от вида финн актива в кач-ве дохода чаще всего выступают девиденд,%,прирост капитализ ст-ти. Сущ-ют разл вар-ты расчета дох-ти.Этот пок-ль изм-ся в % или долях ед-цы. 1-ый изм-ль исп-ся для описат-й хар-ки финн актива,а 2-ой-при проведении расчетов. В анализе исп-ся 2 вида дох-ти: факт-ная (рассч-ся постфактум и имеет зн-ние лишь для ретросп анализа) и ожид дох-ть (рассч-ся на основе прогноз-ых данных в рамках перспект анализа и исп-ся для прин-я реш-я о целесооб-ти приоб-я финн активов.

Дох-ть облигаций.

Рассм фор-лу,позвол-ую получать приблиз-ую оценку купон.облигации без права досрочного погашения. Этот пок-ль рассч-ся отн-нием среднегод дохода к сред вел-не инв-ий и дает прибл-ную оценку пок-лю r: YTM=(C+(M-P/k))/((M+P)/2) , где YTM- дох-ть к погашению; C-купон доход; M—номинал облигации; P-тек цена на момент оценки; k-число лет оставшихся до погашения облигации.

Для оценки эф-ти инв-ния в облигации реком-ют исп-ть пок-ть тек(девид)дох-ти, под кот поним-ют отн-ие дохода, полученного ежегодно по купонной ставке к факт затратам ан приоб-ние облигаций: k_d=M*K_k/P_m , где M-номин ст-ть облигации; K_k-купон ставка,в %; P_m-тек рын цена облигации.

Пок-ль куп дох-ти: k_к=(купон доход/номинал)*100%

Облигации с правом досрочного погашения имеют такую хар-ку, как дох-ть досрочного погашения. Этот пок-ль дает оценку дох-ти на момент отзыва облигации с рынка или ее досрочного погашения.

Конвертир облигация предусм-ет при вып-нии некот условий возм-ть ее обмена на n-число обыкновенных акций эмитента.

Дох-ть акций.

Дох-ть бессрочной привил акции и обык акции с неизмен девиденддом нах-ся по фор-ле: K_t=Д/P_m , где Д-ожид девиденд, P_m-тек рын цена акции.

При прин-тии реш-ния о пок-ки акций на основе фор-лы имеется в виду,что после пок-ки акции инв-ор на предпол-ет продать ее в ближ будущем. Поэтому общ дох-ть совпадает с тек девид дох-тью.Такой оценки дост-но для прин-ия реш-я, а в дальнейшем при возник-ии необ-ти по некот причинам продать акцию м б рассч-ны факт зн-ния др пок-лей дох-ти.

Если инв-ор приобр-ет акцию в спекулят целях, намереваясь продать ее ч\з некот время, то он может получить некот оценки ожид зн-ний общей девид и капитализ дох-ти по фор-ле:

K_t=K_d+K_c=(Д/Д₀)+(((P₁-P₀)\n)\P₀), где P₁-ожид цена акции на момент предпол-мой ее продажи; P₀-рын цена на момент прин-я реш-я о пок-ке; n-ожид число лет владения акцией.

Для оценки зн-ний ожид общей дох-ти обык акций с равномерно возраст-ми девидендами можно восполь-ся фор-лой на основе модели Гордона: K_t= K_d+K_c=(Д₀*(1+g)\P₀)+g= Д₁/P₀+g ,где Д₀-послед получ к моменту оценки дивиденд по акции; Д₁-ожид дивиденд; P₀-цена акции на момент оценки; g-темп прироста дивиденда.

10.Сущность и содержание риск-менеджмента. Способы оценки степени риска.

Риск - возможная опасность потерь, вытекаю­щая из специфики тех или иных явлений природы и видов деят-ти человека.

Риск-мен-нт – сис-ма упр-ния рис­ком и экон-ми, точнее, фин отн-ями, возник-щими в процессе этого упр-ния.

Риск-менеджмент включает в себя стратегию и тактику упр-ния. Под стратегией упр-ния поним-тся напр-ние и способ исп-ания ср-в для достижения поставленной цели. После достиже­ния поставленной цели стратегия как напр-ние и ср-во ее достижения прекращает свое сущ-ние. Новые цели ставят задачу разраб-ки новой стратегии. Тактика - это конкрет методы и приемы для достижения пост-ной цели в конкрет условиях. Задачей тактики уп­р-ния яв-ся выбор оптим-ного реш-я и наиб при­емлемых в данной хоз ситуации методов и приемов упр-ния.

Риск-мен-нт как сис-ма упр-ния состоит из двух под­сис-м: упр-мой подсис-мы (объекта упр-ния) и упр-щей подсис-мы (субъекта упр-ния). Объектом упр-ния в риск-мен-нте яв-ся риск, рис­ковые вложения кап-ла и экон отн-ния м\у хо­зя субъектами в процессе реализации риска. Субъект упр-ния в риск-мен-нте - это специальная группа людей, кот поср-­вом различных приемов и способов упр-ского воздей-вия осущ-ет целенапр-ное функц-вание объекта уп­р-ния.

Степень риска - это вероят-сть наступления случая потерь, а также размер возможного ущерба от него.

Чтобы кол-но опр-ть вел-ну риска, необ-мо знать все возможные последствия отдо дей-я и вероят­-сть их возникновения.

Вел-на риска (степень риска) измеряется двумя критериями: среднее ожидаемое значение и колеблемость (изменчивость) возможного рез-та.

Среднее ожидаемое значение - это то зн-е вел-ны события, кот связано с неопр-ной ситуацией. Оно измеряет рез-тат, кот мы ожидаем в среднем. Для оконч принятия реш-я необ-мо измерить колеблемость пок-лей, т. е. опр-ть меру колеблемости возможного рез-та.